빗푸푸 26년 2분기 어닝콜

감사합니다, 진행자님. 여러분 안녕하세요. BitFuFu의 2026년 2분기 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 오늘 함께해 주셔서 진심으로 감사드립니다. 오늘 콜에는 회장 겸 CEO 레오 루와 CFO 칼라 자오가 함께합니다. 시작에 앞서, 오늘 콜에는 미래 예측성 발언이 포함되어 있음을 알려드립니다. 이 발언들은 위험과 불확실성을 수반하며, 실제 결과는 크게 달라질 수 있습니다. 이러한 위험에 대한 자세한 내용은 SEC에 제출한 서류를 참고해 주시기 바랍니다. 회사는 법률이 요구하는 경우를 제외하고 미래 예측성 발언을 업데이트할 의무가 없습니다. 또한 이번 콜에서는 비 GAAP 재무 정보를 논의할 예정입니다. 회사는 미국 GAAP에 따라 작성된 정보 보완을 위해 이 정보를 제공합니다. 이러한 지표와 회사가 보고한 GAAP 결과 간의 조정 내역은 오늘 실적 발표 자료의 조정표에서 확인할 수 있습니다.

마지막으로, 이번 콜에 처음 참여하시는 분들을 위해 말씀드리면, 콜 중에는 질의응답 시간이 없습니다. 질문이 있으시면 ir@bitfufu.com으로 보내주시기 바랍니다. 24시간 이내에 답변드리도록 하겠습니다. 저희는 여러분의 질문을 소중히 여기며 투명하고 신속한 소통을 위해 최선을 다하고 있습니다. 이제 콜을 레오에게 넘겨 경영진 토론을 시작하겠습니다.

감사합니다, 리얀, 그리고 오늘 함께해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 2분기를 돌아보면, 우리는 강점을 구축하고 하반기를 대비해 적극적으로 포지셔닝하는 중대한 시기였다고 봅니다. 매우 역동적인 산업 환경 속에서 우리는 단순히 시장 상황이 개선되기를 기다리지 않았습니다. 대신, 우리가 통제할 수 있는 부분에 집중하여 해시레이트 믹스 최적화, 플랫폼 역량 업그레이드, 운영 효율성 향상을 위한 결정적인 전략적 조치를 취했습니다. 실행 측면에서 2분기에 의미 있는 진전을 이루었습니다. 6월 말 기준으로 자체 채굴 해시레이트는 약 3.5 엑사해시로 전분기 대비 9.3% 증가했습니다. 자체 채굴 운영에 할당된 해시레이트 증가와 맞물려 생산량을 크게 끌어올릴 수 있었습니다.

분기 동안 월간 자체 채굴 생산량은 32 비트코인에서 최대 90 비트코인으로 거의 세 배 가까이 증가했습니다. 동시에 호스팅 매출은 전년 동기 대비 254%라는 놀라운 증가를 기록했으며, 이는 주로 Buy and Host 솔루션 덕분입니다. 이 서비스는 채굴 자산을 보다 유연하고 번거로움 없이 관리하려는 고객들 사이에서 지속적으로 인기를 얻으며, 분기 내내 신규 고객의 강한 수요를 유지해 미래 성장 동력으로서의 가능성을 입증했습니다. 클라우드 마이닝 부문에서는 비트코인 가격 하락으로 고객 주문이 일시적으로 감소했으나, 안정적인 출력을 제공하는 해시레이트 제품 등 차별화된 상품에 대한 수요가 증가하는 것을 확인했습니다. 이는 고객 니즈가 어떻게 변화하고 있는지에 대한 귀중한 통찰을 제공하며, 클라우드 마이닝 제품군의 지속적인 개선 방향을 제시할 것입니다. 운영 기반을 더욱 강화하기 위해 이번 분기에 최신 세대인 S21 XP 채굴기 약 3,200대를 인수했습니다.

여기에 더해 6월과 7월에 추가 해시레이트 용량을 확보했으며, 이는 8월 내내 가동될 예정입니다. 이로써 하반기 용량 확장에 대한 명확한 가시성을 확보했으며, 8월 중순까지 총 관리 해시레이트를 약 20 엑사해시 수준으로 회복할 수 있게 되었습니다. 이 모든 노력이 결합되어 플랫폼의 운영 품질, 회복력, 비용 효율성, 상업적 유연성을 지속적으로 개선하며 하반기 성장의 견고한 토대를 마련했습니다. 별도로, 비트푸푸가 타임지의 2026 세계 성장 리더 명단과 포춘 동남아시아 500에 선정되었음을 기쁘게 공유합니다. 이러한 인정은 우리 팀의 노력을 고무적으로 검증하는 동시에 글로벌 컴퓨팅 파워 인프라 부문에서 우리의 위상을 더욱 강화합니다.

