패터슨-UTI 에너지 26년 3분기 어닝콜

안녕하십니까. 패터슨-유티의 2026년 3분기 실적을 논의하는 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 저와 함께하는 분은 앤디 헨드릭스 사장 겸 최고경영자와 앤디 스미스 최고재무책임자입니다. 다시 한번 말씀드리면, 이번 컨퍼런스 콜에서 회사 또는 경영진의 향후 계획, 의도, 목표, 신념, 기대 또는 전망을 언급하는 발언은 미래예측진술에 해당합니다. 이러한 미래예측진술에는 회사의 실제 실적이 크게 달라질 수 있는 위험과 불확실성이 있으며, 관련 내용은 회사의 미국 증권거래위원회(SEC) 제출 자료에 공개되어 있습니다. 회사는 미래예측진술을 공개적으로 업데이트하거나 수정할 의무를 지지 않습니다. 이번 컨퍼런스 콜에서 언급된 내용에는 비일반회계기준(비GAAP) 재무지표가 포함되어 있습니다. 일반회계기준(GAAP) 재무지표와의 필수 조정 내역은 당사 웹사이트 patenergy.com과 이번 컨퍼런스 콜에 앞서 발표된 회사의 보도자료에서 확인하실 수 있습니다.

이제 패터슨-유티의 최고경영자인 앤디 헨드릭스에게 진행을 넘기겠습니다.

감사합니다, 마이크. 3분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 미국 육상 활동의 회복세는 3분기 들어 탄력을 얻었으며, 활동 수준은 연초에 비해 크게 증가했습니다. 이러한 여건 속에서 당사의 각 사업 부문은 현장에서의 탁월한 실행력과 기술 및 프리미엄 자산에 대한 투자를 바탕으로 매우 좋은 실적을 거두었습니다. 이러한 투자는 가격 개선을 지속해서 뒷받침하고 고객 포트폴리오의 질을 한층 높이고 있습니다. 동시에 견조한 잉여현금흐름을 창출하고 안정적인 재무상태를 유지했습니다. 앞으로도 업황 개선세가 이어지는 가운데 패터슨-유티는 그 수혜를 누릴 수 있는 유리한 위치에 있다고 생각합니다. 첨단 기술에 대한 고객 수요는 강화되고 있는 반면, 자본 조달 여건의 제약으로 일부 경쟁업체는 투자 여력이 제한되거나 투자 의지마저 약화되고 있습니다. 이러한 흐름은 핵심 사업 전반에 걸쳐 매력적인 기회를 창출하고 있습니다.

앞으로도 이러한 기회를 규율 있게 추구하며, 매력적인 수익률과 장기적인 고객 관계를 강화할 잠재력이 있다고 판단되는 분야에만 자본을 투입하겠습니다. 자본 배분 우선순위는 명확합니다. 장기 자본수익률과 주당 잉여현금흐름을 개선하는 투자를 목표로 하고, 재무상태표의 건전성과 유연성을 유지하며, 배당과 자사주 매입을 통해 주주에게 자본을 환원하고, 적절한 경우 부채를 줄이는 것입니다. 미국 내 육상 시추 및 완결 작업의 거시적 전망은 크게 개선됐습니다. 전반적으로 핵심 유전 서비스 및 제품 시장의 전망은 2027년까지 양호할 것으로 보이며, 특히 효율성, 신뢰성, 전반적인 유정 경제성을 개선하는 프리미엄 장비와 기술의 전망이 밝습니다. 현재까지 미국 내 육상 시추 활동 증가는 회복 초기 단계에서 흔히 나타나는 것처럼 비상장 탐사·생산 기업들이 주도해 왔습니다.

그러나 2027년에 가까워지면서 대형 상장 사업자들과의 논의가 활발해지고 있습니다. 이들 고객은 시추 장비와 수압파쇄 장비 전반에 걸친 첨단 디지털·자동화·인공지능 역량, 더 긴 수평 시추 구간과 더 깊은 유정에 적합한 대형 장비 구조, 천연가스를 연료로 사용할 수 있는 장비 등 프리미엄 기술에 점점 더 주목하고 있습니다. 올해 초 자본적 지출 예산을 늘렸을 때 예상했던 시장 상황이 바로 이러한 것입니다. 중요한 점은 업계 최고 품질의 자산과 노후하고 효율성이 떨어지는 장비 간의 성능 격차가 계속 벌어지고 있다는 것입니다. 활동이 개선됨에 따라 고객들은 총 유정 비용을 낮추고 운영 성과를 높이며 천연가스 사용을 늘려 연료비를 절감하는 기술을 점점 더 우선시할 것으로 예상합니다. 이러한 추세는 패터슨-유티에 점점 더 유리한 환경을 조성한다고 생각합니다. 4분기 업계 활동은 3분기 수준과 비교해 대체로 안정적으로 유지될 것으로 예상합니다.

