셔윈-윌리엄즈 26년 3분기 어닝콜

안녕하십니까. 오늘 실적 발표에 참석해 주셔서 감사합니다. 셔윈윌리엄스는 최종 시장 전반의 수요 부진이 지속되는 가운데서도 견조한 매출 성장을 이어갔습니다. 시장 성장률을 웃도는 당사의 실적은 전략을 꾸준히 실행한 결과이자, 신규 고객 확보와 고객 지갑 점유율 확대, 그리고 과거 성장 투자의 뚜렷한 성과를 반영합니다. 연결 매출은 한 자릿수 후반의 성장률을 기록했습니다. 여기에는 중간 한 자릿수의 가격·제품 구성 효과와 인수 및 판매량 증가에 따른 낮은 한 자릿수의 기여가 포함됩니다. 올해 들어 매 분기 연결 판매량이 증가했습니다. 이번 분기에는 세 사업 부문 모두 매출이 가이던스에 부합하거나 이를 상회했습니다. 지난달 투자자의 날 행사에서 말씀드렸듯이, 견조한 매출 성장은 인플레이션 사이클이 궁극적으로 완화될 때 강력한 이익 성장과 증분 마진을 이끄는 핵심 요인이 될 것입니다.

이번 분기 보고 매출총이익률은 주로 원자재 및 공급망 관련 비용 증가, 수비닐 인수에 따른 희석 효과, 그리고 보고 대상 사업 부문 중 마진이 낮은 부문의 높은 성장률로 인해 영향을 받았습니다. 수비닐의 희석 효과를 제외하면 연초 이후 매출총이익률은 보합세입니다. 보고 기준 판매관리비는 중간 한 자릿수 비율로 증가했지만, 매출 대비 비중은 50bp 하락했습니다. 이번 증가는 주로 수비닐 인수와 관련된 추가 비용 및 예상보다 높은 전년 동기 대비 매출을 지원하기 위한 직원 복리후생 비용 증가에 따른 것입니다. 수비닐의 낮은 한 자릿수 기여분을 포함해, 연간 보고 기준 판매관리비가 중간 한 자릿수 비율로 증가할 것으로 계속 예상하고 있습니다. 조정 희석 주당순이익은 약 1% 증가했습니다. 이자·세금·감가상각비 차감 전 영업이익은 3.4% 증가했고, 조정 이자·세금·감가상각비 차감 전 영업이익은 3.3% 증가한 14억 달러를 기록했습니다. 조정 이자·세금·감가상각비 차감 전 영업이익률은 20.5%로 목표 범위 내에 머물렀습니다.

이번 분기 순영업현금흐름은 감소했지만, 연초 이후로는 10%, 즉 2억 3,200만 달러 증가했습니다. 이는 연초 이후 순이익이 증가하고 운전자본에 사용된 현금이 감소한 데 따른 것입니다. 이번 분기에 자사주 매입과 배당을 통해 주주들에게 7억 4,900만 달러를 환원했으며, 연초 이후 환원액은 30억 달러입니다. 재무상태는 여전히 견고하며, 3분기 말 순부채 대비 조정 이자·세금·감가상각비 차감 전 영업이익 비율은 2.4배였습니다. 이제 하이디에게 발언을 넘기겠습니다. 하이디가 3분기 사업 부문 실적에 대해 설명한 뒤, 전망과 여러분의 질문을 다루겠습니다.

감사합니다, 짐. 먼저 전 세계에서 근무하는 6만 4,000여 명의 직원 여러분께 감사의 말씀을 드리고 싶습니다. 고객을 돌보기 위한 직원들의 노고와 헌신, 그리고 변함없는 노력은 셔윈윌리엄스를 차별화하는 원동력입니다. 어려운 환경에서도 우리 팀은 새로운 방식으로 성과를 내고, 고객과 함께 성장하며, 시장을 능가하는 실적을 거두고 있습니다. 3분기 매출 실적은 우리 전략의 강점과 고객들이 당사 제품 및 서비스에 부여하는 가치를 보여줍니다. 신규 거래처를 꾸준히 확보하고 기존 고객과의 관계를 강화하는 한편, 사업 전반에서 의미 있는 시장점유율을 확대했습니다. 동시에 이번 분기의 매출 대비 이익 전환 실적이 당사의 기준에 미치지 못했음을 인지하고 있으며, 조직 전반의 효율성을 높이기 위해 계속 긴급성을 갖고 대응하겠습니다.

