이항 홀딩스 ADR 26년 2분기 어닝콜

2026년 2분기 회사의 재무 실적을 논의하기 위한 오늘 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 실적 발표 자료는 회사 IR 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 본 컨퍼런스 콜은 녹음되고 있으며, 음성 다시 듣기는 회사 IR 웹사이트에 게시될 예정입니다. 오늘 콜에는 창업자 겸 이사회 의장 겸 CEO인 후화즈(Hu Huazhi) 님, CTO인 펑 초이(Feng Choi) 님, COO인 왕자오(Wang Zhao) 님, 그리고 CFO인 코너 양(Conor Yang)이 참석했습니다. 계속 진행하기에 앞서, 오늘 논의에는 미국 1995년 증권민사소송개혁법(Private Securities Litigation Reform Act of 1995)의 세이프 하버 조항에 따라 작성된 미래예측진술이 포함될 수 있음을 알려드립니다. 미국 1995년 증권민사소송개혁법(Private Securities Litigation Reform Act of 1995) 미래예측진술에는 본질적인 위험과 불확실성이 수반됩니다. 따라서 회사의 실제 결과는 오늘 제시된 기대와 실질적으로 달라질 수 있습니다. 이러한 위험과 불확실성 및 기타 요인에 관한 추가 정보는 회사의 SEC 공시 자료에 포함되어 있습니다.

회사는 법에서 요구하는 경우를 제외하고, 어떤 미래예측진술도 업데이트할 의무를 부담하지 않습니다. 또한 별도 언급이 없는 한, 오늘 제시되는 모든 RMB 기준 수치는 2026년 2분기 기준임을 유의해 주시기 바랍니다. 그럼 이제 우리 CEO인 후화즈(胡華智) 대표에게 콜을 넘기겠습니다. 말씀해 주시죠. 여러분, 안녕하십니까. 2026년 2분기 실적 발표 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 2분기 이후 이항(EHang)은 중요한 전략적 전환기에 들어섰습니다. 인증을 넘어, 운영 준비, 시나리오 검증, 역량 개발, 그리고 글로벌 확장으로 나아가고 있습니다. 인증은 상업 운영에 들어가기 위한 입장권에 불과합니다. 기업이 비행을 지속하고 상업 운영을 확장할 수 있는지를 진정으로 좌우하는 것은 단지 항공기나 인증서를 보유했느냐의 문제가 아닙니다. 이는 엔드투엔드 운영 역량, 복제 가능한 솔루션, 탄탄한 제품 파이프라인, 그리고 표준화된 솔루션을 글로벌 시장에 제공할 수 있는 능력에 관한 것입니다.

저희는 이러한 분야에 투자해 왔고, 의미 있는 진전을 이뤘습니다. 물론 이 모든 것은 건전한 규제 환경에 기반합니다. 그것이 자격과 역량을 갖춘 기업들이 성장할 수 있게 하는 토대입니다. 6월 말 중국에서 조종사가 탑승한 경량 스포츠 항공기와 관련된 중대한 사고가 발생하면서, 규제 당국이 안전 감독에 보다 신중한 접근을 취하게 되었습니다. 이는 이항의 무인 기체와는 무관하지만, 허페이에서의 유인 상업 운영 승인 절차에 영향을 미쳤고, 일정은 여전히 불확실합니다. 분명히 말씀드리면, 이는 업계 전반의 일시적인 일정 지연 이슈입니다. 이는 이항 제품의 인도에 변화가 있음을 의미하지 않으며, 당사의 기술이나 안전 실적에 어떤 문제가 있음을 시사하는 것도 아닙니다. 최근의 사고들은 저고도 상용화에서 안전, 규제, 그리고 추적가능성이 기본 전제임을 부각합니다. 이항은 무인 항공기, 사전 설정된 고정 노선, 지능형 기단(플릿) 배차, 중앙집중식 모니터링을 기반으로 운영합니다.

