알코아 Jefferies Global Industrials Conference 2026
핵심 요약과 스크립트로 어닝콜의 주요 내용을 빠르게 확인하세요.
- Alcoa Corporation는 Q2에서 Q3로 이어지는 강한 모멘텀을 보고했으며, 다섯 개 사업장에서 생산 기록을 경신하고 우수한 가격 실현이 EBIT 및 Q2의 EBITDA 9억 달러 초과 개선에 기여했다고 설명했습니다.
- 동사는 주로 북미 및 유럽 고객에 서비스를 제공하며, 중동의 공급 불확실성으로 인해 수요가 여전히 강세를 보이고 있습니다.
- Alcoa는 역사상 최대 규모의 인수로 South32의 알루미나, 보크사이트, 알루미나 및 알루미늄 자산(Elly Group)을 인수한다고 발표했으며, 이는 2027년 하반기 마감될 것으로 예상됩니다.
- 운영적 개선사항으로 여러 지역에서 제련 용량 30,000 metric tons을 재가동하고 Q2에 부가가치 제품 생산을 25,000톤 증가시켰습니다.
- Alcoa의 운전자본은 20억 달러를 초과하며, 일반적으로 1분기에 계절적 증가가 발생하고 연중 나머지 기간에 소진되며 Q3 및 Q4에 확실한 현금 창출을 기대하고 있습니다.
- 회사는 인수와 관련하여 26억 달러의 부채를 발행해 수정 후 보통순차입금(pro forma adjusted net debt)을 47억 달러로 늘렸고, pro forma EBITDA는 32억 달러입니다.
- Alcoa의 전력 수요는 장기 계약 또는 자체 발전으로 99% 커버되고 있으며, 뉴욕의 Messina 제련소에서 최근 유리한 10년 재계약을 체결했습니다.
- 포장재, 선재(rod), 주조용(foundry) 제품에 대한 수요가 북미 및 유럽에서 강하며, 일부 유럽의 빌릿(billet) 수요는 지정학적 및 최종 고객의 불확실성으로 약세를 보이고 있습니다.
STOCKNOW 인사이트
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스크립트
첫 15개 문단을 발언자별로 확인할 수 있습니다.
자, 모두 안녕하세요. 늦은 오전이네요. 2026년 제퍼리스 글로벌 인더스트리얼스 컨퍼런스에 참석해 주셔서 감사합니다. 알코아의 CFO 몰리 비어먼이 함께합니다. 알코아는 알루미늄, 알루미나, 보크사이트를 생산하는 글로벌 기업입니다. 몰리가 먼저 간단히 준비된 모두발언을 드린 뒤, 질의응답을 진행하겠습니다.
여러분, 반갑습니다. 현장에 계신 분들과 온라인으로 함께하시는 분들 모두 시간 내주시고 관심 가져주셔서 감사합니다. 지금은 알코아에 매우 흥미로운 시기입니다. 독립 회사로 출범한 지 10주년을 앞두고 있고, 여러 가지 일이 진행 중입니다. 2분기의 좋은 흐름을 3분기까지 강하게 이어가고 있습니다. 2분기에는 생산이 견조했고, 가격 강세가 이익으로 그대로 반영되는 모습을 확인했으며, 포트폴리오 전반의 안정성도 유지됐습니다. 당사 사업장 5곳에서 생산 기록을 경신했고, 그 흐름이 3분기에도 이어지고 있습니다. 또한 견조한 시장 펀더멘털을 최대한 활용하고 있습니다. 당사는 주로 북미와 유럽의 고객사에 공급하고 있으며, 해당 지역의 수요는 여전히 강합니다. 고객사들은 중동 지역 공급의 불확실성에 대한 대안을 찾고 있어, 당사 물량을 적극적으로 확보하려 하고 있습니다.
셋째로, 당사 역사상 최대 규모의 인수 거래를 발표했습니다. South32의 보크사이트, 알루미나, 알루미늄 자산을 인수하는 건으로, 저희는 이를 '알리 그룹(Ally Group)' 거래라고 부릅니다. 해당 거래는 2027년 하반기에 종결할 예정이며, 현재 일정대로 진행 중입니다. 여러 가지가 진행 중이고요, 앨버트, 어떤 질문이든 받겠습니다.