3분기에 시행한 조치와 앞서 공개한 조치를 통해 2026년에 약 2,500만 달러의 비용 절감 효과를 거둘 것으로 예상합니다. 4분기에도 추가 기회를 추진하고 있으며, 이를 통해 비용 구조를 더욱 강화하고 2027년에는 추가적인 이익을 얻을 것으로 예상합니다. 셔윈윌리엄스를 더 빠르고 민첩하게 대응하며 한층 효율적인 기업으로 만드는 데 전념하고 있습니다. 저희는 완벽한 분기 실적을 목표로 이 사업을 운영하는 것이 아니라고 자주 말씀드려 왔습니다. 저희의 목표는 시장을 꾸준히 능가하고 장기적인 가치를 창출하는 것입니다. 연초 이후 실적을 보면 저희는 약속한 바를 이행하고 있습니다. 최종 시장 전반에서 시장점유율을 확대하고 있습니다. 인플레이션 압력을 완화하기 위해 선별적인 가격 조정과 비용 절감 조치를 계속 시행하고 있습니다. 수비닐 인수의 희석 효과를 제외하면, 연결 매출총이익률은 연초 이후 보합세를 보이고 있습니다.

동시에 경쟁사와의 차별화를 더욱 강화할 수 있도록 선별적인 성장 투자를 계속하고 있습니다. 조정 판관비 증가율이 최근 두 분기 연속 둔화됐지만, 7월에 상향 조정한 연간 조정 희석 주당순이익 가이던스의 중간값을 유지하고 있습니다. 저는 우리 팀을 여전히 굳게 신뢰하며, 우리가 통제할 수 있는 부분에 명확히 집중하면서 결연하게 앞으로 나아가고 있습니다. 3분기 사업 부문별 실적을 살펴보겠습니다. 먼저 한 자릿수 중반대 성장률을 기록한 페인트 스토어 그룹입니다. 가격·제품 구성 효과는 한 자릿수 중반대 증가했고, 판매량은 한 자릿수 초반대 증가했습니다. 우리 팀은 모든 프로 부문에서 성장을 달성했습니다. 보호·해양 부문은 어려운 전년 동기 비교 기준에도 매출이 10%대 중반 증가하며 성장세를 이어갔습니다.

이 사업은 10%대 후반 이상의 성장을 기록한 분기가 9분기 연속 이어졌습니다. 기술 전문성과 신속하고 믿을 수 있는 서비스를 결합한 이 팀의 역량은 인공지능 인프라, 에너지, 수처리, 제조 및 가공 등 여러 최종 시장에서 계속해서 수주로 이어지고 있습니다. 이러한 수주 중 다수는 향후 유지보수와 관련한 반복적인 연금형 매출도 창출한다는 점을 염두에 두시기 바랍니다. 상업용 사업 매출은 기초 시장이 여전히 부진한 가운데 전년 동기 한 자릿수 중반대 성장에 이어 한 자릿수 후반대 증가를 기록했습니다. 이번 실적은 지난 24개월 동안 저희가 목표로 삼아 확보한 독점 계약과 신규 프로젝트의 성과를 계속 보여주고 있으며, 앞으로도 의미 있는 추가 성장이 가능하다고 확신합니다. 주거용 재도장 시장은 여전히 저희의 가장 큰 단일 성장 기회이며, 선별적인 투자와 신규 고객 확보에 대한 끊임없는 집중이 시장 성장률을 웃도는 성장을 이끌고 있습니다.

이번 분기 매출은 전년 동기 한 자릿수 후반대 성장에 이어 한 자릿수 중반대 증가를 기록했습니다. 이는 셔윈윌리엄스가 해당 최종 시장에서 최근 11개 분기 중 10개 분기 동안 최소 한 자릿수 중반대 성장을 달성한 것입니다. 부동산 유지보수와 신규 주택 부문은 모두 한 자릿수 초반대 성장했습니다. 특히 신규 주택 부문은 이번 분기 단독주택 준공이 한 자릿수 후반대 감소한 상황에서도 시장을 웃도는 실적을 기록했습니다. 사업 부문 이익은 한 자릿수 초반대 증가했습니다. 이는 주로 순매출 증가에 따른 것으로, 원자재 및 공급망 관련 비용 상승과 매장, 영업 담당자, 디지털 역량 확충 등 매출 증가를 뒷받침하기 위한 비용이 일부 상쇄 요인으로 작용했습니다. 연초 이후 신규 매장을 총 57개 열었으며, 지난 분기에 말씀드린 대로 계획에 따라 선별적으로 진행한 폐점이 이를 상쇄했습니다. 폐점 계획은 이제 마무리됐습니다. 2027년부터는 통상적인 범위인 순 신규 매장 80~100개를 다시 달성할 것으로 예상합니다.

