아크 26년 3분기 어닝콜

안녕하십니까, 아크의 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다. 현재 모든 회선은 청취 전용으로 설정되어 있습니다. 발표가 끝난 후 질의응답 시간을 갖겠습니다. 통화 중 즉각적인 도움이 필요하시면 별표와 0번을 눌러 교환원에게 연결해 주십시오. 본 통화는 2026년 11월 5일 목요일에 녹음되고 있습니다. 이제 투자자 관계 책임자인 앤서니 네이선에게 진행을 넘기겠습니다. 감사합니다. 말씀해 주십시오.

감사합니다, 교환원님. 여러분, 안녕하십니까. 오늘 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 통화에는 아크의 최고경영자 밥 라스무스와 최고재무책임자 시몬 스타인메츠가 함께하고 있습니다. 이번 컨퍼런스콜은 당사 웹사이트의 투자자 페이지에서 실시간으로 중계되며, 오늘 발표 자료의 다운로드 버전도 해당 페이지에서 확인하실 수 있습니다. 웹사이트에서 다시보기 서비스도 제공될 예정이며, 아크 투자자 관계팀에는 investors@arq.com으로 문의하실 수 있습니다. 오늘 발표와 발언에는 증권거래법 제21E조에 정의된 미래예측진술이 포함되어 있음을 알려드립니다. 이 진술은 현재 당사가 이용할 수 있는 정보를 토대로 작성되었으며, 실제 향후 실적과 경영 성과, 사업 전망 및 기회가 진술에 명시되거나 암시된 내용과 크게 달라질 수 있는 위험과 불확실성을 내포하고 있습니다.

이러한 위험과 불확실성에는 오늘 발표 자료 2페이지, 2026년 9월 30일 종료 분기의 10-Q 양식 및 증권거래위원회에 제출한 기타 자료에 명시된 요인이 포함되며, 이에 국한되지 않습니다. 증권법에서 명시적으로 요구하는 경우를 제외하고, 회사는 향후 사건이나 상황 변화 또는 기타 사유를 반영해 해당 요인이나 미래예측진술을 갱신할 의무를 지지 않습니다. 또한 오늘 발표와 발언을 검토하실 때 재무제표의 일반회계기준 관련 내용을 함께 살펴보시는 것이 특히 중요합니다. 그럼 밥에게 진행을 넘기겠습니다.

감사합니다, 앤서니. 오늘 아침 함께해 주신 모든 분께도 감사드립니다. 제 발언에서 사업 전반을 다루겠지만, 특히 세 가지 사항을 강조하고 싶습니다. 첫째, 당사의 핵심 PAC 사업이 매우 좋은 실적을 내고 있습니다. 판매량과 마진이 유기적으로 성장했으며, 분기 매출은 사상 최고치를 기록했습니다. 중요한 점은 이번 성과가 단지 한 분기의 호실적에 그치지 않고, 한 해 내내 이어졌다는 것입니다. 이에 따라 2026년 조정 EBITDA 가이던스의 하단을 상향 조정하며, 가이던스 범위가 당초 제시한 범위의 상단에 가까워지고 있습니다. 둘째, PFAS 정화 시장은 견조합니다. 고객들은 정화 솔루션을 선제적으로 찾고 있으며, 시장 가격도 상승하고 있습니다. 이는 당사의 PFAS 대응 PAC 제품에 이상적인 시장 환경입니다. 고객 테스트도 진전되고 있습니다. 셋째, 2027년에 수익을 크게 늘릴 수 있는 확실한 경로가 있다고 판단합니다.

