인그리디언 Barclays 19th Annual Global Consumer Conference

2018년 1월 인그레디언 사장 겸 CEO로 임명되었으며, 2017년 9월 이사회에 선임되었고 현재는 이사회 의장도 겸임하고 있습니다. 테이트앤라일 인수 계획이 발표된 만큼, 짐이 개회사에서 해당 거래에 대해 언급할 것이며, fireside 질문 시간에는 현재 사업 동향에 집중할 예정입니다. 그럼, 짐, 말씀해 주시기 바랍니다.

감사합니다, 벤. 바클레이즈 콘퍼런스에 다시 참석하게 되어 기쁩니다. 인그레디언은 포트폴리오와 사업을 계속해서 혁신해 나가고 있으며, 테이트앤라일 인수 발표를 통해 고객과 함께 식품의 미래를 만들어가고 있습니다. 바로 본론으로 들어가겠습니다. 분명히 오늘 제가 하는 모든 발언은 미래 예측 진술에 대한 안전 항구 조항의 보호를 받습니다. 인그레디언을 잘 모르시는 분들을 위해 간단히 소개해 드리겠습니다. 저희는 글로벌 원료 솔루션 제공업체입니다. 100년이 넘는 역사를 가지고 있습니다. 매출은 72억 달러이며, 뉴욕 증권거래소에 상장되어 있습니다. 시가총액은 66억 달러입니다.

가장 중요한 것은 전 세계적 네트워크와 15,000여 고객과의 밀접한 관계이며, 120개국에 제품을 판매 및 배송하고 있습니다. 사업 부문은 몇 년 전 재구성했으며, 글로벌 및 다지역, 다국가 세그먼트의 조합입니다. 글로벌 텍스처 및 건강 솔루션 부문은 매출의 약 3분의 1을 차지합니다. 라틴아메리카 식품 및 산업 원료 부문도 매출의 약 3분의 1입니다. 미국 및 캐나다 식품 및 산업 원료 부문은 약 30%입니다. 기타 사업 부문은 최근 지분 대부분을 매각한 파키스탄 사업과 설탕 저감 및 단백질 강화 사업으로 구성되어 있습니다.

매출의 75%는 식음료 부문에서 발생하며, 약 20%는 산업용뿐 아니라 제약 및 퍼스널 케어 사업에도 판매되고 있는데, 이 부문들은 점점 더 중요해지고 고마진이며 빠르게 성장하고 있습니다. 저희는 옥수수를 많이 가공하며, 이를 동물 영양용으로 판매하고 있습니다. 지난 3년간 사업이 창출한 강력한 현금 흐름으로 매년 10억 달러 이상의 현금을 창출했습니다. 올해는 7억~8억 달러를 예상하고 있습니다. 이 중 상당 부분은 식품 및 산업용 원료 부문에서 발생하며, 이를 더 빠르게 성장하는 텍스처 및 건강 솔루션 사업에 재투자하고 있습니다. 이 세 부문은 확장 가능하며, 각각 자체적으로 수익성이 있는 사업입니다.

저희는 고객과 협력하여 공급하는 원료를 통해 소비자가 선호하는 혁신을 가능하게 하여, 제품 전면 라벨 차별화를 지원하는 데 주력하고 있습니다. 예를 들어, 특정한 식감, 바삭함이나 크런치함, 부드러운 식감, 단백질 강화 주장, 또는 설탕 저감 능력 등이 있습니다. 저희는 전면 라벨 주장과 소비자 선호 혁신에 영향을 미치는 데 집중하고 있습니다. 글로벌 텍스처 및 건강 솔루션 사업은 테이트앤라일 인수 전략의 중심에 있기 때문에 강조하고 싶습니다. 테이트앤라일은 27억 달러의 매출을 가져올 것입니다. 이 사업은 24억 달러이며, 합치면 50억 달러 이상입니다. 합병된 회사의 매출 중 50% 이상을 차지할 것입니다. 이 사업은 매우 좋은 성과를 내고 있습니다.

