엔비스타 홀딩스 Investor Day 2026

여러분, 좋은 아침입니다. 저는 엔비스타의 투자자관계 담당 부사장 짐 구스타프슨이며, 2026년 투자자의 날에 여러분을 모시게 되어 기쁘게 생각합니다. 저희 회사에 관심을 가져주신 데 감사드리며, 특히 뉴저지주 마화에 위치한 노벨 바이오케어 시설에서 직접 함께해 주시기 위해 먼 길을 와주신 여러분께 특별히 감사드립니다. 오늘 진행하는 프레젠테이션은 당사 IR 웹사이트 investors.envistaco.com의 ‘이벤트 및 프레젠테이션’ 섹션에서 다운로드하실 수 있다는 점을 알려드립니다. 또한 오늘 행사는 당사 웹사이트의 동일한 ‘이벤트 및 프레젠테이션’ 섹션에서 실시간으로 웹캐스트되며, 행사가 종료된 후 오늘 늦게 다시 시청하실 수 있습니다. 오늘 프레젠테이션에서는 연방 증권법상 미래예측진술을 제시할 예정입니다.

이러한 진술에는 여러 위험과 불확실성이 수반됩니다. 이러한 위험에 대한 자세한 내용은 최근 제출한 10-K 양식 및 이후 제출 자료를 포함한 당사의 SEC 공시 자료를 참조해 주시기 바랍니다. 또한 일부 비GAAP 재무지표를 언급할 예정입니다. 이러한 비GAAP 지표와 가장 비교 가능한 GAAP 지표 간의 조정 내역은 오늘 프레젠테이션의 부록에 포함되어 있으며, 앞서 말씀드린 것처럼 당사 웹사이트에서 다운로드하실 수 있습니다. 오늘은 엔비스타 경영진 여섯 분의 이야기를 들으실 수 있습니다. 당사의 CEO인 폴 킬이 가치 창출 계획에 대한 논의로 순서를 시작하겠습니다. 이어서 네 개 주요 사업부문 리더들의 발표가 진행됩니다. 스테판 닐손은 치과 임플란트 사업에 대해 설명하고, 베로니카 아쿠리오는 교정 사업 계획을 소개할 예정입니다.

이후 필리포 임피에리는 치과 소모품 사업을 검토하고, 로버트 베피디는 진단 사업에 대한 세부 내용을 공유할 예정입니다. 그다음 최고재무책임자인 에릭 햄스가 다년간의 재무 전망에 대한 세부 내용으로 마무리하겠습니다. 질의응답 준비를 위해 잠시 휴식한 후, 현장에 계신 분들은 경영진에게 질문하실 수 있습니다. 그럼 이제 CEO인 폴 킬에게 진행을 넘기겠습니다.

박수는 짐을 위한 것이었나요, 아니면 저를 위한 것이었나요? 좋습니다. 감사합니다. 여러분, 좋은 아침입니다. 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 오전 나머지 논의의 틀을 잡기 위해 세 가지 모두발언으로 시작하겠습니다. 먼저 2025년 3월에 저희가 세 가지 핵심 우선순위로 구성된 가치 창출 계획을 공유했던 것을 기억하실 것입니다. 세 가지 우선순위는 성장 가속화, 운영 개선, 그리고 인재에 대한 투자였습니다. 당시 저희는 이러한 측면에서의 개선이 엔비스타의 재무 성과도 향상시킬 것으로 판단했으며, 특히 여기 보시는 네 가지 중기 지표에서 개선이 나타날 것으로 예상했습니다. 해당 발표 이후 지난 18개월을 돌아보면, 저희는 진전에 고무되어 있습니다. 신제품 출시와 영업 실행력을 바탕으로 저희는 이제 상당히 광범위한 성장을 6개 분기 연속 기록했습니다.

엔비스타 비즈니스 시스템을 활용해 이러한 매출 성장을 더욱 가속화된 이비트다와 주당순이익 성장으로 확대했습니다. 인재와 조직문화에 대한 더욱 깊은 헌신을 바탕으로 직원 참여도, 인재 개발, 그리고 지역사회에 대한 기여가 지속적으로 증가하고 있습니다. 그 결과 재무 성과도 저희가 기대했던 대로 함께 개선되었으며, 여기 보시는 범위의 상단 또는 그 이상을 지속적으로 달성하고 있습니다. 여러 측면에서 엔비스타는 불과 2년 전보다 오늘날 더욱 강한 회사가 되었습니다. 신제품 파이프라인은 그 어느 때보다 강력합니다. 마진은 약 300베이시스포인트 개선되었으며, 저희가 경쟁하고 있는 주요 카테고리 대부분에서 시장점유율을 확대했습니다. 엔비스타는 이제 더 높은 수준의 성과를 내고 있으며, 이에 따라 중기 전망을 상향 조정합니다. 이에 대해서는 잠시 후 더 자세히 말씀드리겠습니다.