이는 앞서 말씀드린 유기적 성장, PFAS 대응 PAC 제품의 추가, 비용 및 효율성 개선 노력, 그리고 보다 단순해진 재무구조에 힘입은 것입니다. 3분기 실적으로 넘어가겠습니다. 이번 분기는 당사의 핵심 PAC 사업에 힘입어 호실적을 거뒀습니다. 매출은 사상 최고치인 3,820만 달러로, 전년 동기 대비 약 9% 증가했습니다. 3분기 매출총이익률은 39.7%로 전년 동기의 28.8%보다 상승했으며, 조정 EBITDA는 880만 달러로 전년 동기의 520만 달러보다 증가했습니다. 조정 EBITDA가 10분기 연속 흑자를 기록했습니다. 이번 분기 순이익은 약 250만 달러로, 전년 동기의 약 90만 달러 순손실에서 흑자 전환했습니다. 두 가지 중요한 점을 강조하고 싶습니다. 첫째, 약속드린 바를 이행했습니다.

투자자들의 신뢰를 회복하는 것이 제 우선 과제입니다. 신뢰를 회복하는 방법은 간단합니다. 투자자들에게 목표를 알리고, 그 목표를 달성하거나 초과하는 것입니다. 둘째, 이번 실적에는 PFAS 대응 PAC 제품에서 기대되는 기여분이 아직 포함되지 않았습니다. 진척 상황을 구체적으로 말씀드리면, 2026년 첫 3개 분기 동안 조정 EBITDA는 1,740만 달러로, 2025년 연간 조정 EBITDA인 1,300만 달러를 이미 넘어섰으며 2026년 연간 가이던스 하단도 초과했습니다. 이번 한 분기만 좋은 것이 아니라, 연초 이후 실적도 호조를 보였습니다. 이제 가이던스에 대해 말씀드리겠습니다. 2026년 연간 조정 EBITDA 가이던스를 기존 1,700만~2,000만 달러에서 1,900만~2,000만 달러로 상향 조정해 범위를 좁혔습니다. 동시에 매출 가이던스는 1억 2,000만~1억 2,500만 달러로 재확인합니다.

이제 향후 성장의 주요 동력 중 하나인 PFAS 정화 사업에 대해 말씀드리겠습니다. 2027년 4월 모니터링 및 보고 기한이 다가오면서, PFAS는 대부분의 수자원 고객에게 최우선 관심사가 되고 있습니다. 많은 지방자치단체가 규제 일정과 관계없이 가능한 한 빨리 규정을 준수하고 싶다고 말합니다. 이는 매우 합리적인 판단입니다. 특히 의무 기준치를 초과하는 PFAS 오염을 용인하는 것으로 비칠 경우 평판에 위험이 따른다는 점을 고려하면 더욱 그렇습니다. 이러한 수요와 활성탄 업계 전반에서 가격이 상승했다는 여러 사례는 PFAS 정화 시장이 여전히 매력적임을 보여줍니다. 또한 미국 환경보호청의 PFAS 오염물질 기준치 보고 및 규정 준수 시행일이 다가올수록 시장 규모와 가격이 모두 지속적으로 상승할 가능성이 큽니다. 이러한 점을 고려할 때, 여러 PFAS 솔루션을 제공할 수 있도록 구성한 당사의 선별적 포트폴리오 접근법이 고객에게 가장 폭넓은 전략을 제공한다고 생각합니다.

내년에는 PFAS용 분말활성탄이 가장 먼저 출시될 가능성이 높지만, 2029년부터 2031년까지의 규정 준수 기한이 가까워지면 입상활성탄을 비롯한 추가 제품군의 개발을 앞당길 수 있는 선택지도 있습니다. 당사는 단기 기회를 포착하고 선택지를 유지하며 주주 수익을 극대화하는 데 계속 주력하고 있습니다. 보다 단기적인 기회와 관련해, PFAS 정화 전략의 핵심 요소인 PFAS용 분말활성탄 개발을 계속 진전시키고 있습니다. 주요 고객들과 테스트를 진행 중이며, 테스트에 사용된 제품은 무상 제공한 것이 아니라 판매한 제품이라는 점을 말씀드리고 싶습니다. 초기 고객 테스트 결과, 이 제품은 낮은 수준의 PFAS 오염을 제거하는 동시에 맛과 냄새에 관한 요구 사항도 충족하는 것으로 확인됐습니다. 중요한 점은 PFAS용 분말활성탄이 분말활성탄을 연구·개발하고 생산해 온 당사의 오랜 역사에서 비롯된 제품이라는 것입니다.

