커네디언 내셔널 레일웨이 26년 3분기 어닝콜

감사합니다, 크리스타. [외국어] 여러분, 환영합니다. 씨엔의 2026년 3분기 재무 및 영업 실적 콘퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 통화에는 트레이시 로빈슨 사장 겸 최고경영자, 팻 화이트헤드 최고운영책임자, 재닛 드라이스데일 최고상업책임자, 기슬랭 울 최고재무책임자가 함께하고 있습니다. 참고하실 수 있도록 발표 자료 2페이지를 봐 주시기 바랍니다. 해당 페이지에는 미래예측진술과 비일반회계기준 정의가 포함되어 있습니다. 이러한 미래예측진술은 현재 확보한 정보와 합리적인 가정을 바탕으로 하며, 미래에 대한 추정치와 목표, 기대를 포함합니다. 여기에는 위험과 불확실성이 따르며, 실제 결과는 당사의 예상과 다를 수 있습니다.

다시 한번 말씀드리면, 미래예측진술은 보장된 결과가 아닙니다. 경제 여건, 경쟁, 연료 가격, 규제 변화 등의 요인이 실제 결과에 영향을 미칠 수 있습니다. 이제 씨엔의 사장 겸 최고경영자인 트레이시 로빈슨에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 기슬랭. 오늘 통화에 참석해 주신 모든 분께 감사드립니다. 오늘 통화에 참석해 주신 모든 분께 감사드립니다. 이번 분기 실적에 대해 말씀드리기 전에, 어제 발표된 소식에 대해 잠시 말씀드리고자 합니다. 씨엔에서 거의 30년간 근무한 기슬랭이 은퇴하기로 결정했습니다. 그는 지난 5년 동안 저와 긴밀한 파트너로 함께해 왔고, 경영진과도 긴밀히 협력해 왔습니다. 오늘 통화에 참석하신 많은 분과도 마찬가지였다는 것을 잘 알고 있습니다. 그가 이곳에 구축한 재무 규율은 오늘날 씨엔의 중요한 토대입니다. 그는 아직 회사를 떠난 것은 아닙니다. 기슬랭은 2월 1일까지 최고재무책임자직을 맡아 연간 실적 발표까지 함께할 예정이며, 이후 3월 말 은퇴할 때까지 씨엔의 고문으로 남을 예정입니다.

많은 분께서 알고 계신 제이미 록우드가 2월 1일 기슬랭의 뒤를 이어 최고재무책임자로 취임합니다. 제이미는 씨엔에서 거의 20년간 근무했습니다. 그는 재무, 전략, 공급망, 운영 부문을 두루 거쳤으며, 재무 및 기업 전략을 수립하는 데 기여해 왔습니다. 제이미가 이 역할을 맡게 되어 기대가 큽니다. 우선 지난 5년간 함께해 준 기슬랭에게 감사드리고, 두 분 모두 새로운 역할을 맡게 되신 것을 축하드리고 싶습니다. 이제 사업 현황으로 넘어가겠습니다. 이번 분기도 견조한 실적을 거뒀습니다. 네트워크의 원활한 운영을 유지하면서 화물 운송량을 늘렸고, 그 물량 증가를 더 높은 이익과 잉여현금흐름으로 연결했습니다. 물량이 4% 증가한 가운데 주당순이익은 18% 늘었습니다. 올해 남은 기간을 고려할 때, RTM이 낮은 한 자릿수 성장률을 기록한다는 전제하에 주당순이익이 한 자릿수 중반에서 후반대 성장할 것이라는 기존 가이던스를 재확인합니다.

이번 분기가 시작된 지 한 달이 지난 현재, 성장률이 해당 범위의 상단에 더 가까운 흐름을 보이고 있다고 말씀드릴 수 있습니다. 철도를 안전하고 효율적으로 운영하고, 상업적 기회를 실현하며, 구조적인 생산성 향상을 추진하고, 재무 규율을 유지하는 데 계속 집중하고 있습니다. 이러한 집중이 성과로 이어지고 있습니다. 이제 이번 분기의 세 가지 핵심 메시지를 말씀드리겠습니다. 첫째, 팀이 계속해서 업무를 훌륭하게 수행하고 있습니다. 모든 것은 안전에서 시작됩니다. 물량을 더 많이 처리하고 네트워크 전반에서 신뢰할 수 있는 서비스를 유지하면서, 지난 10년 중 가장 좋은 3분기 사고 및 부상 실적을 달성했습니다. 직원과 자산의 생산성을 높였고, 3분기 기준 연료 효율성 사상 최고치를 기록했습니다. 이는 자원의 규모를 결정하고 배치하는 방식과 네트워크 운영 방식의 변화를 반영한 구조적 개선입니다. 패스트 트랙은 올해 들어 현재까지 약 1억 2,000만 캐나다달러의 성과를 냈으며, 이러한 실적 수준은 내년에도 이어질 것입니다.