상향 조정의 기반이 된 요인들을 살펴보기에 앞서, 한 걸음 물러나 보다 광범위한 치과 시장을 살펴보겠습니다. 이 자리에 계신 모든 분들이 아시다시피, 치과 산업은 구조적으로 매력적인 산업입니다. 시장 전체를 보면 연간 지출 규모가 약 4,000억 달러에 달해 헬스케어 분야에서 규모가 큰 카테고리 중 하나입니다. 이는 당연한 결과라고 할 수 있습니다. 전 세계 모든 사람이 잠재적인 환자이며, 대부분의 사람은 나이가 들수록 치과 진료에 대한 수요가 증가하기 때문입니다. 이 차트 오른쪽에 보시는 여러 구조적 요인에 힘입어 치과 시장은 전체 경제보다 꾸준히 빠르게 성장하고 있습니다. 이는 2004년부터 2007년까지와 같이 경제 상황이 더욱 강했던 시기나, 2016년부터 2019년까지 코로나19 이전의 상승 국면에서도 마찬가지였습니다.

2008년부터 2009년까지의 글로벌 금융위기와 같은 경기 위축기에도 마찬가지였습니다. 실제로 왼쪽 차트를 보시면 치과 시장의 성장이 GDP를 유의미하게 하회한 연도는 극히 일부에 불과하다는 것을 알 수 있습니다. 물론 2020년 코로나19 봉쇄가 가장 극단적인 사례입니다. 당시 미국의 치과 지출은 11% 감소한 반면 명목 GDP 감소율은 단 1%에 그쳤습니다. 코로나19 막대 오른쪽을 보시면 치과 시장이 다시 장기 추세로 돌아가고 있다는 것을 알 수 있습니다. 최근 3년 중 2년 동안 전체 경제보다 빠르게 성장했습니다. 치과 시장은 전반적으로 매력적인 시장이지만, 저희는 그중에서도 가장 우수한 일부 세그먼트에 참여하고 있습니다.

저희는 지금까지 치과 시장의 여러 분야에 진출하고 철수해 왔으며, 차트 하단에서 그중 일부를 보실 수 있습니다. 하지만 특히 상단에 있는 네 가지 분야를 선호합니다. 임플란트, 교정, 진단, 소모품입니다. 저희는 이 네 분야 모두에서 상위 3위권의 입지를 확보하고 있습니다. 이러한 집중 전략에는 명확한 논리가 있습니다. 모든 치과 시술은 스캔, 계획 수립, 치료라는 동일한 세 단계로 이루어집니다. 스캔은 환자의 필요를 평가하는 초기 진단 단계입니다. 계획 수립은 치료를 설계하는 중간 단계이며, 치료는 마지막에 실제로 치료를 제공하는 단계입니다. 고객을 이 전체 과정에 걸쳐 지원하는 것은 어렵지만, 이를 수행할 수 있는 소수의 업체에는 분명한 경제적·임상적·운영상의 혜택이 발생합니다.

저희는 네 개 사업을 여기 보시는 두 개의 보고 부문으로 통합해 관리하고 있습니다. 전문 제품 및 기술 부문이 매출의 약 3분의 2를 차지하고, 장비 및 소모품 부문이 나머지 3분의 1을 차지합니다. 임플란트와 교정 같은 전문 분야 제품은 중간에 유통 단계 없이 임상의에게 직접 판매되는 경우가 가장 많습니다. 이를 위해서는 구축하는 데 수년이 걸리는 차별화된 임상 교육 및 서비스 역량이 필요합니다. 하지만 그 결과 공급업체의 수는 상대적으로 적은 편입니다. 이러한 이유를 비롯한 여러 요인으로 인해 전문 치과 분야는 일반 치과보다 시간이 지날수록 더 빠르게 성장하고, 더 높은 마진을 창출하는 경향이 있습니다. 전문 제품과 달리 장비 및 소모품 제품은 모든 임상의가 사용합니다. 따라서 엔비스타처럼 고객을 전체 과정에 걸쳐 지원하는 공급업체는 뚜렷한 경쟁 우위를 갖습니다. 특히 DSO나 대학과 같은 다각화된 고객, 또는 미국 외 지역의 공공병원 시스템을 고객으로 확보한 경우 더욱 그렇습니다.

소모품은 일반적으로 일차 진료 시술에 사용되며, 일차 진료 시술은 대부분 보험 적용을 받습니다. 소모품의 사이클 전반에 걸친 성장률은 전문 제품보다 낮은 경향이 있지만, 수요는 더욱 안정적인 경향이 있습니다. 엔비스타는 전체 제품 포트폴리오를 갖추고 있어 이러한 두 가지 흐름의 혜택을 모두 누리고 있습니다. 불확실성이 높아지는 시기에는 안정성이 더욱 높고, 시장 심리가 강해질 때는 성장 가속화의 혜택도 누릴 수 있습니다. 더 넓은 시장에 대해 말씀드렸으니, 이제 엔비스타에 초점을 맞춰보겠습니다. 엔비스타는 135년이 넘는 기간 동안 글로벌 치과 시장의 선도 기업으로 자리매김해 왔으며, 업계에서 가장 높은 평가를 받는 브랜드들을 다수 보유하고 있습니다. 노벨 바이오케어, 오르무코, 케르와 같은 브랜드는 각각의 해당 분야에서 임상의들 사이에 100%의 인지도를 누리고 있습니다.

