트리플포인트 벤처 그로스 BDC 26년 2분기 어닝콜

진행해 주십시오. 감사합니다, 운영자님.

여러분, 안녕하세요. TPVG 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 2분기 동안 우리는 TPVG 포트폴리오와 재무 상태를 강화하는 데 꾸준한 진전을 이루었으며, 포트폴리오의 내구성을 높이고, 수익 창출 자산을 확대하며, 순자산가치(NAV)를 증가시켜 장기적인 주주 가치를 창출하기 위한 노력을 계속하고 있습니다. 분기 동안 AI 및 기타 매력적인 투자 부문에 걸쳐 벤처 성장 단계 기업에 투자하는 다각화 전략을 지속했습니다. 몇 가지 주요 하이라이트부터 말씀드리겠습니다. 분기 중 및 분기 종료 후 두 건의 투자를 현금화하여 유동성 위치를 더욱 강화하고 재무 유연성을 높여 주주 이익에 기여했습니다. 또한 4,700만 달러 이상의 부채 투자를 집행했으며, 이는 전 분기 대비 80% 이상 증가한 수치로, 강한 시장 수요를 활용하여 가이던스 범위 상단에서 마감했습니다.

분기 동안, 저희는 스폰서인 트리플포인트 캐피털과 함께 벤처 성장 단계 기업들과 3억 600만 달러 규모의 조건부 계약을 체결했으며, 이는 전 분기 대비 20% 증가한 수치입니다. 현재 벤처 성장 단계 파이프라인은 평가 중인 거래가 30억 달러를 초과하고 있습니다. 강한 시장 수요에 대응하여, 저희는 신규 투자에서 수익률을 유지하는 한편, 기존 2020년부터 2022년까지의 투자 섹터에서 포트폴리오를 회전시키고, 신규 투자에 집중하는 섹터로 전환하는 작업을 계속하고 있습니다. 트리플포인트 벤처 성장(TPVG)에 배분된 부채 투자도 2분기 동안 눈에 띄게 증가했습니다. 레버리지는 목표 범위 내에서 안정적으로 유지되었고, 미집행 약정은 크게 감소했으며, 순자산가치는 소폭 상승했습니다.

앞서 언급했듯이, 저희는 두 건의 주요 투자를 현금화하여 가장 큰 미상환 대출 포지션을 청산하고, Revolut 지분 일부를 매각하여 총 약 5,700만 달러의 현금 수익을 창출한 점을 기쁘게 생각합니다. 이 두 거래는 포트폴리오 재조정과 유동성 강화라는 지속적인 노력에서 중요한 진전입니다. 또한, 이들은 기존 포지션을 회전시키는 과정에서 유동성을 제공하고 PIK 수익을 감소시키는 진전을 보여주며, 유럽에서 가장 가치 있는 비상장 기술 기업 중 하나인 Revolut에서는 상당한 지분 중 일부만을 현금화한 사례입니다. 이 두 건의 현금화 이벤트로 인한 유동성 증가는 향후 분기들에서 더 큰 재무 유연성을 제공합니다. 벤처 캐피털 시장으로 시선을 돌리면, 2분기 동안 전반적인 벤처 캐피털 시장은 매우 활발했습니다. PitchBook에 따르면, 2분기 거래 가치는 지난 10년간 두 번째로 높은 분기 총액으로, 2026년 1분기에 이어 두 번째입니다.

올해 상반기 동안 미국 벤처 지원 기업에 4,130억 달러가 투자되었으며, 이는 이미 2025년 연간 총액을 초과하는 수치입니다. AI는 시장 활동을 계속해서 주도하고 있습니다. 실제로 AI 기업은 해당 기간 전체 벤처 투자금의 86%를 차지했습니다. 벤처 지원 AI 기업은 비AI 기업에 비해 훨씬 높은 평가 가치를 요구하며, 라운드 간 평가 가치 상승 속도도 확실히 빠릅니다. 엑시트 측면에서도 시장 유동성 증가에 고무되고 있습니다. 분기별 벤처 지원 IPO 및 M&A 활동은 꾸준히 증가하고 있으며, OpenAI와 Anthropic도 자체 상장을 위한 준비를 진행 중입니다. 분기 중 저희 포트폴리오 기업 중 하나인 칼데로스는 PE 지원 기업인 모델 N에 상당한 대가로 인수되었습니다.

만약 2026년 하반기 이후에도 벤처 지원 IPO 및 M&A 활동이 모멘텀을 유지한다면, 다른 TPVG 포트폴리오 기업들도 수혜를 입을 가능성이 있습니다. 앞서 말씀드린 바와 같이, 저희는 계속 성장 중인 상당한 규모의 워런트 및 지분 포트폴리오를 유지하고 있습니다. 저희가 Revolut에서 1,300만 달러를 현금화한 금액을 제외하면, 이번 분기는 워런트 및 지분 포트폴리오 가치가 증가한 여섯 번째 연속 분기이자, 최근 10개 분기 중 아홉 번째 분기입니다. 6월 30일 기준으로, 저희는 117개 포트폴리오 기업에 워런트 포지션을 보유하고 있으며, 60개 기업에 지분 투자를 하고 있습니다. 이들 중 다수는 미국뿐만 아니라 유럽에서도 벤처 지원 IPO의 유력 후보로 여러 출판물에서 선정되었습니다. 포트폴리오로 시선을 돌리면, 상반기에 자금 조달 활동이 크게 증가하면서 지속적인 강화가 이루어진 것을 기쁘게 생각합니다.

