파월 인더스트리스 17th Annual Midwest IDEAS Conference

좋은 아침입니다. 저는 쓰리 파트 어드바이저스(Three Part Advisors)의 어카운트 매니저 윌리엄 셸마이어입니다. 제17회 연례 미드웨스트 IDEAS 콘퍼런스에 함께해 주신 여러분께 감사드립니다. 오늘 첫 순서로는 나스닥에서 티커 POWL로 거래되는 파월 인더스트리즈(Powell Industries)를 소개해 드리겠습니다. 오늘 회사 측을 대표해 참석하신 분은 수석부사장(EVP) 겸 최고재무책임자(CFO)인 마이클 메트칼프입니다.

감사합니다, 윌리엄. 다시 시카고에 오게 되어 반갑습니다. 저희가 17년 동안 이 행사에 참여해 온 것은 아니지만, 아마 3년 또는 4년 연속으로 이 콘퍼런스에 참석하고 있는 것으로 알고 있습니다. 저희는 이 콘퍼런스를 매우 좋아하기 때문에 다시 오게 되어 기쁩니다. 다시 말씀드리면, 저는 파월 인더스트리즈의 CFO 마이크 메트칼프이고, 저희가 어떻게 시작했는지, 어떻게 성장했는지, 어떤 배경을 가지고 있는지, 무엇을 판매하는지, 그리고 재무적인 관점도 조금 말씀드리겠습니다. 저희는 설립 80년 가까이 됐고, 정확히는 79년입니다. 저희는 저압 및 중압 스위치기어를 생산하며, 주로 미국을 기반으로 하고 있습니다. 이 부분은 몇 장의 슬라이드에서 자세히 말씀드리겠습니다. 작년에 저희는 매출을 10억 달러를 조금 넘게 기록했습니다.

오늘 이 자리에 앉아 있는 현재 시점에서 저희는 방금 3분기 실적을 발표했으며, 누적 기준 약 8억6,000만 달러 수준입니다. 따라서 2025회계연도에 달성했던 실적을 넘어설 수 있는 흐름을 잘 이어가고 있습니다. 저희는 글로벌 사업 기반을 갖추고 있습니다. 제조 시설의 대부분은 미국에 있으며, 미국 내에 5개 공장이 있습니다. 또한 캐나다에서 대규모 사업을 운영하고 있고, 영국에도 사업 거점이 있습니다. 잠시 후에 설명드리겠지만, 저희 재무상태표는 매우 탄탄합니다. 부채가 없고, 유동성도 매우 우수한 수준입니다. 그렇다면 저희는 무엇을 만들고, 어떤 일을 하고 있을까요? 저희의 지식재산은 왼쪽에 보이는 그 제품입니다. 그것은 차단기(circuit breaker)입니다. 그래서 여러분의 집이든 아파트든, 어떤 거주 공간이든, 차단기로 가득 찬 분전반(panel)이 하나씩은 있습니다. 그것은 여러분 집에 있는 것과 같은 개념으로 회로를 제어하는, 500파운드짜리 버전이라고 보시면 됩니다.

그 차단기는 스위치기어(switchgear)라고 부르는 곳에 들어가는데, 그게 바로 금속 인클로저(외함)입니다. 그게 가운데 사진입니다. 그래서 저희는 그 금속 인클로저를 만듭니다. 그리고 저희는 지식재산인 차단기(circuit breaker)를 보유하고 있습니다. 저희는 실제로 중전압 차단기(circuit breaker)가 두 종류 있습니다. 저희는 2006년에 GE의 차단기 사업을 인수했고, 파월은 자체 중전압 차단기도 보유하고 있습니다. 그래서 저희의 핵심 역량은 1,000볼트부터 38,000볼트까지의 중전압 영역입니다. 완전 통합 솔루션의 경우, 저희 스위치기어와 차단기를 이른바 전력 제어실(power control room) 또는 모듈(module)이라고 하는 곳에 탑재합니다. 오른쪽에 보이는 것은 해상(오프쇼어) 모듈인데, 크고 무겁고 2층 구조의 방폭(폭발 내성) 모듈입니다. 이건 아마 해상 시추설비(리그)로 가서, 리그 내 전력을 분배하는 용도로 쓰일 것처럼 보입니다. 즉, 저희가 전기 스펙트럼에서 어느 영역에서 사업을 하는지에 대한 사양이라고 보시면 됩니다. 방금 전압을 말씀드렸는데요. 저희는 저전압 스위치기어도 있어서, 캐비닛을 제작합니다.

