클로버 헬스 인베스트먼츠 26년 2분기 어닝콜

오늘 콜에는 클로버 헬스의 최고경영자(CEO) 앤드류 토이와 임시 최고재무책임자(CFO) 클레이 손턴이 함께하여 2026년 2분기 실적을 논의할 예정입니다. 오늘 보도자료와 보조 자료 슬라이드, 그리고 최신 투자자 자료는 당사 웹사이트 investors.cloverhealth.com의 투자자 행사 및 프레젠테이션 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 이 웹캐스트는 녹화 중이며, 클로버 헬스 웹사이트 투자자 관계 섹션에서 다시 보기가 제공될 예정입니다. 또한, 오늘 콜에서 미래 실적에 관한 기대를 포함한 전망성 발언이 있을 수 있으며, 이는 위험과 불확실성에 영향을 받을 수 있음을 알려드립니다. 실제 결과가 기대와 크게 다를 수 있는 요인은 당사의 SEC 제출 서류, 특히 최신 연례 보고서(Form 10-K)의 위험 요인 섹션 및 기타 SEC 제출 서류에 상세히 기재되어 있습니다.

비 GAAP 재무 지표에 관한 정보와 해당 지표를 GAAP 지표와 조정한 내용은 당사 웹사이트의 실적 자료에서 확인하실 수 있습니다. 이제 콜을 앤드류에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 라이언. 오늘 콜에 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 클로버는 AI가 의료 분야에서 가장 큰 기회는 단순히 기존 시스템을 조금 더 효율적으로 만드는 것이 아니라고 항상 믿어왔습니다. 그것은 바로 의료진이 환자 개개인에 대해 더 나은 의사결정을 할 수 있도록 돕는 것입니다. 클로버 어시스턴트가 바로 그 역할을 하며, 대규모로 의사결정을 개선할 때 더 나은 진료, 회원 증가, 그리고 수익성 향상이 동시에 가능하다는 점을 실적이 점점 더 입증하고 있습니다. 2026년 상반기는 이 점을 다시 한 번 중요한 증거로 보여준 기간이었습니다. 상반기 동안 우리는 시장을 선도하는 메디케어 어드밴티지(MA) 회원 수 48% 성장을 달성했으며, GAAP 순이익은 전년 동기 대비 6,700만 달러 증가했습니다. 동시에 상반기 총수익은 전년 대비 5억 5천만 달러 이상 증가한 15억 달러를 기록했습니다.

연결 기준 총이익은 1억 400만 달러 증가했으며, 규모 확장에 따라 영업 레버리지를 200베이시스 포인트 이상 확대했습니다. 우리는 이러한 성과가 AI 기반 모델이 회원들의 케어를 개선할 뿐만 아니라 시간이 지남에 따라 우리의 기본 비즈니스를 강화한다는 점을 입증한다고 믿습니다. 올해 지금까지의 결과에 자부심을 느끼며, 우리는 강력한 성장 궤도에 있다고 생각합니다. 이제 비즈니스가 향하는 방향에 대해 말씀드리겠습니다. 지난 컨퍼런스 콜 이후, 2027년 이후에 대한 우리의 확신을 강화한 두 가지가 있습니다. 하나는 별 등급의 재산정입니다. 다른 하나, 그리고 궁극적으로 더 중요한 것은 클로버 어시스턴트 하에서 회원 집단의 지속적인 성숙입니다. 각각이 하는 역할을 혼동하지 않는 것이 중요합니다. 우리는 더 높은 별 등급이 우리에게 더 많은 유연성을 제공한다고 믿습니다. 회원 집단의 성숙이 기본적인 수익 엔진을 강화하는 요소입니다.

법원의 명령과 CMS의 후속 재산정에 따라, 2027년 지급 연도에 우리 모든 메디케어 어드밴티지 회원은 현재 4.5성 등급의 플랜에 가입되어 있습니다. 우리는 이 결과에 만족하며, 이것이 우리가 수년간 제공해온 품질을 더 잘 반영한다고 믿습니다. CMS는 지방법원의 결정에 대해 항소 의사를 통지했습니다. 진행 중인 소송과 관련된 사항이므로 간단히 말씀드리겠습니다. 우리는 지방법원의 판결이 철저하고 타당하다고 믿으며, 항소심에서도 이를 방어할 준비가 되어 있습니다. 그동안 우리는 4.5성 플랜을 통해 메디케어 가입 노인들에게 저렴하면서도 고품질의 케어를 제공하는 데 집중하고 있습니다. 분명히 말씀드리면, 4.5성 등급은 매우 중요합니다. 이는 회원에게 재투자할 여지를 넓히고, 경쟁력 있는 상품을 유지하며, 성장과 수익성 확대를 지원할 수 있게 합니다. 하지만 이것이 우리 모델의 경제성을 창출하는 것은 아닙니다.

