센트럴 푸에르토 ADR 26년 2분기 어닝콜

감사합니다. 여러분, 안녕하십니까. 환영합니다. 오늘 저희는 부에노스아이레스에서 경영진과 함께 2026년 2분기 실적을 설명드리고, 이후 질문을 받겠습니다. 시작에 앞서, 2번 슬라이드에 있는 몇 가지 간단한 안내 말씀드립니다. 첫째, 오늘 발표에는 미래 예측 진술과 조정 EBITDA 등 비IFRS 지표가 포함되어 있으니, 수치를 보실 때 당사의 면책 조항을 참고해 주시기 바랍니다. 또한, 올해 1월 1일부터 저희의 기능 통화가 아르헨티나 페소에서 미국 달러로 변경되었으며, 과거 페소 수치를 달러로 환산하는 방식도 개선되었음을 알려드립니다. 자세한 내용은 재무제표 주석 2.2에서 확인하실 수 있습니다. 별도 명시되지 않은 한 모든 수치는 미국 달러 기준입니다. 이제 3번 슬라이드로 넘어가 이번 분기 주요 내용을 살펴보겠습니다.

2분기 조정 EBITDA는 1억 4,500만 달러를 기록했습니다. 이는 1분기 1억 2,070만 달러 대비 20.1% 증가한 수치이며, 2025년 2분기 6,140만 달러와 비교하면 136.2% 상승한 결과입니다. 매출은 총 4억 5,330만 달러로, 전분기 2억 4,860만 달러 대비 82.3% 증가했으며, 전년 동기 1억 7,050만 달러 대비 165.8% 상승했습니다. 이 수치에는 자체 조달 연료와 관련된 1억 7,640만 달러의 현물 CVP가 포함되어 있습니다. 총 발전량은 5,250기가와트시로, 아르헨티나 전력망 전체 발전량의 약 15%를 차지합니다. 이는 1분기 5,420기가와트시 대비 3.1% 감소한 수치이나, 지난해 2분기 4,372기가와트시 대비 20.1% 증가한 결과입니다. 투자 측면에서는 2026년 상반기 자본 지출이 총 4억 2,190만 달러에 달했습니다.

여기에는 피에드라 델 아길라 컨세션에 2억 4,500만 달러, 석유 및 가스 블록 인수에 5,000만 달러, 배터리 저장 프로젝트에 1억 600만 달러, 유지보수 및 기타 자본 지출에 2,090만 달러가 포함됩니다. 순재무레버리지는 조정 EBITDA 대비 1.2배였으며, 순재무부채는 4억 9,340만 달러, 최근 12개월 조정 EBITDA는 4억 380만 달러였습니다. CAMMESA로부터의 FONINVEMEM 수금액은 분기 동안 1,600만 달러였으며, 미수금은 1억 480만 달러였습니다. 재무 측면에서는 4월에 6% 금리로 1억 3,010만 달러 규모의 클래스 D 채권을 발행했습니다. 7월, 분기 종료 후에는 5.5% 금리로 9,430만 달러 규모의 클래스 E 채권을 발행했습니다. 또한 상업적 입지 강화도 지속하고 있습니다. 2분기 기준, Resolution 400 장기 시장(MAT)에서 당사의 평균 시장 점유율은 35%를 넘었습니다.

현재 120개 이상의 대형 산업 고객과 16개의 배전 및 하위 배전 회사를 고객으로 두고 있습니다. PPA, MAT, MATER를 합한 계약 판매량은 전체 판매량의 55%, 컨세션 조건 하의 수력 판매를 포함한 총 매출의 48%를 차지합니다. 성장 프로젝트 중 배터리 저장 시스템 프로젝트는 일정대로 진행되고 있습니다. Nuevo Puerto는 69%, Central Costanera는 54%의 공정률을 보이고 있습니다. 주요 장비는 납품되었거나 운송 중이며 설치도 계획대로 진행 중입니다. 이 프로젝트들은 10월에서 11월 사이에 전력 공급을 시작할 예정이며, 올해 4분기에 상업 운전을 개시할 계획입니다. 운영이 시작되면 2027년 조정 EBITDA에 2,500만 달러에서 2,700만 달러 사이의 기여가 기대됩니다. 4월에는 석유 및 가스 블록 인수를 완료했습니다. 현재로서는 CEN 이전에 기술적 실사를 유지하고 있습니다.

발전 및 상업 개발에 대한 자세한 내용은 4번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 2분기 동안 아르헨티나 전력망에 공급된 총 에너지는 36,724기가와트시였습니다. 이는 34,954기가와트시의 현지 발전과 약 1,770기가와트시의 수입으로 구성됩니다. 센트럴 푸에르토는 2분기 해상 400호 규정 기간 시장 점유율의 35% 이상을 차지했습니다. 월별 추세를 보면, 분기 내내 점유율이 크게 증가하여 6월에는 35%에 도달했으며, 이는 상업 계약 진행이 지속되고 있음을 반영합니다. 5번 슬라이드로 넘어가 매출을 좀 더 자세히 살펴보겠습니다. 매출은 4억 5,330만 달러로 전분기 대비 82.3%, 전년 동기 대비 165.8% 증가했습니다. 성장을 이끈 두 가지 요인이 있습니다. 첫째, 계약 판매가 증가했는데, 주로 브리가디에르 로페즈 발전소의 전력 구매 계약에 따른 전 분기 매출이 반영된 결과입니다.