이번 분기 어려운 시장 환경을 헤쳐 나가는 데에는 두 가지 핵심 축이 있습니다. 바로 차별화된 비즈니스 모델과 지속적인 운영 실행의 엄격한 관리입니다. 첫째, 저희 비즈니스 모델은 높은 유연성을 제공합니다. 클라우드 마이닝과 자체 채굴 구조를 결합하여 경제 상황, 고객 수요, 그리고 다양한 사이클에 따른 예상 수익에 따라 용량을 동적으로 재배분할 수 있는 민첩성을 갖추고 있습니다. 2분기 동안 일부 제3자 해시레이트 계약의 경제성이 더 이상 저희 기준에 부합하지 않자, 저희는 선제적으로 조달 전략과 계약 기간 구성을 조정했습니다. 저희는 단순히 해시레이트 규모를 유지하기 위해 단위 경제성을 희생하지 않을 것입니다. 저희는 항상 관리하는 해시레이트의 품질과 수익성이 단순한 규모보다 훨씬 중요하다고 믿어왔습니다. 둘째, 운영상의 엄격한 관리와 기술 역량이 실질적인 비용 장벽을 만듭니다.

분기 내내 저희는 가동 시간 향상, 활용도 최적화, 인력 및 유지보수 작업 흐름 개선에 집중했습니다. 비트푸푸OS 펌웨어 시스템의 지원을 받아 시장 상황과 전력 가격에 따라 실시간으로 플릿을 지능적으로 오버클럭 또는 언더클럭하여 대규모 에너지 소비를 동적으로 관리하며 마진을 보호했습니다. 분기 내내 저희 평균 플릿 효율성은 테라해시당 17.8에서 18.1 줄 범위 내에서 견고하게 유지되었으며, 이는 업계 기준으로 매우 경쟁력 있는 수준입니다. 이러한 에너지 효율성을 유지함으로써 다양한 시장 사이클에서도 기본 생산 비용을 낮게 유지하여 가격 변동성에 따른 마진 보호에 효과적입니다. 저희는 이러한 비용 우위와 구조적 회복력이 사이클을 극복하고 지속적인 가치를 창출할 수 있게 하는 원동력이라고 믿습니다. 보다 넓은 비트코인 채굴 환경을 살펴보면, 업계는 깊은 구조적 변화를 겪고 있습니다.

한편으로, 2분기 비트코인 가격은 변동성이 지속되었고, 전반적인 거시 환경은 업계에 제한적인 호재만을 제공했습니다. 따라서 전반적인 운영 여건은 여전히 도전적입니다. 동시에 비트코인 채굴 내 경쟁 구도는 자본 배치, 전력 및 해시레이트 관리, 채굴 인프라 운영 지속 여부 또는 AI 및 HPC로의 전환 등에서 채굴자들이 점점 더 상이한 선택을 하면서 더욱 차별화되고 선택적으로 변하고 있습니다. 다른 한편으로, 이러한 구조적 진화는 비트코인 채굴에 집중하는 고품질 채굴자들에게 장기적으로 더 유리한 환경을 조성하고 있습니다. 미국 상장 채굴자 중 상당수가 장기 계약 하에 전력과 인프라를 AI 데이터 센터로 영구 전환함에 따라, 해당 용량이 비트코인 네트워크로 돌아올 가능성은 낮습니다. 이러한 추세는 이미 네트워크 데이터에서 확인할 수 있습니다.

