트랜스다임 그룹 26년 3분기 어닝콜

트랜스다임의 2026 회계연도 3분기 실적 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 아침 콜에는 트랜스다임의 사장 겸 최고경영자(CEO) 마이크 리스먼, 공동 최고운영책임자(Co-COO) 패트릭 머피, 최고재무책임자(CFO) 사라 윈이 참석해 발표하겠습니다. 또한 오늘 콜에는 공동 최고운영책임자(Co-COO) 조엘 라이스도 함께하고 있습니다. 보충 슬라이드 자료와 콜 다시듣기 정보를 확인하시려면 transdigm.com 웹사이트를 방문해 주시기 바랍니다. 시작하기에 앞서, 회사는 이번 콜에서 과거 사실이 아닌 진술은 미래예측진술에 해당함을 상기시켜 드립니다. 미래예측진술에 표현되거나 함의된 내용과 실제 결과가 중대하게 달라질 수 있는 중요한 요인에 관한 추가 정보는, 당사 웹사이트 투자자 섹션 또는 sec.gov에서 확인 가능한 회사의 최신 SEC 제출 서류를 참고해 주시기 바랍니다.

또한 회사는 콜 진행 중 비GAAP 재무지표인 EBITDA(특히 ‘정의된 EBITDA(EBITDA As Defined)’), 조정 순이익, 조정 주당순이익(EPS)을 언급할 예정임을 안내드립니다. 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표와 해당 조정 내역(리컨실리에이션)은 실적 보도자료의 표와 관련 각주를 참고해 주시기 바랍니다. 이제 마이크에게 넘기겠습니다.

좋은 아침입니다. 오늘 전화로 함께해 주셔서 감사합니다. 먼저, 통상적인 방식대로 당사의 전략에 대해 간단히 개요부터 말씀드리겠습니다. 둘째로, 이번 분기에 대해 몇 가지 코멘트를 드리고, 셋째로 2026 회계연도 전망을 말씀드리겠습니다. 이어서 패트릭과 사라가 이번 분기에 대해 추가적인 설명을 드리겠습니다. 다시 말씀드리면, 당사는 호황기와 불황기를 막론하고 전략의 일관성 측면에서, 그리고 항공우주 사이클의 모든 국면에 걸쳐 내재적 주주가치 창출에 꾸준히 집중한다는 측면에서 업계에서 독보적이라고 믿고 있습니다. 요약하면, 저희가 이렇게 믿는 이유는 다음과 같습니다. 당사 순매출의 약 90%는 당사 고유의 독점(프로프라이어터리) 제품에서 발생합니다. 당사 EBITDA의 대부분은 애프터마켓 매출에서 나오며, 이는 일반적으로 마진이 훨씬 높고 장기간에 걸쳐서는 경기 하강 국면에서도 통상적으로 상대적인 안정성을 제공해 왔습니다. 당사는 일관된 장기 전략을 추구합니다.

첫째, 당사는 애프터마켓 비중이 큰 독점 항공우주 사업을 보유하고 운영합니다. 둘째, 단순하면서도 검증된 가치 기반 운영 방식을 활용합니다. 셋째, 당사는 분권화된 조직 구조와 주주와의 정렬도가 높은 독자적인 보상 체계를 갖추고 있습니다. 넷째, 이 전략에 부합하고 사모펀드(PE) 수준의 수익률로 이어질 명확한 경로가 보이는 사업을 인수합니다. 마지막으로, 당사의 자본구조와 자본 배분은 가치 창출 방법론의 핵심 요소입니다. 당사의 오랜 목표는 상장 시장의 유동성을 갖추면서도 주주들께 사모펀드 수준의 수익률을 제공하는 것입니다. 이를 위해 가치 창출의 세부 요소들뿐만 아니라 자본의 신중한 배분에도 집중하고 있습니다. 실적 보도자료에서 보셨듯이, 3분기 실적이 기대치를 상회하며 이번 분기에도 견조한 실적을 달성했습니다. 그 결과, 연간 가이던스를 상향 조정합니다.

이번 분기에는 상업용 OEM, 상업용 애프터마켓, 방산 등 세 가지 시장 채널 모두에서 전분기 대비와 전년 동기 대비 기준으로 매출이 견조하게 성장하는 모습을 확인했습니다. 상업용 애프터마켓에서는 3분기에 강한 실적을 거두었으며, 상업용 애프터마켓 중 상업용 운송(Commercial Transport) 부문은 전년 동기 대비 18% 성장했습니다. 또한 지금까지의 강한 실적과 4분기에 대한 당사의 현재 전망을 감안해, 연간 상업용 애프터마켓 가이던스를 상향 조정했습니다. 중동 지역의 분쟁으로 인해 전체 RPM(Revenue Passenger Miles)이 감소하고 있음에도 불구하고, 그리고 현재까지는 당사에 유의미한 영향이 나타나지 않은 가운데서도 이러한 견조한 성장을 보이고 있다는 점에 주목해 주시기 바랍니다. 상업용 OEM 시장에서는 최근 몇 분기 동안 보잉과 에어버스의 생산 속도가 꾸준히 상승함에 따라 매출이 두 자릿수 중후반까지 증가했습니다.

