처브 26년 3분기 어닝콜

시작해 주십시오. 감사합니다. 2026년 9월 30일 기준 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다.

오늘 발표에는 회사의 실적, 가격 책정 및 사업 구성, 성장 기회, 경제 및 시장 여건과 관련한 진술을 포함해 미래예측진술이 포함되어 있습니다. 이러한 진술에는 모두 위험과 불확실성이 따르며, 실제 결과는 크게 달라질 수 있습니다. 이러한 사안에 영향을 미칠 수 있는 요인에 대한 자세한 내용은 최근 미국 증권거래위원회 제출 자료와 실적 발표 자료, 재무 보충 자료를 참조해 주십시오. 해당 자료는 모두 당사 웹사이트 investors.chubb.com에서 확인하실 수 있습니다. 오늘은 비일반회계기준 재무 지표도 언급할 예정입니다. 해당 지표를 가장 직접적으로 비교 가능한 일반회계기준 지표와 조정한 내역 및 관련 세부 정보는 실적 발표 보도자료와 재무 보충 자료에 나와 있습니다. 이제 발표자를 소개하겠습니다. 먼저 이사회 의장 겸 최고경영자 에번 그린버그가 말씀드리고, 이어 최고재무책임자 피터 엔스가 발표하겠습니다. 그런 다음 질문을 받겠습니다.

질문에 답변하기 위해 경영진 몇 분도 함께 참석했습니다. 이제 에번에게 진행을 넘기겠습니다.

안녕하십니까. 보시다시피 이번 분기는 매우 호실적을 기록했습니다. 세계적 수준의 언더라이팅 마진에서 시작되는 수익의 원천과 질은 처브의 탁월한 경쟁력을 보여줍니다. 여기에는 지역 및 사업 다각화, 성장하는 투자자산, 그리고 당사를 대표하는 특징인 변함없는 언더라이팅 규율의 문화가 포함됩니다. 이러한 차별화된 강점은 지속 가능하고 꾸준히 성장하는 가치 창출의 오랜 기록에 모두 기여해 왔습니다. 손해보험 언더라이팅과 투자, 생명보험 부문의 실적에 힘입어 핵심 영업이익은 29억 8,000만 달러, 주당 사상 최고치인 7.66달러를 기록했습니다. 전년도의 재해 손실이 이례적으로 적었던 영향으로, 각각 약 2% 감소하고 약 1% 증가했습니다. 보다 의미 있는 관점에서 올해 첫 9개월을 살펴보면, 핵심 영업이익은 86억 달러로 전년 동기 대비 21% 증가했고, 핵심 영업 주당순이익은 21.94달러로 전년 동기 대비 24.5% 증가했습니다.

분기 연율화 핵심 영업 유형자본이익률은 21.6%였으며, 핵심 영업 자기자본이익률은 14.9%였습니다. 분기 손해보험 언더라이팅 이익은 약 21억 달러였으며, 합산비율은 84.1%를 기록했습니다. 모든 사업 부문에서 견조한 기여가 있었습니다. 연초 이후 언더라이팅 이익은 사상 최고치인 58억 달러를 기록해 거의 34% 증가했습니다. 재해 손실을 제외한 글로벌 손해보험 합산비율은 81.8%로 세계 최고 수준이었습니다. 전년과 대체로 비슷했으며, 손해율과 관리비율이 하락한 반면 취득비율은 상승했습니다. 이는 효율성이 높아지고 사업 구성도 개선되고 있음을 보여줍니다. 투자 부문에서는 조정 순투자이익이 사상 최고치인 18억 9,000만 달러를 기록했습니다. 이는 크게 개선된 채권 투자 여건과 사상 최대 현금흐름에 힘입은 결과입니다. 투자자산의 88%는 채권 관련 자산이며, 12%는 주식 관련 자산입니다.

