DT 미드스트림 26년 3분기 어닝콜

안녕하십니까. 모두 환영합니다. 시작하기에 앞서, 미래예측진술에 관한 내용이 포함된 발표자료 2페이지의 면책조항을 읽어주시기 바랍니다. 저희 발표자료에는 비일반회계기준 재무지표도 포함되어 있습니다. 부록에 수록된 일반회계기준 재무지표와의 조정 내역을 참고해 주시기 바랍니다. 오늘 아침 함께 자리한 분들은 데이비드 슬레이터 회장 겸 최고경영자, 크리스 조나 사장 겸 최고운영책임자, 제프 주얼 부사장 겸 최고재무책임자입니다. 그럼 데이비드에게 통화를 넘기겠습니다.

고맙습니다, 토드. 여러분, 좋은 아침입니다. 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 통화에서는 이번 분기의 주요 성과를 말씀드리고, 저희 사업 지역 전반의 수요를 이끄는 우호적인 시장 펀더멘털을 살펴보겠습니다. 이어서 크리스와 제프가 영업 활동, 프로젝트 진행 상황, 재무 실적 및 전망을 검토하겠습니다. 그럼, 저희는 이번 분기에도 견조한 실적을 달성했으며, 연초 이후 실적을 바탕으로 2026년 조정 EBITDA 가이던스를 상향 조정합니다. 이는 중간값 기준 전년 대비 7% 성장에 해당합니다. 또한 2027년 조정 EBITDA 초기 전망 범위도 재확인합니다. 저희는 천연가스에 집중하는 순수 사업 전략을 지속적으로 실행하고 있으며, 강력한 고객 수요에 힘입은 내재적 성장 기회를 사업화하고 있습니다. 이번 분기 파이프라인 부문에서 신규 프로젝트 3건의 최종투자결정(FID)을 완료해 확정 투자액을 약 24억 달러로 늘렸습니다. 이는 5개년 내재적 프로젝트 수주잔고의 70%에 해당합니다.

이를 구체적으로 말씀드리면, 확정 투자액은 올해 조정 EBITDA 가이던스의 약 두 배이며, 지난 9개월 동안 50% 증가했습니다. 2026년 연말 실적 발표에서 수주잔고를 공식적으로 갱신하겠지만, 사업 지역 전반의 강한 수요와 견고한 경쟁력을 바탕으로 내재적 성장 기회의 규모와 지속성에 확신을 갖고 있습니다. 시장 상황을 살펴보면, 장기 성장 전망을 뒷받침하는 펀더멘털은 여전히 매우 우호적입니다. 천연가스는 대규모로 공급 가능한 신뢰성 높고 저렴하며 풍부한 국내 에너지원입니다. 최근 제3자 전망에 따르면, 신규 발전 설비가 퇴역하는 석탄 발전 용량을 대체하고 늘어나는 데이터센터 수요에 대응해야 하는 가운데, 액화천연가스 수출 증가와 전력 수요 확대에 힘입어 미국의 천연가스 수요는 2030년까지 하루 250억 입방피트 이상 증가할 것으로 예상됩니다. 이러한 수요 증가는 다음 10년까지도 이어질 것으로 보고 있습니다.

액화천연가스 부문에서는 중동의 지정학적 긴장이 장기적으로 전 세계 액화천연가스 조달처를 미국으로 전환하는 움직임을 이끄는 것으로 보이며, 이는 미국의 수요를 계속 늘릴 것입니다. 걸프 연안 지역으로 이어집니다. 전력 수요와 관련해서는 중서부 북부 지역의 최근 규제 당국 제출 자료에서 2030년대 초중반에 상당한 규모의 신규 천연가스 발전 설비를 도입하는 방안이 검토되고 있습니다. 이러한 펀더멘털은 천연가스 인프라 확충의 필요성을 뒷받침하며, 전략적으로 입지가 좋은 당사의 가스 파이프라인 네트워크는 중서부, 북동부 및 걸프 연안 전역에서 이러한 성장 수요에 대응할 유리한 위치에 있습니다. 새로운 에너지 인프라의 필요성이 계속 커지는 가운데, 최근 발의된 초당적 미국 에너지 비용 부담 완화 및 일자리 법안을 비롯해 인허가 개혁을 위한 초당적 진전이 이뤄지고 있어 고무적입니다. 선거 이후에도 핵심 에너지 인프라에 대한 인허가 절차가 더욱 효율적이고 예측 가능해지도록 진전이 이어지기를 기대합니다.

