미리온 테크놀로지스 26년 3분기 어닝콜

감사합니다. 좋은 아침입니다. 미리온의 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 아침 저와 함께 미리온 창업자 겸 회장 및 최고경영자 톰 로건, 그리고 최고재무책임자 겸 의료사업부문 사장 브라이언 쇼퍼가 참석했습니다. 오늘 준비된 발언을 시작하기에 앞서, 이번 컨퍼런스콜에서 미래예측진술이 포함될 예정이며 실제 실적은 해당 진술에서 전망한 내용과 상당한 차이가 있을 수 있음을 알려드립니다. 실제 실적이 달라질 수 있는 요인은 연례 보고서인 양식 10-K, 분기 보고서인 양식 10-Q 및 미리온의 기타 미국 증권거래위원회(SEC) 제출 서류의 '위험 요인' 항목에 설명되어 있습니다. 달리 언급하지 않는 한, 오늘 논의에서 분기를 언급할 때는 2026년 9월 30일로 종료된 3분기를 의미합니다. 이번 컨퍼런스콜의 발언에는 일반적으로 인정되는 회계 원칙에 따라 작성되지 않은 일부 재무 지표도 포함됩니다.

이러한 비일반회계기준 재무 지표와 가장 직접적으로 비교 가능한 일반회계기준 재무 지표 간의 조정 내역은 오늘 컨퍼런스콜과 함께 제공되는 자료의 부록에서 확인하실 수 있습니다. 실적 발표 자료는 모두 당사 웹사이트(www.mirion.com)의 투자자 관계 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 그럼 이제 톰에게 진행을 넘기겠습니다. 톰은 3페이지부터 설명을 시작할 예정입니다.

에릭, 감사합니다. 여러분, 좋은 아침입니다. 어제 장 마감 후 3분기 실적을 발표했으며, 시장에서 이어지고 있는 긍정적인 흐름이 반영된 분기 실적을 보고드리게 되어 기쁩니다. 대형 수주 기회에서 확보한 1억 4,000만 달러를 포함한 견조한 수주, 수주잔고의 매출 전환을 보여주는 매출 성장, 그리고 4분기에 중후반대 10%의 유기적 매출 성장을 예상하는 연간 가이던스를 제시했습니다. 먼저 우리 사업의 핵심 선행지표인 수주부터 살펴보겠습니다. 이번에도 견조한 분기를 달성했으며, 인수·합병을 제외한 수주액은 전년 동기 대비 62% 증가한 3억 4,000만 달러를 기록했습니다. 원자력 발전 최종 시장이 인수·합병을 제외하고도 105% 증가하며 두드러진 성과를 이끌었습니다. 매출 실적과 관련해, 지난 7월 하반기에 강한 성장 가속이 나타날 것으로 준비하고 있다고 말씀드렸던 점을 기억하실 것입니다.

3분기 유기적 매출은 6.5% 증가했으며, 4분기에는 중후반대 10%의 유기적 매출 성장을 향해 나아가고 있습니다. 확대되는 수주잔고가 기대한 대로 매출로 전환되며 매출 증가를 가속하고 있습니다. 이러한 성장세와 9개월간 확보한 가시성을 바탕으로 2026 회계연도 연간 가이던스를 수정했으며, 자세한 내용은 브라이언이 설명드리겠습니다. 또한 연말까지 순레버리지가 약 2.6배로 개선될 것으로 예상합니다. 이는 4분기에 예상되는 이익 성장과 현금 창출을 모두 반영한 것입니다. 저희 부채 구조는 평균 쿠폰 금리가 3% 미만으로 매우 낮은 비용을 유지하고 있다는 점을 강조하고 싶습니다. 일반적인 형태의 부채로 조달했을 경우와 비교하면 절반에도 미치지 않는 수준입니다. 따라서 화면에 표시된 수치만 보고 판단하는 경우 많은 분이 생각하는 것보다 실질적인 레버리지 부담은 상당히 낮다고 볼 수 있습니다.

