멀린 26년 2분기 어닝콜

안녕하세요, 2026년 6월 30일로 종료된 분기의 멀린(Merlin) 분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 콜에는 멀린의 창립자 겸 CEO인 매트 조지(Matt George)와 CFO 라이언 캐리더스(Ryan Carrithers)가 함께합니다. 곧 매트가 최근 성과 검토와 멀린 및 당사의 목표에 대한 간략한 개요로 발표를 시작할 예정입니다. 그 후 매트는 멀린 파일럿의 가치 제안과 우리가 보고 있는 시장 기회에 대해 자세히 설명할 것입니다. 매트는 발표 내내 여러 산업 및 시장 통계를 참고할 것입니다. 이와 관련된 출처 자료는 오늘 콜과 함께 제공되는 투자자 프레젠테이션 데크의 부록 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 해당 데크는 investors.merlinlabs.com에서 확인 가능합니다. 그 후 라이언이 재무 결과, 대차대조표 현황 및 재무 전망에 대해 설명할 것입니다.

마지막으로 매트가 몇 가지 마무리 발언을 한 뒤 질의응답 시간을 시작하겠습니다. 시작에 앞서 오늘 논의에는 1995년 사적 증권 소송 개혁법(Private Securities Litigation Reform Act)의 의미에 따른 미래 예측 진술이 포함되어 있음을 알려드립니다. 이 진술들은 알려진 및 알려지지 않은 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하며, 이로 인해 실제 결과, 성과 또는 달성치가 예상이나 암시된 바와 크게 다를 수 있습니다. 이러한 요인에는 규제 승인 일정, 경쟁 환경, 자본 가용성, 기술 개발, 그리고 광범위한 시장 상황 등이 포함됩니다. 위험 요인에 대한 자세한 내용은 당사의 최신 SEC 제출 서류를 참조해 주시기 바랍니다. 법률상 요구되는 경우를 제외하고, 당사는 어떠한 미래 예측 진술도 업데이트할 의무가 없습니다. 오늘 논의에서는 비-GAAP 재무 지표인 조정 EBITDA도 언급될 것입니다.

조정 EBITDA와 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표인 순손실 간의 조정 내역은 당사 웹사이트 투자자 관계 섹션 investors.merlinlabs.com에서 확인 가능한 실적 발표 자료에 포함되어 있습니다. 이제 콜을 매트에게 넘기겠습니다.

매트? 감사합니다, 브라이언, 그리고 오늘 머린의 2026년 2분기 실적 발표 콜에 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다.

재무 내용을 자세히 설명할 라이언에게 넘기기 전에, 우리가 달성한 성과와 현재 사업 현황, 그리고 앞으로 나아갈 방향에 대해 말씀드리고자 합니다. 이번 분기를 현금성 자산과 단기 투자금 1억 8,390만 달러로 마감했으며, 중요한 점은 부채가 전혀 없다는 것입니다. 곧 라이언이 자세히 설명하겠지만, 우리는 현재 재무 건전성이 가장 큰 강점 중 하나라고 믿고 있습니다. 이는 제가 곧 설명할 기회를 잡기 위해 필요한 이정표를 계속 달성할 수 있게 해줍니다. 지난 5월에 마지막으로 말씀드렸을 때, 우리는 진척 상황을 측정할 여러 가지 방법을 제시했습니다.

단기적으로 집중할 주요 영역, C-130J 계약 진행 상황, 민간 화물용 시장 진출 네트워크 구축, 그리고 핵심 AI 프로세스 및 기술의 민간 인증 추진에 대해 이야기했습니다. 2분기에는 이 세 가지 분야 모두에서 주요 이정표를 달성했습니다. 분기 초에, 우리는 C-130J의 주요 고객과 함께 중요한 설계 검토(CDR)를 완료했다고 발표했으며, 이는 함대 전반에 배치하는 데 한 걸음 더 다가간 것입니다. 지난달 파른버러에서, 이스라엘 항공우주산업(IAI)과 머린이 상업용 화물 항공기의 AI 기반 자율주행 개발, 통합 및 인증을 추진하기 위한 비구속적 양해각서(MOU)를 체결했다고 발표했습니다. 이로써 파트너 생태계가 확장되었고, 전 세계 민간 화물 시장의 약 2,400대 항공기에 서비스를 제공할 길이 열렸습니다.