데이터센터 개발 속도와 영향에 관한 대중 및 정치권의 논의가 확대되는 상황도 주시하고 있습니다. 당사가 계약을 체결하고 있는 전력회사들은 지역사회와 신중하고 장기적인 관점에서 소통하고, 기존 고객에게 안정성과 저렴한 비용이라는 혜택을 보장하기 위해 노력하고 있는 것으로 파악했습니다. 이제 크리스에게 마이크를 넘겨 상업 활동과 건설 프로젝트에 대해 설명드리겠습니다. 이러한 활동은 앞서 말씀드린 수요 펀더멘털이 당사의 사업 지역 전반에서 어떻게 성장으로 이어지고 있는지를 구체적으로 보여줍니다.

감사합니다, 데이비드. 여러분, 좋은 아침입니다. 데이비드가 말씀드린 대로, 3분기에도 상업 활동이 활발하게 이어졌습니다. 오늘 약 4억 달러 규모의 신규 내재적 성장 프로젝트에 대해 최종투자결정을 내렸다고 발표하게 되어 기쁩니다. 신규 프로젝트를 자세히 살펴보면, 첫 번째는 미드웨스턴 파이프라인의 미스트 남향 1단계, 즉 미스트 S1 확장 프로젝트로, 인디애나주 남부의 추가 발전 수요에 대응할 예정입니다. 미스트 S1을 통해 미드웨스턴의 수송 용량은 하루 약 3억 입방피트 증가합니다. 이는 파이프라인 총용량의 20%에 해당하며, 투자적격 등급의 전력회사들과 체결한 20년 만기의 협의 요금 계약을 기반으로 합니다. 이번 확장에는 압축 설비 증설과 루핑 공사가 포함되며, 가동 개시 예정 시점은 2029년 4분기입니다. 주요 배관 확장 외에도 현재 개발 중인 900메가와트 규모의 신규 발전소에 공급하는 지선 파이프라인에 대해서도 최종투자결정을 내렸습니다.

해당 지선은 전력회사 인수자를 대상으로 하는 20년 만기의 수요 기반 계약을 체결했으며, 2028년 상반기 가동을 시작할 예정입니다. 이들 프로젝트는 미드웨스턴 파이프라인의 전략적 입지를 활용해 주요 배관과 지선 투자 모두를 통해 성장을 확보할 수 있는 당사의 역량을 보여줍니다. 또한 증가하는 전력 수요에 시의적절하고 경쟁력 있는 솔루션을 제공하는 동시에 우량 고객과의 장기 계약을 통해 지속성 있는 성장을 확보합니다. 미스트 S1은 더 광범위한 미스트 사업 기회를 사업화하는 과정에서 이룬 최신 성과입니다. 말씀드린 대로, 당사의 최초 비구속력 공개 청약은 수요가 모집 규모를 초과했으며, 고객 수요가 어디서 언제 형성되고 있는지 더욱 명확히 파악하는 데 도움이 됐습니다. 이후 2029년에 용량이 필요한 수요를 대상으로 구속력 있는 공개 청약을 진행했고, 이를 바탕으로 오늘 최종투자결정을 발표하게 됐습니다.

더 광범위한 미스트 사업 기회와 잠재적 투자 규모에 대한 당사의 관점은 변함이 없으며, 이제 2030년과 2031년 고객 수요에 대응하기 위한 다음 단계들을 적극적으로 추진하고 있습니다. 다음으로 추진 중인 프로젝트는 가디언 현대화 2단계입니다. 이는 신뢰성을 확보하기 위해 주간 파이프라인 전반에서 지속적인 투자 기회가 있다고 보는 당사의 관점을 반영하며, 2030년 3분기 가동을 목표로 하고 있습니다. 가디언, 미드웨스턴, 바이킹 현대화 사업의 1단계는 계획대로 진행되고 있습니다. 여기에는 최근 연방에너지규제위원회가 가디언 요금 사건 합의안을 승인한 것도 포함되며, 이에 따라 2027년 중반부터 가디언 현대화 1단계 투자 비용을 회수할 수 있게 됩니다. 앞으로도 당사는 사업 지역 전반에 걸쳐 의미 있는 미래 확장 기회를 계속 확인하고 있습니다.