2027년에 대한 우리의 확신은 클로버 어시스턴트 하에서 회원 집단이 계속 성숙해 나가고 있다는 데 기반하며, 이는 회원 수를 늘리고 수익성을 의미 있게 확대할 수 있게 할 것입니다. 더 높은 별 등급은 단지 더 많은 유연성을 제공하여, 차별화된 모델을 더 많은 메디케어 수혜자에게 확장하면서도 회원 가치, 성장, 수익성 간 균형을 엄격히 유지할 수 있게 합니다. 다시 말해, 이 등급은 우리가 가치를 배분하는 방식에 더 많은 자유를 줍니다. 클로버 어시스턴트가 바로 처음부터 가치를 창출하는 요소이며, 이 구분이 중요합니다. 우리의 전략은 결코 유리한 요율이나 등급을 기다려 사업을 성공시키는 것이 아니었습니다. 우리는 노인들이 광범위한 의사 선택권을 포기하지 않고도 합리적인 가격의 상품을 이용할 수 있어야 한다는 믿음으로 광범위한 네트워크와 완전 위험 부담 PPO 모델을 구축했습니다.

또한, 장기적으로 그 모델을 성공시키려면 의료 분야에서 가장 어려운 문제 중 하나인 의사들이 환자에게 더 나은 임상 치료를 제공할 수 있도록 권한을 부여하는 문제를 먼저 해결해야 한다고 믿었습니다. 그것이 바로 클로버 어시스턴트가 만들어진 이유입니다. 이 시스템은 의사들이 환자에 대한 더 완전한 정보를 활용해 질병을 조기에 발견하고, 만성 질환을 더 일관되게 관리하며, 시간이 지남에 따라 더 나은 치료 결정을 내릴 수 있도록 돕습니다. 우리의 임상 중심 접근법은 클로버가 전국에서 최고 등급의 HEDIS PPO 플랜이 되는 데 기여했습니다. 중요한 것은, 이 동일한 기술이 우리 메디케어 어드밴티지 사업뿐 아니라 카운터파트 헬스를 통해 의료 시장 전반에 걸쳐 임상 중심 모델을 확장하는 데에도 활용되고 있다는 점입니다.

우리는 업계 전반이 임상 결정을 중심으로 기술이 구축될 때 가능한 것들이 이제 막 인식되기 시작했다고 믿습니다. 이제 내년을 바라보면서 2027년에 대한 구체적인 전망을 제시하기에는 이르지만, 내년을 향한 우리의 성장 위치에 대해 매우 긍정적으로 보고 있습니다. 4.5성 등급은 특히 뉴저지와 조지아의 핵심 시장 전반에서 매력적인 상품을 제시할 수 있는 우리의 역량을 강화합니다. 우리는 회원들의 건강 결과와 경제성을 개선할 수 있으며, 이러한 핵심 시장 내에 강력한 성장 엔진이 있어 앞으로도 우리를 잘 지탱해 줄 것이라고 믿습니다. 이는 우리가 더 많은 지역으로 확장하지 않겠다는 뜻이 아니라, 단지 매출 성장 수치를 쫓기 위해 그렇게 할 필요를 느끼지 않는다는 의미입니다. 2027년의 핵심은 회원들이 우리 케어 모델 하에서 성숙해 가면서 어떤 일이 일어나는가입니다.

새로운 회원들은 모든 질환이 깔끔하게 관리되고, 모든 치료 공백이 메워지며, 모든 치료가 이미 조정된 상태로 오지 않습니다. 시간이 지나면서 클로버 어시스턴트는 의사들이 각 환자에게 맞춤형 치료를 제공해 질병을 조기에 발견하고 더 나은 치료 결정을 내리도록 돕습니다. 이러한 과정이 진행되면서 우리는 해당 집단의 임상 및 재무 성과가 개선될 것으로 기대하며, 실제로도 그런 모습을 보고 있습니다. 현재 우리는 수년간 클로버 어시스턴트 기반 치료를 받은 여러 연차의 회원들을 보유하고 있으며, 이는 우리 사업에 복합적인 상승 효과를 제공한다고 믿습니다. 참고로, 우리는 이전에 우리 집단이 1년 차에서 2년 차로 넘어가면서 월당 약 70달러의 총이익이 개선된다고 공유한 바 있습니다. 2025년에 가입한 대규모 회원 집단에서 이러한 진전이 올해 실제로 나타나고 있다는 점이 고무적입니다.