재정적자 확대와 인플레이션, 공공 및 민간 부문의 자금 확보 경쟁을 고려할 때, 저희가 한동안 예상해 온 금리 상승 환경은 현재와 미래의 영업이익에 긍정적으로 작용합니다. 이를 염두에 두고 듀레이션을 적정 수준으로 유지하고 신용도 측면에서는 보수적인 접근을 취해 왔습니다. 저희는 우량 투자등급 포트폴리오를 매입해 장기 보유하는 투자자입니다. 금리 상승으로 3분기에 순실현 및 미실현 손실 45억 달러가 발생했습니다. 듀레이션과 더 높은 재투자 수익률을 고려하면 이 평가손실은 비교적 빠르게 상각될 것입니다. 일시적인 영향입니다. 3분기 채권 포트폴리오 수익률은 5.2%였으며, 9월 30일 기준 신규 투자 수익률은 평균 6.2%입니다. 실례합니다. 대체자산 부문에서는 분기 중 공개 발표된 바와 같이, 전략적 홀딩스와 지주회사가 케이케이알과 맺은 파트너십이 유에스아이 보험 서비스에 대한 투자 지분을 에이온에 매각하기로 합의했습니다.

이에 따라 7억 4,000만 달러를 투자한 건에서 4억 6,000만 달러의 실현이익이 발생할 것으로 예상됩니다. 투자자산은 1,750억 달러를 넘어섰으며, 1년 전 1,680억 달러에서 증가했습니다. 이번 분기 생명보험 수익은 3억 6,900만 달러로, 전년 동기 대비 약 11.5% 증가했습니다. 연초 이후 생명보험 수익은 10억 달러를 조금 웃돌며, 전년 동기 대비 9% 이상 증가했습니다. 재무 항목에 대해서는 피터가 추가로 설명드릴 예정입니다. 이제 보험 인수, 요율 및 성장에 대해 말씀드리겠습니다. 사업 부문의 대다수는 성장하고 있으며, 나머지는 보험료가 적정하지 않거나 계약 조건이 불리해 성장이 정체됐거나 의도적으로 규모를 축소하고 있습니다. 새로운 내용은 없습니다. 이번 분기에도 재물보험과 금융 관련 보험의 익스포저를 추가로 줄였으며, 이로 인해 성장에 영향을 받았습니다.

다시 한번 가장 눈에 띄는 사례는 미국입니다. 북미 기업보험 부문의 중소기업 보험이 이번 분기에 성장했고, 북미 개인보험과 농업보험도 성장했습니다. 해외 일반보험은 소비자보험과 기업보험의 모든 주요 지역에서 양호한 성장세를 보였으며, 특히 중소기업 보험의 성장이 두드러졌습니다. 반면 북미 특종보험과 대형 고객 부문은 축소됐습니다. 이러한 성장 양상은 다시 한번 당사 사업의 폭넓은 기반과 전 세계에 걸친 다각화된 성장 동력 및 기회를 보여줍니다. 손해보험 보험료 전체가 1.9% 증가한 가운데, 해외 일반보험은 6.7% 성장했습니다. 북미 개인보험은 5.3% 증가했고, 농업보험은 5% 넘게 증가했습니다. 농업보험은 이번 분기 성장에 의미 있게 기여했습니다. 북미 기업보험은 2.7% 감소했습니다. 대형 고객과 특종보험 부문의 재물보험 및 금융 관련 보험이 다시 영향을 미쳤으며, 일부 계약을 갱신하지 않고 재보험을 추가로 가입했습니다.

이로 인한 성장률 하락 영향은 약 4.5%포인트였습니다. 그렇지만 앞으로 몇 분기 동안 북미 기업보험의 성장세가 크게 개선될 것으로 확신합니다. 요율 측면에서 보면 전 세계적으로 기업 손해보험 시장의 경쟁이 계속 심화되고 있으며, 특히 미국과 런던에서 두드러집니다. 재물보험을 넘어 경쟁이 더 많은 배상책임보험 분야로 확산되고 있습니다. 여러 분야에서 요율이 손해 비용 상승을 따라가지 못하고 있는데, 손해 비용은 안정적이기는 하지만 일반 물가 상승률을 크게 웃도는 수준을 계속 유지하고 있습니다. 시장에는 수익을 좇는, 경험이 매우 부족한 자본이 상당히 많이 유입돼 있습니다. 다양한 국가와 사업 부문에서 탄탄한 현지 기반을 갖추고 있는 폭넓은 사업 다각화 덕분에, 저희는 여러 기회가 있는 분야에서 비교적 유리한 위치에 있습니다. 이를 전제로, 사업부와 지역별로 이번 분기 실적에 대해 좀 더 자세히 말씀드리겠습니다.