가이던스와 관련해, 네 번째 패널로 넘어가기 전에 기존에 발표했던 2028년 마진 목표에 대해 말씀드리고자 합니다. 현재 저희는 그 목표가 지나치게 공격적이라고 판단하고 있습니다. 외부 요인으로 인해 최근 몇 년간 의료 부문의 유기적 성장이 둔화됐으며, 파라곤의 마진 확대도 당초 예상에 미치지 못할 것으로 보고 있습니다. 또한 최종 시장의 수요 가속화가 가져올 잠재력을 온전히 실현하기 위해 인공지능과 사이버 보안에 대한 상당한 투자를 우선하고 있습니다. 저희는 오랜 기간 마진 성장을 이끌어 왔습니다. 하지만 지금은 한 세대에 한 번 올 기회의 한가운데에 있습니다. 장기적인 주주가치를 창출할 것으로 믿는 기회를 희생하면서 단기 마진 목표를 우선하는 것은 근시안적인 판단일 것입니다. 대신 영업 레버리지, 소프트웨어, 조달 및 자체 개선 활동을 통해 매년 마진을 확대해 나가겠습니다.

이제 네 번째 패널로 넘어가겠습니다. 이 패널은 지난해 3분기와 비교한 올해 3분기 수주 현황의 세부 내역을 보여줍니다. 인수·합병을 제외한 핵심 수주는 62% 증가했습니다. 파라곤과 세르트렉의 기여분 4,600만 달러를 포함한 총수주는 3억 8,600만 달러로 85% 증가했습니다. 이는 2분기 실적 발표에서 앞서 언급했던 중국 수주 취소가 있었음에도 달성한 성과입니다. 중국 수주 취소와 인수·합병을 제외한 원자력 및 안전 부문 수주는 약 1억 3,000만 달러 증가했으며, 이는 원자력 발전 최종 시장의 수주가 두 배로 늘어난 데 힘입은 것입니다. 연구실 및 연구 부문 수주는 에너지부의 대형 수주 두 건에 힘입어 거의 두 배로 증가했습니다. 방위 및 다각화 부문 수주는 두 자릿수 증가율을 기록했으며, 의료 부문 수주는 RTQA 최종 시장의 강한 수요에 힘입어 전년 대비 약 1,900만 달러 증가했습니다. 전반적으로 의료 부문은 세 가지 최종 시장 모두에서 수주 증가를 보였습니다. 슬라이드 5는 전반적인 수주 추세를 보여줍니다.

이 차트는 인수·합병을 제외한 최근 12개월 수주를 보여주며, 추세가 분명하게 나타나 있습니다. 지난해 4분기부터 증가세가 시작된 뒤 3분기에는 더욱 가속화된 것을 확인할 수 있습니다. 인수·합병을 제외한 최근 12개월 기준 수주는 37% 증가했습니다. 이러한 성장은 주로 원자력 발전 최종 시장의 성장에 따른 것이며, 특히 기존 가동 원전이 전년 대비 가장 크게 기여했습니다. 당사는 전 세계 원자로의 98% 이상에 진출해 있으며, 원자력 발전 매출의 약 80%는 현재 가동 중인 원전에서 발생한다는 점을 기억해 주시기 바랍니다. 이 성장은 예측하기 어려운 신규 원전 건설 일정에 기반한 것이 아니라, 현재 가동 중인 원자로에 기반한 성장입니다. 또한 이는 지난 분기 슬라이드 6에서 설명드린 기존 설비 기반 고객 수요의 물결을 반영합니다.

수십 년간 극심한 자본 지출 억제 이후의 보충 투자, 단기적인 용량 증대를 가져오는 수명 연장 및 출력 증강, 그리고 이제 막 자리 잡기 시작한 디지털 전환이 그 물결입니다. 오늘 강조하고 싶은 점은 이제 세 가지 물결이 모두 구체화되기 시작했다는 것입니다. 첫 번째 물결은 보충 투자입니다. 8월 원자력에너지협회 보고서에 따르면, 2025년 미국 원전의 메가와트시당 설비 투자액은 9.7달러에 달했습니다. 이는 2024년의 7.8달러, 2021년의 6.4달러에서 증가한 수치입니다. 두 번째 물결은 수명 연장과 출력 증강입니다. 최근 몇 주 동안 총 약 1.5기가와트 규모의 출력 증강 계획이 발표됐습니다. 컨스텔레이션의 일리노이·펜실베이니아·뉴저지 원전에서 890메가와트, 비스트라의 펜실베이니아·오하이오 원전에서 433메가와트, 메릴랜드주 칼버트클리프스에서 190메가와트입니다.

