USA 레어 어스 26년 2분기 어닝콜

안녕하십니까. USA Rare Earth의 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 함께하신 분은 바버라 험프턴 최고경영자(CEO)와 롭 스틸 최고재무책임자(CFO)입니다. 바버라와 롭이 사업 전반 및 분기 실적에 대한 업데이트를 드린 후, 질의응답(Q&A) 시간을 갖겠습니다. 또한 오늘 논의에는 미래예측진술이 포함될 수 있음을 참가자 여러분께 다시 한번 안내드립니다. 위험요인에 대한 내용은 보도자료 및 당사의 SEC 제출 서류를 참고해 주시기 바랍니다. 보도자료 또는 관련 프레젠테이션 자료를 보유하고 계시지 않은 청취자께서는 회사 웹사이트의 투자자관계(IR) 섹션을 방문하시면 해당 문서를 확인하실 수 있습니다. 그럼, 바버라에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, J.B. 먼저 이번 분기 회사로서 이룬 진전과 앞으로의 비전에 대해 말씀드리겠습니다. USA Rare Earth는 희토류 분야의 글로벌 리더를 구축하고 있습니다. 지하의 암석에서부터 완성된 자석, 그리고 그 이후까지—3개 대륙에 걸친 모든 밸류체인 전 구간을 아우릅니다. 이 소재들은 현대 경제가 움직이는 모터, 서보, 반도체, 항공기, 로보틱스, 의료기기, 방산 시스템 내부에 들어가 있습니다. 한 세대에 걸쳐, 이를 생산하는 역량은 거의 전적으로 한 국가에 집중되어 왔습니다. 저희는 이를 동맹국들의 손으로 되돌려 놓고 있으며, 지금 이 순간에도 실행하고 있습니다. 이는 현재 진행 중인 산업 프로젝트 가운데 가장 핵심적인 프로젝트 중 하나이며, 저희의 포부를 분명히 말씀드리고자 합니다. 저희는 이를 주도할 것입니다. 수십 년 동안 이 산업은 공급 가능성이 당연시되었기 때문에 가격이 산업을 지배해 왔습니다. 현재 희토류 산업을 좌우하는 것은 공급 가능성, 혹은 그 부족입니다.

기업이 공급 중단이 생산 라인, 이행해야 할 약속, 그리고 비즈니스 모델에 어떤 영향을 미치는지 이해하게 되면, 이후의 모든 의사결정은 공급 가능성이 좌우하게 됩니다. 판단이 틀렸을 때의 대가는 기업의 존립이 걸릴 정도로 치명적입니다. USA 레어 어스를 포함한 서방 기업들에 대한 중국 정부의 최근 수출 제한은 그 위험을 분명히 보여줍니다. 저희에게는, 이것이 왜 이 회사가 존재하는지를 더욱 분명히 해줍니다. 업계 전반으로는, 이는 경종을 울리는 신호입니다. 점점 더 많은 기업들이 이제, 지정학적 경쟁자이자 지경학적 적대 세력으로까지 부상한 단일 공급원에 대한 의존은 더 이상 감내할 수 없는 위험이라고 결론내리고 있습니다. 그 결론이 기업들로 하여금 장기적이고, 안정적이며, 신뢰할 수 있는 공급원을 중심으로 공급망을 재구축하도록 이끌고 있습니다. 이원화된 시장이 형성되고 있습니다. 중국 티어와 새로운 비(非)중국 티어입니다. 두 시장은 가격도 다르게 형성되고, 계약 방식도 다르며, 작동 방식도 다릅니다.

저희는 비(非)중국 티어의 중심축이 되고, 그들이 가장 선호하는 파트너가 되기 위해 USA 레어 어스를 구축하고 있습니다. 중국을 제외하면, 자석에 사용되는 중희토류는 최근 기억 속 어느 때보다도 더 희소하며, 가격은 이러한 현실을 반영하고 있습니다. 예를 들어 디스프로슘 산화물의 서방 가격은 Benchmark Mineral Intelligence 기준으로 2026년 한 해에만 90% 이상 상승해, 8월에는 킬로그램당 거의 2,000달러에 도달했으며 이는 중국 내 해당 제품 가격의 9배가 넘습니다. 이와 같은 공급 타이트함은 루테튬, 갈륨, 가돌리늄, 하프늄, 지르코늄, 이트륨과 같은 다른 희토류 및 핵심 광물 전반에서도 나타나고 있습니다. 서방에서는 사실상 존재하지 않아 지난 1년 사이에야 추적이 시작된 이트륨 산화물의 서방 가격은 3월 이후 60% 이상 상승했으며, 중국 가격의 200배가 넘습니다.