지난주에는 미국 연방항공청(FAA)과의 양자 항공 안전 협정에 따라 뉴질랜드 민간항공청과 함께 SOI 3단계(참여 단계 3)를 달성했다고 발표했습니다. 민간 인증은 머린이 진출할 수 있는 2만 대 이상의 글로벌 상업용 시장을 여는 첫걸음이 될 것입니다. 이 세 가지 영역 모두에서 의미 있는 진전을 이루었습니다. 각 이정표를 좀 더 자세히 살펴보겠습니다. 먼저, C-130J 프로그램의 CDR 완료입니다. 이는 지난 분기에 설명한 누적적 이점의 실제 증거이며, 여러분께서 주목하라고 말씀드린 바로 그 이정표입니다. 프로그램의 다음 이정표는 초기 C-130J 통합 작업과 관련될 것입니다.

CDR 완료 이후, 우리는 고객 및 하청업체와 함께 향후 통합, 지상 테스트, 비행 테스트의 범위와 일정을 정의하는 작업을 진행하고 있습니다. 다음은 항공 화물 개조 분야에서 가장 큰 공급업체 중 하나인 IAI와의 협력입니다. 머린과 IAI는 상업용 화물 항공기를 위한 AI 기반 자율주행 개발, 통합 및 인증을 함께 추진하고 있습니다. 이는 엔지니어링 협업, 공동 시장 탐색, 규제 준비, 초기 플랫폼 선정 등 단계별 참여를 포함하며, 확정적인 상업 계약과 민간 인증을 향한 체계적인 경로의 기반을 마련하는 것입니다. 이전에 발표한 월드 스타 에비에이션과의 협력과 함께, 머린은 글로벌 민간 화물 시장에서 자율주행 도입을 위한 시장 진입 엔진을 체계적으로 구축하고 있습니다. 가장 최근에는 미국 연방항공청과의 양자 항공 안전 프레임워크에 따라 뉴질랜드 민간항공청과 SOI 3 완료를 발표했습니다.

머린 파일럿 자율주행 플랫폼의 두 가지 핵심 구성 요소인 비행 제어 컴퓨터와 자동 통신 시스템 소프트웨어는 요구사항에 따라 테스트되고 검증되었습니다. 저희가 아는 한, 이는 대형 항공기 자율주행 분야에서 최초의 사례입니다. SOI 3 달성은 중요한 인증 이정표로서, 저희의 검증 프로세스, 테스트 증거, 추적 가능성 및 엔지니어링 통제가 인증을 지원할 만큼 충분히 성숙했음을 보여줍니다. 별도로, 머린은 뉴질랜드 민간항공청과 AI 및 ML 기반 자연어 처리 기술을 머린 파일럿에 적용하여 항공 교통 관제와 음성 기반 상호작용을 가능하게 하는 중요한 인증 이슈 페이퍼를 성공적으로 마무리했습니다. 이 추가 이정표는 규제 당국의 요구사항과 이 새로운 기능에 대한 준수 입증 경로에 대한 합의를 확립합니다. 이는 규제 불확실성의 핵심 영역을 줄이고 인증된 항공 분야에 AI 도입을 향한 의미 있는 진전을 나타내며, 머린뿐만 아니라 산업 전반에 이익이 됩니다.