차트 하단에서 보실 수 있듯이, 당사의 포트폴리오는 제품 측면에서 균형이 잘 잡혀 있을 뿐 아니라 지역과 시장 진출 모델 측면에서도 적절히 다각화되어 있습니다. 매출의 약 절반은 북미에서 발생하며, 나머지는 유럽과 개발도상 시장에 대략 동일한 비중으로 나뉩니다. 판매 채널 측면에서는 앞서 말씀드린 것처럼 매출의 약 60%가 직접 판매를 통해 발생하고, 나머지 40%는 유통 파트너를 통해 판매됩니다. 이들 유통 파트너 중 상당수와는 수십 년간 협력해 왔습니다. 당사는 1,500개 이상의 특허를 보유하고 있으며, 치과 분야에서 가장 중요한 혁신 중 다수에 기여해 왔습니다. 이에 대해서는 잠시 후 더 말씀드리겠습니다. 지난 3월 처음으로 가치 창출 계획을 발표했을 때 보셨던 슬라이드이며, 계획의 기본 구조는 변하지 않았습니다. 명확한 목적, 공유된 가치 체계, 그리고 세 가지 전사적 우선순위입니다.

모든 것은 왼쪽에 제시된 당사의 목적, 즉 치과 전문의들과 협력해 환자의 삶을 개선한다는 데서 시작됩니다. 이 목적은 당사를 고객과 직접 연결하고, 매일 우리가 하는 일에 진정한 의미를 부여하며, 모든 구성원이 환자 치료 결과에 집중하도록 합니다. 환자 치료 결과는 치과 분야의 모든 활동의 중심에 있습니다. 당사가 어떤 방식으로 운영되는지를 규정하는 가치 역시 그만큼 중요합니다. 130개가 넘는 국가에서 엔비스타의 임직원 12,000명은 당사의 서클 가치 아래 하나로 결집되어 있습니다. 당사의 모든 비생산직 직원은 그에 따른 보상과 함께, 무엇을 달성했는지뿐 아니라 어떻게 달성했는지를 기준으로 평가받습니다. 지속 가능한 성과를 달성하려면 두 가지 모두가 필요하기 때문입니다.

당사는 여러분께서 보시는 성장, 운영, 인력이라는 세 가지 핵심 우선순위를 통해 목적과 가치를 실천하고 있습니다. 이러한 우선순위는 당사의 역량을 지속적으로 발전시키고, 성과를 개선하며, 모든 이해관계자를 위한 가치를 창출하는 방식의 기반을 이룹니다. 여러분께서는 이 슬라이드도 지난 자본시장 행사에서 보셨던 것임을 알아보실 것입니다. 이 슬라이드에는 당사가 추진하겠다고 말씀드린 구체적인 영역들이 제시되어 있습니다. 이제 이러한 우선순위 전반에서 당사가 얼마나 진전을 이루고 있는지 평가한 내용을 살펴보겠습니다. 여기서 핵심은 모든 우선순위 영역에서 실질적인 진전을 이루고 있다는 점입니다. 성장 측면에서는 고객 침투율과 영업 실행력을 모두 강화했습니다. 중국과 러시아 같은 핵심 신흥 시장에서 당사의 강력한 입지를 기반으로 성장하는 한편, 인도와 브라질처럼 빠르게 성장하는 다른 국가들에서도 아직 규모는 작지만 사업을 확대하고 있습니다.

또한 치과 서비스 조직에 대한 침투율을 높이고 있으며, 전 세계 여러 대형 고객사에서 점유율을 확대하고 있습니다. 여기에는 당사가 이룬 진전을 반영해 반달 평가를 부여한 것을 보실 수 있습니다. 하지만 더욱 중요한 점은 앞으로 실현할 수 있는 상승 여력이 여전히 매우 크다는 것입니다. 영업 실행력에 대해서는 이 부분을 따라가도록 하겠습니다. 영업 실행력 측면에서는 임플란트 사업이 이제 다시 성장세로 돌아섰으며, 지난해에는 2022년 이후 가장 빠른 성과를 달성했습니다. 여기에도 반달 평가를 부여했습니다. 성장세가 가속화되고 있다는 점은 고무적이지만, 아직 완전히 만족할 단계는 아닙니다. 스테판, 스파크는 출시 이후 매년 점유율을 확대하고 마진을 개선하며 매우 훌륭한 성과를 내고 있습니다. 엄청난 진전을 이루었지만, 스파크에서도 앞으로의 상승 여력은 더욱 큽니다. 혁신 측면에서는 연구개발 투자를 크게 늘렸으며, 초기 성과는 고무적입니다.