비트코인 네트워크 난이도는 2025년 11월 약 156T에 도달했으며, 글로벌 네트워크 해시레이트는 2026년 6월 말까지 최고점 대비 약 20% 감소했고, 올해 최고치 대비 약 14% 낮은 수준입니다. 비트코인에 계속 집중하는 우리에게 덜 혼잡한 네트워크는 더 나은 운영 환경과 수익성 및 현금 흐름 안정성의 추가 개선을 지원할 수 있습니다. 비트푸푸는 시장 사이클과 단기 역풍에도 불구하고 우리의 핵심 신념은 변함이 없습니다. 우리는 비트코인을 기본 디지털 자산으로서 장기적 가치에 대해 확신하며, 고품질 컴퓨팅 파워와 채굴 인프라에 대한 강력한 글로벌 수요가 계속되고 있음을 보고 있습니다. 우리는 비트푸푸를 단순한 채굴 회사 이상으로 보고 있습니다. 우리는 더 넓은 디지털 경제를 지원하는 인프라 플랫폼을 구축하고 지속적으로 최적화하고 있습니다.

우리의 책임은 환경 변화에 따라 이러한 자원을 선제적이고 효율적으로 관리하며, 우리가 통제할 수 있는 부분에 집중하고, 주주를 위한 장기 가치를 창출하는 것입니다. 2분기에 취한 조치들은 올해 하반기와 그 이후를 대비해 더 큰 가시성과 확실성을 제공했습니다. 앞으로도 우리는 글로벌 전력 시장을 면밀히 모니터링하고 고품질 인프라와 해시레이트 용량에서 기회를 평가할 것이며, 운영 역량이 우위를 제공할 수 있는 분야에 집중할 것입니다. 거시경제 환경과 비트코인 가격은 자본 배분 결정에 중요한 요소로 남아 있으며, 우리는 위험 프레임워크 내에서 적합한 고품질 기회에 대해 열려 있을 것입니다. 효율적인 인프라, 핵심 전력 자원, 강력한 운영 능력을 갖춘 비트푸푸는 의미 있는 장기 옵션 가치와 다음 기회가 나타날 때 행동할 수 있는 유연성을 보유하고 있다고 믿습니다.

궁극적으로 우리의 전략은 지난 몇 분기 동안 제시한 원칙과 일관성을 유지하고 있습니다. 다양한 사이클을 견딜 수 있는 비즈니스 모델을 구축하고, 위험을 적극적으로 관리하며, 효율성을 지속적으로 개선하고, 장기적으로 최고의 수익을 창출할 수 있는 분야에 자본을 배분하는 것입니다. 이제 재무 실적에 대한 자세한 내용을 설명하기 위해 칼라에게 마이크를 넘기겠습니다.

여러분, 안녕하세요. 레오, 감사합니다. 이제 2분기 재무 상황을 살펴보겠습니다. 다음 항목들을 다루겠습니다: 매출, 비용과 이익, 대차대조표, 자본 조치입니다. 작년 동기 대비 총매출과 클라우드 채굴 매출이 크게 감소했습니다. 이 감소는 주로 두 기간 사이 비트코인 가격의 급격한 변동과 이에 대응해 취한 다양한 조치에 기인합니다. 2025년 2분기에는 비트코인 가격이 4월 약 86,000달러에서 6월에는 100,000달러를 넘으며 꾸준히 상승해 강한 고객 수요를 이끌었고 채굴자들이 용량 확장에 나섰습니다. 반면 2026년 2분기는 두 분기 연속 가격 하락이 이어진 상황으로, 고객과 채굴자 모두 신중한 접근을 취하며 전망이 개선될 때까지 신규 약정을 미뤘습니다.

두 기간의 시장 환경이 매우 달랐음을 감안할 때, 이번 분기의 더 의미 있는 진척도 측정 기준은 우리가 사업을 규율 있게 운영했는지, 건전한 대차대조표를 유지했는지, 시장 회복 시 가치를 포착할 준비가 되었는지 여부라고 생각합니다. 그것이 우리의 집중점이며, 우리가 구축하고 있는 기반에 대해 자신감을 가지고 있습니다. 클라우드 마이닝 솔루션은 2,490만 달러로 여전히 가장 큰 수익원입니다. 이는 총수익의 58.3%를 차지합니다. 고객 유지가 여전히 우선 과제입니다. 2분기 클라우드 마이닝 순 달러 유지율은 24.1%였습니다. 순 달러 유지율 하락은 주로 기존 고객들이 주문량을 줄인 데 기인한다고 봅니다. 이는 고객 기반의 비례적 감소보다는 분기 동안 비트코인 가격 하락과 채굴 경제성 약화에 따른 결과입니다. 우리는 고객들의 변화하는 위험 선호도를 충족시키기 위해 제품 개선과 서비스 혁신을 적극 추진하고 있습니다.