각 이정표는 상업, 기술, 인증 분야에서 독립적인 도전을 해결하며, 이러한 다양성이 이정표의 중요성을 더합니다. 저희는 이 이정표들이 어떤 항공기든 어떤 용도든 안전하고 신뢰성 있게 비행할 수 있는 인증 가능한 자율 핵심을 구축하고 머린 파일럿을 수익화한다는 사명을 향한 의미 있는 증거이자 진전이라고 믿습니다. 앞으로를 바라보며, 저희가 보는 기회를 강조하고 싶습니다. 지난 100년간 항공은 인간 조종사를 중심으로 발전해왔습니다. 미국에서만 매년 450억 달러 이상이 조종사 유지에 사용되고 있습니다. 저희는 앞으로 100년의 항공이 자율주행을 중심으로 구축될 것이며, 현재 채택의 분기점에 있다고 믿습니다.

머린은 다음 세기 항공의 운영 체제가 될 물리적 AI, 즉 하늘을 위한 AI를 구축하고 있습니다. 저희의 상업적 성과, 기술 진전, 인증 이정표는 모두 그 길 위의 단계입니다. 지난 분기 실적 발표에서 머린 파일럿과 콘도어 같은 제품 간의 차이에 대해 언급했으며, 그 차이가 잘 이해되길 바랍니다. 머린 파일럿은 핵심이며, 두뇌입니다. 이는 어떤 기체와 임무에도 적응할 수 있도록 설계된 인증 가능한 AI 시스템으로, 적응할수록 더 능력 있게 됩니다. 저희 제품은 그 핵심 두뇌에 특정 기체, 임무, 고객을 결합하여 만들어집니다. 모든 것은 동일한 지속적으로 개선되는 핵심, 머린 파일럿에서 시작되고 확장됩니다. 이 결합이 실제로 시장의 요구에 무엇을 제공하는지 이야기해 보겠습니다.

저희는 이를 비행 자율성과 임무 자율성을 결합한 통합 자율성이라고 부릅니다. 비행 자율성은 대부분의 사람들이 가장 먼저 떠올리는 개념입니다. 오늘날 대부분의 비행기들이 갖춘 비행, 항법, 통신 능력을 의미합니다. 이는 이륙, 비행, 항공 교통 관제와의 통신, 착륙을 모두 인간의 개입 없이 수행하는 것을 뜻합니다. 임무 자율성은 다르지만 똑같이 중요합니다. 임무 자율성은 항공기가 수행해야 할 작업을 완수하는 데 필요한 모든 것을 포함합니다. 화물 운송, 감시 임무, 전술적 보급과 관련된 과제 부여, 감지, 의사결정을 말합니다. 저희는 두 가지 모두를 개발하고 있습니다. 일부 회사는 한쪽에 집중하지만, 저희는 하나의 핵심 두뇌인 머린 파일럿이 통합 자율성을 수행하는 접근법이, 맞춤형 일회성 시스템과 달리 기체마다 적응할수록 성능이 향상되고 배치 비용이 감소할 잠재력이 있다고 믿습니다.

또한 저희가 다루는 시장 환경이 무엇인지, 이것이 무엇이며, 그리고 똑같이 중요한 것은 이것이 무엇이 아닌지 명확히 말씀드리고 싶습니다. 현재 저희는 대형 고정익 항공기를 대상으로 하고 있습니다. 유인 및 무인 항공기 모두에서 기회를 보고 있으며, 특히 기존 재고에서 기회를 찾고 있습니다. 이 항공기들은 이미 오늘날 비행 중입니다. 저희는 앞으로 수십 년간 오늘날의 항공기를 비행시킬 두뇌를 개발하고 있으며, 미래의 함대도 비행할 수 있는 능력을 갖추고 있습니다. 기회를 수치로 설명해 보겠습니다. 저희는 머린 파일럿을 기체에 적응시키고 통합하여 수익을 창출할 계획이지만, 사업 모델은 머린 파일럿에 대한 반복 수익 라이선스 수수료에 중점을 두고 있습니다. 이 라이선스 수수료는 사용 사례, 복잡성, 고객의 요구에 따라 가치 기반으로 설계되었습니다.