오키드 아일랜드 캐피털 26년 3분기 어닝콜

안녕하십니까. 오키드 아일랜드 캐피털의 2026년 3분기 실적 콘퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 통화는 2026년 10월 23일 녹음되고 있습니다. 회사는 오늘 콘퍼런스 콜에서 과거 사실이 아닌 사안과 관련해 언급되는 내용은 1995년 사적증권소송개혁법의 면책 조항이 적용되는 미래예측진술임을 청취자 여러분께 알려드립니다. 이러한 미래예측진술은 현재 이용 가능한 정보와 미래 사건에 대한 경영진의 선의에 따른 판단을 바탕으로 하며, 실제 실적이나 결과가 해당 진술에 표현된 내용과 중대하게 달라질 수 있는 위험과 불확실성을 수반한다는 점에 유의하시기 바랍니다. 이러한 차이를 초래할 수 있는 주요 요인은 회사가 증권거래위원회에 제출한 자료에 설명되어 있으며, 여기에는 회사의 가장 최근 연차보고서인 10-K 양식도 포함됩니다.

회사는 실제 결과, 가정의 변경 또는 미래예측진술에 영향을 미치는 기타 요인의 변경을 반영하기 위해 해당 진술을 갱신할 의무를 지지 않습니다. 이제 콘퍼런스 콜을 회사의 회장 겸 최고경영자인 로버트 콜리 씨에게 넘기겠습니다.

말씀해 주십시오. 감사합니다, 멜리사. 여러분, 좋은 아침입니다.

평소와 같이 이번 통화에서 사용할 발표 자료를 회사 웹사이트에 게시했습니다. 시작하기 전에 모두 자료를 내려받아 살펴보셨기를 바랍니다. 다시 말씀드리지만, 이번 통화에서는 이 자료를 사용하겠습니다. 자료에 있는 모든 슬라이드를 반드시 다루지는 않겠지만, 가능한 한 많은 정보를 제공하고자 합니다. 3분기 실적과 향후 시장 전망에 가장 관련성이 높다고 생각하는 슬라이드를 중점적으로 살펴보겠습니다. 3번 슬라이드는 목차와 개요입니다. 먼저 재무 실적을 살펴보겠습니다. 재무 관리자인 제리 신테스가 이 내용을 설명하겠습니다.

그다음 제가 시장 동향에 대해 말씀드리겠습니다. 3분기에 관찰한 내용을 간략히 요약하고, 분기 말 이후의 상황과 향후 시장 전망을 살펴보는 데 비슷한 시간을 할애하겠습니다. 헌터는 포트폴리오 특성과 헤지 포지션에 대해 설명하고, 이번 분기와 분기 말 이후에 실행한 주요 거래 사례 및 전망을 논의하겠습니다. 이어서 평소와 같이 질의응답 시간을 갖겠습니다. 그럼 5번 슬라이드부터 제리 신테스에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 밥. 3분기 주요 재무 실적부터 말씀드리겠습니다. 순이익을 말씀드리면, 3분기에는 주당 0.90달러의 순손실을 기록했습니다. 2분기에는 주당 0.44달러의 순이익을 기록했습니다. 9월 30일 기준 주당 장부가치는 6.02달러로, 2분기 말의 7.22달러에서 하락했습니다. 선언된 배당금을 포함한 3분기 총수익률은 마이너스 12.5%였으며, 2분기에는 플러스 6.2%였습니다. 이번 분기에는 주당 0.30달러의 배당금을 선언했으며, 이는 2분기와 동일한 수준입니다. 6페이지의 포트폴리오 주요 사항으로 넘어가겠습니다. 3분기 평균 포트폴리오 규모는 111억 달러로, 2분기의 114억 달러와 비교됩니다. 9월 30일 기준 레버리지 비율은 8.6배로, 6월 30일 기준 7.3배보다 높았습니다. 이번 분기 3개월 CPR은 8.4%로, 2분기의 10.9%와 비교됩니다.

3분기 말 유동성은 44%로, 2분기 말의 54%보다 낮았습니다. 그럼 다시 밥에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 제리. 9번 슬라이드부터 시작하겠습니다. 말씀드린 대로 간단히 개요를 말씀드리겠습니다. 이번 주 실적을 발표하는 동종 업계 기업들 가운데 저희가 거의 마지막인 만큼, 이미 이와 관련해 상당히 많은 이야기를 들으셨을 겁니다. 3분기의 가장 큰 이슈는 분기 말에 금리 시장에서 나타난 상당한 규모의 매도세였습니다. 인플레이션, 인공지능 관련 자금 수요, 국채 발행 증가로 인한 차입 비용과 위험 프리미엄 상승 등 매우 다양한 요인이 이를 촉발했습니다. 이 부분을 너무 자세히 다룰 필요는 없겠지만, 분기 말에 상당히 큰 폭의 매도세가 나타났습니다. 분기 말 이후 실제로 상황이 바뀌었습니다. 우선 시장이 안정됐다고 생각합니다. 지난주에 그 조짐을 확인했습니다. 시장 포지션이 극단적으로 숏에 치우친 점이 아마도 그 배경이었을 것입니다.

