미디어알파 26년 3분기 어닝콜

안녕하세요. 함께해 주셔서 감사합니다. 저와 함께 공동 창업자 겸 최고경영자 스티브 이, 최고재무책임자 티그란 시나니안이 참석했습니다. 오늘 컨퍼런스 콜에서는 당사의 사업 및 향후 재무 실적 전망과 관련한 미래예측진술을 말씀드릴 예정이며, 여기에는 2026년 4분기 및 연간 재무 가이던스가 포함됩니다. 이러한 미래예측진술에는 실제 결과가 크게 달라질 수 있는 위험과 불확실성이 따릅니다. 이러한 위험과 불확실성 및 미래예측진술에 적용되는 제한 사항에 대한 자세한 설명은 연례 보고서인 10-K 양식과 분기 보고서인 10-Q 양식 등 당사의 증권거래위원회 제출 자료를 참조해 주시기 바랍니다. 오늘 말씀드리는 모든 미래예측진술은 오늘을 기준으로 한 당사의 가정과 신념을 반영하며, 법률상 요구되는 경우를 제외하고 해당 진술을 업데이트할 의무는 없습니다. 오늘 논의에는 비일반회계기준 재무지표가 포함되며, 이는 일반회계기준에 따른 실적을 대체하는 것이 아닙니다.

이러한 비일반회계기준 재무지표와 이에 상응하는 일반회계기준 지표 간의 조정 내역은 오늘 발행된 보도자료와 투자자 보충자료에서 확인하실 수 있으며, 해당 자료는 당사 웹사이트의 투자자 관계 섹션에 게시되어 있습니다. 이제 스티브에게 진행을 넘기겠습니다.

감사합니다, 알렉스. 여러분, 안녕하세요. 함께해 주셔서 감사합니다. 3분기는 주요 지표 전반에서 미디어알파 역사상 최고의 분기였습니다. 분기 중 여러 보험사가 보험 계약 성장 경쟁 심화에 대응해 예산을 크게 늘리면서 당사의 매출 기반은 계속 확대됐습니다. 이에 따라 공급 파트너들이 마켓플레이스에 더 많은 양질의 소비자 소개 건을 제공하면서 물량이 크게 늘었습니다. 당사는 이러한 우호적인 시장 환경에서 계속해서 매우 효과적으로 사업을 실행하고 있으며, 이러한 환경이 앞으로도 당분간 지속될 것으로 예상합니다. 자동차보험 매출은 전년 동기 대비 17% 증가했으며, 손해보험 부문에서 여전히 가장 큰 성장 동력입니다. 또한 과거 당사의 사업 비중이 훨씬 작았던 주택보험에서도 더 많은 보험사가 실제 광고비를 집행하는 모습을 확인하고 있습니다. 주택보험과 세입자보험 매출은 3분기에 사상 최고치인 6,600만 달러를 기록해 전년 동기 대비 116% 증가했습니다.

이러한 성장은 시장 여건 개선과 지갑 점유율 확대에 힘입은 것으로, 전통적인 보험사와 온라인 기반 직접판매 보험사 모두 효율적인 성장을 추구하며 당사에 배정하는 예산을 늘렸습니다. 보험사들이 여러 채널을 활용하는 유통 방식으로 전환하는 가운데, 당사는 직접판매 채널과 설계사 채널 모두에서 보험사가 효과적으로 고객을 확보할 수 있도록 지원하는 데 유리한 입지를 갖추고 있습니다. 다시 말씀드리면, 당사는 보험 전속 설계사와 독립 설계사가 당사 보험사 파트너에게 제공하는 것과 동일한 프로그래매틱 역량을 활용해 플랫폼에서 효율적으로 직접 고객을 확보할 수 있도록 2021년 1분기에 설계사 사업을 처음부터 시작했습니다. 당사는 자동화에 투자해 훨씬 더 작고 효율적인 팀으로 늘어나는 설계사 수요에 대응하고 있으며, 이를 통해 효율적으로 사업을 확장할 수 있습니다. 현재 당사는 활성 설계사 3,000명 이상과 직접 협력하고 있으며, 이는 1년 전 약 2,000명에서 늘어난 수치입니다.

3분기에만 설계사 매출은 2,100만 달러를 기록해 1년 전 1,400만 달러에서 약 46% 증가했습니다. 설계사는 보험 유통에서 계속해서 상당한 비중을 차지하고 있으며, 직접판매 역량을 보완하는 미디어알파의 매력적인 성장 동력입니다. 당사 플랫폼은 3분기에 연환산 기준 25억 달러 이상의 손해보험 광고비 집행을 뒷받침했습니다. 당사는 업계 최대 규모인 이와 같은 규모가 예측 알고리즘의 효과를 높여 보험사에 고유한 인사이트와 더 큰 가치를 제공한다고 믿습니다. 예를 들어, 최근 테스트에서 당사의 독자적인 최적화 모델을 사용하기로 한 보험사는 전환율이 약 80% 개선됐으며, 이를 통해 보험 계약당 비용을 낮추면서 판매량을 크게 늘렸습니다. 당사는 이러한 테스트를 매우 중요하게 생각합니다. 실제로 측정 가능한 효율성 개선을 통해 데이터 규모의 우위가 제공하는 가치를 보험사에 보여주기 때문입니다.

