US 피지컬 테라피 26년 2분기 어닝콜

감사합니다. 안녕하세요, 여러분. US 피지컬 테라피 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 저와 함께 라인에 있는 분들은 동부 지역의 사장 겸 최고운영책임자인 에릭 윌리엄스입니다. 임시 최고재무책임자이자 재무 및 회계 담당 수석 부사장인 제이슨 커티스도 함께하고 있습니다. 리크 빈스타인, 우리 회사의 집행 부사장이자 법률 고문입니다. 서부 지역 최고운영책임자 그레이엄 리브와 회계 담당 부사장이자 컨트롤러인 케이트 벤투리니도 함께합니다. 분기 및 연간 실적에 대한 준비된 발언에 앞서 간단한 공시 내용을 안내드리겠습니다. 케이트, 부탁드립니다.

감사합니다, 크리스. 이번 발표에는 특정 위험과 불확실성이 수반되는 미래 예측 진술이 포함되어 있습니다. 이 미래 예측 진술은 회사의 현재 관점과 가정에 기반하고 있습니다. 회사의 실제 결과는 예상과 크게 다를 수 있습니다. 자세한 내용은 증권거래위원회(SEC)에 제출된 회사의 공시 자료를 참조해 주시기 바랍니다. 이번 발표에는 규정 G에 정의된 비-GAAP 지표도 포함되어 있으며, 관련 조정 내역은 회사의 실적 발표 자료와 웹사이트에 게시된 프레젠테이션에서 확인할 수 있습니다. 크리스님께 다시 넘기겠습니다. 감사합니다, 케이트.

오늘 아침에는 병원 제휴 계약에 중점을 두고 당사가 나아가고 있는 방향에 대해 말씀드린 후, 이번 분기 실적과 앞으로의 전망을 연결해서 설명드리겠습니다. 이 모든 것이 서로 긴밀히 연관되어 있기 때문입니다. 우선, 회사 전반의 방문량은 매우 강세를 보이고 있습니다. 여기에는 현재 장기 NYU 랭곤 제휴의 일부인 메트로 파트너십도 포함됩니다. 참고로, 이번 분기 클리닉당 일일 방문 건수는 사상 최고치인 하루 평균 33.5건을 기록했습니다. 지난 24개월 연속, 그리고 최근 42개월 중 37개월 동안 클리닉당 일일 방문 건수 기록을 경신했으며, 병원 제휴 클리닉에서도 마찬가지로 강한 실적을 보이고 있습니다. 모두 매우 견고한 수치입니다. 이는 2분기 비용 구조의 일부가 이러한 파트너십 내에서 추천과 방문량 증가를 기대하며 선제적으로 인력을 채용한 데 기인하기 때문에 중요합니다.

요약하자면, NYU 제휴 클리닉의 전환은 매우 성공적으로 진행되고 있습니다. 이달 말까지 저희는 메트로 클리닉 60곳 모두 전환을 완료할 예정이며, 사전에 채용한 약 50명의 임상의사 덕분에 앞으로 성장 기회를 이끌어낼 수 있을 것입니다. 이는 단기적인 비용 부담을 감수한 결과였습니다. 하지만 해당 시설들이 전환되면, 병원 파트너와의 계약 방식에 따라 비용 부담 없이 오직 상승 기회만 생기게 됩니다. 참고로, 오늘 아침 일찍 마이클과 이야기를 나눴습니다. 메트로의 방문량 기준 전년 대비 성장은 10만 건을 훨씬 넘으며, 이는 NYU 랭곤 제휴 파트너의 지원을 받기 전의 수치입니다.

앞으로 매우 좋은 한 해가 될 것으로 기대하고 있습니다. 졸업 예정인 임상의사들을 채용할 기회가 있었고, 이 사업을 성장시킬 수 있다는 확신이 있었기에 즉시 움직였습니다. 강한 성장의 또 다른 지표는 이번 분기에 기록한 역대 최고 순수익률에서 확인할 수 있었습니다. 분기 말 순수익률은 107.59달러로 전년 동기 대비 2.26달러 상승했으며, 분기 내내 견고한 추세를 보였습니다. 이 병원 클리닉들이 완전히 합류하면, 올해 말과 2027년으로 향하는 과정에서 추가적인 상승 동력이 될 것입니다. 이 수익률 상승에는 상업 보험, 메디케어, 산재 보험의 증가가 포함되어 있으며, 분기 내 병원 제휴 클리닉으로 전환된 소수 클리닉의 상승 효과도 반영되어 있습니다.