지난 2분기까지 9분기 연속 순매출량 증가를 기록했으며, 사업 역사상 두 번째로 높은 영업이익을 달성했습니다. 영업이익률은 24%, 25%에서 최근 분기에는 18.7%로 계속해서 증가하고 있습니다. 솔루션 판매에 많은 집중을 하고 있는데, 이는 본질적으로 더 높은 마진과 더 높은 성장률을 가지고 있습니다. 지난 10년간 저희를 지켜보셨다면 아시겠지만, 수년간 포트폴리오를 재편하고 변화시켜 왔습니다. 최근 몇 년 동안에는 한국 사업을 매각했습니다. 그 사업은 고과당 옥수수 시럽과 산업용 전분에 주로 노출되어 있었습니다. 저희는 그 사업을 매각했으며, 당시 또는 현재의 배수보다 높은 배수로 매각하여 2억 5천만 달러의 수익을 창출했습니다.

가장 최근에는 6월에 파키스탄에서 수십 년 동안 보유해 온 지분 51%의 대다수 지분을 매각했습니다. 당시에는 훌륭한 사업이었지만, 앞으로 포트폴리오를 더 높은 부가가치의 스페셜티 쪽으로 이끌고자 하는 전략과는 맞지 않았습니다. 그 사업은 주로 섬유와 포도당 시럽에 노출되어 있었습니다. 그로부터 1억 6,500만 달러의 순수익을 창출했습니다. 또한, 지난해에는 브라질 리우 외곽에 있는 알칸타라 시설의 폐쇄 및 실행을 발표했고, 모기 과수 시설에 투자했으며, 이 과정은 원활하게 진행되었습니다. 가장 최근에는 올해 카보 시설의 폐쇄 및 매각을 발표했습니다.

가장 큰 뉴스는 6월 8일에 발표한 테이트 앤 라일 인수 계획이었습니다. 기업가치가 50억 달러에 달하는 중요한 거래입니다. 이로써 저희의 텍스처 포트폴리오, 입안 감촉, 섬유 강화, 설탕 저감 역량이 강화됩니다. 또한 인도 시장에 대한 강력한 진출도 발표했습니다. 지난 몇 년간 인도에서 제약 부문 인수를 진행해 왔습니다. 저는 이를 이렇게 생각합니다. 파키스탄에 투자했던 자금을 세계에서 가장 인구가 많고 성장세가 좋은 인도에 투입하는 것이며, 인도는 제약 산업이 강하고 식품 성분 분야에서도 큰 성장 가능성이 있습니다. 저희는 인도의 주요 옥수수 습식 제분업체 중 하나인 산스타라는 강력한 기업과 파트너십을 맺었으며, 이 회사는 가족 경영이면서도 인도 증시에 상장되어 있고, 수년간 관계를 구축해 왔습니다.

또한 인도에서 제약 부형제 사업을 하는 만니탭이라는 회사를 인수하여 통합했습니다. 그 결과 저희 포트폴리오는 더 높은 성장과 더 높은 마진의 구성으로 변화하고 있습니다. 다시 말씀드리면, 테이트 앤 라일과 함께 텍스처 및 건강 솔루션 분야가 포트폴리오의 50% 이상을 차지하게 됩니다. 보시다시피 매출은 약 100억 달러, EBITDA는 18억 달러에 이를 것입니다. 두 개의 상호 보완적인 포트폴리오가 존재한다는 점을 알 수 있습니다. 이것이 실제로 저희가 고객에게 서비스를 제공할 수 있는 규모를 확대해 줍니다. 이 포트폴리오는 특히 솔루션 판매를 통해 더 차별화된 가치를 제공할 수 있는 능력을 갖추게 해줍니다.

두 회사 모두 점점 더 솔루션 판매에 집중하고 있지만, 이를 도구 상자에 더 많은 도구를 추가하는 것으로 생각해 보십시오. 이는 질감 혁신, 설탕 감소 솔루션, 그리고 섬유 강화와 같이 리포뮬레이션 붐이 일어나면서 매우 트렌디한 분야를 제공하며, 제품이 더 건강하고 클린 라벨에 부합하도록 하는 규제 강화에 부응하는 동시에 더 저렴한 솔루션도 제공할 수 있게 합니다. 또한 이로 인해 공급 측면에서 상호 보완적인 네트워크가 형성되며, 자연스럽게 내재된 중복 공급망이 구축됩니다. 이는 고객들로부터 매우 긍정적인 반응을 받고 있는데, 팬데믹과 공급망 위기 동안 겪었던 경험과 현재 관세 및 에너지 가격과 관련된 지정학적 긴장 상황 때문입니다.

