글래스 하우스 브랜즈 26년 2분기 어닝콜

안녕하세요. 운영자님께 감사드리며, 오늘 콜에 참여해 주신 모든 분들께도 감사드립니다. 실적에 대한 자세한 내용은 2026년 2분기 실적 보도자료를 참고해 주시기 바랍니다. 실적을 논의하기 전에, 이번 분기 우리 산업 내에서 중요한 사건인 4월 말 의료용 대마초의 스케줄 III 재분류를 언급하고자 합니다. 이는 제 평생 가장 중요한 약물 개혁이며, 시기적절한 상식적인 약물 규제입니다. 이 변화를 추진한 트럼프 대통령과 행정부에 박수를 보내며, 캘리포니아와 DEA 양측 행정관들이 시스템을 신속히 업데이트하고 신규 라이선스 및 등록을 개방한 데 대해 고무되어 있습니다. 지금까지 이루어진 변화는 단순한 구호에 그치지 않았습니다. 이 변화들은 업계 참여자들, 더 중요한 것은 환자들을 위해 실질적인 결과를 도출하도록 설계된 것으로 보입니다.

우리는 이후의 업데이트들이 소비자와 대마초 운영자들의 운영 정상화로 이어질 것이라고 확신합니다. 지난달 종료된 성인용 대마초 재분류와 관련된 행정법 판사(ALJ) 청문회와 관련하여 추가 입법 진전이 있을 것으로 낙관하며, 앞으로 몇 달 내에 캘리포니아 주와 DEA 양측에서 추가 규제 업데이트가 있을 것으로 기대합니다. 그렇기는 하지만, 우리는 환자와 식물의 자유를 지지하면서도, 글래스 하우스에서는 선택권을 마련해 두었기 때문에 성인용 대마초 재분류를 반드시 필요로 하지는 않습니다. 우리는 DEA에 등록되어 있으며, 현재 스케줄 III 지정 하에 운영되고 있습니다. 우리는 의료용 대마초 재분류가 적절히 등록된 DEA 라이선스를 보유한 회사 간의 주간 상거래와 국제 의료용 대마초 시장으로의 수출을 지원하기에 충분하다고 확신합니다.

주간 상거래와 수출의 개시는 우리의 주소 지정 가능 시장 규모를 크게 확장시키며, 캘리포니아 내 독점 운영만으로는 달성할 수 없는 수준의 수익성과 현금 창출 잠재력을 열어줍니다. 캘리포니아는 치열한 경쟁, 높은 규제 비용과 세금, 그리고 불법 경쟁에서 기인한 낮은 도매 가격 때문에 세계에서 가장 어려운 대마초 시장입니다. 또한 세계에서 가장 안목 있는 대마초 소비자들이 있어 훌륭한 마리화나를 잘 알고 있습니다. 우리는 저비용 대규모 생산 모델과 농장에서 최고 품질의 대마초 꽃을 생산하기 때문에 이러한 도전 속에서도 생존하고 성장하고 있습니다. 캘리포니아에서 단위 판매량 기준으로 우리의 올스웰(Allswell) 브랜드가 여전히 상위 판매 제품인 것 외에도, 우리는 주 내에서 품질로 계속해서 수상하고 있습니다.

7월에 열린 2026년 캘리포니아 주 박람회 대마초 시상식에서 우리는 혼합광(혼합광 재배) 꽃 부문에서 17개의 개별 상을 수상하며 재배 품질과 일관성을 입증했습니다. 세계 최고 수준인 캘리포니아 재배자들과 경쟁하며 상을 받는 것은 놀라운 성과이기에 재배팀에게 경의를 표합니다. 이를 올스타 게임에서 MVP를 수상하는 것에 비유하고 싶습니다. 우리는 다른 시장에서도 우리 제품이 프리미엄 가격에 판매될 것이라고 확신합니다. 미국 내 다른 주나 유럽에서든, 캘리포니아 밖 소비자들이 우리와 다른 캘리포니아산 제품을 원한다는 것을 알고 있으며, 본국인 캘리포니아에서 계속해서 성공하는 것이 시장의 장벽이 허물어질 때 전 세계적으로 우리 제품에 대한 큰 수요의 핵심이 될 것임을 알고 있습니다.

