마스터브랜드 26년 2분기 어닝콜

감사합니다. 안녕하세요. 오늘 콜에 참석해 주셔서 감사드립니다. 오늘 콜에는 마스터브랜드의 사장 겸 최고경영자 데이브 배니야드와 최고재무책임자 겸 부사장인 앤디 사이먼이 함께하고 있습니다. 오늘 오후 초에 2026년 2분기 재무 실적을 공개하는 보도자료를 배포했습니다. 해당 문서는 당사 웹사이트 masterbrand.com 투자자 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 이번 콜에는 준비된 발언이나 질문과 답변 시간에 미래 예측성 발언이 포함될 수 있음을 알려드립니다. 이러한 미래 예측성 발언은 현재의 기대와 시장 전망을 기반으로 하고 있습니다. 실제 결과는 특정 위험과 불확실성으로 인해 현재 예상과 크게 다를 수 있습니다. 이와 관련된 추가 정보는 오늘 배포한 보도자료 내 '미래 예측성 발언' 섹션에서 확인하실 수 있습니다.

위험에 관한 더 자세한 내용은 증권거래위원회(SEC)에 제출한 서류, 특히 2025년 연간 보고서(Form 10-K) 내 '위험 요소' 항목과 2026년 분기 보고서(Form 10-Q)에서 확인할 수 있으며, 이는 sec.gov와 masterbrand.com에서 제공됩니다. 이번 콜에서의 미래 예측성 발언은 오늘 기준으로만 유효합니다. 회사는 법률상 요구되는 경우를 제외하고는 이러한 발언을 업데이트하거나 수정할 의무를 지지 않습니다. 오늘 논의에는 일부 비-GAAP 재무 지표가 포함되어 있습니다. 비교표는 오늘 오후에 배포한 보도자료에서 확인해 주시기 바랍니다. 또한 sec.gov와 masterbrand.com에서도 확인하실 수 있습니다. 오늘 준비된 발언에서는 데이브의 사업 업데이트와 이어서 앤디가 2026년 2분기 재무 실적 및 2026년 하반기 재무 전망에 대해 설명드릴 예정입니다.

마지막으로, 데이브가 마무리 발언을 한 후 질의응답 시간을 갖겠습니다. 그럼, 데이브에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다. 여러분, 좋은 오후입니다. 오늘 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사드립니다. 2분기는 마스터브랜드에게 중요한 이정표가 된 분기였습니다. 5월 28일, 우리는 아메리칸 우드마크와의 합병을 완료하여 북미에서 가장 포괄적인 신뢰받는 캐비닛 브랜드 포트폴리오를 보유한 두 업계 리더를 하나로 모았습니다. 먼저 아메리칸 우드마크의 새로운 동료들을 환영하며, 거래 종료까지 고객을 위해 실행과 성과에 집중해 준 팀원들에게 감사의 말씀을 전하고 싶습니다. 이번이 합병 후 첫 실적 발표 콜이며, 초기 몇 주간 조직 전반에서 보인 헌신은 이번 결합이 가져올 성과에 대한 우리의 확신을 더욱 강화시켰습니다. 오늘은 2분기 실적, 최종 시장 상황, 그리고 합병 회사의 향후 방향에 대해 말씀드리겠습니다. 이제 2분기로 넘어가겠습니다.

이번 분기에 우리는 8억 1,500만 달러의 순매출을 기록했으며, 여기에는 거래 종료일부터 발생한 아메리칸 우드마크의 1억 2,600만 달러 순매출이 포함되어 있습니다. 기존 마스터브랜드의 순매출은 6억 9,000만 달러로, 당사 가이던스 범위 내에 있으며, 전년 대비 중고(中高) 단위수 시장 감소를 반영하였으나 관세 가격 인상 효과로 순평균 판매가격이 다소 긍정적으로 작용했습니다. 조정 EBITDA는 6,300만 달러였으며, 이 중 400만 달러는 아메리칸 우드마크의 부분 기간 기여분이고, 조정 EBITDA 마진은 7.7%였습니다. 기존 마스터브랜드의 조정 EBITDA는 5,800만 달러, 조정 EBITDA 마진은 8.4%였습니다. 마진 하락은 주로 시장 주도적인 판매량 감소와 이에 따른 고정비 레버리지 악화, 불리한 제품 믹스, 원자재·노무·운송비 인상에 기인하며, 일부는 관세 완화 효과, 지속적인 개선 노력, 그리고 이전에 발표한 비용 절감 조치로 상쇄되었습니다.