9월 1일부터 적용된 8% 가격 인상은 계획대로 진행되고 있으며, 내년 상반기에는 과거의 가격 인상 실현 수준에 도달할 것으로 예상합니다. 소비재 그룹 매출은 예상대로 증가했으며, 주로 수비닐과 두잇베스트 인수에 힘입었습니다. 제품 구성 효과가 가격 인상 효과를 웃돌면서 가격 및 제품 구성 효과는 한 자릿수 초반대의 긍정적인 수준을 기록했고, 환율도 한 자릿수 초반대의 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 다만 물량이 한 자릿수 중반대 감소하며 이를 일부 상쇄했습니다. 지역별로 보면 북미 매출은 제품 구성 개선, 신제품 출시, 페인트 전문가 수요에 힘입어 한 자릿수 초반대 증가했습니다. 반면 DIY 수요는 여전히 부진했습니다. 유럽 매출은 점유율 상승에 힘입어 한 자릿수 후반대 비교 기준을 바탕으로 한 자릿수 중반대 증가했습니다. 수비닐을 제외한 기존 라틴아메리카 사업 매출은 한 자릿수 초반대 증가했습니다. 참고로 수비닐 인수 효과는 10월 1일부터 연간 기준에 반영됐습니다.

소비재 그룹의 조정 사업 부문 이익과 마진은 주로 원자재 및 공급망 비용 상승, 수비닐 인수와 관련된 추가 판매관리비, 불리한 외화 거래 손익으로 인해 감소했습니다. 앞서 수비닐과 관련해 말씀드린 대로, 올해는 통합 작업을 진행하는 동시에 고객 서비스에 집중하고 있으며, 통합은 예상대로 진행되고 있습니다. 인수 효과를 제외한 이번 분기 소비재 그룹의 조정 사업 부문 마진은 20%대 초반입니다. 퍼포먼스 코팅 그룹 매출은 모든 사업부와 지역에서 성장하며 예상을 웃돌았습니다. 대부분의 최종 시장에서 수요가 불안정한 가운데 신규 고객 확보와 점유율 상승에 힘입어 물량은 한 자릿수 초반대 범위의 상단에서 증가했습니다. 가격 및 제품 구성 효과는 한 자릿수 중반대 증가했고, 환율은 한 자릿수 초반대의 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 2분기 연속으로 일반 산업 사업부의 성장세가 가장 강했습니다.

매출은 10%대 중반 증가했으며, 건설 장비와 운송 부문이 이끈 견조한 물량 증가가 포함됐습니다. 포장재 부문의 호조도 이어져 매출이 두 자릿수 초반대 증가했으며, 이 역시 견조한 물량 증가를 동반했습니다. 이 팀은 최근 9개 분기 중 8개 분기에서 최소 한 자릿수 후반대의 매출 성장을 달성했습니다. 코일 부문도 건설, 냉난방공조, 조명기구, 지붕 데크의 성장에 힘입어 두 자릿수 초반대 증가했습니다. 목재와 자동차 보수도장 부문은 모두 한 자릿수 초반대 성장했습니다. 그룹 전체 매출은 모든 지역에서 증가했습니다. 아시아는 두 자릿수 초반대의 큰 폭으로 성장했고, 북미와 라틴아메리카는 한 자릿수 후반대 성장했습니다. 순매출 증가에 힘입어 조정 부문 이익이 증가했습니다. 다만 원자재비와 공급망 관련 비용이 증가하고, 매출 확대를 뒷받침하기 위한 인건비가 늘면서 증가 폭이 일부 상쇄됐습니다.

오늘 아침 보도자료와 함께 제공된 슬라이드 자료에서 3분기 부문별 실적을 더 자세히 확인하실 수 있습니다. 이제 올해 남은 기간의 전망과 2027년과 관련한 몇 가지 초기 전망을 말씀드리겠습니다. 오늘 아침 보도자료와 함께 배포된 슬라이드 자료에는 통상적인 계절성을 반영한 4분기 및 연간 매출 전망이 구체적으로 제시되어 있습니다. 3분기 실적을 고려해 연간 이익 전망 범위를 좁혔으며, 조정 희석 주당순이익은 11.85~12.15달러로 예상합니다. 기존 전망의 중간값인 12달러는 유지했습니다. 슬라이드 자료에는 실적 모델링에 유용할 수 있는 기타 세부 정보도 담겨 있습니다. 올해 남은 기간에도 규율 있고 신속하게 대응하는 한편, 고객의 성공을 이끈다는 전략에 전력을 다할 것입니다.