센테라 골드 Mining Forum Americas 2026

저도 뵙게 되어 반갑습니다.

지난 3년 정도 회사의 중점 사항은 연구였습니다. 최근에는 조금씩 방향이 바뀌고 있습니다. 저희는 지하에 금, 구리, 몰리브덴을 상당량 보유하고 있으며, 관리 및 유지보수 상태에 있거나 가동이 중단된 자산도 있었습니다. 마운트 밀리건, 케메스, 톰프슨 크리크, 골드필드 등 각 자산에 대한 여러 연구를 진행해 이 자산들이 포트폴리오에서 어떤 역할을 하는지, 각 자산의 잠재 가치가 얼마인지에 관한 일관된 계획을 마련해야 했습니다. 지난 1년 동안 연구와 비전 수립, 포트폴리오 내 각 자산의 역할 결정 단계에서 실행 단계로 전환했습니다. 이 슬라이드는 포트폴리오를 한눈에 보여줍니다.

핵심 자산은 마운트 밀리건입니다. 2045년까지 20년간 금과 구리를 생산하며, 그 이후에도 성장 잠재력이 있습니다. 튀르키예의 옥수트 광산에서는 광산 수명 최적화 연구를 진행하고 있습니다. 골드필드는 연구를 마쳤으며, 현재 프로젝트를 실행하고 있습니다. 네바다주에 있는 저위험 산화광 더미침출 프로젝트입니다. 케메스는 두 번째 핵심 자산이 될 것입니다. 이곳에서 금과 구리를 생산하는 15년 이상의 광산 수명을 전제로 한 예비경제성 평가를 완료했습니다. 이 역시 브리티시컬럼비아주의 기존 광산 부지 자산입니다. 간단히 말씀드리면, 오바이스, 가동이 중단됐거나 관리 및 유지보수 상태에 있던 자산 포트폴리오를 대상으로 각 자산의 비전을 수립했고, 이제 이를 실행에 옮기고 있습니다. 각각에 대해 살펴보겠습니다.

맨 아래에는 몰리브덴 자산이 보입니다. 이 자산들은 전체 포트폴리오에서 다소 별개의 영역이지만, 상당한 가치를 지닌다고 보고 있습니다. 특히 최근 몰리브덴 가격 흐름을 고려하면 더욱 그렇습니다.

네. 그건… 맞습니다. 지난 1년간 주가가 좋은 흐름을 보였지만, 저희는 여전히 저평가되어 있다고 생각합니다. 무엇이 저평가의 원인이었는지 자문해 봐야 합니다. 몰리브덴이 주가에 부담을 준 것은 분명하다고 생각합니다. 3년 전 이 콘퍼런스에 참석했을 때 저희는 톰슨 크릭 광산 재가동에 관한 연구 결과를 막 공개했는데, 이에 대해 여러 의문이 제기됐습니다. 금광 회사가 왜 몰리브덴 자산을 재가동하려는 걸까요? 하지만 저희는 해당 사업을 진전시켜 왔습니다. 몰리브덴이 자산이 아니라 잠재적 부채일 수 있다는 인식도 희미해졌으며, 이 점이 저희 기업가치 재평가를 이끄는 데 도움이 됐다고 생각합니다.

두 번째 요인은 일부 자산, 특히 마운트 밀리건의 실적이 항상 기대에 부응하지 못했다는 점입니다. 마운트 밀리건에서 실행할 계획을 수립하는 일이 저희에게 정말 중요했습니다. 이제 마운트 밀리건에서 가이던스를 3개 분기 연속 달성하며 견조한 실적을 냈다고 말씀드릴 수 있어 기쁩니다. 이제 또 한 분기를 마무리할 시점입니다. 현재 실적은 매우 양호하며, 가이던스에 부합하게 한 해를 마무리할 것으로 기대하고 있습니다. 밸류에이션 격차를 초래한 또 다른 요인은 금 가격이 오르기 시작하자 투자자들이 곧바로 잉여현금흐름 수익률이 높은 종목으로 이동했다는 점입니다. 저희는 개발 파이프라인에 대형 프로젝트가 3개 있어 잉여현금흐름 수익률이 높은 기업으로 평가받지 못합니다. 이 점이 강세장이 시작될 때 저희 주가의 상승을 제한했다고 생각합니다.

말씀하신 대로 지난 1년간 매우 좋은 성과를 거뒀으며, 부진의 원인이었던 요인들이 각각 약화되기 시작했습니다. 여기서 제가 강조하고 싶은 부분은 이 차트의 맨 오른쪽입니다. 저희는 자원량 1온스당 기업가치 기준으로 볼 때 믿기 어려울 정도로 저평가돼 있다고 생각합니다. 저희는 브리티시컬럼비아주, 주로 마운트 밀리건과 케메스에 걸쳐 상당한 규모의 자원을 보유하고 있습니다. 저희는 이 가치가 충분히 반영되지 않았다고 생각합니다. 제가 말씀드린 요점은 저희가 프로젝트를 진척시키고 계획에 따른 성과를 내기 시작했다는 것입니다. 이를 계속해 나가면 시장의 인식도 달라질 것으로 생각합니다.

신용한도는 재융자에 유리한 시장 상황을 활용한 것으로, 저희는 그 기회를 잡았습니다. 자본 배분 측면에서 저희는 탄탄한 개발 파이프라인을 보유하고 있습니다. 톰슨 크릭 프로젝트를 건설 중이며, 마무리 단계에 있습니다. 골드필드 프로젝트도 건설 중이며 순조롭게 진척되고 있습니다. 케메스 광산 재개에도 투자할 계획입니다. 따라서 잉여현금흐름과 현금의 상당 부분을 프로젝트에 투입하고 있습니다. 그럼에도 저희는 여전히 매우 탄탄한 대차대조표를 유지하고 있습니다. 저희의 관점과 자체 밸류에이션을 고려해 자사주 매입에도 상당한 자금을 투입했습니다. 말씀하신 대로 이사회는 올해 최대 2억 캐나다달러 규모의 자사주 매입을 승인했습니다. 2분기에는 5,000만 캐나다달러 규모로 자사주를 매입했습니다. 3분기에는 이보다 더 큰 규모로 매입할 수 있을 것으로 보입니다.

이는 보유 현금을 투자하기에 가장 좋은 곳 중 하나가 자사주라는 저희의 확신을 잘 보여준다고 생각합니다. 자본 배분과 관련해 마무리하자면, 저희는 유망한 탐사팀이 있거나, 규모가 더 큰 두 곳의 경우 개발 잠재력이 높다고 판단한 소규모 기업들에도 여러 차례 지분 투자를 했습니다. 따라서 자본 배분의 기본 틀은 포트폴리오에 투자하고, 프로젝트의 가치를 계속 높여 나가는 것입니다. 두 번째로, 저희는 주식이 저평가돼 있다고 생각하는 한편, 순자산가치의 분모에 영향을 주거나 분자의 가치를 높이는 전략을 추진하고, 발행 주식 수를 줄여 주당 지표를 개선하는 동시에 전략을 실행하고자 합니다.