희소성이 오늘날 이 산업을 규정하는 핵심 조건입니다. 저희의 전략, 즉 이러한 희소 자재를 책임 있게 대규모로 공급하는 전략을 이해하실 때, 공급 가능성이라는 관점으로 봐주시기를 부탁드립니다. 규모 확대에는 그 자체로 진입장벽이 될 만큼 중요한 역량이 필요하며, 서방에서는 이 분야의 기술이 상당 부분 단절되었기 때문에 중국 밖에서 이 일을 할 수 있는 기업은 극히 적습니다. 이 점이 저희가 구축하고 있는 통합 가치사슬이 매우 가치 있는 이유입니다. 가공 설비가 없는 광산은 좌초자산입니다. 금속 및 합금 제조 역량이 없는 가공은 그저 연구 프로젝트에 불과합니다. 안정적으로 확보된 중희토류 원료 공급원이 없는 자석 제조 시설은 껍데기만 남은 좀비와 같습니다. 이 단계들 중 어느 하나라도 적대국에 외주(톨링)로 맡기면 병목이 됩니다. 그래서 저희는 이 가치사슬을 서로 연결해야 하며, 각 고리마다 역량을 구축하기 위해 그렇게 긴급하게 움직였던 것입니다. 이번 분기에 그 아키텍처가 하나로 맞물렸습니다.

2분기에 저희는 세 가지 중요한 소식을 발표했습니다. 첫째, 세라 베르데(Serra Verde) 인수 의향을 발표했으며, 이를 통해 아시아 밖에서 유일하게 경희토류와 중희토류 자성 희토류를 모두 규모 있게 생산하는 운영 중인 공급원을 확보하게 됩니다. 둘째, 케어스터(Carester)에 대한 투자를 발표하여 세계적 수준의 중희토류 가공 역량과 지식재산을 플랫폼에 편입했습니다. 셋째, 두 번째 미국 자석 및 금속 시설 부지로 사우스캐롤라이나주 블랙스버그(Blacksburg)를 선정했으며, 이미 착공했고 납기가 긴 장비도 발주했습니다. 이 모든 것의 기반에는, 현장 실사, 다수의 RFP, 그리고 여러 기관 간 협업을 포함한 예외적으로 엄격한 실사 과정을 거친 뒤 미 상무부(Department of Commerce)와 확정적 계약 문서를 체결한 것이 있었습니다. 이미 저희 비용을 보전하기 위해 배정된 자본을 넘어, 저희는 이들 합의를 저희 자산 기반, 비즈니스 모델, 성장 계획에 대한 검증으로 보고 있으며, 이는 본격적인 대량 생산으로 가는 경로의 리스크를 크게 낮춰줍니다.

이러한 조각들을 맞추는 동시에, 저희는 플랫폼의 각 고리에서 역량도 진전시켰습니다. 세라 베르데에서는 효율과 생산능력 확대를 목표로 하는 최적화 및 성장 프로젝트가 재가동(리커미셔닝) 절차를 진행 중입니다. 이 프로젝트는 계획대로, 일정과 예산 범위 내에서 광산 및 가공 운영의 상업 생산 재개와 램프업을 향해 진행되고 있습니다. 4월에는, 중국 밖에서 고온 항공우주 응용과 고성능 반도체에 필수적인 금속을 생산하는 몇 안 되는 업체 중 하나인 레스 커먼 메탈스(Less Common Metals)에서 이트륨 금속의 첫 상업 생산을 발표했습니다. 5월에는, 텍사스 반도체 혁신 기금(Texas Semiconductor Innovation Fund)과 미 에너지부(Department of Energy)로부터 플랫폼 고도화를 위한 보조금 수령을 발표했으며, 이는 저희 플랫폼이 필수적인 국가 인프라라는 추가적인 외부 검증을 제공합니다. 6월에는, 콜로라도주 위트리지(Wheat Ridge)에 있는 저희 습식야금(hydrometallurgical) 시설을 시운전 개시(커미셔닝)했습니다.

지난달 7월에는, 자체 재활용 자석 제조 스워프(SWARF)로부터 첫 상업급 디스프로슘 및 NdPr 산화물 샘플을 생산했습니다. 아시아 외 지역에서 이처럼 기술적으로 난도가 높은 공정을 수행할 수 있는 몇 안 되는 서방 생산업체 중 하나입니다. 마지막으로, 바로 지난주 텍사스 미네랄 리소시즈(Texas Mineral Resources Corp.) 인수를 완료했으며, 이를 통해 라운드 톱(Round Top)에 대한 당사의 소유 지분을 통합하고 운영, 거버넌스, 의사결정을 보다 효율화할 수 있게 됐습니다. 새로운 패러다임은 현재 저희가 목격하고 있는 상업적 수요 견인력에서 분명하게 드러납니다. 이 시장에서 충분히 주목받지 못하는 특징 중 하나는, 희토류 수요의 절반만이 영구자석에서 나온다는 점입니다. 나머지 절반은 촉매, 형광체, 연마 화합물 등에서 원소 자체에 대한 수요입니다. 이는 저희가 라운드 톱에서 추진 중인 작업에서 그 어느 때보다 뚜렷하게 확인됩니다.

