레녹스 인터내셔널 Deutsche Bank’s Chicago Industrials Summit

좋은 질문입니다. 기념일이 다가오거나 주가가 예상치 못한 하락을 겪을 때마다 되돌아보는 것은 항상 좋은 시기입니다. 최근에 그렇게 했습니다. 제가 가장 자랑스러워하는 부분을 살펴보면서 시작하겠습니다. 첫 번째는 저희의 성장 여정입니다. 4년 전과 비교해 봤습니다. 유럽에서 일부 사업 매각과 인수에도 불구하고 4년 동안 13% 성장했습니다. 거의 모든 성장은 상업용 빌딩 부문에서 이뤄졌습니다. 주거용 시장은 매우 어려운 상황이었습니다. 그럼에도 불구하고 성장할 수 있었고, 6개 사업 부문 중 5개 부문에서 시장 점유율을 높였습니다. 주거용 부문에서는 교체 시장에서 점유율을 높였지만 신규 건설에서는 점유율을 잃었습니다. 일종의 엇갈린 결과입니다.

우리가 매우 자랑스럽게 생각하는 한 가지는 성장과 여전히 계속되고 있는 모멘텀입니다. 두 번째는 마진입니다. AI에게 이 작업을 부탁했고, 재무팀에 확인도 받았습니다. 2022년 2분기와 2026년 2분기를 비교하면, 마진이 약 500베이시스포인트 상승했습니다. 마진 개선과 제조업체 마진 및 유통 마진 모두를 확보할 권리에 대해 이야기할 때, 우리는 확실한 진전을 이루고 있습니다. 2022년 투자자 데이 목표도 달성했습니다. 이미 새로운 목표 세트를 마련했습니다. 성장 여정과 마진 여정 모두 매우 자랑스럽게 생각합니다. 저에게 가장 자랑스러운 순간은 앞으로 올 모든 개선 뒤에 있는 모멘텀입니다.

비상 교체, 상업용 유통 개선, 주거용 부문, 히트펌프에 더 중점을 둔 제품 포트폴리오 재검토, 삼성 및 아리스톤과의 합작 투자 등 우리가 투자한 모든 부분이 포함됩니다. 이 모든 모멘텀이 앞으로 4년간 우리를 이끌어갈 것이라고 믿습니다. 의미 있는 변화를 이루기 위한 거의 모든 이니셔티브가 아직 초기 단계에 있습니다. 정말 흥미로운 시기입니다. 우리가 가진 잠재력 때문에 앞으로 4년이 더 기대되고, 지금 우리가 있는 위치는 4년 전 시작할 때와 비교해 시장의 저점에 있다고 생각합니다.

솔직히 힘들었습니다. 컨센서스와 가이던스를 놓친 것에 대해 매우 안타깝게 생각하며, 가이던스를 낮추는 것은 어떤 회사도 가볍게 여겨서는 안 되는 일입니다. 우리는 그렇게 하지 않았습니다. 가이던스를 낮출 때는 한 번만 하길 원합니다. 여러 번 하길 원하지 않습니다.

네. 저희는 공정한 가이던스를 제시했습니다.

보통보다 더 넓은 범위를 제시했습니다. 지금 시점에서는 0.50달러 범위를 제시했겠지만, 시장에 여전히 불확실성이 있어 1달러 범위를 유지했습니다. 유가 변동, 인플레이션, 소비자 심리, 수리 대 교체의 역학 관계 등이 있습니다. 불확실한 요소들이 많이 존재합니다. 범위를 벗어나지 않도록 1달러 범위를 유지했습니다.

저희는 이 범위에 대해 확신을 가지고 있습니다. 그 관점에서 보면, 2분기 전체에서 배운 점은 첫째, 때로는 저희가 너무 투명하다는 것입니다. 저는 시장 점유율에 대한 피드백을 다시 살펴보고, 작년 2분기 다른 회사들이 주거용 성장에 대해 어떻게 말했는지도 검토했습니다. 판매를 통한 사업에서는 재고 보충이 진행될 때 점유율이 줄어드는 것처럼 보입니다.

재고 축소가 진행될 때는 점유율이 증가하는 것처럼 보입니다. 작년에는 거의 모든 주요 경쟁사들이 저희가 그렇게 보이지 않도록 동등한 수치를 제공하지 않았습니다. 작년 2분기를 같은 방식으로 분석했다면, 저희가 점유율을 늘리고 있는 것처럼 보였을 것입니다.

올해는 점유율이 줄어드는 것으로 보입니다. 저희가 철수한 주거용 신축 주택 사업도 그 원인 중 하나입니다. 저희가 그 부분을 더 잘 설명했어야 한다고 생각합니다. 그 상황을 예상했어야 했는데, 그러지 못했습니다. 시장 관점에서 보면, 2분기에 말씀드린 대로 저희가 처한 상황의 전반적인 이유는 HVAC 주거용 회복이 지연되고 있기 때문입니다. 저희는 1월에 연간 가이던스를 발표할 때 하반기에 회복될 것이라고 말했습니다.