센트럴 푸에르토, 센트럴 코스타네라, 피에드라 델 아길라, 루한 데 쿠요의 기간 시장에서 계약된 에너지 및 용량 판매 증가와 2026년부터 피에드라 델 아길라의 수력 판매가 계약 판매로 재분류된 점이 포함되며, 이는 양허 조건 제9조에 따른 가격 메커니즘을 반영합니다. 둘째, 계절별 용량 보상 기준이 적용되는 겨울철 용량 수익 증가와 현물 발전을 위한 연료 자체 조달 시 매출에 반영되는 연료 비용 요소로 인해 현물 판매가 증가했습니다. 2분기에는 약 1억 7,400만 달러 상당의 천연가스, LNG, 액체 연료를 직접 구매했습니다. CAMMESA가 Plan Gas.Ar 프로그램에 따라 연료를 공급할 경우, 해당 비용은 CAMMESA가 관리하므로 회사 매출로 인식되지 않습니다. 이제 6번 슬라이드로 넘어가 이번 분기 조정 EBITDA를 살펴보겠습니다.

조정 EBITDA는 1억 4,500만 달러로 전분기 대비 20.1%, 전년 동기 대비 136.2% 증가했습니다. 이 개선은 자체 조달한 액체 연료에서 확보한 마진과 계절별 현물 가격, 그리고 MAT에서의 신규 계약 열에너지에 주로 기인합니다. 7번 슬라이드로 넘어가 발전량과 가용성을 살펴보겠습니다. 이번 분기 총 발전량은 5,250기가와트시였습니다. 1분기와 비교했을 때, 몇 가지 요소가 서로 다른 방향으로 움직였습니다. 기존 증기 터빈의 발전량은 17% 감소한 반면, 피에드라 델 아길라 발전소는 수문학적 여건이 개선되면서 발전량이 112.9% 증가하여 두 배 이상 증가했습니다. 재생에너지 발전량은 전 분기 대비 17.0% 감소했으며, 루한 데 쿠요 가스터빈 설비는 지난해 1분기 발생한 발전기 고장으로 인해 여전히 가동 중단 상태입니다. 우리의 화력 발전 설비는 안정적인 운영을 유지했습니다.

복합 사이클의 총 화력 가용률은 87.0%였고, 증기 생산량은 781,742톤으로 전 분기 대비 45.4% 증가했으나 전년 동기 대비 16.0% 감소했습니다. 센트랄 푸에르토는 아르헨티나 전력망 전체 발전량의 약 15%를 차지했으며, 당사의 지분이 있는 FONINVEMEM 발전소를 포함하면 15.9%에 달합니다. 8번 슬라이드로 넘어가 올해 상반기 총 자본 지출은 4억 2,190만 달러였습니다. 이 중 피에드라 델 아길라 사업권에 2억 4,500만 달러, 석유 및 가스 블록 인수에 5,000만 달러, 배터리 저장 프로젝트에 1억 600만 달러, 유지보수 및 기타 항목에 2,090만 달러가 포함되어 있습니다. 배터리 에너지 저장 시스템 프로젝트는 전체 자본 예산의 81%를 이미 집행했습니다. 누에보 푸에르토 공정은 69%, 센트랄 코스타네라 공정은 54% 완료되었습니다. 주요 장비는 이미 납품되었거나 운송 중이며, 설치 작업도 일정에 맞춰 진행 중입니다.

상업 운전은 2026년 4분기에 시작할 것으로 예상합니다. 가동 후에는 2027년에 이들 프로젝트가 2,500만 달러에서 2,700만 달러 사이의 EBITDA를 추가할 것으로 기대합니다. 이제 9번 슬라이드로 넘어가서 대차대조표와 재무 유연성에 대해 말씀드리겠습니다. 6월 30일 기준 총 금융 부채 잔액은 6억 7,190만 달러였습니다. 현금성 자산과 금융 유동자산 1억 7,840만 달러를 차감하면 순부채는 4억 9,340만 달러입니다. 최근 12개월 조정 EBITDA 4억 380만 달러 대비 순차입금 비율은 1.2배로, 재무 유연성을 확보할 수 있는 건전한 수준입니다. 부채 만기 구조를 보면, 현재 현금 및 금융 유동자산 1억 7,840만 달러를 보유하고 있으며, 만기는 올해 말 1억 7,640만 달러가 도래하고, 2027년과 2028년에는 중간 규모, 2029년과 2030년에는 대규모 만기가 분산되어 있습니다.

금융 활동으로는 4월에 6.0% 금리, 48개월 만기 일시 상환 조건의 클래스 D 채권 1억 3,010만 달러를 발행했습니다. 7월 분기 종료 후에는 5.5% 금리, 36개월 만기 일시 상환 조건의 클래스 E 채권 9,430만 달러를 발행했으며, 주로 운전자본과 연료 구매 자금 조달에 사용될 예정입니다. 센트랄 푸에르토에 대한 지속적인 신뢰와 시간을 내주셔서 대단히 감사합니다. 운영자님, 질문을 받을 수 있도록 연결해 주세요.