또한, 재분류가 곧 학술 및 연구 기관에 대마초 공급을 가능하게 하여 식물의 치료적 효능을 더욱 밝혀내는 노력을 지원할 것이라고 믿습니다. 여기에는 1년 넘게 대마와 관련한 새로운 의료 개발을 함께 진행해 온 UC 버클리의 파트너들도 포함됩니다. 의료용 대마초 재분류를 최대한 활용하기 위해, 우리는 사업, 라이선스, 운영 구조에 중대한 변화를 도입했으며, 앞서 말씀드린 대로 DEA에 재배 및 가공 라이선스를 등록하고 모든 재배 및 가공 라이선스를 주 의료용 라이선스로 전환했습니다. 또한, 소매 운영을 완전히 분리하는 분리 거래를 완료했습니다.

마크가 이후 콜에서 보고된 실적에 대한 직접적인 영향을 설명할 예정이지만, 10개 매장으로 구성된 이전 소매 사업은 이제 완전히 독립된 법인이 되었으며, 남은 사업은 완전히 의료용 라이선스를 보유하고 스케줄 III 규정을 준수하고 있습니다. 재무 및 법무팀은 기존 소매 사업 분리 작업을 훌륭하게 수행했습니다. 이 분리 작업 덕분에 우리는 뉴욕 증권거래소 상장 승인을 받을 수 있었습니다. 그들은 숨은 영웅들입니다. 소매팀의 수년간의 노력과 헌신에 감사드립니다. 우리는 이 매장들에 제품을 공급하며, 여전히 90%의 경제적 지분을 보유하고 있고 앞으로도 지속적인 협력을 기대하고 있습니다. 그들은 전 세계에서 가장 까다로운 대마초 소비자들과 직접 마주하며 훌륭한 서비스를 제공하고 있습니다.

분리 작업과 관련하여, 우리는 미국 OTC 상장 주식을 뉴욕 증권거래소로 성공적으로 이전 신청했습니다. 새로운 티커인 GLAS로 6월 30일부터 거래를 시작했습니다. 이번 상장은 투자자들의 예탁 및 거래 유동성 문제를 해결하며, 글래스 하우스와 업계 전반에 중요한 이정표가 되었습니다. 우리는 이번 상장을 자랑스럽게 생각하며, 8월 28일 뉴욕 증권거래소에서 벨 링 행사에 우리 팀이 참석할 것임을 기쁘게 발표합니다. 2분기 실적을 보면, 매출은 4,700만 달러였습니다. 이는 가이던스인 5,500만~6,000만 달러보다 낮은 수치임을 말씀드립니다. 하지만 원래 가이던스에는 소매 매출이 포함되어 있었고, 앞서 말씀드린 대로 소매 매출은 실적에서 분리되었습니다. 분리 시점까지의 소매 매출은 1,000만 달러였습니다. 총이익은 1,580만 달러로 1분기 410만 달러에서 증가했습니다.

총이익률은 1분기 14%에서 상승했으나, 2025년 2분기 55%보다는 낮았습니다. 총이익률 하락은 특히 분기 후반의 불리한 트림 믹스와 가이던스 대비 약간 높은 생산비용 때문입니다. 분리 시점까지의 소매 총이익률은 분기 기준 약 50%였습니다. 2분기 조정 EBITDA는 570만 달러였습니다. 믹스에 대해 말씀드리면, 판매되는 식물 부위는 꽃, 스몰, 트림 세 가지입니다. 모두 가치가 있지만, 꽃과 스몰이 가장 높은 가치를 가지며, 트림은 가장 낮습니다. 이번 분기 트림 비중은 과거 수준보다 상당히 높았으며, 1분기보다는 나았지만 최고 수준에는 미치지 못했습니다. 현재 트림 비중이 높은 데에는 세 가지 주요 원인이 있습니다.

