5E 어드밴스드 머터리얼즈 Water Tower Research Virtual Insights Conference

폴 와이블, 5E 어드밴스드 머티리얼스 최고경영자입니다. 폴, 환영합니다. 함께해 주셔서 감사합니다.

감사합니다, 드미트리. 오늘 함께하게 되어 기쁩니다.

감사합니다. 본격적으로 시작하기 전에 간단히 말씀드리겠습니다. 5E 어드밴스드 머티리얼스는 자사 웹사이트의 투자자 페이지와 웹사이트에 게시된 최신 프레젠테이션에 세이프 하버 성명을 게재했습니다. 해당 자료는 www.5eadvancedmaterials.com에서 확인하실 수 있습니다. 또한 채팅창을 통해 질문을 보내주시면 토론 중에 다루거나 추후 발간될 경영진 시리즈 보고서에서 답변드리겠습니다. 5E 어드밴스드 머티리얼스와의 미팅을 요청하고 싶으시다면 콘퍼런스 포털에서 해당 요청을 표시해 주시면 됩니다. 그럼 이제 본격적으로 시작하겠습니다. 폴, 가장 큰 틀에서부터 이야기를 시작해 보겠습니다. 특히 5E는 불과 며칠 전과 비교해도 현재 상당히 달라 보이기 때문입니다.

이번 사업을 처음 접하는 투자자들을 위해 5E 어드밴스드 머티리얼스를 소개해 주시고, 남부 캘리포니아에서 붕소와 핵심 소재를 중심으로 무엇을 구축하고 있는지 설명해 주시겠습니까? 또한 제안된 시얼스 밸리 인수와 포트 캐디가 이러한 광범위한 전략에서 어떤 의미를 갖는지도 설명해 주십시오.

물론입니다. 질문해 주셔서 감사합니다. 포트 캐디와 5E는 캘리포니아에 기반을 둔 붕소 프로젝트였습니다. 붕소 시장은 전 세계 공급량의 85%를 사실상 두 기업이 지배하는 글로벌 과점 시장입니다. 5E에 대한 투자 논리는 본질적으로 수요와 공급의 펀더멘털에 기반하고 있었습니다. 붕소 시장에 관해 자주 받는 질문은 붕소가 어디에 사용되느냐는 것입니다. 붕소는 300개가 넘는 용도에 사용되며, 우리가 알고 있는 일상을 가능하게 합니다. 세정용품이나 세라믹처럼 매우 평범하고 일상적인 제품에 사용됩니다. 또한 모든 형태의 유리에도 사용됩니다. 구체적으로는 유리섬유, 파이렉스, 액정표시장치에 사용됩니다. 그리고 붕소는 미량 영양소이기 때문에 모든 액체 비료에 사용되며, 배합 성분의 약 10%가 붕소입니다. 또한 반도체, 원자력, 영구자석 분야에도 사용됩니다. 여기에는 일반적인 인플레이션 기반 성장률이 있고, 여기에 영구자석, 원자력, 인공지능 등 특수 용도가 더해지면서 정상적인 연평균성장률을 웃도는 성장률을 기록하게 됩니다.

수요 측면에서 이 시장은 매년 4~5% 성장하고 있습니다. 공급 측면에서는 과점 시장입니다. 앞서 말씀드린 것처럼 전 세계 공급량의 85%를 두 기업이 차지하고 있습니다. 이 두 기업 중 규모가 작은 기업도 다시 말씀드리지만 매우 큰 시장 공급업체로, 25%를 차지하고 있습니다. 이 기업들은 한정된 광산 수명을 보유하고 있습니다. 매각이 가능한 자산입니다. 이들의 재무 지표를 보면 매출이 가파르게 증가하고 있고 가격이 이를 따라가고 있으며, 이러한 지표를 통해 궁극적으로 비용도 상승하고 있다는 점을 확인할 수 있습니다. 광산 수명이 끝나갈수록 변동비 구조가 상승합니다. 따라서 현재 수요가 증가하면서 가격을 끌어올리는 현상과 공급 측면에서 비용이 상승 압력을 받는 현상, 두 가지 현상이 나타나고 있습니다. 그 결과 가격이 상승하고 있습니다.

