온 홀딩 26년 2분기 어닝콜

리브, 시작해 주시죠. 투자자 여러분, 오후 인사드리며 또 아침 인사드립니다.

온의 2분기 실적 컨퍼런스 콜 및 웹캐스트에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 콜에는 창립자 겸 공동 CEO인 데이비드 알레만과 CFO인 프랭크 슬루이스가 함께하고 있습니다. 시작에 앞서, 오늘 콜에는 연방 증권법의 의미 내에서 미래예측진술이 포함된다는 점을 간단히 말씀드립니다. 이러한 미래예측진술은 당사의 현재 기대와 신념만을 반영하며, 실제 결과가 중대하게 달라질 수 있는 특정 위험과 불확실성의 영향을 받습니다. 이러한 위험과 불확실성에 대한 자세한 내용은 2026년 3월 3일 SEC에 제출한 2025 회계연도 Form 20-F 연차보고서를 참고해 주시기 바랍니다. 또한 조정 EBITDA 및 조정 EBITDA 마진과 같은 일부 비IFRS 재무지표도 함께 언급하겠습니다.

이들 지표는 IFRS 회계기준에 따라 제시된 재무정보를 대체하거나, 단독으로 고려되도록 의도된 것이 아닙니다. 가장 비교 가능한 IFRS 지표로의 조정(리컨실리에이션)은 오늘 배포된 보도자료를 참고해 주시기 바랍니다. 먼저 데이비드가, 이어서 프랭크가 오늘의 준비된 발언을 진행하고, 이후 질의응답 세션을 위해 콜을 개방하겠습니다. 그럼 기쁜 마음으로 콜을 데이비드에게 넘기겠습니다.

전 세계 투자자 여러분, 오후 인사드리며 또 아침 인사드립니다. 오늘 함께해 주셔서 진심으로 감사합니다. 16년 전 온을 시작했을 때, 우리는 스포츠웨어 산업이 엄격한 규칙, 표준화된 제품 틀, 표준 유통, 그리고 정형화된 사업 방식으로 운영된다는 이야기를 들었습니다. 저희는 정중하게, 우리만의 길을 만들어 가기로 선택했습니다. 러닝화의 고무 밑창에 구멍을 내는 것은 물리적으로 불가능하다는 말을 들었을 때, 저는 업계에 갇혀 있던 그 틀을 가져와 깨뜨렸습니다. 이렇게 클라우드텍이 탄생했습니다. 그 단 한 번의 저항이 우리의 영구적인 혁신 문화를 만들어냈습니다. 온에서는 수십 년간 지속될 프리미엄 글로벌 스포츠 브랜드를 구축할 수 있는 유일한 길이기 때문에, 우리는 그 틀을 반복해서 새롭게 만들고 있습니다. 불과 12주 조금 전에 공동 CEO 역할을 맡은 것은, 창업자 주도 DNA에 대한 전략적 약속입니다.

온이 수십 년에 걸친 글로벌 기업으로 계속 확장해 나가는 가운데, 우리는 혁신가이자 운영자로서의 정밀한 집중력으로 성장을 추진하되, 창업자다운 장기적 인내심을 함께 갖고 임하고 있습니다. 우리는 단기 물량을 위해 전력 질주하고 있지 않습니다. 우리는 프리미엄 브랜드가 수십 년에 걸쳐 창출할 가치를 위해 의도적으로 설계하고 있습니다. 사장 겸 COO인 스콧 매과이어와 CFO인 프랭크 슬루이스와 함께, 이 리더십 구조는 우리의 전략적 의도를 엄격한 운영 및 재무 실행과 하나로 결집시킵니다. 끊임없는 제품 혁신, 독보적인 디자인 문화, 그리고 브랜드 자산은 우리가 내리는 모든 의사결정의 한가운데에 계속 자리하고 있습니다. 이러한 헌신은 또 한 번 프리미엄 성장의 탁월한 분기를 이끌어냈습니다. 2026년 2분기 순매출은 8억5,000만 스위스프랑(CHF)을 기록했으며, 고정환율 기준으로 22%의 강력한 성장을 달성했습니다. 동시에 우리는 업계 최고 수준의 수익성을 달성하여, 매출총이익률 65%를 상회했고 조정 EBITDA 마진은 20%에 근접했습니다.

우리가 구축하고 있는 연결의 가장 강력한 증거는 소비자 직접 판매(DTC) 채널의 놀라운 강세입니다. 이는 2분기에 탁월한 모멘텀을 보여주며, 고정환율 기준 34% 성장한 우리 브랜드의 가장 프리미엄한 구현입니다. 이는 전 지역에서 폭넓고 즉각적으로 떠오르는 소비자 수요에 힘입은 것으로, 온의 브랜드 인지도는 30%까지 상승했으며 완전히 새로운 세대의 팬들이 브랜드를 발견했습니다. 우리는 프리미엄 포지셔닝이나 마진 목표를 훼손하지 않으면서도 브랜드가 글로벌 규모로 성장할 수 있음을 입증하고 있습니다. 우리는 인위적인 희소성이나 과열된 화제성으로 독점성을 만들지 않습니다. 우리는 뛰어난 기술과 엔지니어링, 독창적인 디자인, 문화적 관련성을 수백만 소비자에게 제공함으로써 규모를 확장하고, 마진을 강하게 지키면서 시장점유율을 확보합니다. 궁극적으로 온은 프리미엄 성장 복리 성장 기업으로서, 방어력이 높고 확장 가능한 재무 프로필을 구축하고 있습니다. 이번 분기 도매 채널에서의 우리의 조치는 프리미엄 전략이 실제로 작동하고 있음을 보여주는 가장 분명한 사례일 수 있습니다.