마지막으로, 방산 최종시장에서는 이번 분기에 매출이 두 자릿수 증가를 기록했으며, 2026 회계연도를 마무리하고 2027 회계연도로 넘어가는 과정에서 성장을 견인할 수주잔고(백로그)를 계속 쌓아가고 있습니다. 이번 분기 ‘정의된(As Defined) EBITDA’ 마진은 52.8%였으며, 여기에는 최근 인수로 인한 희석 영향이 2%포인트를 넘게 포함되어 있습니다. 이는 2분기 대비 순차적으로 개선된 것으로, 물량 증가와 전 시장 채널에 걸친 강한 실적이 반영된 결과입니다. 이러한 순차적 마진 개선은, 이번 분기에 새로 인수한 Jet Parts와 Victor Sierra 사업(운영) 단위와 관련하여 약 0.5%포인트의 마진 역풍이 있었음에도 불구하고 달성한 것입니다. 또한 당사의 인수 건들은 계속해서 의미 있는 기여를 하고 있으며, 시간이 지나면서 각각의 영업마진도 확대될 것으로 기대합니다. 아울러 3분기 영업현금흐름은 7억 달러를 상회하는 수준으로 견조하게 창출되었고, 분기 말 현금은 약 28억 달러를 보유하고 있었습니다.

통상적으로 드리는 자본 배분 업데이트로 들어가기 전에, 7월 중순 Stellent 인수에서 철회한 건과 관련해 몇 가지 추가 설명을 간단히 드리고자 합니다. 이는 법무부(DOJ)가 해당 거래에 이의를 제기할 의사가 있음을 통지한 이후 내려진, 어려운 결정이었습니다. 해당 사안에 대한 DOJ의 판단에 대해 당사는 정중히 이견을 표했지만, 궁극적으로 소송을 통해 인수를 계속 추진할 경우 발생할 복잡성과 장애 요인, 그리고 주식매매계약서상의 일정 제약이 맞물리면서 철회를 결정하고 다른 타깃을 추진하게 되었습니다. 결국 당사는 언제나 현실적으로 판단하며, 주주 자본과 경영진 자원을 장기적으로 가장 최선의 방식으로 사용하는 것을 우선순위로 두겠습니다. 이번에도 그렇게 했다고 판단하며, 결과는 실망스럽지만 향후 M&A 접근 방식에는 영향을 주지 않을 것입니다. 당사는 늘 새로운 타깃을 적극적으로 발굴하고 있습니다.

다음으로, 자본 배분 활동과 우선순위에 대한 업데이트입니다. 현재 파이프라인에 있는 M&A 활동과 관련해서는, 당사 모델에 부합하는 기회를 계속 적극적으로 모색하고 있습니다. 통상적으로 잠재 타깃은 대부분 소형 및 중형 규모입니다. 항상 그렇듯이, 당사는 M&A 접근 방식에서 규율을 유지하겠습니다. 또한 인수는 그 성격상 예측이 어렵습니다. 과거의 관행과 마찬가지로, 현재 퍼널에서 진행 중인 사안에 대해서는 많은 말씀을 드리지 않겠습니다. 지난주 당사는 산업 그로스 파트너스(Industrial Growth Partners)로부터 프린스 앤 아이잰트(Prince & Izant)를 현금 약 11억 달러에 인수하기로 합의했다고 발표했습니다. 프린스 앤 아이잰트는 고도 엔지니어링된 브레이징 합금과 특수 금속 부품을 설계·제조하는 글로벌 선도 기업으로, 첨단 성능이 요구되고 고장 시 비용 부담이 큰 다양한 응용 분야에 사용됩니다. 이 회사는 주로 항공우주·방산, 항공 파생형(에어로더리버티브) 터빈, 그리고 운송 최종 시장을 지원하고 있습니다.

2026년 달력연도 기준으로 약 3억6,000만 달러의 매출을 창출할 것으로 예상됩니다. 당사는 클리블랜드에 기반을 둔 이 회사를 한동안 추적해 왔으며, 프린스 앤 아이잰트의 고도 엔지니어링 솔루션과 탁월한 고객 서비스는 트랜스다임(TransDigm)의 인수 전략과 잘 부합합니다. 거래를 마무리하고 해당 회사를 당사 그룹에 맞이하게 되기를 기대합니다. 트랜스다임의 자본 배분 우선순위는 변함이 없습니다. 첫 번째 우선순위는 당사 사업에 재투자하는 것입니다. 두 번째는 가치 증대형의, 규율 있는 M&A를 추진하는 것입니다. 세 번째는 자사주 매입 또는 배당을 통해 주주들께 자본을 환원하는 것입니다. 네 번째 옵션인 부채 상환은 현 시점에서는 가능성이 낮아 보이지만, 여전히 고려하고 있습니다. 당사는 모든 자본 배분 옵션을 지속적으로 평가하고 있습니다. 현재 당사는 가까운 장래에 충분히 예측 가능한 범위에서 예상되는 자본 소요나 기타 기회에 대응할 수 있을 만큼 상당한 유동성과 재무적 유연성을 보유하고 있습니다.