다만 저전압 차단기는 보유하고 있지 않습니다. 저희는 보통 이튼(Eaton)이나 지멘스(Siemens)로부터 차단기를 구매합니다. 저희는 스위치기어를 제작하는 중전압 분야를 많이 하고 있고, 중전압 차단기가 두 종류 있습니다. 그래서 중전압 라인업은 풀 라인업을 갖추고 있고, 고전압은 사실상 전혀 다루지 않습니다. 저희의 주력 구간은 480볼트부터 38,000볼트 사이입니다. 제품 복잡성 관점에서 보면, 제가 작년에 여기 있었을 때 말씀드렸듯이 저희는 거의 전부가 주문형 설계(Engineer-to-Order) 기반의, 고도로 구성되는 전기 애플리케이션입니다. 보시다시피 데이터센터 물량이 본격화되면서, 저희는 이를 ‘구성형 주문(Configure-to-Order)’이라고 부릅니다. 그래서 고도로 엔지니어링된 제품입니다. 첫 번째 구성은 엔지니어링으로 설계하지만, 그 이후에는 같은 구성을 대량으로 생산하게 됩니다.

LNG 프로젝트나 유틸리티 프로젝트처럼 프로젝트 전체에 걸쳐 엔지니어링 작업이 계속 이어지는 구조는 아닙니다. 그래서 저희는 이른바 ‘구성형 주문’을 많이 하고 있고, 오늘 말씀드릴 저희 수주잔고의 상당 부분도 현재 그것입니다. 물론 저희의 전통적인 주문형 설계(Engineer-to-Order)도 있습니다. 역사적으로는 고객 관계가 저희를 협상 테이블로 이끌었고, 결국 수주를 따내게 해준 핵심 요인이었습니다. 저희는 핵심 산업 시장에서 매우 높은 평가를 받고 있습니다. 그러면 ‘전력망 복원력’ 이야기를 들을 때, 전력망이 무엇이고 파월이 그 안에서 어떤 역할을 하느냐는 질문이 나옵니다. 중요한 것은 파월이 전력이 어떻게 생산되는지, 그리고 전력이 어디로 가는지에 대해 기본적으로 중립적이라는 점을 이해하는 것입니다. 예를 들어 태양광 단지에서 나오든, 가스 발전소에서 나오든 상관없습니다. 전력이 고전압에서 중전압으로 내려오는 순간부터는 저희가 전력을 배전합니다.

그 다음 전력은 주거 지역이나 산업 플랜트, 지하철, CTA로 가는데, 여기 CTA에는 저희 장비가 많이 설치돼 있습니다. 결국 전력이 어디서 오고 어디로 가든 관계없이, 전력을 배전하는 공급망에서 파월이 매우 중요한 역할을 한다고 이해하시는 것이 중요합니다. 또 하나 저희 사업에서 중요하게 이해하셔야 할 점은, 전 세계적으로 전기 표준이 두 가지라는 사실입니다. 하나는 ANSI라고 부르는 표준이고, 저희가 성장해 온 기반이기도 합니다. 파월은 미국 걸프코스트 지역에서 성장해 왔고, ANSI 및 ANSI 시장에서 매우 강합니다. ANSI는 북미 전역, 중남미 일부, 사우디아라비아 같은 중동 일부 지역(여기는 ANSI 장비가 많습니다), 그리고 동남아 일부 지역에서 적용되는 전기 표준입니다.