신뢰할 수 있는 공급망을 확보하는 것은 이 조합이 저희를 선호되는 공급업체로 자리매김하게 할 중요한 요소 중 하나라고 생각합니다. 이 점이 매우 매력적입니다. 이로 인해 저희는 소비자 요구에 더 잘 대응하고 클린 라벨, 경제성, 설탕 감소와 같은 산업 트렌드를 충족시킬 수 있는 더 좋은 위치에 서게 됩니다. 저희는 이를 질감 혁신인 멀티센서리 경험이라고 부릅니다. 지난 1~2년간 식품 분야를 주시하며 여러 식품 관련 기사를 읽으신 분들은 질감이 새로운 맛으로 자리 잡고 다중 질감 식품이 주목받고 있다는 이야기를 들으셨을 겁니다. 버블티가 푸딩 같은 제품으로 확장되고 있는 것도 익숙하실 것입니다. 소비자들은 다양한 식감 경험을 원하고 있으며, 기업들은 질감에 영향을 받아 흥미롭고 맛있는 제품을 개발해 혁신과 전반적인 제품 선호도를 높이고자 합니다.

이 인수로 인그레디언은 건강한 맛을 더 좋게 만드는 질감 및 건강 솔루션의 대표 공급자가 되는 것을 목표로 합니다. 또한 제약, 홈 및 퍼스널 케어 분야도 보실 수 있습니다. 이번 인수로 두 회사 모두 피부 및 모발 관리 분야에서 잘 알려지지 않은 집중 영역을 갖게 됩니다. 이 사업들은 이제 더 이상 작은 규모가 아닙니다. 각각 3억 달러 규모의 사업입니다. 합쳐서 더 큰 규모가 될 것이며, 높은 한 자릿수 성장률과 더 높은 이익률을 기록할 것입니다. 따라서 이 인수는 그 측면에서도 매우 매력적입니다.

그리고 저희가 솔루션을 시장에 내놓는 방식은 소비자 인사이트를 바탕으로 고객과 같은 언어로 소통하는 것에서 시작해, 양측이 책임을 지는 공동 창작 브리프를 개발하고, 맞춤형 제형을 만들며, 제품 확장까지 돕는 과정입니다. 흥미로운 통계인데, 저희는 대형 CPG 회사뿐만 아니라 프라이빗 라벨 제조업체와도 협력하고 있습니다. 우리는 신흥 브랜드들과도 협력하고 있습니다. 식품 산업에서 매우 드문 볼륨 성장의 대부분은 신흥 브랜드에서 발생하고 있습니다. 특히 단백질 강화, 설탕 감소 등 분야에서 이러한 신흥 브랜드 회사들과 많은 파트너십을 맺고 있습니다. 이번 인수는 더 높은 마진 믹스를 이끌어낼 수 있는 보완적인 역량을 가져온다고 믿고 있습니다. 이번 인수로 1억 3천만 달러의 비용 시너지가 발생할 것입니다.

이는 교차 판매나 매출 시너지는 포함하지 않은 수치입니다. 이는 테이트앤라일의 명시된 매출의 4.8%에 해당하며, 저희가 매우 달성 가능하다고 생각하는 수치입니다. 실행해야 하는 과제이지만, 충분히 달성 가능한 목표입니다. 과도하게 무리한 목표라고 생각하지 않습니다. 인수가 완료되면 조정 EBITDA에 어떤 영향이 있을지 확인하실 수 있습니다. 인수 완료 시점은 내년 하반기로 예정되어 있으며, 그때 우리는 3배 레버리지 상태가 될 것이고, 고유 현금 흐름과 강력한 재무 구조를 바탕으로 인수 후 18개월 내에 목표 레버리지를 2.5 미만으로 낮출 계획입니다.