2027년이 되면 동일한 집단이 3년 차에 접어들고, 2026년 집단은 2년 차가 됩니다. 즉, 우리 회원 기반의 훨씬 더 큰 비중이 최소 1년 이상의 클로버 어시스턴트 기반 치료를 받았다는 의미입니다. 이는 단순히 회원 수가 늘어난 문제가 아닙니다. 우리가 더 잘 이해하는 상태를 가진 회원이 더 많아지고, 의사들이 더 오랜 시간 동안 조치를 취했으며, 경제적 측면도 더 성숙해졌다는 점이 중요합니다. 이로 인해 2027년을 앞두고 사업의 수익 잠재력에 대한 확신이 점점 커지고 있습니다. 클레이가 통화 후반부에 집단 성과에 대해 더 자세히 설명할 것입니다. 오늘은 공식적인 2027년 가이던스를 제공하지 않지만, 상황은 점점 더 명확해지고 있습니다.

우리는 내년에 더 큰 회원 기반, 더 많은 경력 회원 비중, 4.5성 등급에서 오는 더 큰 유연성, 그리고 추가적인 운영 레버리지를 갖고 시작할 것으로 기대합니다. 이 네 가지는 별개의 점들이 아닙니다. 모두 동일한 근본적인 치료 모델에 의해 추진되기 때문에 서로를 강화합니다. 우리는 의사들이 더 나은 결정을 내릴 수 있도록 돕기 위해 클로버 어시스턴트를 구축했습니다. 더 나은 임상 치료는 더 강한 집단 경제성을 이끕니다. 우리는 전적으로 위험을 감수하는 방식으로 운영하기 때문에, 더 강한 집단 경제성은 더 강한 사업을 만듭니다. 우리에게 더 나은 임상 품질, 더 강한 집단 경제성, 그리고 더 확장 가능한 운영 모델은 모두 의도한 대로 작동하는 동일한 시스템의 일부입니다. 우리는 이것이 클로버를 차별화하는 요소이며, 앞으로의 수년을 바라보는 우리의 기반이라고 믿습니다. 이제 클레이에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 앤드류, 그리고 오늘 함께해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 앤드류가 사업의 전략적 기반과 2027년에 대한 확신이 커진 이유를 설명했습니다. 저는 오늘 그 확신의 배경이 되는 재무 성과와 운영 지표에 대해 말씀드리겠습니다. 분기 실적부터 시작하겠습니다. 우리는 메디케어 어드밴티지에서 성장과 수익성의 차별화된 조합을 지속적으로 보여주고 있습니다. 2분기 동안 메디케어 어드밴티지 회원 수는 전년 동기 대비 48% 증가했으며, 조정 EBITDA는 4,100만 달러, GAAP 순이익은 2,800만 달러를 기록했습니다. 기본적인 메디케어 어드밴티지 사업은 계속해서 강화되고 있으며, 오늘 상향된 가이던스는 상반기 강력한 실적과 사업 전반에서 확인되는 운영 지표를 반영한 것입니다. 요컨대, 상반기 실적은 올해의 성장이 우리가 예상한 장기 수익 프로필로 전환되고 있다는 점에 대해 더 큰 확신을 줍니다. 회원 수와 매출부터 시작하겠습니다.

분기 동안 평균 메디케어 어드밴티지 회원 수는 15만 7,000명으로 증가했으며, 총 매출은 7억 4,300만 달러로 전년 동기 대비 56% 증가했습니다. 중요한 점은, 우리의 성장이 여전히 신중하게 이루어지고 있으며, 임상적으로 회원과의 접점이 가장 강하고 장기 단위 경제성을 관리할 수 있다고 판단되는 시장, 특히 핵심인 뉴저지와 조지아 시장에 집중되어 있다는 것입니다. 다음으로 총이익을 살펴보겠습니다. 통합 총이익은 분기 동안 1억 5,300만 달러로 전년 동기 대비 54% 성장했습니다. 중요한 점은, 총이익 실적이 올해 이 시점에서 가장 중시하는 두 가지 요소인 우호적인 비용 추세와 코호트 진행에 의해 뒷받침되었다는 것입니다. 첫째, 의료비용 추세가 연초 예상보다 더 좋은 성과를 보이고 있습니다. 입원 이용률은 전반적으로 긍정적인 추세를 유지하고 있으며, 특히 1년 차 회원의 이용률은 1년 전 신규 회원 코호트보다 낮게 나타나고 있습니다.