이번 분기 자유 현금 흐름은 1억 2,900만 달러로, 전년 동기 6,700만 달러 대비 크게 개선되었으며, 주로 운전자본 개선에 기인합니다. 이번 분기부터 합병 회사의 2026년 하반기 전망을 새롭게 도입합니다. 합병이 완료되고 통합 계획이 실행 단계로 전환됨에 따라, 올해 초보다 합병 사업에 대한 가시성이 높아졌으며, 변화하는 무역 환경을 헤쳐 나갈 능력에 대한 자신감도 커졌습니다. 하반기 가이던스 도입은 진행 중인 조치와 계획에 대한 우리의 개선된 이해와 확신을 반영합니다. 이는 시장에 대한 우리의 견해 변화는 아닙니다. 앤디가 곧 자세한 내용을 설명해 드릴 것입니다. 이제 이번 분기 말 시장을 간략히 살펴보겠습니다.

2분기 동안 예상대로, 광범위한 단독주택 신축 시장은 완공 지연과 지속적인 구매력 문제로 인해 중간에서 높은 한 자릿수 하락세를 보이며 추가로 약화되었습니다. 인플레이션이 다시 상승함에 따라 금리가 장기간 높은 수준을 유지할 것이라는 전망이 건설업자와 구매자 모두에게 부담으로 작용하고 있습니다. 건설업자 신뢰 지수는 주택 위기 시기 이후 가장 낮은 수준 근처에 머물러 있으며, 60% 이상의 건설업자들이 판매 인센티브를 제공하고 있습니다. 이러한 상황 속에서, 이번 분기 부분 기간 동안의 아메리칸 우드마크 매출 영향을 제외하면, 우리의 신축 사업은 낮은 한 자릿수 하락을 기록하며 광범위한 시장보다 우수한 실적을 이어갔습니다. 딜러 및 소매 고객이 서비스하는 수리 및 리모델링 시장으로 전환하면, 구매력 압박, 낮은 기존 주택 거래량, 그리고 역사적으로 약한 소비자 심리로 인해 최종 시장 수요가 최근 분기와 일관되게 계속 약세를 보였습니다.

소비자들은 대규모 선택적 프로젝트를 계속 미루었고, 소비자들이 가치 있는 제품과 주문 제작 카테고리에서 기능을 줄이는 트레이드다운(trade-down) 추세가 지속되어 이번 분기의 믹스 압박의 주요 원인이 되었습니다. 아메리칸 우드마크의 부분 기간 기여분을 제외하면, 우리의 수리 및 리모델링 사업은 중간에서 높은 한 자릿수 하락을 기록하며 광범위한 시장 및 우리의 예상과 일치했습니다. 이러한 시장 역학 위에 중동 지역의 지속적인 분쟁이 소비자 불확실성과 광범위한 시장 변동성을 추가로 야기하고 있으며, 이는 현재로서는 규모를 가늠하기 어려운 상황입니다. 연료비 상승도 이미 신중한 소비자에게 추가적인 부담을 주고 있습니다. 종합해 보면, 2026년 주소 지정 가능한 시장이 중간 한 자릿수 하락할 것이라는 우리의 전망은 이전과 방향성에 변함이 없으며, 올해 수요 조건의 개선은 없을 것으로 보고 있으며, 광범위한 시장은 2027년에 회복을 시작할 것으로 예상합니다.

합병과 결합된 회사에 대해 우리가 왜 이렇게 기대하는지 말씀드리겠습니다. 발표 당시 말씀드린 바와 같이, 이번 결합은 고객 중심의 두 플랫폼을 결합하여 상호 보완적인 강점, 신뢰받는 캐비닛 브랜드의 강력하고 폭넓은 포트폴리오, 그리고 효율적인 저비용 제조 프로필을 갖추게 되었습니다. 두 회사 모두 미국에 기반을 둔 오랜 역사와 대부분의 제조 시설을 미국 내에 두고 있는 회사로, 이는 오늘날 무역 환경에서 그 어느 때보다 중요한 차별화 요소라고 믿습니다. 이번 결합을 통해 두 회사가 각각 단독으로 달성할 수 있는 수준을 넘어 성장과 마진 개선을 이룰 수 있을 것으로 기대합니다. 신축과 홈 센터는 이번 경기 침체 기간 동안 가장 견고한 시장 부문이었으며, 회복이 올 때 상당한 잠재력을 가지고 있다고 믿습니다. 마스터브랜드와 아메리칸 우드마크가 함께 이들 대형 채널에 서비스를 제공하는 가장 효율적이고 비용 효과적인 모델을 구축할 수 있습니다.