그 외 지역은 IEC라고 부르는 표준인데, 국제 표준입니다. 영국에 있는 저희 공장 한 곳은 100% IEC인데, IEC 전체 TAM 관점에서 보면 규모는 매우 작습니다. 저희 지역별 매출 구성을 보시면, 그런 흐름이 어떻게 나타나는지 확인하실 수 있습니다. 앞서 말씀드렸듯이, 오른쪽에는 제가 설명드린 모듈이 있지만, 더 일반적인 형태는 저희가 ‘전력 제어실(power control room)’이라고 부르는 것입니다. 어떤 분들은 이를 e-하우스(e-house)나 변전소(substation)라고도 부릅니다. 이런 설비는 내부 면적이 최대 1만 제곱피트까지도 커질 수 있습니다. 그래서 매우 큰 경우도 있고, 500제곱피트인 경우도 있습니다. 작을 수도 있습니다. 적용될 용도에 맞게 엔지니어링되어 설계됩니다. 왼쪽에 있는 이 사례는 정유 공장이나 석유화학 시설에 있는 것으로 보입니다.

LNG 설비 부지 곳곳에 이런 것들이 24개 정도 흩어져 배치되어 해당 설비 전반에 전력을 분배하는 모습을 상상해 보시면, 그것이 파월이 이런 대규모 산업용 애플리케이션에 제공하는 솔루션의 모습입니다. 데이터센터 분야에서도 이런 사례가 많이 보이기 시작하고 있습니다. 현재 저희는 데이터센터의 외부 측면에만 참여하고 내부에서는 아무 작업도 하지 않지만, 많은 데이터센터들이 더 높은 수준의 전압을 요구하고 있어서, 38kV와 PCR을 통해 전력을 데이터센터로 분배하는 구성이 필요해지고 있습니다. 이는 저희가 제공하는 전체 솔루션을 보여주는 또 다른 시각 자료입니다. PCR 내부에는 스위치기어가 있고, PCR이 필요한 곳으로 전력을 분배합니다. 자동화는 저희에게 핵심 구성 요소입니다. 이는 마진이 높은 사업입니다. 저희는 이 사업 부문을 상당히 빠르게 성장시키고 있습니다.

지난 5년 동안 매우 빠르게 성장해 왔습니다. 다만 아직 공시 대상 보고 세그먼트(reportable segment)는 아닙니다. 또 이 분야에서 인수를 한 건 진행했는데, 잠시 후에 말씀드리겠습니다. 자동화라고 하면, 저희는 이를 예측 분석과 예방 정비로 보고 있습니다. 스위치기어 라인업이 들어 있는 PCR 하나를 떠올려 보시면, 공장 전체에 이런 것이 24개 정도 흩어져 있을 때 자동화를 통해 장비를 모니터링하는 것이 훨씬 수월합니다. 이상 징후가 있거나 과열된다든지, 오염됐다든지 어떤 경우든 저희 센서와 자동화가 이를 감지할 수 있습니다. 운영팀이 주 1회나 월 1회 등 필요할 때마다 이 장비를 수동으로 점검하는 것과는 다릅니다. 이 분야는 업계 전반에서 빠르게 성장하고 있습니다. 슈나이더도 여기에 투자를 한층 더 강화하고 있고, 지멘스도 마찬가지입니다.

이 인수는 저희가 작년에 마무리한 건으로, 컨트롤러 사업입니다. 영국에서 유틸리티용으로 맞춤 설계된 제품이었고, 회사 규모도 작았으며, 사모펀드(PE)에는 매각하고 싶어 하지 않았습니다. 창업자들이 40년에 걸쳐 이를 구축해 왔고, 자신들과 비슷한 문화를 가진 좋은 곳으로 들어가길 원했으며, 저희에게 매각하는 데 합의했습니다. 작지만 강합니다. 저희는 2025년 8월에 인수를 완료했고, 해당 사업을 보유한 첫 달에 미국에서 수주한 대형 데이터센터 주문 중 하나에 이를 적용할 수 있었습니다. 이번 인수는 큰 성공을 거뒀습니다. 통합도 매우 잘 이뤄졌고, 앞으로도 이런 사례가 더 나오길 기대하고 있습니다.