VC 시장의 강세를 반영하듯, 이번 분기에 저희 부채 포트폴리오 기업 중 인스파이렌, 에어라도, 후버 등 세 곳이 사모 펀딩 라운드에서 추가 자본을 조달해, 올해 누적 총 10개 기업이 약 12억 달러를 모금했습니다. 저희는 AI뿐만 아니라 다른 매력적인 섹터 전반에 걸쳐 투자 섹터 순환과 포트폴리오 다각화를 지속적으로 실행하고 있습니다. 구체적으로, 에치드와 스카이플로우 같은 기업에 투자했으며, 저희의 최우선 과제는 AI를 제품 전반에 도입하고 활용하는 선도적인 카테고리 정의 기업을 지원하는 데 있습니다. 저희는 1조 달러가 넘는 AI 인프라 구축에 힘입은 AI 투자 메가 사이클의 혜택을 받고 있으며, 이는 저희 수요를 촉진하는 데 도움이 됩니다. 또한 사이버보안, 로보틱스, 국방 및 항공우주, 에너지 자원, 헬스테크 등 다른 섹터에 대한 투자 증가로부터도 이익을 보고 있습니다.

저희가 협력하는 VC 펌들로부터의 딜 플로우도 증가했으며, 이들 중 다수는 최근 몇 년간 수십억 달러 규모의 펀드를 조성했습니다. 마이크가 자세히 설명할 예정이지만, 오늘 저희는 주주분들께 주당 0.12달러의 추가 배당금을 발표합니다. 요약하자면, 저희는 포트폴리오 강화와 회사의 장기적 성공을 위한 위치 선정을 꾸준히 진전시키고 있습니다. 앞으로도 해야 할 중요한 과제가 분명히 있음을 인식하고 있으며, 엄격한 심사, 재무 건전성 강화, 포트폴리오 다각화, 기존 투자 섹터 노출 축소에 집중하는 한편, AI 주도 성장과 매력적인 시장 기회를 활용해 장기적으로 수익력을 높이는 데 주력하고 있습니다. 그럼, 사잘에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 짐. 안녕하세요. 2분기 역시 엄격한 실행의 분기였으며, 저희는 강력한 기반을 다지고 TPVG를 장기적으로 자리매김하기 위해 노력하고 있습니다. 투자 활동부터 말씀드리면, 트리플포인트 캐피탈은 2분기에 벤처 성장 단계 기업들과 3억 700만 달러 규모의 투자 조건서를 체결했으며, 이는 1분기 2억 5,600만 달러에서 증가한 수치입니다. 2분기 TPVG에 대한 신규 투자 배분과 관련해, 저희 자문사는 5개 기업에 2,980만 달러의 신규 약정을 배분했으며, 이는 1분기 2개 기업에 100만 달러의 신규 약정과 비교되는 수치입니다. 미집행 약정이 계속 만료되고, 연중 선지급 및 상환이 이루어짐에 따라, 신규 약정 배분을 계속 늘려갈 것으로 예상합니다.

이번 분기에 저희는 10개 기업에 4,780만 달러를 펀딩했으며, 이는 가이드 범위인 2,500만~5,000만 달러의 상한선에 해당합니다. 이 펀딩된 투자는 가중 평균 연환산 포트폴리오 수익률이 12.8%였습니다. 이는 1분기에 7개 기업에 2,660만 달러를 펀딩했고, 평균 연환산 포트폴리오 수익률이 12.9%였던 것과 비교됩니다. 2분기 동안에는 2,860만 달러의 대출 선지급이 있었으며, 이로 인해 전체 가중 평균 포트폴리오 수익률은 12.9%였고, 선지급을 제외한 핵심 포트폴리오 수익률은 12.3%였습니다. 이는 1분기에 2,360만 달러의 대출 선지급, 선지급 포함 전체 가중 평균 포트폴리오 수익률 13.5%, 선지급 제외 시 12.6%였던 것과 비교됩니다. 분기 종료 후, 저희는 유럽 포트폴리오 회사인 프로디지 인베스트먼츠 리미티드의 부채 및 지분 투자를 4,380만 달러에 제3자에게 매각했으며, 이는 2분기 평가액과 일치합니다.

프로디지는 2분기 기준 저희의 가장 큰 미상환 대출이었으며, 이번 매각은 자산을 신규 빈티지로 순환시키고, 포트폴리오를 다각화하며, PIK 수입에 대한 전체 노출을 줄이려는 목표에서 지속적인 진전을 보여줍니다. 벤처 성장 단계 기업들의 부채 자금 수요가 여전히 강하지만, 2026년 분기별 신규 펀딩 목표는 2,500만~5,000만 달러 범위 내에 계속 머무를 예정입니다. 곧 마이크가 설명할 예정이지만, 저희는 프로디지 매각 대금을 전략적으로 재투자하여 TPVG를 장기적으로 포지셔닝할 계획입니다. 2분기 신용 활동과 관련해, EBITDA 및 현금 흐름이 긍정적인 소비재 기업 트렌들리를 화이트 2에서 옐로우 3으로 등급 하향 조정했으며, 롤리를 포함한 기타 대출에 대해서도 시장 요인 및/또는 실적에 따라 공정 가치 조정을 실시했습니다.