좋습니다. 몰리, 말씀 감사합니다. 그럼 우선 알루미나와 알루미늄 시장처럼 거시적인 측면부터 조금 더 큰 틀에서 시작해 보겠습니다. 변수가 참 많죠. 중동 전쟁을 언급하셨는데요. 최근 몇 년 동안 전 세계 공급의 상당 부분, 대략 10% 정도가 중동에서 나왔던 것으로 알고 있습니다. 그 지역에서 생산이 영향을 받으면서 전 세계 알루미나 수급 역학에도 어느 정도 영향을 준 것 같습니다. 글로벌 관점에서 각 시장을 큰 틀에서 어떻게 보고 계신지 말씀해 주시고, 지역 프리미엄은 조금 뒤에 다시 여쭤보겠습니다.
알루미나의 경우, 시장이 여전히 공급 과잉 상태라고 보고 있습니다. 최근 가격이 반등하면서 대략 350 수준까지 올라온 것도 보셨을 겁니다. 알루노르치(Alunorte)에서 일부 차질이 있었고, 그 영향으로 초기에는 가격이 상승했습니다. 다만 야르운(Yarwun) 감산 시행 시점이 다가오고 있어, 해당 공급의 40%가 빠지게 될 예정이기도 합니다. 이는 2026년 10월로 공지되어 있습니다. 또 중동 제련소들이 알루미나를 점점 더 많이 소비할 것이라는 심리도 나타나고 있습니다. 공급 측면에서는 통제가 조금 더 강화되고, 수요는 일부 회복되는 흐름입니다. 그럼에도 알루미나는 전체적으로 여전히 공급 과잉이며, 올해 남은 기간과 아마 내년까지도 이런 상태가 이어질 것으로 예상됩니다. 다만 인도네시아 제련소들이 가동을 시작해 알루미나 소비가 늘어나기 전까지는 그렇다는 의미입니다. 알루미늄은 중동 물량이 빠진 영향도 다시 한 번 작용하면서, 전 세계적으로 여전히 공급 부족 상태입니다.
알코아(Alcoa) 입장에서는, 서두 발언에서 말씀드린 것처럼 북미와 유럽 고객사로부터 매우 강한 수요로 나타나고 있습니다. 이들은 지역 내에 위치한 공급을 선호하고 있습니다. 이런 흐름은 중서부 프리미엄(Midwest premium)과 로테르담 프리미엄(Rotterdam premium)에서 물량을 두고 경쟁이 붙는 모습으로도 나타납니다. 현재도 물량은 여전히 उपलब्ध합니다. 다만 당사의 부가가치 제품 관점에서는 2026년 남은 기간에 대한 수주 잔고가 거의 전량 매진에 가깝고, 2027년 계약 시즌에 들어가면서도 2027년까지 좋은 프리미엄을 확보할 수 있는 좋은 기반을 갖춘 상태입니다.
이제 지역 프리미엄과 관세가 여기에 어떤 영향을 미쳤는지, 그리고 최근 관세 변경 헤드라인 몇 가지도 꼭 짚어보고 싶습니다. 다만 알루미늄 산업 전반을 더 넓게 보면, 그리고 실제로도 그렇게 보이는데요, 북미나 유럽처럼 귀사가 영위하는 일부 지역에서는 선진국 중심의 알루미늄 시장으로 계속 이동하고, 반면 중국과 동남아(예: 인도네시아) 성장처럼 ‘기타 지역’이 더 큰 역할을 하는 구도로 가고 있다고 보시는지요?
죄송합니다. 질문을 다시 한 번 말씀해 주시겠습니까?
그러니까 중국, 동남아, 기타 글로벌 알루미늄 공급과 북미·유럽 간의 분화가 계속되는 흐름을 보고 계신지요? 시간이 갈수록 두 시장 간의 괴리가 더 커지고 있다고 보시면 되는 거죠?
네. 중국이 대체로 자급자족하고 있기 때문에 알루미늄 시장에서도 시장 간 분화가 나타나고 있다고 보고 있습니다. 중국이 소량을 수출하긴 했지만, 글로벌 시장에 의미 있는 수준은 아닙니다. 중국을 제외하면 시장은 다시 말해 전반적으로 공급 부족 상태이며, 그중에서도 북미와 유럽의 공급 부족 폭이 가장 큽니다.