2027년에 접어들면서 고객 예산이 새로 편성되고 이미 체결한 계약도 고려할 때, 수요가 한 단계 더 증가할 것으로 예상합니다. 또한 2027년 선도 유가는 고객들이 2026년 예산을 편성할 때 적용했던 유가보다 상당히 높습니다. 전반적으로 석유 시추 활동은 2027년까지 더욱 강화될 것으로 예상합니다. 현재 확인되는 수요 신호를 바탕으로 볼 때, 다음 시추 장비 증설의 상당 부분은 상장 사업자들이 차지할 가능성이 높다고 생각합니다. 천연가스 부문에서는 원자재 시장 여건의 변동성이 다소 커졌지만, 당사 사업 전반의 활동은 안정적으로 유지됐습니다. 북동부 지역에서 당사의 입지는 해당 시장의 역사적 특성에 부합하며 계속 안정적입니다. 헤인즈빌에서는 광역 분지 전반의 변동성이 커졌음에도 당사의 활동은 안정적으로 유지됐습니다.

천연가스 시추 활동의 전반적인 추세는 여전히 불확실성이 큰 가운데, 고객 수요는 석유 분지에서 주목받고 있는 것과 같은 첨단 기술로 이동하고 있습니다. 이에 따라 천연가스 분지 전반의 총수요가 비교적 변하지 않더라도 당사의 활동은 증가할 가능성이 높다고 보고 있습니다. 장기적으로는 글로벌 천연가스 수요가 계속 증가함에 따라 천연가스 분지의 활동도 늘어날 것으로 계속 예상하고 있습니다. 시추 서비스 부문으로 넘어가면, 이번 분기 활동이 강화됐고 가격도 계속 개선됐습니다. 평균 일일 요금은 올해 초 하루 3만 달러 초반대에서 현재 3만 달러 중반대로 상승했으며, 최신형 장비의 일일 요금은 평균을 훨씬 웃돌고 있습니다. 업그레이드 프로그램을 마친 장비에 대한 수요가 특히 강했습니다. 구조적으로 성능이 향상된 장비는 회사 평균보다 하루 수천 달러 높은 일일 요금을 확보하고 있습니다.

중요한 점은 이러한 업그레이드 장비에 대한 수요가 대형 상장 및 비상장 사업자들 사이에서 가장 높다는 것입니다. 여러 고객은 이러한 장비가 향후 수년간 자사 시추 프로그램의 핵심으로 남을 것으로 예상한다고 밝혔으며, 이는 해당 기회의 지속성에 대한 당사의 확신을 더욱 높여 줍니다. 분기 말 기준 당사의 가동 장비 수는 4월 저점보다 16기, 즉 18% 증가했습니다. 활동이 저점을 기록한 이후 장비 재가동 비용은 장비당 평균 약 100만 달러였으며, 고객 사양을 충족하기 위해 필요한 추가 업그레이드 비용은 제외한 금액입니다. 상당한 수준으로 추가 자본 지출과 업그레이드 비용이 늘어나기 전까지 비용이 낮은 장비 재가동은 제한된 수만 남아 있습니다. 그 시점 이후의 추가 재가동은 목표 수익률을 충족하기 위해 훨씬 높은 가격이 필요합니다.

남아 있는 제한적인 재가동 기회를 제외하면, 현재는 추가 장비 증설보다는 가격 인상, 계약 조건 개선, 계약 기간 연장, 그리고 전략적 고객 프로그램에 대한 집중 강화를 통해 성장을 이룰 것으로 예상합니다. 현재 수요를 고려할 때, 2027년 초에는 미국 내 활동이 그 수준에 도달할 수 있을 것으로 봅니다. 해외에서는 당사 시추 장비를 위한 기회가 점차 확대되고 있습니다. 아르헨티나의 기회는 구체적이며 가까운 시일 내에 진전될 수 있습니다. 계약 조건이 매력적이므로, 남아 있는 티어 1 장비 가운데 일부를 해당 시장에 투입할 수도 있습니다. 베네수엘라에는 미국에서 10기의 교류전기식 고사양 장비용 리그와 부품을 판매했으며, 콜롬비아 사업장에서 보유한 여러 대의 장비도 판매했습니다. 이 장비들은 제가 베네수엘라에 살던 당시 그 나라에서 수평정을 시추하는 데 사용했던 장비보다 실제로 용량이 더 큽니다.