이러한 출력 증강과 더불어 미국 원자로의 96%가 20년 수명 연장을 승인받았으며, 이에 필요한 후속 투자 작업도 이미 진행 중입니다. 추가로 연장될 여지도 있습니다. 7월에 원자력규제위원회는 운전 허가를 최대 40년까지 갱신할 수 있도록 하는 규정을 제안했습니다. 이는 현재의 20년 한도를 두 배로 늘리는 것입니다. 이 규정이 최종 확정되면 운영사들은 수십 년간 추가로 원전을 가동할 계획을 세울 수 있으며, 가동 기간이 1년 늘어날 때마다 당사가 제공하는 계측 장비, 소프트웨어 및 서비스에 대한 수요도 지속됩니다. 마지막 성장 동력은 디지털 전환입니다. 당사는 앞서 대형 원전의 첫 번째 가동 호기에서 원자로 보호 시스템 일부를 디지털 방식으로 업그레이드하는 수주를 확보했습니다. 해당 장비는 이제 출하되었으며 11월부터 설치가 시작됩니다. 후속 호기에서도 추가 수주 기회가 있을 것으로 기대합니다.

이는 디지털 전환이 당사의 설치 기반 전반에서 구상 단계에서 실제 추진 단계로 나아가고 있음을 보여주는 명확한 사례이며, 이러한 성장 흐름은 아직 초기 단계입니다. 중요한 점은 이 세 가지 성장 동력이 향후 상황, 특히 데이터센터 성장에 좌우되지 않는다는 것입니다. 전력 발전 용량의 세계적인 심각한 부족을 고려할 때, 거의 확실히 지속될 것으로 보이는 시장 역학의 근본적인 변화에 따라 발전소 운영사들은 이미 장기적인 투자 약속을 했습니다. 앞으로는 수년에 걸쳐, 어쩌면 수십 년간 이어질 자본 투자 성장 주기가 나타나 당사가 원전 운영사에 제공하는 모든 계측 장비, 소프트웨어 및 서비스 부문에 영향을 미칠 것으로 보입니다. 이제 패널 7을 보며 수주 잔고를 살펴보겠습니다. 이 자료는 매출 인식의 긍정적인 추세를 보여줍니다. 총 수주 잔고는 현재 12억 5,000만 달러로, 1년 전 8억 1,600만 달러에서 증가했습니다.

이 증가에는 패러곤과 서트렉의 실적이 포함되어 있습니다. 인수합병 효과를 제외하더라도 이후 각 연도에 매출로 전환될 것으로 예상되는 수주 잔고가 상당히 증가하고 있습니다. 올해 수주 잔고에서 인식될 매출은 2억 9,200만 달러로, 지난해 2억 1,200만 달러보다 증가할 것으로 예상됩니다. 2027년 수주 잔고는 4억 4,300만 달러로, 2억 8,500만 달러보다 많습니다. 두 수치를 합하면 2026년 4분기와 2027년 연간에 매출로 인식될 수주 잔고는 약 7억 3,500만 달러로, 지난해 같은 시점보다 2억 달러 이상 많습니다. 핵심은 총 수주 잔고의 증가가 단기 매출 인식 증가를 견인하고 있다는 점입니다. 준비된 발언은 패널 8을 살펴보며 마무리하겠습니다. 수주 잔고가 매출 가시성을 개선하고 있음을 보여주는 자료입니다. 수정된 가이던스의 중간값 기준으로 현재 연간 매출의 95%가 확보된 상태입니다. 이는 지난 3년간 각각 같은 시점의 94%와 비교됩니다. 계산 내용을 말씀드리겠습니다. 9월까지 연초 이후 매출은 8억 200만 달러입니다.

4분기에 매출로 전환될 것으로 예상되는 수주 잔고는 2억 9,200만 달러입니다. 이를 합하면 연간 매출 가이던스 중간값인 11억 5,000만 달러 대비 약 10억 9,000만 달러입니다. 아직 달성해야 할 매출은 약 6,000만 달러이며, 대부분은 분기 중 발생하는 의료 사업 매출입니다. 이는 과거에도 당사가 꾸준히 달성해 온 유형의 매출입니다. 여기에 수주 잔고에 반영되지 않는 패러곤의 주문 후 즉시 출하 사업 매출도 포함됩니다. 연초 이후 실적과 4분기 수주 잔고를 합하면 연간 실적 달성에 따르는 위험이 크게 줄어듭니다. 요약하면, 수주 실적이 견조하고 확대되는 수주 잔고를 매출로 전환하고 있으며, 4분기에도 유기적 매출이 10%대 중반에서 후반의 성장률을 기록할 것으로 예상됩니다. 원자력 발전 분야의 장기적인 순풍은 이제 막 실적에 반영되기 시작했으며, 2027년에도 강력한 성과를 내는 기반이 될 것으로 보고 있습니다.

그럼 브라이언에게 마이크를 넘겨 재무 실적과 수정된 가이던스의 세부 내용을 설명드리겠습니다.