이러한 성과는 수년간의 설비능력 투자에 힘입어 우리 팀과 운영 모델의 강점, 그리고 네트워크에 내재된 레버리지 효과를 보여줍니다. 현재의 자본 집약도를 유지하면서 추가 물량을 처리할 수 있는 유리한 입지를 갖추고 있습니다. 둘째, 상업 전략을 통해 폭넓은 성장을 이루고 있습니다. 우리 팀은 네트워크에 적합하고 철도회사와 고객 모두에게 가치를 창출하는 사업 기회에 계속 집중하고 있습니다. 운영 부문과 영업 부문 간의 긴밀한 협력이 성과를 이끌고 있습니다. 신뢰할 수 있는 서비스 덕분에 재닛과 팀원들은 신규 사업을 추진하고 제공하는 서비스의 가치에 맞는 가격을 책정할 수 있다는 확신을 갖고 있습니다. 상업팀은 이러한 기회를 신속하고 유연하게 사업으로 전환하고 있습니다. 현장 중심의 노력을 통해 올해 들어 현재까지 약 3억 캐나다달러의 신규 매출을 창출했습니다. 셋째, 계속해서 재무 규율을 지키고 있습니다.

올해 들어 현재까지 잉여현금흐름은 25% 증가했습니다. 이는 견조한 영업 및 운영 실적과 절제된 자본 지출에 힘입은 것입니다. 그 결과 재무상태표 운용의 유연성이 높아졌으며, 주주 환원을 위해 자사주 매입 프로그램도 계속 실행하고 있습니다. 철도 사업은 순조롭게 운영되고 있고, 서비스는 안정적이며, 생산성은 계속 개선되고 있습니다. 또한 기회가 생길 때 고객을 지원할 수 있도록 충분한 설비능력과 자원을 갖추고 있습니다. 이제 이번 분기를 넘어 장기적인 관점에서 보면, CN의 장기 전망에 대해 여전히 큰 기대를 갖고 있습니다. 약 1년 전, 투자 지출과 생산성 향상 요인, 그리고 주주 가치 제고를 지속적으로 추진하겠다는 의지와 관련해 회사가 단행하고 있는 몇 가지 중요한 변화를 설명드렸습니다. 우리가 통제할 수 있는 부분에 계속 집중하고 있으며, 지난 한 해 동안 실행력을 높이기 위한 역량과 문화를 강화해 왔습니다.

2027년 이후를 계획하면서 CN의 방향을 주도할 수 있도록 더욱 힘을 쏟고 있으며, 기대할 만한 일이 많습니다. 앞으로 우리 앞에 놓인 기회는 계속 확대되고 있습니다. LNG 캐나다 2단계와 코스털 가스링크의 긍정적인 최종 투자 결정은 몬트니 개발의 장기 전망을 뒷받침하며, 파쇄용 모래와 천연가스액 물량의 추가 증가를 뒷받침합니다. 또한, CN의 멕시코 진출 범위를 확대하기 위해 유니언 퍼시픽 철도와 곧 최종 체결할 협약을 통해 연간 약 450억 달러 규모의 캐나다-멕시코 교역에서 더 큰 점유율을 확보하기 위해 경쟁할 수 있는 입지를 갖추게 됩니다. 이 교역의 상당 부분은 캐나다 동부와 관련되어 있습니다. 이를 통해 국경을 넘는 추가 물동량을 직접 유치할 기회가 생깁니다. 중요한 점은 이러한 기회를 뒷받침할 수 있는 여유 운송 능력을 네트워크가 갖추고 있다는 것입니다.