밀레니엄에서는 최근 라마포 증설 프로젝트의 공개 청약을 시작했습니다. 이 프로젝트는 북동부 지역의 증가하는 수요에 대응하기 위한 추가 용량을 제공하도록 설계됐으며, 2028년 4분기 가동을 목표로 하고 있습니다. 또한 벡터 2030 증설, 가디언 G4 증설, 헤인즈빌 시스템 증설 등 다양한 기회를 추진하고 있으며, 진전 상황을 계속 알려드리겠습니다. 프로젝트 진행 상황을 말씀드리면, 가디언 G3 증설 프로젝트는 연방에너지규제위원회의 인허가 절차를 계획대로 계속 진행하고 있으며, 2027년 중반에 승인이 나올 것으로 예상됩니다. 현재 진행 중인 다른 성장 투자도 모두 일정과 예산에 맞춰 진행되고 있습니다. 마지막으로 분기 운영 실적을 말씀드리면, 총 집하 물량은 당사 예상에 부합했습니다. 헤인즈빌은 하루 평균 21억 7,000만 입방피트, 북동부 지역은 하루 평균 12억 5,000만 입방피트를 기록했습니다.

4분기에는 헤인즈빌 물량이 3분기와 비슷할 것으로 예상하며, 북동부 물량은 10월 생산업체들의 생산 감축과 하류 시설 가동 중단의 영향으로 감소할 것으로 예상합니다. 이상으로, 분기 재무 실적과 전망을 설명해 드릴 제프에게 넘기겠습니다.

고맙습니다, 크리스. 여러분, 좋은 아침입니다. 3분기 조정 EBITDA는 3억 100만 달러로, 전 분기보다 400만 달러 감소했습니다. 파이프라인 부문 실적은 합작 파이프라인의 매출 증가에 힘입어 2분기보다 200만 달러 높았습니다. 집하 부문 실적은 북동부 물량 감소를 반영해 전 분기보다 600만 달러 낮았습니다. 연말까지의 실적을 전망하면, 4분기는 스톤월의 용량 가동 중단과 추가 비용, 그리고 크리스가 언급한 생산업체들의 생산 감축에 따른 북동부 물량 감소로 3분기보다 낮을 것으로 예상합니다. 데이비드가 모두발언에서 말씀드린 대로, 연초 이후의 견조한 실적과 4분기 전망을 고려해 2026년 조정 EBITDA 가이던스 중간값을 상향하고 범위를 11억 8,500만~12억 2,500만 달러로 좁혔습니다.

또한 2027년 조정 EBITDA 잠정 전망을 재확인하며, 연말 실적 발표 컨퍼런스콜에서 2027년 공식 가이던스와 2028년 잠정 전망을 제시할 계획입니다. 배당가능현금흐름 가이던스 범위도 8억 6,000만~8억 9,000만 달러로 상향했습니다. 자본 지출 측면에서는 자본 효율성을 높인 덕분에 2026년 성장 자본 지출 범위를 3억 7,500만~4억 2,500만 달러로 낮췄습니다. 이는 기존 범위 중간값 대비 10% 이상 감소한 수준입니다. 배당가능현금흐름이 증가하고 자본 지출이 감소함에 따라, 연말 레버리지 비율은 재무제표 기준 약 2.8배, 비례 기준 약 3.4배가 될 것으로 예상합니다. 크리스가 언급한 것처럼 DTM은 MIST S1 파이프라인 확장과 신규 발전소 연결관에 대한 투자를 승인했으며, 미드웨스턴 관련 이 프로젝트들에 총 2억 7,500만~3억 2,500만 달러를 투자할 것으로 예상합니다. 투자 배수도 매력적인 수준입니다.

DTM은 2단계 가디언 파이프라인 현대화 프로젝트에 대한 투자도 승인했으며, 여기에 1억 3,000만~1억 5,000만 달러를 투자할 것으로 예상합니다. 이러한 신규 투자를 반영해 확정 투자 규모를 늘렸습니다. 2027년에는 약 6억 1,000만 달러이며, 2026년과 2027년의 총 확정 투자 규모는 약 10억 달러입니다. 마지막으로, 오늘 이사회가 주당 0.88달러의 3분기 배당을 승인했다고 발표했습니다. 이는 전 분기와 동일한 수준이며, 조정 EBITDA에 발맞춰 배당을 늘리겠다는 당사의 방침은 변함없습니다. 이제 마무리 말씀을 위해 데이비드에게 다시 넘기겠습니다.