Starz Entertainment Corp. Common Shares 26년 2분기 어닝콜

진행해 주십시오. 스타즈 엔터테인먼트 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다.

먼저 제프리 허쉬 사장 겸 CEO의 개회사에 이어 스콧 맥도날드 CFO의 발언이 있을 예정입니다. 오늘 콜에는 스타즈 네트워크스 사장 앨리슨 호프만도 함께 참여하고 있습니다. 개회사 후 질의응답 시간을 갖겠습니다. 이번 콜에서 다루는 내용에는 예상되는 미래 실적과 관련된 전망성 진술이 포함되어 있습니다. 이러한 진술은 여러 위험과 불확실성에 노출되어 있습니다. 실제 결과는 다양한 요인으로 인해 전망성 진술에 명시된 내용과 상당히 다르거나 부정적으로 나타날 수 있습니다. 여기에는 스타즈 엔터테인먼트 코퍼레이션의 최신 10-KT 보고서에 명시된 위험 요인들이 포함됩니다. 스타즈는 법률상 요구되지 않는 한 새로운 정보나 향후 사건에 따라 이러한 전망성 진술을 업데이트할 의무가 없습니다.

오늘 논의되는 내용에는 비-GAAP 재무 지표와 주요 성과 지표도 포함됩니다. 이 비-GAAP 지표에는 조정 OIBDA, 무차입 자유 현금 흐름, 자기자본 자유 현금 흐름, 순부채가 포함됩니다. 이들 지표와 가장 직접적으로 비교 가능한 미국 GAAP 지표 간의 조정 내역과 추가 필수 정보는 오늘 아침 제출한 8-K 문서에서 확인할 수 있으며, 해당 문서는 스타즈 투자자 관계 웹사이트 investors.starz.com에서 제공됩니다. 이 비-GAAP 재무 정보는 미국 GAAP에 따라 제시된 재무 정보를 대체하거나 단독으로 고려하기 위한 것이 아닙니다. 이제 전화를 제프에게 넘기겠습니다. 감사합니다, 닐라이, 그리고 오늘 아침 함께해 주신 모든 분들께 감사드립니다.

우리는 또 한 분기 강력한 실적을 기록했으며, 2026년 하반기를 비즈니스 전반에 걸친 상당한 모멘텀과 함께 시작했습니다. 최근 "레이징 카난" 시즌 5의 마지막 전 에피소드와 우리 최초 자체 제작 오리지널 "파이트랜드"의 첫 방송으로 강력한 주말을 보냈습니다. "레이징 카난"은 시즌 중 가장 강력한 에피소드를 기록했습니다. 특히 시즌 5는 5년 전 첫 시즌 대비 시청자 수가 증가했는데, 이는 오늘날 TV 시장에서 드문 성과입니다. "파이트랜드"가 스타즈 역사상 두 번째로 높은 시청률을 기록한 신규 IP 론칭으로 데뷔했다는 점을 기쁘게 보고합니다. 첫 주말 성과는 파워 유니버스와 상당한 시청자 중복을 보여주었으며, 이는 시청자 참여를 확대하고 구독자 이탈을 줄일 것입니다. 이제 분기 실적으로 넘어가겠습니다. 우수한 2분기 실적은 "아웃랜더" 피날레, "레이징 카난" 시즌 5 첫 방송, 그리고 "더 하우스메이드"에 힘입은 결과입니다. 이번 분기의 콘텐츠 포트폴리오는 역대 두 번째로 높은 시청자 참여를 기록했습니다.

이는 분리 이후 4분기 연속 참여도 증가를 의미합니다. 콘텐츠에 대한 소비자 수요와 요금 인상 효과가 결합되어 OTT 매출이 전 분기 대비 크게 성장했습니다. 더 중요한 점은 이번 분기에 전년 동기 대비 OTT 매출 성장이 재개되었다는 것입니다. 총 매출도 1분기와 비교해 어려운 환경 속에서도 전 분기 대비 증가했습니다. 이 매출 추세는 계속될 것으로 예상되며, 2026년 연간 OTT 매출 성장이라는 전망 달성에 탄탄한 기반을 마련하고 있습니다. 이번 분기의 강력한 실적과 하반기 전망에 대한 개선된 가시성, 그리고 "파이트랜드"의 초기 성과는 2026년이 당초 예상보다 스타즈에게 더 중요한 전환점이 될 것이라는 확신을 높여줍니다.

