앤테로 미드스트림 26년 3분기 어닝콜

앤테로 미드스트림의 3분기 투자자 컨퍼런스콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 먼저 재무 및 운영 실적을 간략히 살펴본 뒤 질의응답을 진행하겠습니다. 오늘 통화에서 검토할 별도의 실적 발표 자료를 게시해 두었으니, 당사 웹사이트 anteromidstream.com의 홈페이지도 확인해 주시기 바랍니다. 오늘 통화에서는 일부 비일반회계기준 재무지표도 다룰 수 있습니다. 해당 지표에 관한 중요한 공시 사항은 실적 발표 보도자료를 참조해 주시기 바랍니다. 오늘 통화에는 앤테로 미드스트림의 최고경영자 겸 사장인 마이클 케네디, 앤테로 미드스트림의 최고재무책임자 저스틴 애그뉴, 앤테로 리소시스의 최고재무책임자 브렌던 크루거가 함께합니다. 그럼 마이크에게 진행을 넘기겠습니다.

감사합니다, 댄. 여러분, 좋은 아침입니다. 3번 슬라이드부터 시작하겠습니다. 앤테로 미드스트림은 북미 전역의 천연가스 수요 증가에 대응하기 위해 통합 마셀러스 셰일 사업 기반을 계속 확대하고 있습니다. 이번 확대에는 HG 인수 및 통합, 자체 집수 및 용수 관련 성장 프로젝트, 신규 지역 파이프라인 사업부가 포함됩니다. 먼저 용수 부문을 살펴보면, 앤테로 미드스트림 전용 부지에서 두 개의 완결 작업팀이 운영 중이며, 시추를 마쳤으나 아직 완결되지 않은 성장용 패드 두 곳을 지원하고 있습니다. 4분기 담수 공급량 증가와 소폭의 처리량 증가가 예상되는 생산 제한 효과를 상쇄하면서, 전분기 대비 상위 한 자릿수의 상각전영업이익(EBITDA) 성장을 이끌 것으로 예상됩니다. 또한 연말까지 HG 용수 시스템 통합을 완료하고, 인수 당시 예상했던 용수 부문의 시너지 효과를 모두 실현할 계획을 순조롭게 진행하고 있습니다. 기존 용수 시스템과 HG 용수 시스템 모두 3분기에 가동률 100%를 달성해, 운영 통합을 완전히 마무리할 수 있는 탄탄한 기반을 마련했습니다.

2027년을 내다보면, 이러한 성장용 패드와 용수 시스템 통합이 전년 대비 두 자릿수의 상각전영업이익(EBITDA) 성장을 이끌 것으로 예상됩니다. 새로 설립한 지역 파이프라인 사업부와 관련해서는, 이스트 사이드 익스프레스 건설을 계속 진행하고 있습니다. 지난 분기에 프로젝트를 발표한 이후, 여러 하류 부문 거래 상대방이 파이프라인을 통해 앤테로 리소시스의 천연가스에 접근하는 데 관심을 보였습니다. 이러한 관심은 애팔래치아 지역의 업계 역학이 변화하고 있음을 보여줍니다. 과거에는 생산업체가 주도해 파이프라인 확장을 추진했지만, 오늘날의 기회는 액화천연가스 시설과 유틸리티의 수요, 그리고 미국의 전력화 확산에 따른 수요에 의해 주도되고 있습니다. 중요한 점은, 이전 확장 국면에서는 제3자에 맡겼던 사업 기회를 이제 앤테로 미드스트림이 추진할 규모와 재무 여력, 전문성을 갖추게 되었다는 것입니다. 첫 남북 방향 지역 파이프라인과 천연가스 수요 중심지로 연결되는 지선, 통합 전력 사업 기회를 포함해 수십억 달러 규모의 잠재 프로젝트 여러 건을 적극적으로 추진하고 있습니다.