베네수엘라에 추가 장비를 공급할 수도 있습니다. 완결 서비스 부문으로 넘어가면, 3분기 실적은 2분기 대비 한 자릿수 중반대의 가격 인상에 힘입어 전분기보다 개선됐습니다. 당사의 완결 서비스팀은 업계 선도 사업자 다수와 계속 협력하고 있습니다. 이들은 자산의 품질, 디지털 투자 가치, 그리고 시장에서 최고 수준이라고 당사가 판단하는 완결 서비스 제공을 위한 당사의 노력을 높이 평가하고 있습니다. 분기 후반 완결 서비스 공급망 일부가 빠듯해지면서 여러 장비군에서 비가동 시간이 늘었지만, 실적은 개선됐습니다. 남부 텍사스에서는 9월 상당 기간 업계 전반의 모래 공급 부족으로 여러 장비군에서 상당한 가동 중단이 발생했으며, 퍼미안에서는 트럭 운송 여건에 따라 현장으로의 모래 운송이 간헐적으로 제한됐습니다. 두 가지 문제 모두 일시적이었다고 판단하며, 4분기 들어 현재까지 당사의 운영은 완전한 효율성을 회복했습니다.

앞으로 완결 서비스 시장의 중기 수급 전망은 점점 더 긍정적으로 바뀌고 있습니다. 미국 셰일 업계는 지난봄 활동이 저점을 기록한 이후 시추 장비를 50대 이상 추가했지만, 현재 완결 작업 규모에는 이러한 장비 증설로 발생할 것으로 예상되는 추가 수요가 아직 반영되지 않았습니다. 한편 경유 가격 상승으로 기존 경유 구동 장비의 운영 비용이 크게 늘고 있습니다. 당사는 이러한 장비가 현재 미국 완결 서비스 업계에서 가동 중인 전체 장비 마력의 약 20%를 차지하는 것으로 추산합니다. 이러한 경유 구동 장비는 최근 경유 가격이 오르기 전부터 경쟁력이 미미했으며, 일부 장비의 완결 서비스 가격이 개선됐음에도 유지 비용을 감당하기가 갈수록 어려워지고 있습니다. 요약하면, 노후 경유 장비의 퇴출이 가속화되면서 업계의 가용 장비 마력이 감소할 가능성이 높아 향후 몇 분기 동안 완결 서비스 수요가 증가할 것으로 예상합니다.

장비 교체에 필요한 기간은 장비 납기 연장으로 더욱 길어지고 있습니다. 당사는 직결 구동 시스템이 이용 가능한 최고의 신기술이라고 판단합니다. 그러나 이 시스템은 천연가스 100% 연소 방식의 계량기 후단 전력 장비 생산에도 사용되는 제조 라인에서 생산되기 때문에 현재 납기가 1년을 초과합니다. 이러한 상황은 천연가스로 가동할 수 있는 장비에 매력적인 전망을 제시합니다. 연말까지 당사의 가동 장비 마력 중 거의 90%가 적어도 일부는 천연가스로 구동될 예정입니다. 2027년에도 당사 장비군의 품질이 더욱 개선될 것으로 예상하는 가운데, 천연가스 구동 장비 마력이 업계의 완결 서비스 수요 대응 능력을 제약하는 요인이 될 것으로 보입니다. 당사는 변화하는 경쟁 환경에서 유리한 위치를 확보하고 있다고 판단합니다.

이러한 시장 환경은 향후 몇 년간 완결 서비스 사업에서 당사의 입지를 확대할 매력적인 투자 기회를 제공할 수 있지만, 단기적으로는 새롭게 나타나는 공급 부족에 대응하기 위해 자본을 투입하기에 앞서 해당 부문의 수익률을 수용 가능한 수준으로 회복하는 데 주력하고 있습니다. 지난 몇 년 동안부터 올봄까지 당사의 완결 서비스 사업 가격은 약 30% 하락했습니다. 이후 하락분의 약 3분의 1을 회복했지만, 사업 투자 전략을 재검토하기에 앞서 가격이 더 올라야 합니다. 2027년에는 전체 생산능력을 비교적 안정적으로 유지하면서 퇴출이 예상되는 경유 장비를 신규 에메랄드 천연가스 100% 구동 직결 구동 장비로 계속 교체할 계획입니다. 시추 제품 부문으로 넘어가겠습니다. 3분기 실적은 2분기보다 크게 개선됐습니다. 매출은 21% 증가했으며, 마진도 크게 확대됐습니다. 이 부문은 2023년 울테라 인수를 완료한 이후 분기 기준으로 가장 높은 매출과 조정 매출총이익을 기록했습니다.