성장을 뒷받침하는 데 필요한 대규모 투자의 상당 부분을 이미 완료했습니다. 추가 물량이 철도망에 유입되면 자산 활용도를 높이고 단위 비용을 낮추며, 자원이나 자본을 비례적으로 늘리지 않고도 수익과 잉여현금흐름을 확대할 수 있습니다. 분명히 말씀드리면, 자본집약도는 북미 동종 기업들과 비슷한 수준의 범위로 정상화되어 있으며, 네트워크에 추가 물량이 유입되면 당사의 사업 모델에서 영업 레버리지 효과가 계속 확대될 것입니다. 철도 운영의 생산성은 1년 전보다 향상됐으며, 우리 앞에 놓인 기회도 더 커졌습니다. 저희는 약속을 이행하고 있으며, 폭넓은 성장을 수익과 잉여현금흐름으로 전환할 수 있도록 구축된 네트워크를 갖추고 있습니다. 그럼 팻에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 트레이시. 팀은 또 한 번 견조한 분기를 만들어냈습니다. 네트워크의 원활한 운영과 신뢰성을 유지하면서 더 많은 화물을 안전하게 운송했습니다. 시스템 전반에서 근무하는 모든 철도 전문가 여러분께 지속적인 집중력과 규율, 고객을 향한 헌신에 감사드립니다. 늘 그렇듯, 모든 일은 안전에서 시작합니다. 안전은 저희가 하는 모든 일의 토대입니다. 운영 규율을 강화하고 열차가 안전하게 운행되며 모든 팀원이 하루 일과를 마치고 무사히 귀가할 수 있도록 계속 집중하고 있습니다. 지난 10년 중 올해 3분기에 사고율과 부상률이 가장 낮았다고 말씀드리게 되어 기쁩니다. 고무적인 진전이지만, 결코 만족하지 않고 지속적으로 개선을 위해 노력하겠습니다. 운영 현황으로 넘어가겠습니다. 이번 분기는 네트워크의 원활한 운영, 서비스 신뢰성, 생산성에 중점을 둔 명확한 계획으로 시작했습니다.

팀은 계획을 실행에 옮겼으며, 그 결과는 우리 팀과 운영 모델의 강점, 그리고 네트워크 전반에 확보된 여유 운송 능력을 계속해서 보여주고 있습니다. 이번 분기에 운영 지표를 견조하게 유지하면서 물동량을 4% 더 처리했습니다. 이러한 조합은 중요합니다. 이를 통해 성장에 대응하고 서비스를 안정적으로 유지하며 기존 자산과 자원을 더 효율적으로 활용할 수 있음을 보여줍니다. 이번 분기 기관차 생산성은 5% 향상됐습니다. 직원 생산성은 7% 향상됐습니다. 전년 동기 대비 개선이 7분기 연속 이어졌습니다. 이는 단순한 운영 통계가 아닙니다. 기관차나 직원 수를 비례해서 늘리지 않고도 더 많은 화물을 운송할 수 있어 비용 구조에 직접적인 영향을 줍니다. 연료 효율성도 팀이 계속해서 기준을 높여가고 있는 분야입니다. 3분기 연료 효율성은 사상 최고치를 기록했습니다. 9월에는 역대 최고 월간 실적을 달성해 업계 선도 기업으로서 CN의 입지를 더욱 공고히 했습니다.

저희는 업계에서 연료 효율성이 가장 높은 철도회사이며, 매 분기 자체 기록을 경신하고 있습니다. 이러한 성과는 규율 있는 열차 운행, 개선된 기관차 활용도, 그리고 지속적인 운영 방식 개선을 반영합니다. 이러한 노력을 통해 이번 분기에 약 1,500만 캐나다달러의 연료비를 절감했습니다. 서부 지역을 보면 총톤마일은 4% 증가했고 화차 회전율은 3% 개선됐습니다. 곡물 운송량이 사상 최고치를 기록한 가운데 정제 제품, 금속, 천연가스액, 자동차 운송량도 늘었으며 서비스 지표도 개선됐습니다. 저희는 추가 물량을 처리할 수 있는 여력을 갖추고 있습니다. 현재 유휴 상태로 보관 중인 기관차가 200대 이상 있으며, 서부 지역을 포함해 네트워크에 추가 운송 여력도 있습니다. 덕분에 물량 증가에 비례해 자원을 추가하지 않고도 신규 물량이 네트워크에 유입될 때 대응할 수 있습니다.

이러한 여력을 활용해 성장하면 자산 활용도가 높아지고 단위 비용은 낮아지며 영업 레버리지가 창출됩니다. 패스트 트랙은 철도 운영 방식에서 여전히 중요한 부분입니다. 현재까지 약 1억 2,000만 캐나다달러의 효과를 실현했으며, 이는 지난 분기보다 2,000만 캐나다달러 증가한 수치입니다. 이 작업은 주요 조차장과 터미널에서 시작됐지만, 이러한 사고방식은 그 범위를 훨씬 넘어 확산되고 있습니다. 운영 전반에서 시설과 차량, 기타 자산을 활용하는 방식은 물론 프로세스를 관리하고 서비스를 구매하는 방식도 계속 점검하고 개선하고 있습니다. 패스트 트랙은 일회성 계획이 아닙니다. 이는 정시 운행 모델에 내재된 지속적인 개선 활동입니다. 진전에 만족하고 있지만, 아직 할 일이 남아 있습니다. 이번 분기의 핵심은 명확합니다. 회사를 세워 나가는 기반인 안전에 대한 우리의 약속은 변함없습니다. 네트워크는 원활하게 운영되고 있습니다.