기존 제3자 계약이 만료되면, 해당 사업자들이 담당해 온 가치사슬의 더 많은 부분을 직접 보유하기 위해 당사의 인프라를 활용할 계획입니다. 이 전략을 통해 앤테로 미드스트림은 앤테로 리소시스의 마진 확대에 통합적인 역할을 하고, 웨스트버지니아주에서 산업 인프라 구축 사업자로서 증가하는 수요와 투자등급 생산업체를 연결하는 맞춤형 인프라를 제공할 수 있습니다. 그럼 이제 저스틴에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 마이크. 슬라이드 4를 보면서 3분기 주요 실적부터 말씀드리겠습니다. 집수 및 압축 물량은 각각 19%, 17% 증가했습니다. 보도자료에서 말씀드린 바와 같이, 이번 분기 처리량은 약 100억 입방피트의 생산 제한으로 영향을 받았습니다. 3분기 조정 상각전영업이익(EBITDA)은 2억 9,100만 달러로 전년 동기 대비 3% 증가했습니다. 이번 분기 투자 자본은 5,100만 달러로, 자본 지출을 유지하면서 EBITDA 성장을 달성한 또 한 번의 분기였습니다. 배당금 지급 후 잉여현금흐름은 4억 4,900만 달러였으며, 여기에는 클리어워터 소송 관련 수익 3억 7,700만 달러가 포함됩니다. 이 잉여현금흐름을 활용해 이번 분기에 부채를 4억 달러 이상 줄였으며, 레버리지 목표를 달성한 뒤 자사주 매입도 앞당겼습니다. 마지막으로 슬라이드 5를 보면서 준비된 발언을 마치겠습니다. 이 슬라이드에서는 지난 몇 년간의 재무상태표 개선을 보여드립니다.

9월 30일 기준 레버리지는 2.8배로, 목표치인 3배를 밑돌았으며 지난해 같은 시점과 비슷한 수준이었습니다. 페이지 오른쪽에서 보실 수 있듯이, 첫 건식가스 집하시설 인수를 마친 2022년 말 정점과 비교해 레버리지가 1.0배 낮아졌습니다. 그 이후 총 14억 달러 규모의 인수 5건을 통합했고, 유기적 성장에 10억 달러 이상을 투자했으며, 처리량을 하루 10억 입방피트 이상 늘리고 자사주 수를 600만 주 이상 줄였습니다. 2027년을 내다보면, 이스트사이드 익스프레스와 기타 지역 가스 수요 프로젝트와 관련해 기존 유기적 성장 프로그램에 추가로 1억 달러 이상의 자본을 투자할 예정이어서 자본 지출이 증가할 것으로 예상합니다.

이미 확정된 이러한 성장 프로젝트를 추진하고도, 마이크가 발언에서 언급한 대규모 인프라 기회를 추구할 수 있는 재무상태표상의 여력은 여전히 충분하며, 동종 업체보다 낮은 수준의 레버리지와 부채를 유지할 수 있습니다. 요약하면, 탄탄한 재무상태표와 꾸준한 잉여현금흐름 창출, 통합 플랫폼을 바탕으로 애팔래치아 지역의 천연가스 인프라 수요 증가에 효과적으로 대응할 수 있는 입지를 갖추고 있습니다. 교환원님, 이제 질의응답을 시작하겠습니다.

안녕하세요, 여러분. 시간 내주셔서 감사합니다. 이스트사이드 익스프레스에 대한 업데이트와 노스사우스에 관한 초기 의견을 말씀해 주셔서 감사합니다. 지난 실적 발표 때만 해도 이스트웨스트 프로젝트의 범위를 아직 구체화하고 계셨던 것 같습니다. 프로젝트 규모와 총 자본 지출에 대한 최신 구상을 조금 더 공유해 주실 수 있을까요? 아울러 노스사우스에 대해 초기 단계에서 파악하신 내용도 궁금합니다.

감사합니다. 네, 해당 프로젝트의 범위에는 실질적인 변화가 없습니다.

대략 2억~3억 달러 규모라고 보시면 됩니다. 다시 말씀드리면, 다운스트림 파이프라인을 포함해 상호 연결 지점이 대략 7곳이며, 앞서 말씀드린 수요 견인형 산업 역학에 대비할 수 있도록 설계하고 있습니다. 따라서 해당 프로젝트의 범위에는 실질적인 변화가 없습니다. 모든 것이 순조롭게 진행되고 있으며, 일정도 2028년 말에서 2029년으로 예정된 시기에 맞춰 진행되고 있습니다.

네. 노스사우스와 관련해서는, 존, AR 실적 발표를 들으셨는지 모르겠지만, 클래링턴 시장에서 관심이 매우 높습니다. 저희 생산 현장에서 해당 지역까지 노스사우스 파이프라인을 건설하는 것이 자연스럽고 기회도 매우 좋을 것이라고 생각합니다.

그렇다면 대략적인 일정도 알 수 있을까요?