구체적으로는 100억 달러를 상회하는 수준의 충분한 M&A 실탄과 잔여 여력을 보유하고 있습니다. 이어서 2026 회계연도 전망을 말씀드리겠습니다. 실적 보도자료에서 언급했듯이, 당사의 사업 전망은 계속해서 개선되고 있습니다. 또 한 번의 견조한 분기 실적과 연중 잔여 기간에 대한 현재의 기대를 반영하여 2026 회계연도 연간 매출 및 정의된 EBITDA(EBITDA As Defined) 가이던스를 상향 조정합니다. 중간값 기준으로 매출 가이던스는 1억5,000만 달러, 정의된 EBITDA 가이던스는 1억 달러 상향되었습니다. 2026 회계연도에 대한 현재 가이던스는 다음과 같으며, 프레젠테이션 6페이지 슬라이드에서도 확인하실 수 있습니다. 2026 회계연도 매출 가이던스의 중간값은 이제 105억1,000만 달러로, 전년 대비 약 19% 증가한 수준입니다.

이번 매출 가이던스에 반영된 시장 채널 성장률 가정과 관련해, 3대 주요 최종 시장에 대한 연간 시장 채널 가정도 현재까지의 실적과 마지막 분기에 대한 기대를 반영하기 위해 상향 조정하고 있습니다. 오늘 제시하는 업데이트된 매출 가이던스는 다음의 시장 채널 성장률 가정에 기반하고 있습니다. 상업용 OEM 성장률은 10%대 중반 수준으로 예상합니다. 상업용 애프터마켓 매출 성장률은 두 자릿수 초반 수준으로, 방산 매출 성장률은 한 자릿수 후반에서 두 자릿수 초반 수준으로 예상합니다. 2026 회계연도 정의된 EBITDA 가이던스의 중간값은 이제 55억2,000만 달러로, 전년 대비 약 16% 증가했으며, 예상 마진은 약 52.5%입니다. 연초부터 현재까지의 기간 기준으로 마진 성과가 매우 만족스럽고, 기대치를 계속 상회하고 있습니다.

이전 분기들에서 논의한 바와 같이, 이번 가이던스에는 전 회계연도 분기 대비 최근 인수와 관련된 마진 희석이 2%p를 초과하는 수준으로 포함되어 있습니다. 조정 EPS의 중간값은 이제 41.04달러로 예상됩니다. 2026 회계연도 마지막 분기를 잘 치를 수 있는 위치에 있다고 보고 있습니다. 항공우주 및 자본시장이 어떻게 전개되는지 면밀히 주시하고, 그에 따라 대응하겠습니다. 마지막으로, 이번 분기 회사의 성과에 대해 매우 만족하고 있다는 점을 다시 한 번 말씀드리고자 합니다. 우리 팀은 가치 동인, 비용 구조, 그리고 운영상 탁월성에 계속 집중하고 있습니다. 통제할 수 있는 부분은 계속 통제해 나가며, 규율 있고 일관된 전략이 여러분께서 우리에게 기대해 오신 가치를 제공할 것이라고 기대합니다. 그럼 이제 TransDigm의 공동 최고운영책임자(Co-COO)인 패트릭 머피에게 넘겨 최근 실적과 몇 가지 다른 항목을 검토하도록 하겠습니다.

여러분, 안녕하십니까. 먼저 주요 시장 카테고리별 실적을 통상적인 방식으로 점검하는 것부터 시작하겠습니다. 이후 통화의 나머지 부분에서는 2025년 전년 동기와 비교한 프로포마 기준으로 코멘트를 드리겠습니다. 즉, 두 기간 모두 동일한 사업 포트폴리오를 보유하고 있다고 가정하는 것입니다. 참고로, 시장 관련 논의에는 Simmonds Precision Products 인수는 포함되지만, Jet Parts Engineering 및 Victor Sierra Aviation 인수는 제외됩니다. 이 새로 인수한 사업들을 제외하는 이유는 두 가지입니다. 첫째, 현재 통합 작업을 진행 중이며, 이들의 데이터를 당사의 보고 구조에 맞춰 정렬하는 작업을 하고 있습니다. 둘째, 당사의 기존 사업이 애프터마켓에서 보여준 강한 성과를 부각하고자 합니다. 2027 회계연도 가이던스부터는 Jet Parts와 Victor Sierra를 프로포마 보고에 포함할 예정입니다. 상업용 시장에서는 논의를 OEM과 애프터마켓으로 나누어 말씀드리겠습니다.