저희가 주로 활동하는 최종 시장은, 전통적인 산업 핵심 시장에서 성장해 왔기 때문에 석유화학, 오일·가스 분야입니다. 오일·가스 정유시설, 파이프라인, 중공업 분야의 적용처라고 정의할 수 있겠습니다. 아마 지난 5~7년 동안은 LNG 수출 터미널도 크게 성장했고, 지금도 매우 활발합니다. 가장 최근으로는 지난 몇 년간 데이터센터 물량이 저희 사업에서 분명히 기하급수적으로 한 단계 더 올라섰습니다. 현재 기준으로는 오늘날 저희 수주잔고의 약 3분의 1을 차지합니다. 제품 자체는 사실상 동일하고 달라진 건 없습니다. 앞서 말씀드렸듯이 한 번 설계하면 되지만, 물량이 그냥 매우 많을 뿐입니다. 그들은 장비가 대량으로 필요할 뿐입니다. 유틸리티 분야도 마찬가지입니다. 유틸리티에서도 데이터센터와 관련된 2차적인 파급 효과가 분명히 있습니다.

그 규모가 어느 정도인지는 말씀드리기 어렵습니다. 저희가 유틸리티 프로젝트를 판매할 때 그 전력이 어디로 가는지, 주거용인지, 해당 지역의 인프라 업그레이드인지, 아니면 데이터센터로 가는지까지는 묻지 않기 때문입니다. 저희 유틸리티 부문의 상업적 영업 활동은 매우 견조하며, 앞으로도 계속 매우 견조할 것입니다. 특히 유럽 투자자분들과 대화할 때 질문을 많이 받는데요, ABB, 지멘스, 슈나이더, 이튼과는 어떻게 경쟁하느냐는 것입니다. 정말 흥미로운 관계입니다. 저희는 특히 이튼과 지멘스에서 장비와 기어를 많이 구매하고 있고, ABB와 슈나이더에서는 그만큼 많이 사지는 않습니다. 매번 수주 캠페인에서, 특히 유틸리티 분야에서는 이 네 곳 모두와 맞붙게 됩니다. 핵심 산업 부문에서는 보통 ABB와 경쟁하게 됩니다.

저희의 강점은 자체적으로 외함(빌딩)을 제작하고, 자체적으로 PCR을 제작하며, 자체적으로 모듈을 제작한다는 점입니다. 반면 다른 네 곳은(이튼은 제외인데, 이튼은 몇 년 전에 파이버바운드를 인수했고 향후 어떻게 전개될지 지켜봐야 합니다) 그렇지 않습니다. ABB, 슈나이더, 지멘스는 외함(빌딩)을 직접 만들지 않기 때문에, 외함 공급업체에 외주를 주고 장비를 그 공급업체로 보내 그곳에서 통합 작업을 해야 합니다. 문제가 생기면 엔지니어링 작업이 상당히 많이 발생합니다. 즉, 통합된 모델이 아니고, 그 점이 저희가 제공하는 부가가치입니다. 특히 핵심 산업 분야에서 저희가 비즈니스를 따내는 이유가 바로 그것입니다. 저희의 전략이 무엇이냐고요? 브렛이, 그리고 저희 CEO가 아마 4~5년 전에 이를 설명했는데, 이번 데이터센터 열풍과 무관하게 저희는 그 전략에서 벗어난 적이 없습니다. 저는 자동화에 대해서도 말씀드렸습니다. 저희는 자동화에 더 집중하고 있습니다.