알겠습니다. 그럼 최근 관세 관련 헤드라인으로 넘어가 보겠습니다. 앞서 미드웨스트 프리미엄을 언급하셨는데요. 여러분이 그로 인해 순수혜를 보고 있다고 말씀해 오신 것으로 압니다. 생산의 상당 부분이 캐나다에 있는 것으로 알고 있는데, 최근 철강과 알루미늄에 대해 캐나다산의 대미 관세를 25%로 낮출 수 있다는 헤드라인이 있었습니다. 그렇게 되면 귀사의 사업에는 어떤 영향이 있을까요? 아마 미드웨스트 프리미엄에도 영향이 있을 것 같은데요. 그로 인해 귀사가 순수혜를 보게 되는지, 또는 전반적으로 사업에 어떤 영향을 미칠지 말씀해 주시면 좋겠습니다.
알코아는 현재 논의 중인 어떤 무역 제안이든 거의 대부분에서 혜택을 볼 수 있는, 유리하면서도 독특한 위치에 있습니다. 현재처럼 50% 관세가 적용되는 환경에서도 저희는 캐나다산 90만 톤이 있습니다. 그 대부분이 미국으로 들어오고 있습니다. 저희가 부담하는 관세는 10억 달러를 넘습니다. 하지만 미드웨스트 프리미엄이 이를 전부 보전해 줄 뿐 아니라, 물량이 타이트하기 때문에 마진까지 더해 주고 있습니다. 만약 캐나다에 대해 유리한 관세율을 적용받게 된다면, 10억 달러의 관세가 절반으로 줄어드는 것으로 생각하시면 됩니다. 따라서 이는 알코아에 매우 큰 이익이 될 것입니다. 캐나다에 유리한 관세율은 저희에게 유리하게 작용합니다. 일부 제안에는 저희에게도 유리할 수 있는 쿼터(할당) 관세율까지 포함되어 있었습니다. 저희는 캐나다산 금속을 미국에 공급해 온 좋은 이력을 갖고 있습니다.
무역 협상이 어떤 결론에 이르더라도 저희는 충분히 대응할 수 있는 유리한 위치에 있습니다.
저희가 리서치에서 말씀드린 바와 같이, 그리고 시장의 대부분도 동의하실 거라고 생각하는데요, 철강 쪽에서 더 두드러질 수는 있지만 철강과 알루미늄 모두 관세 정책 측면에서 행정부가 동일하게 다루고 있는 것으로 보이며, 트럼프 행정부가 처음 이들에 자유무역을 부여한 이후 금속 산업이 서로 매우 밀접하게 얽혀 있는 만큼 캐나다와 멕시코가 결국 어떤 형태로든 예외를 받게 될 것 같습니다. 그 형태가 25%로의 인하일 수도 있고, 어떤 쿼터 제도일 수도 있습니다. 저희가 이야기해 온 부분은, 이런 조치가 유럽이나 동남아시아 등 다른 교역 상대국으로도 확대될 수 있다는 리스크일 수 있겠다는 점입니다. 일본이나 한국, 유럽 등에서 이와 유사하게 관세 인하가 나타나기 시작한다면, 귀사의 사업은 어떤 영향을 받게 될까요?
미국은 400만 메트릭톤의 물량을 수입해야 합니다. 캐나다가 그중 공급할 수 있는 규모는 약 300만 톤 정도에 불과합니다. 추가 교역 상대국들이 관세 완화나 면제를 받아 나머지 100만 메트릭톤까지 충당되면, 관세로 인한 이점을 사실상 상쇄하는 방향으로 반응하면서 미드웨스트 프리미엄이 낮아질 것으로 예상하실 수 있습니다. 다만 미국이 여전히 100만 톤의 수입을 유인해야 하는 상황이기 때문에, 캐나다에 유리한 관세율이 적용되더라도 미드웨스트 프리미엄이 크게 하락할 것으로는 보지 않습니다. 다소 내려갈 수는 있겠지만, 관세 이전 수준으로 돌아갈 것으로는 보지 않습니다.
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어닝콜 참가자
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