가동을 시작할 수 있는 잠재적 매장지 다섯 곳 중 하나가 있었고, 바로 이 지점에서 시얼스와 연결됩니다. 항상 규모가 더 작은 생산업체가 하나 있었는데, 이 업체는 연간 13만 5,000톤의 5몰 붕산나트륨과 약 4만 5,000톤의 붕산, 그리고 100만 톤의 소다회를 생산했습니다. 그 기업에는 여러 어려움이 있었고, 그중 일부에 대해서는 말씀드릴 수 있습니다. 매우 안타까운 불운의 연속이었습니다. 하지만 결국 챕터 11 파산을 신청했고, 저희가 해당 기업을 인수했습니다. 이는 5E가 사업을 추진할 수 있는 기반을 마련해 줍니다. 이번 인수가 종결되면 저희는 매출을 창출하게 됩니다. 이 기업은 현재 생산하고 있습니다. 파산 절차 중에도 운영을 지속해 왔습니다. 이를 통해 5E는 뉴베리 스프링스에 위치한 대규모 콜레마나이트 매장지를 보유하게 되며, 이 자산의 위험 요소는 이미 상당 부분 해소되었습니다. 현재 확인 매장량 기준으로 광산 수명은 40년입니다. 자원량은 훨씬 더 큽니다.

예상 생산량과 총자원량을 살펴보면, 확인 매장량을 기준으로 조정하더라도 200년 수명의 자산이 될 수 있습니다. 저희로부터 북쪽으로 약 90마일 떨어진 곳에 시얼스가 있습니다. 시얼스는 틴칼 매장지이므로, 지질학적으로 상호 보완적인 관계에 있습니다. 현재 생산 중인 자산으로는 또 다른 인접 자산이 있는데, 이 회사는 전 세계 공급량의 25%를 담당하고 있으며 2018년에 확인 매장량이 하향 조정됐고, 현재 매각을 추진 중이며 광산 수명도 제한적입니다. 이제 두 자산을 하나의 법인 아래에 보유하게 되는 것입니다. 생산과 매출이 출범과 동시에 발생하게 됩니다. 이는 다른 자산의 매장량이 고갈되어 감에 따라, 두 프로젝트를 보유한 5E가 세계 2위의 붕소 생산업체가 될 수 있는 기반을 마련해 줍니다.

알겠습니다. 훌륭한 요약이자, 말 그대로 매우 시의적절한 전환인 것 같습니다. 시얼스 밸리부터 바로 살펴보겠습니다. 이번 인수가 회사에 잠재적으로 변혁적인 계기가 될 것으로 보이기 때문입니다. 말씀하신 것처럼, 미국에서 운영 중인 두 곳뿐인 붕소 생산업체 중 한 곳을 인수하시는 것입니다. 이 회사는 파산 기간 중에도 운영을 이어온 것을 포함해 150년의 운영 역사를 보유하고 있으며, 기존 고객 기반과 함께 활용 가능한 브라인 자원만 9,000에이커 이상 보유하고 있는 것으로 알고 있습니다. 정확히 무엇을 인수하시는지 설명해 주시겠습니까? 소다회에 대해 언급하셨지만, 제 생각에는 인수 대상에 포함되지 않는 것 같습니다. 이번 인수를 통해 5E가 아직 매출이 발생하지 않는 프로젝트 개발업체에서 운영 중인 핵심 광물 및 특수 화학제품 회사로 어떻게 전환되는지 설명해 주십시오.

이번 인수를 통해 많은 것을 확보했습니다. 소다회 공장도 인수했습니다. 향후에는 소다회 생산을 재개할 수도 있습니다. 하지만 현재로서는 경제성이 없습니다. 소다회를 생산하려면 현재 시장 상황이 소다회 측면에서 실제로 우호적이지 않습니다. 현재 이 회사의 V-Bor와 황산나트륨을 생산하는 곳은 웨스트 엔드 공장입니다. 소금을 생산하는 사업장이 있습니다. 소금 공급량은 거의 무제한입니다. 이 소금을 캘리포니아주 베이커즈필드의 석유·가스 업계에 판매하고 있습니다. 판매처 중에는 매우 우수한 고객들도 있습니다. 여기에는 현재 가동이 중단된 트로나 공장도 포함됩니다. 이곳에서는 붕산 4만 5,000톤을 생산할 수 있습니다. 아거스 공장도 포함됩니다. 소다회를 생산하던 공장입니다.