이에 따라 조정 OIBDA 성장 전망과 무차입 자유 현금 흐름 가이던스를 상향 조정하며, 이에 대해서는 스콧이 자세히 설명할 예정입니다. 또한 개선된 OTT 수익성, 자체 콘텐츠의 규모 확대, 지속적인 운영 절제에 힘입어 레버리지 목표와 20% 마진 목표 달성에 대한 명확하고 가속화된 경로가 계속해서 보이고 있습니다. 앞으로의 콘텐츠 라인업은 사업 전반에 걸쳐 나타나고 있는 모멘텀을 뒷받침하며, 업데이트된 전망에 잘 부합하는 위치에 있습니다.

기대가 큰 "P-Valley"의 복귀, "Outlander" 세계관의 확장인 "Blood of My Blood" 시즌 2, 그리고 인상적인 극장 상영 후 곧 개봉할 마이클 전기 영화가 준비되어 있습니다. 더 나아가, 이번 달 제작에 들어가는 제목 미정의 블랙 로데오 드라마를 비롯해 "Fightland"를 넘어 자체 콘텐츠 파이프라인을 계속 구축하고 있으며, 여러 다른 Starz 소유 프로젝트들도 개발 중입니다. 이번 분기에는 유통 부문에서도 큰 진전을 이루었습니다. 가장 큰 유통 파트너 중 한 곳과 장기 재계약을 체결했으며, 두 개의 새로운 파트너와 함께 완전 유통 포트폴리오를 확장했습니다. 우선, 이번 분기에 Peacock과 새로운 파트너십을 시작하여 Starz를 해당 플랫폼에서 처음으로 추가 구독 옵션으로 제공하게 되었습니다. 이 파트너십을 통해 추가로 4,800만 명의 구독자에게 Starz를 마케팅할 수 있게 되어 고객 확보와 수익 성장의 새로운 기회를 창출합니다.

두 번째로, 최근 Prime Video의 Crunchyroll과 새로운 번들 상품을 발표하며, 타깃 파트너십을 통해 높은 참여도를 가진 시청자층에 도달할 수 있는 능력을 다시 한번 입증했습니다. 이러한 관계들은 함께 우리의 유통 범위를 확장하고 Starz 브랜드 인지도를 높이며 성장 전략을 지원하는 한편, 추가적인 플랫폼 투자 없이도 대규모 시청자에게 도달할 수 있게 합니다. 핵심 사업이 계속 강화되고 20% 조정 OIBDA 마진, 부채 축소, 무차입 자유 현금 흐름 전환율 증가라는 목표를 향해 나아가면서, 전략적 이니셔티브를 평가할 때 선택적으로 접근할 수 있는 유연성을 갖추고 있습니다. 우선순위는 여전히 운영 계획을 실행하는 데 있습니다. 인수합병은 전략을 가속화하고 자체적으로 달성할 수 있는 것 이상의 가치를 창출할 때만 추진할 것입니다. 오늘 보고하는 진전은 단일 타이틀, 단일 파트너십, 또는 단일 분기에 의해 이뤄진 것이 아닙니다.

이는 우리가 사업을 관리하는 데 사용하는 우선순위에 따라 엄격하게 실행한 결과로, OTT 수익 성장, 수익성 확대, 자유 현금 흐름 전환 개선, 부채 축소가 포함됩니다. 더 깊고 균형 잡힌 콘텐츠 라인업으로 더 강력한 사업을 구축했으며, 소유권, 파트너십, 그리고 엄격한 자본 배분을 통해 가치를 계속 창출하고 있습니다. 이제 스콧에게 재무 세부 사항과 업데이트된 전망을 설명하도록 넘기겠습니다.