저희는 라운드 톱이 생산할 비(非)자석 산화물 및 기타 제품에 대한 오프테이크와 관련해, 이미 30곳이 넘는 잠재 고객(그중 다수는 대형 다국적 기업)과 협의를 진행했습니다. 그중 몇몇 기업과는 양해각서(MOU), 공동개발계약(JDA) 및 기타 혁신 경로에 대해 긴밀히 협력하고 있습니다. 이러한 깊은 고객 참여는 저희 미드스트림 및 다운스트림 사업으로도 이어지고 있습니다. 점점 더 많은 고객들이 더 이상 비(非)중국 공급원이 필요한지 여부를 묻는 것이 아니라, 저희가 얼마나 빨리 공급할 수 있는지를 묻고 있습니다. 많은 고객들이 수십 년 만에, 아니면 처음으로 중국 외 지역에서 조달을 시작하고 있으며, 이러한 역량이 어디에 존재하는지 아직 학습하는 단계에 있습니다. 저희는 고객들과 함께 엔지니어링을 수행합니다. 일부 경우에는 사양, 허용오차, 자격인증(qualification) 프로토콜을 두고 고객사 엔지니어링 팀과 6개월 이상 협업해 왔습니다. 저희는 이러한 고객 밀착도를 경쟁력 차별화 요소로 보고 있습니다.

이는 고객 입장에서 종종 수십 년에 걸친 의사결정으로, 향후 수년간 존속할 플랫폼에 저희 소재를 설계 단계부터 반영하는 것이며, 저희의 영업 사이클 기간은 그에 상응하는 이러한 커밋먼트를 반영하고 있습니다. 마무리로, 앞으로 저희가 나아갈 방향을 말씀드리겠습니다. 8월 28일에는 세라 베르데(Serra Verde) 인수를 승인하기 위한 주주 투표가 있을 예정입니다. 거래가 완료되면, 저희는 3개 대륙에 걸쳐 채굴, 정련(가공), 금속 및 합금 제조, 자석 제조 역량을 갖추게 됩니다. 이후 저희의 과제는 모든 밸류체인 고리를 대규모로 연결해 물질을 흐르게 하고, 자격인증을 계약으로 전환하며, 서방이 중심으로 삼아 구축해 나갈 공급업체가 되는 것입니다. 제가 가장 자랑스럽게 생각하는 성과는, 업계에서 가장 역량 있는 인재들이 모여드는 회사를 저희가 만들었다는 점입니다. 지난 1년 동안 세계적 수준의 전문가들이 저희와 함께하기로 결정했습니다. 조직 전체도 저희와 함께하기로 선택했습니다.

Less Common Metals, Carester, Serra Verde의 각 팀은 자신의 미래에 대해 선택할 수 있었고, 모두 이 플랫폼을 선택했습니다. 중국 밖에서는 역량이 제한적인 산업 환경에서, 이는 아마도 저희의 가장 지속 가능한 강점일 수 있습니다. 그렇기 때문에 저는 다음 챕터에 대해 이렇게 큰 자신감을 갖고 있습니다. Thras Moraitis가 10월 1일부로 자리를 이어받게 되어, 이번이 제가 CEO로서 진행하는 마지막 분기 실적 발표 콜입니다. 이사회는 이 회사에 대해 대담한 비전을 갖고 있었고, 저도 그 여정의 일부였다는 점이 자랑스럽습니다. Thras도 저희 플랫폼을 확장하고 규모를 키우겠다는 이 비전을 공유하고 있습니다. 저는 그에게 바통을 넘기는 데 이보다 더 확신을 가질 수 없으며, 인수인계가 마무리될 때까지 끝까지 전력으로 뛰겠습니다. 지금부터 10월 1일까지 달성해야 할 일이 정말 많습니다. 이 회사를 함께 세우고 이끌 수 있었던 것은 큰 영광이었습니다.

팀이 이뤄낸 성과가 자랑스럽고, 앞으로 이 팀이 이뤄낼 다음 성과는 더욱 기대됩니다. 그럼 여기서 Rob에게 넘기겠습니다.

감사합니다, Barbara. 시작하기에 앞서, USA Rare Earth의 325명 이상의 임직원을 대표해, 함께 이룰 수 있다고 믿어주신 비전과 리더십, 그리고 신뢰에 감사드립니다. 지난해 10월 합류하신 이후 그 확신이 저희의 포부를 현실로 바꾸는 데 큰 힘이 됐습니다. 말씀하신 대로, 저희는 새로운 산업 패러다임을 정립하는 데 기여하고 있습니다. 중국 밖에서 통합 희토류 플랫폼을 구축하려면 자본, 깊은 기술 역량, 정부와의 관계, 그리고 여러 복잡한 업무 스트림을 동시에 실행할 수 있는 역량이 필요합니다. 중요한 것은 끈질긴 헌신, 인격, 그리고 운영 탁월성입니다. Barbara가 설명한 조치들은 이 세 가지를 모두 입증합니다. 저희는 하겠다고 말한 것을 실제로 해냈고, 그 이상도 해냈습니다.