자사 채널의 모멘텀은 매우 강했고, 모든 지역에서 성장세가 우리의 기대치를 상회했습니다. 반면 도매 채널에서는, 특히 미주 지역을 중심으로 판촉이 과도한 멀티브랜드 시장 환경 속에서 일부 데일리 러닝 프랜차이즈의 소비자 판매(sell-out)가 우리의 목표에 못 미쳤습니다. 분명히 말씀드리면, 이는 우리가 만족스러워하는 부분이 아닙니다. 하지만 우리의 대응 방식이야말로 프리미엄 기준이 스스로를 증명하는 지점입니다. 우리는 이러한 환경에서 채널로의 판매를 관리하는 데 있어 의도적이고 엄격한 원칙을 유지해 왔습니다. 무엇보다도, 정가 판매의 온전함을 훼손할 수 있는 채널 내 재고를 쌓는 선택은 하지 않습니다. 이러한 약속과 규율, 그리고 높은 가치의 이익 기여형 성장(high-value accretive growth)을 추진하는 데 대한 집중은 연말까지 하반기에도 이어질 것이며, 우리의 프리미엄 재무 프로필에서 분명히 드러날 것입니다. 우리는 연간 순매출이 고정환율 기준(constant currency)으로 20%대 초반 성장할 것으로 예상하며, 매출총이익률 전망은 더 높이고 조정 EBITDA 마진은 재확인합니다.

이 기준으로 우리는 2026년을 업계에서 가장 높은 매출총이익률을 보유한, 가장 빠르게 성장하는 글로벌 브랜드로 마무리할 궤도에 올라 있습니다. 이는 우리를 우리답게 만드는 프리미엄 전략의 연장선입니다. 그 전략이 실제로 작동하는 모습을 우리가 목격했던 개인적인 사례를 하나 말씀드리겠습니다. 상장사로서 여정 초기, 우리는 EMEA에서 과도하게 확장된 유통 채널을 정리하고 정가 판매의 온전함을 지키겠다는 어려운 결정을 내렸습니다. 당시 많은 분들이 우리 결정을 의문시했습니다. 하지만 오늘날 그 규율이 고정환율 기준 21%의 탁월한 성장과 2분기 그룹 마진 사상 최고치를 만들어내고 있습니다. EMEA는 프리미엄 성장이 물량으로 사는 것이 아님을 보여줍니다. 그것은 절제에서 단련됩니다. 도매 채널에서 이러한 규율은 단지 우리의 마진을 지키는 데 그치지 않습니다. 혁신 사이클을 더 빠르게 가속할 수 있는 활주로를 확보해 줍니다. 우리는 단지 신모델을 출시하는 것이 아니라, 성능 엔지니어링에서 한 단계 도약(step change)을 구현하고 있습니다.

클라우드몬스터 3 하이퍼, 클라우드서퍼 3, 클라우드붐 스트라이크 2와 같은 프랜차이즈는 이 전략의 직접적인 수혜자입니다. 오늘 프리미엄 마켓플레이스를 깨끗하게 유지함으로써, 우리는 이러한 혁신 기술이 최대한의 임팩트로 시장에 안착하도록 하여 정가 수요를 견인할 수 있습니다. 이제, 저희 혁신 연구소로 들어가 보겠습니다. 저희의 프리미엄 포지셔닝은 혁신 엔진을 기반으로 하며, 그 엔진은 러닝에서 시작됩니다. 성능 엔지니어링을 특허로 보호하는 것은 프로모션에 대한 저희의 영구적인 해독제입니다. 지난 6월, 저희는 파리에서 첫 번째 온 러닝 서밋을 개최하여 전 세계 러닝 스페셜티 파트너 상위 100곳을 한자리에 모셨습니다. 저희는 Helion HF 슈퍼폼과 결합된 새로운 CloudTec Steel 지오메트리를 적용한 차세대 마라톤 레이싱 슈즈, 클라우드붐 스트라이크 2를 독점적으로 공개했습니다. 독립적인 기념비적 연구 결과에 따르면, 클라우드붐 스트라이크 2는 업계 선도 슈퍼슈즈 대비 러닝 이코노미가 1.6% 개선되는 것으로 확인되었습니다.

