인모드 25th Annual Needham Virtual Healthcare Conference
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- Inmode은 1분기에 전년 대비 약 5% 성장했으며, 2026년에도 2025년과 비슷한 수준의 매출을 예상하고 있다.
- 1분기 매출 성장은 주로 미국 시장에서 새로 출시한 Pico 레이저 제품에서 비롯되었으며, 이 제품은 한국 업체로부터 구매하는 제품으로 매출총이익률에 부정적 영향을 미쳤다.
- 전체적으로 기존 제품인 Optimus Max와 Ignite는 전 분기와 비슷한 판매량을 유지하고 있으며, 미용 시장에서의 회복세는 아직 나타나지 않았다.
- 전쟁과 같은 지정학적 리스크에도 불구하고 1분기에는 큰 영향이 없었으며, 물류 차질은 있었으나 재고 관리와 국가 간 제품 이동으로 대응했다.
- 매출총이익률은 85%에서 75%로 하락했는데, 이는 가격 인상 어려움, 제조 및 물류 비용 상승, 그리고 경쟁 심화에 따른 레이저 제품의 낮은 마진 때문이며, 영업이익도 감소했다.
- 고금리와 지정학적 불확실성 등 외부 환경이 수요 회복을 제한하고 있다.
- FDA의 RF 마이크로니들링 안전성 관련 발표는 Morpheus8 수요에 큰 영향을 미치지 않았다.
- 글로벌 설치 기반은 약 3만 대이며, 미국 내 미용 클리닉 시장은 약 15만 개로 아직 성장 여지가 크다고 판단하고 있다.
- 2025년에 출시한 Solaria CO2 레이저와 Apex 비뇨기 시스템은 각각 피부 재생과 혈류 개선 및 콜라겐 생성을 통한 발기부전 개선에 사용되며, Apex는 FDA 승인 전 상태로 판매 중이다.
- 여성 건강 분야에서는 과민성 방광 치료 연구를 진행 중이며, 2027년 말까지 FDA 승인을 목표로 하고 있다.
- 중국 시장 진출을 위해 미용 시장을 중심으로 직접 판매법인을 설립할 계획이다.
- 매출총이익률은 단기적으로 75~76% 수준을 유지할 것으로 예상하며, 연구개발비와 판매비가 증가한 주요 원인은 과민성 방광 연구 비용과 과거 매각 시도 관련 일회성 비용이다.
- 최근 진행한 전략적 매각 검토는 제안 가격이 이사회 기대에 미치지 못해 성사되지 않았다.
- 부채 없이 현금이 풍부하며, 주주 환원 정책으로 매년 최대 10%의 자사주 매입을 진행 중이다.
STOCKNOW 인사이트
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스크립트
첫 5개 문단을 발언자별로 확인할 수 있습니다.
좋은 아침입니다. 제25회 연례 니덤 헬스케어 콘퍼런스에 다시 함께해 주셔서 감사합니다. 저는 니덤 앤드 컴퍼니의 메드테크 및 진단기기 주식 리서치팀을 이끌고 있는 마이크 맷슨입니다. 인모드(InMode)의 최고경영자(CEO) 모셰 미즈라히와 최고재무책임자(CFO) 야이르 말카를 소개하게 되어 기쁩니다. 표준적인 프레젠테이션 대신, Q&A 또는 파이어사이드 세션으로 진행하겠습니다. 제가 대신 질문해 드리길 원하시는 내용이 있으시면 니덤 콘퍼런스 웹사이트를 통해 전자 방식으로 제출하시거나, mmatson@needhamco.com으로 이메일을 보내주셔도 됩니다. 가능한 한 반영해 보겠습니다. 그럼 지금부터 질문으로 들어가겠습니다. 인모드는 오늘 아침 실적을 사전 공지했습니다. 수치가 꽤 좋아 보입니다. 전년 동기 대비 약 5% 성장한 것으로 보입니다.
1분기와 관련해, 긍정적이든 부정적이든 일회성 요인으로 짚고 넘어가고 싶은 항목이 있는지 확인하고 싶습니다. 이번에 중간 한 자릿수 성장률을 기록하셨는데, 인모드 전체로 2026년에 플러스 성장으로 복귀하는 모습을 볼 가능성이 있을까요?
음, 2026년에 대해 저희가 제시한 가이던스는 2025년에 제시했던 가이던스와 거의 동일합니다. 수치도 거의 비슷할 것으로 보고 있습니다. 작년 1분기보다 약간 나아졌다는 점은 맞지만, 그 폭이 크지는 않습니다. 그러니까, 말씀하신 5%가 맞습니다. 네, 5%입니다. 전반적으로 저희는 2026년이, 예를 들어 2,000만~3,000만 달러 수준의 성장 같은 새로운 단계로 우리를 끌어올리지는 않을 것이라고 보고 있습니다. 2분기에 성과가 좋다면 가이던스를 업데이트할 수도 있습니다. 하지만 현재로서는 그럴 이유가 보이지 않습니다.
알겠습니다. 제품 카테고리별, 지역별로 이번 분기에 어떤 흐름이 있었는지 조금만 더 설명해 주실 수 있을까요? 특정 지역이나 제품 카테고리에서 강세가 있었나요?
음, 이번 분기에는 피코피(Picofy)라는 신제품을 시장에 출시했습니다. 피코레이저 제품인데요, 주로 미국을 포함한 북미에서 판매되고 있습니다. 아니요, 미국에서는요. 캐나다 쪽 규제가 아직 마련되지 않아서 그렇습니다. 그리고 이 제품을 유럽 시장과 아시아 시장에도 천천히 확대해 나가고 있습니다. 그건 2분기에 이뤄질 겁니다. 이번 분기에 약 400만~500만 달러 정도의 성장은 기본적으로 저희가 내부에서 생산하지 않는 이 신제품에서 나온 것으로 보고 있습니다. 저희가 구매해서 판매합니다. 한국 회사에서 매입하고 있습니다. 그래서 이 제품의 매출총이익률은 저희가 기존에 경험하던 수준보다 약간 낮고, 저희가 공시하는 전체 매출총이익률에도 그 영향이 반영된 것을 보실 수 있습니다. 다른 제품들, 예를 들면 옵티마스 맥스(Optimas Max)와 이그나이트RF(IgniteRF)는 2025년 4분기와 3분기와 비슷한 수준으로 판매됐다고 말씀드릴 수 있습니다.
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