루멕사 이미징 홀딩스 Wells Fargo 21st Annual Healthcare Conference

네, 이 자리에 있게 되어 매우 기쁩니다. 초대해 주셔서 감사합니다, 스티븐.

네, Lumexa Imaging은 외래 환자 영상 서비스 분야에서 두 번째로 큰 규모의 제공업체입니다. 저희는 IDTF라 불리는 독립 진단 검사 시설에서 서비스를 제공합니다. 190개의 센터를 보유하고 있으며, 이들은 인구 증가율이 평균 이상인 강력한 대도시권(MSA)에 위치해 있습니다. 예를 들어 댈러스, 덴버, 애틀랜타, 샬럿과 같은 우수한 시장들입니다. 저희는 인수합병과 신규 개설(De Novo)을 통해 성장해 왔습니다. 최근에는 신규 개설 전략에 집중하고 있습니다. 지난해에는 회사 역사상 최다인 9개의 신규 센터를 개설했으며, 올해는 8~10개를 추가 개설할 예정으로, 이를 미래 성장의 중요한 원천으로 보고 있습니다. 말씀하신 대로, 저희는 합작 투자에 중점을 두고 있습니다. 저희 사이트의 약 50%는 베일러 스콧 & 화이트, 인테그리스와 같은 선도적인 헬스 시스템과의 합작 투자로 운영되고 있습니다. 저희는 2분기 실적 발표에서 특수 수술 병원(Hospital for Special Surgery)과 UPMC와의 협력을 발표했습니다.

저희가 헬스 시스템과 협력하는 것을 좋아하는 이유는 어느 시장에서든 지속 가능한 가치 제안을 항상 고민하기 때문입니다. 헬스 시스템과 협력하면 요율 전략뿐만 아니라 그들의 네트워크 내에서 저희 센터의 활용도를 함께 고민할 수 있습니다. 참고로 공개 기업 비교 대상 중 하나로 RadNet을 선정한 것을 영광으로 생각합니다. 같은 분야에 매우 집중하고 있습니다. 그들은 인정하건대 저희보다 조금 더 앞서 나가 있습니다. 저희는 아직 공개 기업 여정의 초기 단계에 있습니다. 저희는 12월에 상장했습니다. 가장 의미 있는 차별점은 저희가 기술에 접근하는 방식이며, 곧 이에 대해 더 이야기할 예정입니다. 저희는 최고의 파트너들과 협력하는 파트너십 방식을 취하는 반면, 그들은 직접 구축하거나 인수하는 전략을 사용합니다.

네, 영상 진단은 매우 흥미로운 산업입니다. 방사선학 전체 시장은 1,200억 달러 규모로 연평균 4% 성장하고 있습니다. 말씀하신 대로, 외래 환자 영상 진단 시장은 330억 달러 규모에 연평균 7% 성장하고 있습니다. 그 성장을 견인하는 요인은 무엇일까요? 우선, 전반적인 의료 이용 증가가 있습니다. 고령 인구 증가와 더 낮은 비용의 진료 장소로의 이동이 있습니다. 저는 우리가 독립 진단 검사 시설(IDTF)에서 서비스를 제공한다고 언급했습니다. 이들은 외래 환자 기관으로, 의사 수가표(Physician Fee Schedule)에 따라 상환받기 때문에 병원 기반 외래 진료소(HOPD) 요율보다 약 60% 낮은 비용입니다. 따라서 고품질이면서 비용이 낮은 진료 장소로의 이동 추세가 외래 환자 영상 진단에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다. 영상 진단 자체를 생각해 보면, 영상 진단은 고급 영상과 일반 영상으로 나뉩니다. 저희는 두 가지 모두에 집중하고 있습니다. 고급 영상은 MRI, CT, PET 스캔 등이 있습니다.

일반 영상은 진단 및 선별용 유방촬영술, 초음파, 엑스레이 등이 더 많습니다. 고급 영상은 전체 스캔 중 차지하는 비중이 점점 커지고 있습니다. 2분기 실적 발표에서 말씀드렸듯이, 현재 전체 영상 볼륨의 37.4%가 고급 영상입니다. 이는 전년 대비 111 베이시스 포인트 개선된 수치입니다. 이 성장을 견인하는 요인은 선별 검사 의무화 증가, 만성 복합 질환 증가, 그리고 새로운 치료 패러다임입니다. PET 진단, 새로운 방사성 의약품 추적자, 그리고 미래의 치료 진단(theranostics)과 같은 요소들이 고급 영상의 성장을 가속화하고 있습니다. 고급 영상에 집중하는 이유는 일반 영상 대비 약 3배의 수익 프리미엄이 있기 때문입니다. 이는 분명히 전체 수익과 마진 성장의 중요한 동력입니다.

물론입니다. 저희가 하는 일의 85% 이상을 차지하는 외래 환자 기준으로, 동일 장소 매출은 약 6% 성장해 왔습니다.

따라서 6~7% 성장은 이 회사가 기본적으로 달성할 수 있는 안정적인 성장률이라고 생각합니다. 지난 몇 년간 신규 개설(de novos) 없이도 대부분 달성해 왔으며, 2024년 말부터 2025년까지 이를 다시 강조하기 시작하면서 상황이 크게 바뀌었습니다. 6~7% 매출 성장의 기본은 약 3분의 2가 거래량에서, 나머지 3분의 1은 가격에서 나옵니다. 가격이라고 할 때는 몇 가지를 의미합니다. 그 중 절반 정도는 저희 상업용 계약서에 명시된 연간 인상률로, 약 1~2% 정도입니다. 나머지 절반은 케이트린이 설명한 것처럼, 고급 영상 진단 부문이 다른 사업보다 더 빠르게 성장하면서 단위당 매출이 증가한 부분입니다.

2분기에 기록적인 최고치를 기록했고, 계속해서 매출 비중이 커지고 있습니다. 이로 인해 단위당 매출이 상승합니다. 이러한 매출 성장은 현재 상태에서 약 7% 이상의 EBITDA 마진을 견인합니다. 앞서 말씀드린 신규 개설(de novos)을 통해 이보다 더 높은 성장을 이룰 기회가 있습니다. 2024년 말에 4개, 2025년에 9개를 개설할 예정이며, 올해는 8~10개 목표로 순조롭게 진행 중입니다. 이들이 성장하면서, 2~3년의 성숙 기간 동안 더 높은 성장률을 견인할 것으로 믿고 있습니다. 이 모든 것이 저희의 유기적 성장 기반이며, 이 분야는 매우 분산되어 있어 훌륭한 인수합병(M&A) 기회도 존재합니다. 10~15년 전의 ASC(외래 수술 센터) 시장을 많이 떠올리게 합니다.

저희가 상장한 주요 이유는 재무구조를 강화하고 현금 흐름을 개선하여, M&A를 통해 전략적으로 사이트를 선택적으로 확장할 수 있도록 하기 위함입니다. 따라서 장기적인 성장 알고리즘에 대해 매우 긍정적으로 생각하셔도 좋습니다.