3분기에는 현재 기간에 전환되는 가장 바쁜 메트로 클리닉의 약 절반과 이달 말까지 진행될 것으로 예상되는 걸프 코스트 파트너십 덕분에 해당 클리닉 수가 크게 증가할 것입니다. 올해 들어 다소 부담으로 작용한 부분 중 하나는 자체 보험 의료비용입니다. 직원 중 일부에서 매우 큰 청구가 발생해 올해 청구 비용이 평소보다 훨씬 높게 나타나고 있으며, 이는 청구 건수가 평소보다 적었던 2025년과 비교할 때 더욱 두드러집니다. 작년에서 올해로의 이 차이는 평균치를 상회하는 약 320만 달러의 차이입니다.

이 점을 올해 남은 기간 가이던스 결정에 반영했습니다. 방문 강세와 기록적인 순수익률에 힘입어 물리치료(PT) 매출은 8.4% 성장했으며, 산업재해 예방(IIP) 매출은 전년 대비 9% 이상 증가했습니다. PT의 동일 점포 매출 성장률은 분기 기준 3%를 넘었고, 작년 초 이후 역사적으로 강한 평균 수준으로 점진적으로 회복되고 있습니다. IIP 사업의 마진은 안정적이며 약 20%를 약간 상회하는 수준인 반면, PT 마진은 내부 복리후생 관련 의료비용과 앞서 언급한 병원 도입 비용 선반영으로 인해 압박을 받았습니다. 웰컴웨어(WelcomeWare) 롤아웃과 예상되는 비용 절감, 병원 제휴 클리닉의 강한 실적에 힘입어, 연말까지 이러한 역풍을 일부 완화하거나 상쇄할 수 있을 것으로 기대합니다.

개발 부문에서는 최근에 젊고 열정적인 파트너들과 함께 훌륭한 새로운 주에서 12개 클리닉 파트너십 인수를 발표했습니다. 이 파트너들은 우수한 진료를 제공하는 방법을 잘 알고 있습니다. 이는 PT와 IIP 분야에서 이전에 발표된 여러 인수에 이은 것입니다. 우리는 PT와 부상 예방 분야 모두에서 진료 수준이 우수하고 앞으로의 성장 가능성이 좋은 수익성 있는 기회를 계속해서 추구하고 있습니다. 병원 개발 부문에서는 기회 파이프라인이 계속해서 확대되고 있습니다. NYU와의 관계와 같은 추가적인 제휴가 기대되며, 이는 2027년 또는 2028년 전망에 의미 있는 긍정적 영향을 미칠 것입니다. 마지막으로, 우리는 2027년을 위한 자체 디지털 및 하이브리드 기회를 준비 중이며, 최근에 저희가 잘 아는 매우 유능한 고위 리더를 영입하여 적합한 파트너를 발굴하는 작업을 팀과 함께 진행하고 있습니다.

현재 우리의 주된 초점은 올해 후반과 2027년 이후 기회를 가속화하기 위한 기반을 구축하는 데 있습니다. 2027년에 예상되는 메디케어 요율 인상과 지속적인 상업 요율 상승, 그리고 병원 제휴와 관련된 특별한 상승 효과가 결합되어 내년 및 그 이후에 매우 긍정적인 결과를 기대하고 있습니다. 이상으로 제가 준비한 발언을 마치겠습니다. 이제 제이슨에게 재무 사항을 좀 더 세부적으로 설명해 달라고 하겠습니다. 이후 질의응답 시간을 갖겠습니다.

제이슨, 부탁드립니다. 감사합니다, 크리스. 모두 안녕하세요.