저희의 목표는 도심항공모빌리티(UAM)를 더 안전하고, 더 투명하며, 더 쉽게 규제할 수 있게 만드는 것입니다. 무인 여객 항공은 우리가 이동하는 방식을 근본적으로 바꿉니다. 저희는 규제 당국의 신중한 입장을 충분히 이해하며, 이를 존중합니다. 이는 공공 안전에 대한 책임 있는 약속입니다. 다만 기술, 혁신, 그리고 규제는 반드시 함께 발전해야 합니다. 100년도 더 전, 자동차가 처음 등장했을 때 사람들은 이 새로운 교통수단에 대해서도 비슷한 우려를 가졌습니다. 영국은 ‘레드 플래그 법’을 제정해, 보행자에게 경고하고 차량 속도를 제한하기 위해 붉은 깃발을 든 사람이 자동차 앞에서 걸어가도록 의무화했습니다. 이 법은 본질적으로 기존 규정을 새로운 기술에 과도하게 적용한 것이었습니다. 역사는 파괴적 교통 기술에 대한 안전성 검증, 운항 규정, 그리고 규제 프레임워크가 모두 성숙하는 데 시간이 걸린다는 점을 보여줍니다. 역사는 기술과 규제가 결국에는 정렬된다는 점도 보여줍니다. 새로운 형태의 교통수단은 하루아침에 성숙하지 않습니다.

이항의 역할은 그저 앉아서 기다리는 것이 아니라, 규제 당국에 실제 안전 데이터, 검증된 운항, 그리고 신뢰할 수 있는 기술을 선제적으로 제공하는 것입니다. EH216-S와 그 운항 시스템은 중국 민항 규제 체계 하에서 TC, PC, 감항증명서, 그리고 항공운송사업자증명서를 포함한 모든 핵심 인증을 취득했습니다. 광저우와 허페이의 엔드투엔드 시스템은 완전히 가동 중입니다. 내부 시험 운항에서 두 지역 모두 약 1.5년 동안 중단 없이 안전하게 운영되어 왔으며, 승객 만족도는 5점 만점에 4.94점을 기록했습니다. EH216 시리즈는 누적 약 10만 회의 안전 비행을 달성했습니다. 제품 인증에 필요한 안전 운항 기록이 갖춰진 만큼, 이제는 대중 대상 티켓 판매를 위한 규제 승인만 남아 있습니다. 이처럼 중요한 전환점에 있음에도, 저희는 상용화의 창이 결국 열릴 것이라고 확신합니다. 불확실성 속에서도 이항은 가만히 있지 않습니다. 저희는 도전에 정면으로 대응하며 새로운 기회를 찾고 있습니다.

2분기 이후 저희는 세 가지에 강하게 드라이브를 걸어왔습니다. 첫째, 여러 방면에서 글로벌 확장을 추진하며, 국내 준비태세를 강화하는 동시에 해외 배치를 가속화하고 있습니다. 중국에서는 표준화되거나 복제 가능한 운항 모델과 솔루션을 개발하기 위해 엔드투엔드 운영을 지속적으로 강화하고 있습니다. 광저우와 허페이에서 인력 교육, 정비, 보험 서비스, 공역 조정, 비상 대응을 포함한 전체 운항 사이클 전반에 걸친 준비를 완료했으며, 실질적인 운항 경험을 축적하고 있습니다. 저희는 사전에 경험을 축적하기 위해 지점 간(Point-to-Point) 시험 운항을 시작했습니다. 규제 측면의 기회가 열리면 신속하게 투입해 고객이 표준에 맞게 운영할 수 있도록 지원하겠습니다. 해외에서는 2분기 이후 멕시코와 스위스가 추가되면서 진출 국가가 23개국으로 확대되었습니다. 태국에서는 샌드박스를 통해 검증 비행을 진행 중이며, 태국 민간항공청(CAAT)이 향후 추진을 위한 명확한 로드맵을 마련했습니다. 저희는 2026년 상업 운항 승인을 목표로 하고 있습니다.