이러한 성과를 계속 제공하면 보험사들이 수익성이 더 높은 당사의 개방형 마켓플레이스에 예산을 더 많이 배정할 것으로 예상합니다. 이는 양면 마켓플레이스의 선순환을 촉진해 규모의 우위를 더욱 강화하고, 시간이 지날수록 더욱 차별화된 인사이트와 더 높은 효율성을 제공할 수 있게 합니다. 앞으로 소비자들이 보험 상품을 비교하고 구매하는 데 AI를 점점 더 많이 활용할 것으로 예상합니다. 앞으로 정확히 어떤 양상으로 전개될지 예측할 수는 없지만, 주요 보험사들이 자사 보험 상품의 광고, 유통, 판매 방식에 대해 높은 수준의 통제권을 유지할 것이라고 확신합니다. 또한 광고가 소비자 대상 AI 기업의 주요 수익화 방식으로 자리 잡아 공급 파트너들에게 새로운 고객 확보 채널을 제공할 것으로 확신합니다. 챗GPT가 무료 요금제 가입자를 대상으로 광고를 적극적으로 도입하는 모습을 확인했습니다. 시밀러웹에 따르면, 9월 미국의 챗GPT 무료 요금제 이용자 중 43%에게 광고가 노출됐습니다.

뮤즈와 같은 개인 AI 에이전트를 통해 가능해지는 에이전트형 상거래의 영향은 소비자 제품과 서비스에 따라 크게 다르겠지만, 대형 브랜드와 판매업체들은 이미 AI 에이전트가 자사 시스템에 접근하고 고객을 대신해 소통하는 방식을 통제하겠다는 의사를 밝히고 있습니다. 이달 초 메타와 시에라는 쇼피파이, 스트라이프, 월마트를 비롯한 파트너사들과 함께 개인 에이전트 프로토콜을 발표했습니다. 이는 기업이 AI 에이전트가 누구를 대리하는지 확인하고, 에이전트가 할 수 있는 일과 할 수 없는 일에 대한 규칙을 정할 수 있도록 고안된 새로운 표준입니다. 이는 단순한 현실을 반영합니다. 기업들은 제3자가 자사 웹사이트와 시스템에 접근하고 고객 접점에서 소통하는 방식을 통제하고자 합니다. 보험사도 다르지 않습니다. 보험 상품을 알아보는 주체가 사람이든 AI 에이전트든, 견적 산출과 가입 절차는 대부분 보험사가 통제하는 시스템 내에서 이뤄질 것으로 예상합니다.

2027년을 내다볼 때, 더 다양한 보험사가 참여하면서 시장 전반의 수요가 반영되고 있는 만큼 현재의 성장 모멘텀이 이어질 것이라고 확신합니다. 자동차 보험 시장은 계속 성장세를 보이고 있으며, 당사의 마켓플레이스는 보험사들이 경쟁하는 데 필요한 규모와 효율성을 제공합니다. 이러한 경쟁으로 보험사들의 예산이 늘고 있으며, 그중 더 많은 금액이 당사의 마켓플레이스를 통해 집행되고 있습니다. 장기적으로 직접 유통으로의 전환은 계속될 것이며, 보험사들은 보험 대리점 수수료로 지출하는 350억 달러 중 점점 더 많은 부분을 시간이 지남에 따라 디지털 마케팅으로 옮길 것으로 예상됩니다. 2026년을 마무리하면서, 당사는 앞으로도 수년간 지속 가능한 두 자릿수 성장을 이어갈 것이며, 이것이 주주들에게 실질적인 가치로 이어질 것으로 믿습니다. 이제 최고재무책임자 티그란을 다시 모시게 되어 기쁩니다. 티그란, 실적을 설명해 주시기 바랍니다.

감사합니다, 스티브. 다시 함께하게 되어 기쁘고, 이번 실적을 여러분과 팀에 공유하게 되어 자랑스럽습니다. 당사는 매출, 공헌이익, 조정 EBITDA 모두 가이던스 범위의 상단을 웃도는 사상 최고 실적을 기록했습니다. 먼저 실적을 견인한 요인을 설명한 다음, 자본 배분과 4분기 전망을 말씀드리겠습니다. 3분기 매출은 3억 7,600만 달러로 전년 동기 대비 23% 증가했습니다. 이는 더 많은 운송사가 참여하고 당사 마켓플레이스에서 지출이 늘어난 데 따른 것입니다. 이러한 참여 확대는 고객 구성에도 반영됐으며, 수요 기반을 다각화하는 데 진전을 보이고 있어 기쁘게 생각합니다. 3분기 매출에서 각각 10%를 넘게 차지한 운송사는 3곳이었으며, 네 번째로 큰 운송사의 비중은 9.6%로 10%에 조금 못 미쳤습니다. 공헌이익은 5,700만 달러로 전년 동기 대비 26% 증가해 매출 성장률을 웃돌았습니다.

