코인베이스 글로벌 26년 3분기 어닝콜

안녕하세요, 여러분. X 생중계에 함께해 주셔서 감사합니다. 저는 코인베이스의 최고재무책임자 알레시아 하스입니다. 공동 창업자이자 최고경영자인 브라이언 암스트롱, 그리고 몇몇 독립 및 기관 리서치 애널리스트와 함께하고 있습니다. 아직 확인하지 않으셨다면, IR 웹사이트에 방문해 브라이언과 제가 분기 실적에 대해 논의한 영상을 시청해 주시기 바랍니다. 이번 세션을 통해 고객, 커뮤니티, 주주 여러분과 직접 소통하게 되어 기쁩니다. 이번 분기 실적에 대해 이야기하고 질문에도 답변드리겠습니다. 간단히 말씀드리면, XYZ 토큰이 언제 상장되는지에 관한 질문에는 답변드리지 않겠습니다. 저희는 엄격한 자산 상장 절차를 따르고 있으며, 고객 지원 사례에 대해서도 말씀드리지 않겠습니다. 이 몇 가지 기본 원칙을 제외하면, 자유롭게 질문하실 수 있습니다. 먼저 앤드루를 소개하겠습니다.

브라이언, 답변하시기 전에 앤드루께 사과드리고 싶습니다. 제가 소개를 좀 더 자세히 드렸어야 했습니다. 오늘 함께해 주신 분은 윌리엄 블레어의 기관 리서치 애널리스트인 앤드루 제프리입니다. 그럼 브라이언께 마이크를 넘기겠습니다. 2026년 현재 비트코인의 가치 제안은 무엇인가요?

네, 변화하고 있다고 생각합니다. 맞습니다. 비트코인은 분명 여전히 가치 저장 수단입니다. 저희는 비트코인에 대해 매우 낙관적입니다. 실제로 코인베이스 대차대조표에 보유한 비트코인이 방금 1만 8,000개를 돌파한 것 같습니다. 알레시아에게는 ‘비트코인 생일 축하’라고 적힌 베개가 있습니다.

네, 비트코인의 생일도 곧 다가오네요. 말씀하신 내용이 맞는 것 같습니다. 이제 비트코인을 담보로 사용할 수 있게 되면서 거래 유동성이 실제로 개선되고 있습니다. 예를 들어 비트코인을 활용한 탈중앙화 거래소 거래도 개선되고 있습니다. 비트코인 초창기부터 보유해 온 고객 중 상당수는 비트코인을 절대 팔고 싶어 하지 않지만, 담보로 활용하고 싶어 합니다. 예를 들어 베이스는 최근 금융 상품을 확대하면서 좋은 성과를 거뒀습니다. 따라서 보유한 비트코인을 담보로 제공해 자금을 조달하고, 이를 활용해 더 많은 거래를 할 수 있습니다. 상당히 시너지가 나는 구조이며, 지금 분명히 나타나고 있는 큰 흐름이라고 생각합니다. 전반적으로 말씀드리면, 현재 진행 중인 이번 사이클의 상황을 정확히 예측하기는 늘 어렵습니다. 하지만 거래량이 회복되고 있고, 더 많은 기관이 시장에 진입해 계정을 개설하는 모습을 보고 있습니다.

비트코인의 앞날은 매우 기대된다고 생각합니다.

덧붙이자면, 이번 분기에는 특히 비트코인 관련 상장지수펀드로 상당한 자금이 유입됐습니다. 사람들이 가격이 안정됐다는 점을 인식했기 때문입니다. 첫째, 비트코인은 여전히 저희에게 중요한 자산입니다. 하지만 저희가 곧 비트코인입니다. 이제 사람들은 다양한 자산을 거래할 수 있으며, 비트코인이 자산군으로 기관의 채택을 받으면서 변동성이 낮아지는 것을 확인했습니다. 이로 인해 많은 사람의 투자 포트폴리오에서 비트코인이 중요한 분산 투자 수단이 되고 있다고 생각합니다.

물론입니다. 예측 시장은 저희가 새롭게 선보인 매출 제품 중 가장 빠르게 성장하는 제품 중 하나입니다. 올해 2월에 출시했는데, 3분기에는 연환산 매출 런레이트가 2억 달러를 넘어섰습니다. 여기서 주목할 점은 전체 현물 암호화폐 거래가 실제로 감소한 시장에서 이러한 성과를 거뒀다는 것입니다. 전체 암호화폐 현물 거래량은 전 분기 대비 10% 감소했습니다. 예측 시장의 성장이 전체 현물 거래의 감소분을 상쇄해, 매출은 전 분기와 같은 수준을 기록했습니다. 매출 구성이 크게 바뀌었습니다. 전체 매출 구성을 살펴보면 이번 분기는 특히 흥미롭습니다. 예측 시장과 파생상품을 합하면 전체 거래 매출의 약 25%를 차지했습니다. 전체 매출을 기준으로 보면, 구독 서비스 매출은 총 순매출의 약 49%였습니다.

지난 몇 년간 매출 다각화를 위해 해 온 투자가 실제로 결실을 맺고 있습니다. 브라이언의 말을 빌리자면, 언제나 어딘가에는 시장이 있기 때문입니다. 사람들은 자신이 거래하고자 하는 시장에서 가장 흥미롭고 매력적인 자산으로 거래 대상을 바꾸고 있습니다. 이번 분기에 저희가 목격한 변화는 상당 부분 예측 시장을 중심으로 이뤄졌습니다. 또 한 가지 말씀드리고 싶은 점은, 예측 시장이 현물 거래를 잠식하고 있는 것은 아니라는 것입니다. 저희가 보고 있는 것은 모두 추가적인 거래입니다. 거래 양상을 보면 고객들은 여전히 현물 거래를 계속하고 있습니다. 다만 지난 분기들보다는 거래 규모가 다소 줄었을 수 있고, 그 대신 예측 시장과 파생상품 거래에 추가 자금을 투입하고 있습니다. 실제로 이는 현재 저희 제품 구성에 추가되는 요소입니다.

브라이언, 제가 먼저 답변하고 이어서 덧붙여 주시겠습니까?

네, 말씀하세요. 좋습니다.

저희는 USDC의 공동 창립사라는 점을 자랑스럽게 생각하며, USDC를 성장시키는 데 전념하고 있습니다. 또한 다른 우수한 규제 준수 스테이블코인도 지원하고자 합니다. 예를 들어 OUSD와도 파트너십을 맺었다는 점을 확인하셨을 것입니다. 저희 플랫폼에서는 PYUSD도 지원하고 있습니다. 고객이 거래하고자 하는 자산과 암호화폐 거래에 사용하고자 하는 자산이 무엇이든 지원할 것입니다. 따라서 저희는 특정 자산에 구애받지 않는다고 생각합니다. 다만 서클과의 상업적 관계를 통해 USDC 성장에 강한 경제적 이해관계를 갖고 있기 때문에, USDC 생태계 전반을 적극적으로 지원하고 있습니다. 코인베이스는 유통, 고객 관계, 인프라에 집중하고 있으며, USDC와 제품 내 거래 흐름에서 스테이블코인을 활용할 기회를 깊이 통합하는 데 주력하고 있습니다. 예를 들어 파생상품 거래소에서 이 담보를 사용하고 있습니다.