또한 홍콩의 저고도 경제 규제 샌드박스 X 시험 프로젝트에 선정되어 비행 검증이 진행 중이며, 조만간 대중 공개 데모도 예정되어 있습니다. 아울러 글로벌 패스트 트랙 프로그램(Global Fast Track Program)도 진전시켰습니다. 많은 국가들이 무인 eVTOL 도입을 원하지만, 안전성 검증부터 운용 표준, 상용 배치까지의 전 과정을 어떻게 구축할지에 대한 규제 프레임워크가 부족한 상황입니다. 10년에 걸친 경험과 여러 국가의 민간항공 당국과의 협업을 바탕으로, 이항(EHang)은 이러한 경험을 표준화된 시장 진입 프레임워크로 정립하고 있습니다. 이것이 저희 글로벌 패스트 트랙 프로그램의 기반입니다. 이는 단순히 항공기를 판매하는 것이 아닙니다. 이항(EHang)은 검증부터 운항 준비, 상용 배치까지의 표준화된 방법론을 제공함으로써 전 세계 규제기관과 파트너들이 더 효율적으로 추진할 수 있도록 돕고 있습니다.

스리랑카가 저희 글로벌 패스트 트랙 프로그램에 참여한 첫 번째 국가가 되었고, 해당 프레임워크와 관련해 여러 다른 국가들과도 협의를 진행하고 있습니다. 이를 통해 저희의 글로벌 전략은 단순한 제품 판매에서 경험, 표준, 역량의 수출로 전환되고 있습니다. 둘째, 매출 다각화입니다. 여객 운송을 전략적 핵심으로 유지하는 동시에, 비여객 사업과 더 폭넓은 제품 포트폴리오를 개발하고 있습니다. 여객 모빌리티는 여전히 저희의 전략적 핵심이지만, 국내 여객 상용화는 아직 규제 승인 대기 상태입니다. 저희는 물류, 소방, 항공 미디어 분야를 적극적으로 개발해 추가적인 매출원을 구축하고 있습니다. 저희는 여객급 안전 기술을 기반으로 물류 및 소방 항공기를 개발하고 검증하고 있습니다. 이들 제품은 산림 소방, 포털 물류, 비상 대응과 같은 실제 수요를 해결합니다. 이들 제품은 시험 인증과 고객 검증 단계를 거치고 있으며, 더 빠른 시장 투입 가능성이 있습니다.

EHang은 EH216 플랫폼과 VT-35의 인증 및 비행 시험을 꾸준히 진전시키는 동시에, 단일 항공기에 의존하기보다 다양한 시나리오를 아우르는 제품 포트폴리오를 구축하고 있습니다. 한편, 2분기 항공 미디어 매출은 전년 동기 대비 270% 이상 급증했으며, 현재 유럽, 일본, 태국 등 해외 시장으로도 확장하고 있습니다. 저희는 지속 가능한 매출과 재현 가능한 비즈니스 모델을 위해 일회성 이벤트 공연을 정기 현장 쇼로 확대하고 있습니다. 셋째, 원가 효율성을 개선하고 장기 경쟁력에 자원을 집중하고 있습니다. 2분기부터 조직을 슬림화하고 인재 구조를 재정비했으며, 필수적이지 않은 복잡성을 줄이고 효율성을 개선했습니다. 그 성과는 하반기에 가시화될 것입니다. 저희는 가장 중요한 부분에 자원을 집중하고 있습니다. 핵심 제품 개발, 인증 역량, 운영 시스템, 해외 상용화, 그리고 매출·인도·현금흐름을 창출할 수 있는 사업입니다. 지난 10년간 EHang의 핵심 강점은 항공기를 실제로 띄우고 운영을 돌아가게 만드는 것이었습니다.

이제 이를 표준화되고 확장 가능한 역량으로 전환하고 있습니다. 고객들은 항공기 자체뿐 아니라, 무(無)에서 출발해 상업 운영까지 이끌어 주는 저희의 역량을 높이 평가합니다. 저희는 중국에서 개발한 역량을 검증하고, 이를 해외로 확장하고 있습니다. 두 가지 트랙이 서로를 강화하고 있습니다. 수요는 실제로 존재하며, 그 경로도 입증되고 있습니다. 이제 저희는 실행에 집중해 운영 역량을 주문, 인도, 현금으로 전환하고 있습니다. 마지막으로, EHang은 장기적인 사업을 구축하고 있습니다. 저희는 기술적 장벽을 돌파하고 업계 규칙 형성에도 기여하고 있습니다. 변화하는 규제 프레임워크에 대응하는 데에는 신중한 관리가 필요하지만, 저희의 장기 비전은 변함이 없습니다. 저고도 모빌리티의 궁극적 목표는 무인 비행이지만, 규제와 생태계가 성숙하는 데에는 시간이 필요합니다. 단기적인 마찰이 저희의 방향을 바꾸지는 않을 것입니다. 기회가 열리면 이항(EHang)은 자격 요건과 역량, 그리고 준비태세를 갖추고 가장 먼저 그 문을 통과할 것입니다.