이는 개방형 마켓플레이스 중심으로 사업 구성이 바뀐 결과이며, 최적화와 계정 관리를 위해 당사를 신뢰할 수 있는 파트너로 활용하는 운송사들이 이러한 변화를 주도했습니다. 조정 EBITDA는 3,900만 달러로 전년 동기 대비 36% 증가했습니다. 65세 미만 건강보험 사업을 제외하면 매출과 조정 EBITDA는 전년 동기 대비 각각 26%, 42% 증가했습니다. 이는 핵심 사업의 매우 강력한 실적을 반영합니다. 손익계산서상 하단으로 갈수록 성장률이 가속화됐습니다. 매출은 전년 동기 대비 23%, 공헌이익은 26%, 조정 EBITDA는 36% 증가해 당사 사업 모델의 영업 레버리지를 보여줬습니다. 공헌이익이 증가하면서 추가로 발생한 매출 1달러 중 더 많은 금액이 조정 EBITDA로 이어졌습니다. 반면 공헌이익률은 사업 집행 구성, 제품 구성, 파트너십 관계에 따라 분기별로 변동할 수 있습니다. 이번 분기에는 공헌이익의 69%를 조정 EBITDA로 전환했으며, 이는 2024년 이후 가장 높은 수준입니다.

이러한 영업 레버리지는 강력한 현금 창출을 뒷받침하고, 주주 가치를 창출하기 위해 자본을 적극적으로 투입할 수 있게 합니다. 현금 창출은 계속해서 견조합니다. 3분기에는 자사주 매입과 세금수취계약(TRA)에 따른 의무 축소에 총 2,100만 달러의 자본을 투입했습니다. 약 80만 주를 900만 달러에 매입했으며, 주당 평균 매입가는 11.25달러였습니다. 세금수취계약(TRA)에 따른 장기 의무도 계속 줄여 나갔습니다. 9월에는 총 TRA 부채 중 2,300만 달러를 1,200만 달러에 매입했습니다. 이는 47% 할인된 가격으로, 1,100만 달러의 이익이 발생해 3분기 실적에 반영됐습니다. 이 거래에는 보유 현금을 사용했습니다. 분기 말 이후 10월 26일 기준으로 1,800만 달러를 들여 추가로 180만 주를 매입했습니다. 주당 평균 10.38달러에 매입했으며, 승인 한도 1억 달러 중 8,200만 달러를 사용했습니다.

이에 따라 2025년 9월 이후 자사주 매입 규모는 총 약 1억 1,500만 달러에 달하며, 이는 발행주식 수를 약 1,120만 주, 즉 16% 줄인 것입니다. 분기 말 기준 현금은 1,870만 달러였고, 회전신용한도에서 인출하지 않은 금액은 3,000만 달러였습니다. 4분기 초 자사주 매입 속도를 뒷받침하기 위해 분기 말 이후 회전신용한도에서 1,000만 달러를 인출했습니다. 이는 매력적인 자본 활용 방안이라고 판단하고 있습니다. 실적 전망과 관련해 말씀드리면, 저희의 기본 원칙과 접근 방식에는 변함이 없습니다. 4분기 매출은 3억 5,500만~3억 7,500만 달러로 예상하며, 중간값 기준 전년 동기 대비 약 25% 증가할 전망입니다. 기여이익은 5,400만~5,700만 달러로 예상하며, 중간값 기준 전년 동기 대비 약 18% 증가할 전망입니다. 조정 EBITDA는 3,600만~3,900만 달러로 예상하며, 중간값 기준 전년 동기 대비 약 22% 증가할 전망입니다.

4분기에는 헬스케어 부문이 전체 매출의 약 4%를 차지할 것으로 예상합니다. 조정 EBITDA 전망에는 65세 미만 헬스케어 부문의 기여이익이 전년 동기 대비 약 90만 달러 감소하는 내용이 반영돼 있습니다. 65세 미만 헬스케어 부문을 제외하면, 중간값 기준 기여이익은 전년 동기 대비 21%, 조정 EBITDA는 26% 증가할 것으로 예상합니다. 2026년 연간 잉여현금흐름은 계속해서 9,000만~1억 달러를 창출할 것으로 예상합니다. 올해 팀이 이뤄낸 진전이 자랑스럽고, 앞으로의 성과도 기대하고 있습니다. 전반적으로 저희의 탄탄한 입지와 앞으로의 기회에 대해 여전히 확신하고 있습니다. 교환원님, 이제 첫 번째 질문을 받겠습니다.