2026년 2분기 총매출은 2억 1,400만 달러로, 전년 대비 8.5% 증가했습니다. 2026년 2분기 물리치료 매출은 1억 8,200만 달러로, 전년 대비 8.4% 증가했으며, 성숙 클리닉에서는 3.5%의 좋은 증가를 기록했습니다. 2026년 2분기 물리치료 매출에는 병원 제휴 롤아웃 초기 단계에서 발생한 560만 달러가 포함되어 있습니다. 2026년 2분기 방문 수는 166만 2,000건으로, 병원 제휴 방문을 포함해 6.6% 증가했습니다. 2026년 2분기 클리닉당 일평균 방문 수는 33.5건으로, 2025년 2분기의 32.7건과 비교해 증가했습니다. 병원 제휴 매출과 방문을 포함한 2026년 2분기 물리치료 방문당 매출은 107.59달러로, 전년 대비 2.26달러 증가했습니다. 2026년 2분기 메디케어 방문당 매출은 3.7% 증가했습니다.

2026년 누적 기준 메디케어 방문당 매출은 2025년 전체 연도와 비교했을 때, 분기별 변동성을 완화하는 긴 측정 기간을 감안하면 대체로 예상 범위 내에 있습니다. 참고로, 2026년 가이던스에는 메디케어 요율 1.75% 인상이 포함되어 있으며, 이는 메디케어 어드밴티지 플랜 구성 비중을 고려할 때 실제로는 1.1% 인상에 해당합니다. 2026년 전체 메디케어 인상으로 인한 예상 매출 증가는 250만 달러이며, 방문당 매출 증가액은 0.35달러에 해당합니다. 상업 보험사 및 산재 보상 방문당 매출도 각각 2026년 2분기에 1.2%와 2.0%의 견조한 증가를 기록했습니다. 2026년 2분기 조정된 급여 및 관련 비용의 매출 대비 비율은 57.5%로, 2025년 2분기의 56.4%에 비해 상승했습니다. 이 증가는 주로 2025년 2분기보다 평균보다 높은 의료 비용이 이번 분기에 발생한 데 기인합니다.

급여 및 관련 비용을 매출 대비 비율로 보고하는 방식은 회사가 이전에 사용하던 방문당 급여 및 관련 비용 보고 방식을 대체합니다. 병원 제휴 형태로 운영되는 클리닉의 경우, 면허가 있는 직원의 급여 및 관련 비용은 병원 시스템에서 전액 환급되며, 이 환급액은 USPH의 매출로 인식됩니다. 이 구조는 USPH가 추가 인력에 투자하면서도 순이익에 부정적인 영향을 미칠 위험을 피할 수 있게 합니다. 매출 대비 비율을 활용하는 것이 더 의미 있는 지표입니다. 2026년 2분기 조정된 물리치료 총이익률은 19.9%로, 2025년 2분기의 21.4%에 비해 하락했습니다. 앞서 언급했듯이, 2026년 2분기 직원 의료 비용은 2025년 2분기에 비해 부담 요인이었습니다. 2026년 2분기 동안 회사는 기존 클리닉 31곳을 병원 제휴로 통합했습니다. 나머지 39개 기존 클리닉은 3분기 중 통합될 예정입니다.

2026년 2분기 IIP 매출은 3,200만 달러로 전년 대비 9.1% 증가했으며, 비교 가능한 파트너십 매출은 3.6% 증가했습니다. 2026년 2분기 IIP 마진은 20.4%로, 2025년 2분기의 20.3%와 비슷한 수준입니다. 2026년 2분기 조정된 법인 비용의 매출 대비 비율은 8.4%로, 2025년 2분기의 8.7%에 비해 소폭 감소했습니다. 회사는 2027년 초 가동을 목표로 재무 및 인사 시스템 업그레이드를 계속 진행 중입니다. 이번 업그레이드는 조직 전반의 효율성을 개선하고 USPH의 미래 성장을 위한 기반을 마련할 것입니다. 2026년 2분기 이자 비용은 320만 달러로, 2025년 2분기의 240만 달러에 비해 증가했습니다. 2026년 2분기 모든 관련 비용을 포함한 실질 유효 이자율은 5.3%였습니다. 2026년 2분기 법인세율은 29.6%였습니다. 2026년 누적 법인세율은 30.5%로, 2026년 연간 예상치와 거의 일치합니다.