매출 규모 170억 달러인 해외 손해보험 부문에서는 소비자 관련 사업인 상해·건강보험과 개인보험이 7.2% 성장했고, 기업보험은 6.3% 성장했습니다. 중남미는 11.7%, 아시아는 7.5%, 유럽은 약 7% 성장했습니다. 해외 손해보험의 약 10%를 차지하는 런던 도매보험 사업에서는 이번 분기 보험료가 13.5% 증가했으며, 특히 걸프전 관련 해상보험 사업이 성장에 기여했습니다. 북미 지역으로 돌아가면, 매출 규모 100억 달러인 중견기업 및 소기업 보험 부문의 보험료는 약 1% 증가했습니다. 손해보험은 2.6% 증가했으며, 지난해보다 연간 산재보험 관련 보험료 조정 폭이 작았던 점을 감안하면 4% 증가했습니다. 중견기업 금융보험은 5.9% 감소했습니다. 재보험 활용 확대와 요율이 적정하지 않은 계약의 갱신 거절에 따른 보장 규모 변화를 조정하면 약 1.8% 증가했습니다.

매출 규모 160억 달러인 대기업 및 특종보험 부문의 보험료는 5% 감소했으며, 재물보험을 제외하면 약 1% 증가했습니다. 북미 기업 재물보험의 총보험료 기준 요율은 4.2% 하락했습니다. 배상책임보험 요율은 5.7% 상승했고, 금융보험 요율은 2.1% 상승했습니다. 좀 더 세부적으로 보면, 저희가 인수한 사업의 재물보험 요율은 대기업 및 특종보험의 공동 인수·초과손해액 보장 부문에서 11% 하락했고, 중견기업 및 소기업 부문에서는 0.5%를 조금 웃도는 수준으로 상승했습니다. 북미 소비자 보험 부문에서 시장을 확실히 선도하는 고액 자산가 대상 개인보험 사업은 규모가 거의 85억 달러에 이르며, 이번 분기에도 보험료가 거의 5.5% 증가하는 등 매우 양호한 실적을 거뒀습니다. 합산비율은 60.3%였습니다. 이는 위험 선별과 언더라이팅, 정교한 요율 산정의 강점을 보여주는 동시에, 물론 재해 손실이 평균보다 적었던 점도 반영합니다.

해외 생명보험 사업의 보험료와 예수금은 15.5% 이상 증가했습니다. 아시다시피 생명보험 위험 노출의 대부분은 아시아에 있으며, 성장의 상당 부분은 중국, 홍콩, 한국, 대만을 포함한 동북아시아에서 나오고 있습니다. 다만 이번 분기에는 태국도 주목할 만합니다. 북미 처브 직장인 복지 사업의 보험료는 11.5% 넘게 증가했습니다. 해외 생명보험 부문은 이번 분기에 세전이익 2억 7,700만 달러를 기록해 전년 대비 7% 증가했으며, 연초 이후 이익은 거의 11% 증가했습니다. 요약하면, 글로벌 사업 다각화와 전 세계에 걸친 사업 기반 및 역량, 크고 확대되고 있는 운용자산, 금리 상승, 그리고 운영 규율이 탄탄한 마진과 지속적인 성장 기회, 가치 창출의 지속 가능성을 뒷받침하고 있습니다.

저희는 꾸준히 자산을 복리로 증대시키는 기업이자 어떤 시장 환경에서도 견조한 기업으로, 재무상태표의 부채와 자산 양쪽에서 다양한 기회를 보유하고 있으며, 인내심을 갖고 있습니다. 재해 손실과 환율 변동을 제외하고 중기 전망을 보면, 영업이익과 주당순이익의 견조한 성장을 지속적으로 창출하며 시장을 능가할 수 있다고 확신합니다. 무엇보다 중요한 유형자기자본의 두 자릿수 성장을 이어갈 수 있다고 믿습니다. 이제 통화를 피터에게 넘기고, 이후 다시 돌아와 여러분의 질문을 받겠습니다.