지난해 혼란에서 벗어나면서, 우리는 평소에 심었을 품종보다는 신속하게 확보할 수 있었던 품종들로 육묘장을 다시 채웠습니다. 이렇게 확보한 품종들이 더 높은 수준의 트림을 생산하고 있습니다. 현재 우리는 계획된 유전학으로 돌아왔으며, 이를 통해 과거 수준에 더 가까워질 것으로 기대하고 있습니다. 우리가 이 지구상에서 가장 큰 재배자라는 점을 기억하는 것이 중요한데, 클론을 공급하는 누구도 우리를 다시 재고할 준비가 되어 있지 않았기에, 완전한 재식재를 위해 수많은 공급업체와 분주히 협력해야 했습니다. 두 번째는 인력입니다. 우리는 재건 과정에서 90% 이상으로 추정되는 많은 신규 인력을 채용하고 교육했으며, 이들은 계속해서 소중한 경험을 쌓고 있습니다.

그린하우스 2의 나머지 3분의 2를 가동하기 위해서는 더 많은 신규 인력을 추가해야 했기에, 팀의 더 큰 비중이 아직 학습 초기 단계에 있습니다. 두 가지 모두 시간이 지남에 따라 개선되고 있으며, 이미 개선 조짐을 보고 있습니다. 또한, 새로운 온실이 가동된 것도 기쁘게 생각합니다. 마지막으로, 우리의 주요 CO2 공급원인 코젠 중 하나가 가동 중단 상태였습니다. 이로 인해 예상보다 큰 영향이 있었습니다. 현재 수리 중이며, 이번 분기 내에 다시 가동될 것으로 기대하고 있습니다. 우리는 추가 인력 교육, 유지보수 업데이트, 시설 업그레이드를 적극 추진하여 이러한 문제들을 해결하고자 합니다. 소매업체 철수와 높은 트림 비중이 농장의 보다 완전한 효율적 운영 복귀에 따른 의미 있는 이익을 상쇄했습니다.

이번 분기 동안 우리는 246,000파운드의 바이오매스를 생산했으며, 이는 회사 기록이자 240,000파운드 가이던스와 지난해 231,000파운드를 상회하는 수치입니다. 이번 분기 말 그린하우스 2의 전면 가동으로 하반기 생산이 더욱 확대될 것이며, 우리는 100만 파운드의 바이오매스 생산 목표를 유지하고 연말에는 110만 파운드 이상의 생산 속도를 기록할 예정입니다. 참고로, 기준 생산량에는 헴프 기여분이 포함되지 않으며, 우리는 카마릴로 농장에 개발 예정인 여섯 번째 온실 부지를 아직 비워두고 있습니다. 2분기 생산 단가는 파운드당 122달러로, 1분기 175달러와 지난해 하반기 129달러 대비 크게 개선되었습니다.

이 개선은 완전히 숙련되지 않은 인력들이 매일 소중한 경험을 쌓고 있고, 올해 상반기에 진행한 확장 노력의 물량 효과가 나타나고 있기 때문입니다. 우리는 올해 하반기에 60만 파운드 이상의 새로운 수확 기록을 세울 것으로 기대합니다. 앞으로 유리한 기회를 대비해, 우리는 올해 확장에 박차를 가했으며, 축소 운영의 전면 재식재도 포함되어 있습니다. 신입 사원 교육은 실제로 큰 도전 과제이며, 팀은 이 부분에서 상당한 진전을 이루었습니다. 하반기에는 생산 규모 확대에 따라 파운드당 비용이 추가로 감소할 것으로 예상합니다. 연말에는 생산 비용이 파운드당 100달러 이하로 마감할 것으로 기대합니다.