표준화된 운영을 통해 저희가 구축하고 있는 경제적 해자(모트)는 앞으로 더 깊어질 뿐입니다. 저고도 경제의 전략적 방향은 단기적인 변동성으로 인해 흔들리지 않을 것입니다. 이항(EHang)은 12년간 안전한 삶을 누구나 누릴 수 있게 만드는 데 집중해 왔습니다. 저희는 개척자의 규율을 유지하며, 해야 할 일을 실행해 나가겠습니다. 감사합니다. CTO인 펑 추아이(Feng Chuai)에게 마이크를 넘겨, 기술 및 R&D 부문의 최신 진행 상황을 소개해 드리도록 하겠습니다. 후 회장님 감사합니다. 여러분, 안녕하십니까. 2분기에는 R&D가 세 가지 측면에 집중했습니다. 첫째, 기존 제품을 지속적으로 업그레이드하고, 현재 고객과 현 적용 시나리오에 대한 운영 검증을 진행하고 있습니다. 둘째, 신규 제품과 신규 응용 분야에 대한 R&D를 가속화했습니다. 셋째, 핵심 기반 시스템 역량을 한층 강화했습니다. 이 세 가지가 결합되어, 대규모 상용 운영을 위한 보다 완성도 높은 기술 기반을 구축하고 있습니다. 첫째, 기존 제품 업그레이드 및 운영 검증입니다.

이번 분기에는 EH216-S 노선 운항을 위한 일련의 운영 및 검증을 완료했습니다. 광저우 본사에서 첫 번째 지점 간(point-to-point) 테스트 노선을 구축하고, 시험 데이터를 지속적으로 축적하고 있습니다. 이는 EH216-S 운영을 단일 지점 이착륙에서 정기적인 노선 기반 운항으로 전환하는 의미 있는 진전입니다. 탑승객 경험 측면에서는 몇 가지 핵심 업데이트를 완료했습니다. 새로운 배터리 냉각 차량의 운영 역량을 검증했습니다. 시험 조건에서 항공기 1대당 일일 운항 건수가 약 6회에서 12~15회로 증가해, 일일 처리 용량이 의미 있게 개선되었습니다. 동일한 기단 및 인프라 하에서 각 항공기가 하루에 소화할 수 있는 비행 횟수가 크게 늘어나며, 이는 운영 효율성과 유닛 이코노믹스 측면에서 매우 중요합니다. 또한, 새로 개발한 독립형 공조 시스템을 통해 객실 온도를 섭씨 10~15도 빠르게 낮춰 승객 편안함을 개선했습니다. 둘째, 신제품 개발과 적용 시나리오 확장입니다.

VT-35와 관련해서는, 트럭 풍동 시험과 낙뢰 직접 영향(LDE) 및 주요 부품에 대한 LDE 보호 시험을 완료했으며, 공력 협업과 감항성 검증을 지원하기 위해 중국에서 여러 차례 비행 시험도 진행했습니다. 한편, 당사는 기술을 새로운 적용 분야로 확대하고 있습니다. 산림 화재 진압 분야에서는, 초기 수관화(crown fire) 대응이 가능하도록 기존 제품과 함께 에어 버스트 투하 시스템을 시험하고 있습니다. 또한 EH216-S 플랫폼을 기반으로 화물 버전도 개발하고 있습니다. 이처럼 성숙한 플랫폼을 적용하면 개발 및 인증 일정이 단축될 것으로 기대됩니다. EH216-L에서의 기존 작업 역시 이번 신규 구성에 통합해 물류 역량의 연속성을 보장하겠습니다. 셋째, 핵심 시스템 고도화입니다. 운영 시스템 측면에서는 두 가지 핵심 고객 유형을 대상으로 차별화된 제품 역량을 구축하고 있습니다. 첫째, 운영자 및 항공기 이용 고객을 위한 저고도 운항 관제 시스템입니다. 둘째, 정부 기관을 위한 도시 단위 저고도 통합 감독 플랫폼입니다.