감사합니다, 제프. 여러분 안녕하십니까. 2분기 역시 기대에 부응하거나 그 이상을 달성한 강한 분기였음을 보고하게 되어 기쁩니다. 우리의 재무 스토리는 단순합니다. OTT 수익 성장, 조정 OIBDA 확대, 의미 있는 자유 현금 흐름 창출, 그리고 부채 축소입니다. 2분기 실적을 바탕으로 여러 지표에 대해 연간 가이던스를 업데이트하며, 이에 대해서는 제 발언 중 자세히 설명드리겠습니다. 2분기 총매출은 3억 800만 달러였습니다. OTT 매출은 2억 2,100만 달러로, 2024년 4분기 이후 처음으로 전년 대비 성장하며 하반기 진입에 강한 모멘텀을 제공했습니다. 비교 기준으로 보면, 2분기 2025년에 반영된 캐나다 사업과 관련된 300만 달러의 OTT 매출이 전년 대비 OTT 매출 성장에 부정적인 영향을 미쳤습니다.

이 300만 달러를 제외한 프로포마 기준으로는 이번 분기 OTT 매출이 1.4% 증가했을 것입니다. 참고로, 2025년 말에 캐나다 사업을 벨과의 배급 파트너십에서 콘텐츠 라이선싱 모델로 전환했습니다. ARPU는 4월 가격 인상이 가입자 기반에 반영되면서 2분기에 계속 개선되었습니다. 2026년 하반기에는 추가 프로모션 가입자들이 소매 요금으로 전환되면서 ARPU가 더 확대될 것으로 예상합니다. 중요한 점은 이번 분기에 매출 개선이 더 나은 가격 책정과 가입자 증가 모두에서 나타나고 있다는 점으로, 이는 서로 희생하지 않고 우리가 목표로 했던 균형입니다. 선형 및 기타 매출은 8,700만 달러로, 이전 컨퍼런스콜에서 언급한 전통적인 비디오 가구에 대한 지속적인 구조적 압력을 반영합니다. 조정 OIBDA는 6,000만 달러로, 기대치를 상회했습니다.

분기별 흐름을 보면, 3분기 조정 OIBDA는 30중반 수준일 것으로 예상합니다. 이는 3분기에 "레이징 카난" 시즌 5, "파이트랜드" 시즌 1, "블러드 오브 마이 블러드" 시즌 2 방영으로 인한 높은 프로그램 상각비 때문에 올해 가장 낮은 분기가 될 것입니다. 4분기는 60중반 수준으로 강하게 연말을 마무리할 것으로 기대합니다. 이에 따라 2026년 조정 OIBDA 성장 가이던스를 한 자릿수 초반에서 중반으로 상향 조정하며, 2027년 하반기에 20% 조정 OIBDA 마진 목표 달성에 대한 자신감을 유지하고 있습니다. 무차입 자유 현금 흐름은 2분기에 마이너스 1,500만 달러였고, 연초 이후로는 플러스 6,600만 달러입니다. 주주 자유 현금 흐름은 분기 기준 마이너스 3,300만 달러였고, 연초 이후로는 플러스 3,500만 달러입니다.

지난 분기 언급했듯이, 콘텐츠 결제 시점 때문에 2분기 자유 현금 흐름이 마이너스일 것으로 예상했습니다. 그 시점 차이는 실제로 발생했지만, 자유 현금 흐름은 여전히 기대치를 웃돌았습니다. 올해 내내 안내해온 자유 현금 흐름 전환점이 현실화되고 있으며, 무차입 자유 현금 흐름 전망을 기존 8,000만~1억 2,000만 달러 범위의 중상단으로 상향 조정합니다. 조정 OIBDA에서 무차입 자유 현금 흐름으로의 전환율은 70% 목표에 맞춰 순조롭게 진행되고 있습니다. 이번 분기 현금 콘텐츠 지출은 1억 8,200만 달러였습니다. Universal Pay 2 계약을 종료함에 따라, 현금 흐름표상 연간 현금 콘텐츠 지출이 6억 달러 미만으로 보고될 것으로 예상하며, 올해 현금 콘텐츠 지출과 프로그램 상각 간의 수렴이 지속적으로 개선될 것으로 보고 있습니다.