커티스 라이트 Morgan Stanley's 14th Annual Laguna Conference

물론입니다. 먼저 저희를 초대해 주신 저스틴 랭님과 모건스탠리에 감사드립니다. 저에게도 한 가지 면책 문구가 있습니다. 오늘 말씀드리는 내용에는 미래예측진술이 포함될 수 있습니다. 이러한 진술에는 위험과 불확실성이 따르며, 관련 내용은 당사 웹사이트에 명시되어 있습니다. 이제 저희 두 사람 모두 예외 문구를 말씀드렸습니다. 다시 말씀드리지만, 이 자리에 익숙한 분들도 많이 계시지만 새로운 분들도 많이 보입니다. 커티스-라이트에 익숙하지 않으신 분들을 위해 오늘 말씀드릴 내용에 대한 배경을 설명드리자면, 저희 웹사이트인 커티스라이트닷컴에 접속하셔서 투자자 관계 섹션을 살펴보시기를 권합니다. 2분기 실적 자료와 2024년 투자자의 날에 발표한 다른 자료들도 확인하실 수 있습니다. 해당 자료에는 저희가 올해 말 마무리할 3개년 목표가 제시되어 있으므로, 회사에 대한 좋은 기준점과 개요를 파악하실 수 있을 것입니다.

먼저 인수합병 파이프라인에 대해 말씀드리겠습니다. 파이프라인은 탄탄합니다. 저희는 지난 18개월 동안 상당수 기업을 검토해 왔습니다. 다시 말씀드리지만, 저희는 다각화된 기업이기 때문에 다양한 최종 시장을 살펴볼 수 있는 기회가 있습니다. 저희의 최우선 과제 중 하나는 방산 전자 사업 역량을 추가로 확대하는 것이라고 분명히 말씀드릴 수 있습니다. 방산 전자는 저희의 수익성이 가장 높은 부문입니다. 저희는 해당 부문의 사업을 인수하고 이를 회사에 편입해 더 큰 조직의 일원으로서 혜택을 누리게 하는 방법을 잘 알고 있습니다. 주요 해군 추진 및 안전 시스템 역시 저희가 항상 관심 있게 살펴보는 또 다른 우선 분야입니다. 상업용 원자력 분야도 여전히 저희가 검토하는 영역입니다. 이 분야에는 인수 대상이 그다지 많지 않지만, 저희가 살펴보고 있는 영역인 것은 분명합니다.

차별화된 지식재산과 안정적인 매출 지속성을 갖춘 특수 항공우주 부품 분야도 저희가 검토할 수 있는 또 다른 영역입니다. 말씀하신 것처럼 커티스-라이트는 자본 활용 측면에서 인수합병을 최우선 과제로 삼아 왔으며, 이는 지금도 변함없이 최우선 과제입니다. 하지만 저희가 일관되게 말씀드리는 것처럼, 전략적 적합성과 재무적 적합성을 모두 갖춘 대상을 찾고 있으며, 이 두 가지 특성을 모두 충족하지 못하는 기업이라면 인수를 포기할 의향이 있습니다. 저희는 지금까지 적극적인 인수합병을 진행해 온 역사 속에서 매우 훌륭하고 탄탄한 프로세스를 구축했다고 생각합니다. 이를 인수 전략이라고 부르든 다른 이름으로 부르든, 실사와 전망치 검증 등을 어떻게 진행할지에 대한 체계가 잘 마련되어 있습니다. 이를 바탕으로 회사가 설정한 재무 목표를 달성할 기업을 매우 잘 편입하고 있다고 생각합니다.

저는 우리 팀이 해내고 있는 일이 정말 자랑스럽습니다. 앞서 말씀드린 것처럼 지난 18개월 동안 저희는 여러 인수 대상에서 손을 뗐습니다. 다른 인수자들이 미래 EBITDA 기준으로 20배를 훌쩍 넘는 매우 높은 배수를 지불하려는 상황은 저희가 감수할 수 있는 수준이 아니기 때문입니다. 어떤 경우에도 절대적인 한도를 정해 두지는 않지만, 그러한 거래는 재무적으로 타당하지 않았을 것입니다. 저희는 계속해서 검토하고 실사 절차를 진행하고 있으며, 인수할 대상을 찾을 것입니다. 저는 이에 대해 확신을 갖고 있습니다.

물론입니다. 재무적 목표에 대해서는 크리스가 설명해 주실 수 있을 것 같습니다.

네. 사업 전반을 살펴보시면, 즉시 사업에 통합하면서 커티스-라이트의 19% ROS 목표를 달성할 수 있는 회사를 찾기는 매우 어려울 것이라고 생각합니다. 특히 저희는 EBITDA를 기준으로 측정하지 않습니다. 저희는 감가상각비와 상각비를 포함한 실제 기준으로 평가하기 때문에, 사업을 인수할 때 감가상각비와 상각비까지 반영합니다. 하지만 비교적 단기간 내에 해당 수준에 도달할 수 있을 만큼 이익을 증가시킬 수 있어야 합니다. 저희는 매출 성장에도 기여하고, 강력한 현금흐름을 창출하며, ROC 목표를 달성할 수 있는 사업을 원합니다. 오늘날 시장에서 보이는 높은 배수를 고려하면 3년 차까지는 자본비용을 충족하지 못할 수도 있지만, 이는 장기 투자이므로 5년 차까지는 달성할 것입니다. 다만 저희는 유연하게 접근할 것입니다.

매번 모든 KPI를 반드시 달성할 수 있는 것은 아니라고 생각합니다. 저 같은 재무 담당자의 관점에서는 전략적 적합성, 전략적 적합성, 전략적 적합성이 우선이고, 그다음이 재무입니다. 하지만 저희는 그러한 방향성이 실제로 부합하는지 확인하기 위해 많은 시간과 주의를 기울입니다.

전략적 적합성으로 다시 돌아가서 말씀드리면, 아마도 여러 가지 요소가 있을 것이라고 생각합니다. 저희는 최종 시장에서 입지를 확대할 수 있는 사업을 구축하려고 합니다. 회사의 네 번째 사업 축을 추가하려는 것은 아닙니다. 저희는 자체 지식재산을 보유한 회사를 정말 원합니다. 매출원이 매우 안정적이고, 전략적 진입장벽이 높으며, 저희 기업문화와 잘 부합하는 회사가 대상입니다. 또한 고객 접점을 확대할 수 있거나, 저희의 고객 접점을 활용해 해당 회사의 고객 접점을 확대할 수 있는 회사도 포함됩니다. 어떤 최종 시장을 살펴보느냐에 따라 고려하는 요소는 매우 다양합니다. 크리스가 말씀드린 것처럼 저희는 전략적 적합성부터 검토하며, 전략적으로 적합하지 않으면 재무적 적합성 검토로 넘어가지 않습니다. 두 가지 기준을 모두 충족해야 합니다.