저희는 스트라이크 2를 정밀 레이싱 끈(레이스) 버전과, 혁신적인 로보틱 LightSpray 버전 두 가지로 제공하고 있습니다. LightSpray는 더 이상 엘리트 프로토타입이 아닙니다. 빠르게 확장되는 상업용 엔진입니다. 부산과 취리히의 자동화 시설이 본격 가동되면서 LightSpray는 러닝 라인업 전반에 걸쳐 탁월한 모멘텀을 만들어내고 있으며, 이는 올해 3월 출시된 클라우드몬스터 3 하이퍼 LightSpray의 즉각적인 완판으로 입증되었습니다. 무엇보다도, 엘리트급 혁신은 더 넓은 러닝 커뮤니티에도 혜택을 제공해야 합니다. 파리에서는 클라우드서퍼 3와 클라우드서퍼 맥스 2에 Surreal 폼 기술을 적용한 2027년 봄·여름 컬렉션도 함께 프리뷰했습니다. 기존 신발 업계가 충격 흡수와 반발력 사이에서 타협을 받아들이는 반면, 저희는 독자적인 화학적 조합과 동적 캐비티가 제공하는 물리적 이점을 결합해, 첨단 CloudTec 구조를 슈퍼폼 내부에 직접 엔지니어링했습니다. 이는 온(On)에게는 최초의 사례이며, 업계를 정의하는 기준이 될 것으로 기대합니다.

온(On)의 혁신 우위는 글로벌 기록을 새로 쓰고 있습니다. 제이나브 도쏘는 60m 스프린트에서 세계 실내선수권 금메달을 차지했습니다. 이러한 기술적 권위를 더욱 공고히 하기 위해, 저희는 로스앤젤레스에서 온 애슬레틱스 클럽 스프린트 스쿼드를 공식 출범시켰습니다. 존 볼턴 코치가 이끄는 이 엘리트 팀은 단거리 트랙을 지배하고, 2028년 L.A. 올림픽을 앞두고 전 세계 젊은 관객층의 상상력을 자극하기 위해 구성되었습니다. 이제 저희의 모든 스포츠 버티컬 전반으로 시야를 넓혀보겠습니다. 테니스는 온(On)을 가장 프리미엄한 관람 스포츠로 이끌고 있습니다. 롤랑가로스에서 플라비오 코볼리는 잊을 수 없는 언더독의 결승 진출 드라마로 수백만 명의 마음을 사로잡았습니다. 19세 브라질 선수 주앙 폰세카는 3라운드에서 노박 조코비치를 꺾으며 테니스계에 큰 충격을 안겼습니다. 이는 단순한 노출이 아니라 매출입니다. 테니스는 저희 의류 버티컬 가운데 가장 빠르게 성장하고 있으며, 이번 분기 매출이 거의 3배로 늘었습니다.

저희가 확장해 나갈 계획인 초고성장 카테고리인 트레이닝과 하이브리드 피트니스 레이싱 분야에서는, 저희 트레이닝의 핵심 선수인 알렉스 론체비치가 인간의 한계를 완전히 다시 정의했습니다. 그는 저희 CloudX Tempo Pro의 첨단 프로토타입을 착용하고, 사상 최초로 52분의 벽을 깨며 51분 59초라는 폭발적인 기록으로 결승선을 통과했고, 한 번의 레이스에서 세계 기록 2개를 세웠습니다. 그 결과 저희 트레이닝 버티컬은 40%의 성장률을 기록했습니다. 성과를 위한 엔지니어링과 문화적 관련성이 교차하는 이 지점에서, 저희가 ‘무브먼트 클래스’라고 부르는 고객층을 확보하며 승기를 잡고 있습니다. 건강, 활력, 장수를 최고의 지위 상징으로 여기는 세대입니다. 이들은 저희의 공략 가능한 시장을 대폭 확대하고 있습니다. 현재 34세 미만 소비자는 전체 고객 기반의 3분의 1을 넘어서며, 빠르게 계속 증가하고 있습니다. 이 거대한 세대 교체가 프리미엄 스니커 채널에서 저희 Cloudpillow 프랜차이즈의 전년 대비 190%라는 눈부신 성장을 견인했습니다.

저희는 스포츠 라이프스타일 영역에서 분명히 승리하고 있습니다. 이 무브먼트를 상징하는 결정적 순간은 지난 분기 풋 락커 유럽에서 Cloudpillow 모델이 판매 상위 5개 중 3자리를 차지하며, 수년간 상위권을 지켜온 기존 강자들을 밀어낸 것이었습니다. 이는 단순한 통계상의 승리가 아닙니다. 저희 디자인 언어와 시대정신을 포착하는 역량이 깊이 있게 검증된 결과입니다. 저희는 고도화된 스토리텔링으로 이 모멘텀을 뒷받침했습니다. 올해 4월 젠데이아와 공동 제작한 컬렉션은 기대를 크게 웃도는 속도로 조기 완판되며 탁월한 상업적 성공을 거뒀고, 구매자의 60%가 34세 미만 여성으로 나타났습니다. 스파이크 존즈가 연출한 저희 ‘Shape of Dreams’ 캠페인 필름은 칸 라이언즈 3개 부문을 수상하며, 단순히 광고 지면을 사는 것이 아니라 엔터테인먼트를 통해 소비자의 관심을 얻겠다는 저희 전략을 강화했습니다.