신축 시장에서는 이번 결합을 통해 업계 선도 모델과 지리적 범위를 확보하여 고객이 어디에 있든 직접 또는 유통망을 통해 더 잘 대응할 수 있게 되었습니다. 또한 이번 결합은 주요 신축 시장에서 우리의 입지를 강화하고 제품 포트폴리오를 확장합니다. 우리는 기존 마스터브랜드가 신축 시장에서 우수한 성과를 낼 수 있었던 것과 같은 엄격한 접근 방식을 결합된 사업에도 적용할 계획이며, 합병 이전 아메리칸 우드마크가 이 채널에 심어 놓은 점유율을 되찾을 수 있다고 확신합니다. 홈 센터에서는 결합된 네트워크의 규모 확대로 재고 관리가 개선되고, 제품 선택의 폭이 넓어지며, 파트너들이 기대하는 높은 서비스 수준을 제공할 수 있는 운영 기반이 마련됩니다.

딜러 채널에서는 가장 명확한 기회가 마스터브랜드의 훨씬 더 큰 딜러 네트워크 내에서 아메리칸 우드마크 제품을 교차 판매하는 것으로, 이를 통해 모든 가격대에서 최고의 가치, 품질, 디자인으로 고객과 소비자를 만날 수 있습니다. 현재 시장 상황을 감안할 때 이 채널의 전체 판매 잠재력을 실현하는 데는 더 많은 시간이 필요할 것입니다. 또한, 고도로 분산된 시장을 위해 의미 있는 브랜드 및 가격대의 공백을 포함한 결합된 제품 포트폴리오와 브랜드 패키지를 신중하게 구성해야 합니다. 우리는 이 작업이 시간이 지남에 따라 채널에 대한 우리의 제안을 단순화할 것으로 기대합니다. 신축, 홈 센터, 딜러 전반에 걸친 이러한 교차 판매 및 공백 기회는 원래 거래 모델에 반영되지 않았으며, 우리는 이를 거래 경제성에 대한 추가 상승 요인으로 보고 있습니다. 전체적으로 이번 결합의 전략적 논리는 두 가지 요소, 즉 규모와 유연성으로 요약됩니다.

우리의 규모는 비효율성과 중복을 줄이고 더 넓은 지리적 범위에 걸쳐 서비스를 확장합니다. 지난 6년간 주도해온 유연한 운영 모델은 소비자가 쉽게 선택할 수 있는 단순하고 연결된 제품 연속체를 만듭니다. 더 큰 플랫폼에 투자함에 따라 차세대 자동화, 제품 혁신, 향상된 대면 및 디지털 참여에 대한 투자가 크게 확대되어 효율성과 고객 경험 개선에 큰 영향을 미치고 있습니다. 통합 및 비용 시너지로 넘어가겠습니다. 통합은 순조롭게 시작되었습니다. 우리는 고위 경영진 구조를 조정했습니다. 현재 다음 단계의 사업 조직을 진행 중입니다. 프로세스가 중복되는 부분에서는 각 회사가 구축한 최상의 방식을 채택하고 있습니다. 차이가 있는 부분은 가장 강력한 접근법과 그에 따른 시스템을 도입하고 있습니다.

또한 두 회사 전반에 걸쳐 중복되는 역량과 제품, 그리고 제조 네트워크 내 과잉 생산 능력이 존재합니다. 우리는 시간이 지나며 구축해온 제조 네트워크 최적화와 엄격한 통합 실적을 적용해 효율성을 극대화할 계획입니다. 이미 초기 조달 및 간접비 시너지를 실현하고 있습니다. 생산 기반 통합을 시작하기 위해 두 개 공장 폐쇄를 착수했습니다. 우리는 또한 딜러 네트워크 내에서 제품 포트폴리오의 교차 판매 과정을 시작했습니다. 7월 말 기준으로 연간 약 3,000만 달러의 비용 시너지를 실현했습니다. 2026년 하반기에는 약 1,500만 달러의 절감 효과를 기대하며, 현재까지는 기업 간접비와 조달 부문에서 주로 실행되었습니다.