SAC 공장도 포함되는데, 이곳은 배출가스를 실제로 포집할 수 있는 소다회 통합 공장입니다. 염수의 탄산화를 줄이고 실제로 pH도 낮추기 때문에, 비용 없이 산성화를 진행할 수 있는 원천입니다. 이곳에서는 부산물로 실제로 중탄산나트륨, 즉 베이킹소다를 24만 톤 생산할 수 있습니다. 시장에는 다양한 규격이 있습니다. 새로 지은 황산칼륨 공장도 그대로 있습니다. 2018년에 건설된 공장입니다. 차고에 넣어두고 덮개를 씌워둔 새 차와 같습니다. 이곳에는 과거에 석탄으로 가동했지만 현재는 천연가스로 가동하는 대형 보일러가 두 대 있습니다. 연료 전환이 가능했습니다. 각 보일러는 27메가와트의 전력을 생산할 수 있습니다. 두 대 모두 캘리포니아 전력망에 전력을 다시 판매할 수 있습니다. 깔끔하게 정리된 기술 보고서는 없습니다. 저희가 작성하겠습니다. 다만 광물 채굴권은 있습니다.

토지의 75%는 연방 소유 토지입니다. 해당 광물 채굴권에 대해 연방토지관리국(BLM)과 장기 임대 계약을 맺고 있습니다. 광물의 25%도 소유하고 있기 때문에 캘리포니아에서는 광물 권리가 부동산과 함께 이전됩니다. 1990년에 이들이 연방토지관리국(BLM)과 협력해 이러한 광물 임대 계약을 체결했고, 순 로열티에 합의했습니다. 당시 규모를 기준으로 하면 200년에 달했기 때문에 광산 수명이 확보됩니다. 이는 저희가 작성할 적절한 S-K 1300 기술 보고서를 통해 반드시 구체적으로 뒷받침해야 합니다. 다만 대략적으로 보시면 됩니다. 포트 케이디가 200년, 시얼스가 200년으로, 매장량이 매우 큰 광상입니다. 세계 2위 붕소 생산업체가 될 수 있는 경로가 마련되어 있습니다. 이것이 저희가 그곳에서 인수한 자산들입니다. 철도와 함께 인수하게 되며, 저희가 소유하게 될 선로는 30마일에 달합니다.

트로나 마을의 약 700명 주민에게 서비스를 제공하고 모든 유틸리티 시설에 식수를 공급하는 상수도 시설입니다. 상당히 좋은 매입이었습니다.

확실히 그렇게 들립니다. 한 가지 말씀드리자면, 그 보도자료를 읽고 정말 깜짝 놀랐습니다. 말씀하신 것처럼 이 거래가 전체 이야기를 완전히 바꿔놓기 때문입니다. 거래가 종결되면 회사는 매출을 창출하고, 바라건대 현금과 잉여현금흐름도 창출하게 됩니다. 이를 통해 포트 케이디 개발에 현금을 다시 투입할 수 있게 될 것입니다. 이제 다음으로 그 부분을 살펴보고 싶습니다. 시얼스 인수를 다시 포트 케이디와 연결해 보겠습니다. 전략적으로 볼 때 이번 거래가 특히 흥미로워지는 지점이 바로 그 부분인 것 같습니다. 이 두 곳을 별개의 캘리포니아 자산으로 보기보다는, 말씀하신 기존의 시얼스 생산 인프라와 인력, 고객 관계, 철도 노선 등 모든 요소가 포트 케이디 사업의 위험을 어떻게 낮춰 주는지 설명해 주시겠습니까? 궁극적으로 양사를 합친 회사는 미국의 붕소 및 첨단 소재 플랫폼으로서 어떤 모습이 될 수 있을까요?