시장 매도세의 상당 부분은 저희와 같은 모기지 투자자들이 보유 자산의 듀레이션 연장과 관련된 컨벡서티 위험을 헤지하면서 발생했습니다. 그런 움직임은 대체로 일단락됐고, 시장은 안정되는 듯했습니다. 시장 전반의 숏 포지션이 워낙 컸기 때문에 추가 매도세를 촉발할 만한 계기가 없었던 것으로 보입니다. 실제로 지난주에는 소비자물가지수와 생산자물가지수가 매우 강하게 나왔습니다. 3주 전이었다면 시장이 한 차례 더 크게 하락했을 만한 결과였지만, 이번에는 전혀 그런 움직임이 없었습니다. 이번 주에는 상당히 의미 있는 변화가 있었습니다. 시장이 안정됐을 뿐 아니라, 두 가지 두드러진 변화가 있었습니다. 첫째, 유가와 금리 사이에 매우 높은 상관관계가 나타났습니다. 유가가 오르면 금리도 상승하는 흐름이었습니다.

이번 주, 특히 어제 그 흐름이 깨졌습니다. 유가가 상당히 올랐는데도 금리는 큰 폭으로 하락했습니다. 이번 주에 나타난 또 다른 변화는, 지난 두 분기 동안 이어진 흐름과 달리 미국이 안전자산으로 여겨지는 현상이었습니다. 미국 국채 시장에서는 중동과 유럽 등에서 발생한 여러 혼란으로 투자자들이 국채를 매수하는 모습이 나타났습니다. 어제 말씀드렸듯이 주식 시장과 신용 시장에는 인공지능 관련 이슈가 많았습니다. 유가는 상승했고, 유럽 일부 지역에서는 정치적 불안이 있었으며 중동에서도 여러 상황이 전개됐지만, 미국 국채 금리는 큰 폭으로 하락했습니다. 그중 상당 부분은 분명 숏커버링에 따른 것이었습니다.

실제로 오늘 시장 동향을 보면, CTA의 포지션이 말하자면 상당히 덜 한쪽으로 치우쳤고, 이전과 같은 극단적인 수준은 더 이상 아닌 것으로 보입니다. CTA는 선물 거래를 매우 활발하게 하는 상품거래자문사입니다. 말하자면 일종의 단기성 자금으로 움직이는 경향이 있습니다. 어제 시장에서 매우 활발하게 움직였으며, 아마도 숏 포지션을 청산했을 것입니다. 그 결과 시장이 상당히 크게 반등했습니다. 오늘 들어서는 그 반등세가 다소 잦아들었습니다. 앞으로 며칠간 어떻게 될지는 모르겠습니다. 하지만 3분기 말에 보았던 것과 비교하면 금리 시장에 분명한 변화가 나타났습니다. 이는 상당히 중요한 변화입니다. 슬라이드 4, 아니 슬라이드 10입니다. 이 부분에 많은 시간을 할애할 필요는 없겠습니다. 모기지 시장을 살펴보겠습니다. 한 가지만 말씀드리겠습니다.

이 지표는 자산군의 매력도를 가늠하는 대용 지표로, 현재 쿠폰 모기지와 10년물 미국 국채 간 스프레드입니다. 코로나19 이후에는 몇 년 동안 연준의 정책이 모기지 시장의 성과를 좌우했습니다. 양적완화나 양적긴축이 영향을 미쳤는데, 이제 그런 상황은 끝나고 있습니다. 말하자면 그 정책이 끝난 이후의 데이터가 충분히 쌓여, 그 이전 시기와 비교해 모기지 시장을 살펴볼 수 있다고 생각합니다. 이 차트를 보면 코로나19 이전에는 오랜 기간 비교적 안정적인 범위에서 거래됐지만, 현재는 그 범위를 웃돌고 있습니다. 따라서 이 자산군은 매력적으로 보입니다. 이 내용은 오늘 통화 후반부에 더 자세히 말씀드리겠습니다.

이번 주 들어 다소 타이트닝이 있었지만, 여전히 매력적인 수준이며 시장의 자기자본이익률(ROE)도 여전히 상당히 매력적입니다. 11번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 보시다시피 분기 말 매도세와 상당한 모기지 채권의 부진에 따라 변동성이 다시 급등했습니다. 아래쪽을 보시면 이러한 상황이 자주 발생하는 것을 알 수 있습니다. 이러한 상황은 모기지 채권 성과에 분명 상당히 부정적인 영향을 미칩니다. 현재 상황은 진정되는 듯하지만, 다음 상황이 발생하기까지 몇 달밖에 남지 않은 것 같습니다. 다음 슬라이드는 저희에게 중요한 내용이라고 생각합니다. 포트폴리오 운용과 관련해 저희가 어떤 조치를 취했는지 말씀드리자면, 저희도 동종 업체들과 마찬가지로 광범위한 매도는 자제했습니다.