당사는 2010년부터 분말활성탄 제품을 지속적으로 조정하고 맞춤화해 왔습니다. PFAS용 분말활성탄은 과거에 개발한 제품들과 마찬가지로, 당사의 기술팀이 개발하고 고객 피드백을 반영한 제품군 확장입니다. 이는 검증된 기술 개발 방식으로, 기존 제품군 중 하나에 새로운 기능을 추가하는 것입니다. PFAS용 분말활성탄은 기존 운영 장비와 시스템을 활용하므로, 입상활성탄 생산 과정에서 겪었던 특유의 어려움을 완전히 피할 수 있습니다. 이제 PFAS용 분말활성탄의 상용화를 앞당길 기회가 생겼으며, 이를 위해 빠르게 움직이고 있습니다. 이 모든 과정은 자본적 지출을 거의 들이지 않거나 전혀 들이지 않고 진행되고 있습니다. 고객 피드백과 이점 측면에서 보면, 조기 규제 준수뿐 아니라 분명한 경제적 효과도 있습니다.

기존 입상활성탄 시스템보다 앞단을 포함해 수처리 시스템의 전단에 PFAS용 분말활성탄을 배치하면 입상활성탄을 교체해야 하는 주기를 늘릴 수 있습니다. 이는 고객의 비용을 상당히 절감하고 운영을 개선할 수 있는 잠재력이 있습니다. 중요한 점은 PFAS용 분말활성탄 제품의 잠재력이 상당하다는 사실도 보여준다는 것입니다. 특정 상황에서는 입상활성탄을 대체할 수 있고, 입상활성탄이나 다른 제품과 함께 사용할 수도 있습니다. 당사의 첨단 PFAS용 수처리 활성탄 제품 중 일부는 시장의 일반 제품보다 우수한 성능을 보였으며, 현재까지 판매한 이 프리미엄 제품의 테스트용 물량은 당사의 기존 분말활성탄 평균 판매가격보다 상당히 높은 가격에 판매됐습니다. 이러한 성능 개선을 바탕으로 해당 제품군에 대한 특허 보호를 출원해 심사 중입니다.

기회의 규모를 가늠해 보자면, 당사는 PFAS용 분말활성탄의 잠재 시장이 상당할 수 있으며, 2029년에는 보수적으로 추산해 연간 약 1억 6,000만 파운드에 이를 것으로 보고 있습니다. 고객 테스트가 계속 진행됨에 따라 이 수치를 더욱 구체화할 예정입니다. 아직 초기 단계인 만큼 물량에 대해서는 신중하게 말씀드리고자 합니다. 다만 2027년에는 의미 있는 규모의 주문을 확보할 수 있다고 봅니다. 내년에는 PFAS용 분말활성탄이 성장에 기여할 것으로 예상합니다. 향후 몇 달 동안 판매 실적을 쌓고 고객 기반을 더 명확히 파악해 나가면서, 새해 초에 발표할 예정인 2027년 공식 가이던스의 일부로 시장 규모와 물량, 가격에 관한 세부 정보를 더 많이 공유할 계획입니다.

당사의 기존 분말활성탄 사업은 물량 증가와 가격 개선을 통해 계속 성장할 것으로 예상합니다. 또한 PFAS 정화 사업도 아크의 단기 성장에 추가 동력이 될 것으로 기대합니다. PFAS용 분말활성탄은 해당 시장에 진출하기 위한 첫걸음입니다. 입상활성탄은 장기적으로 추가할 수 있는 선택지로 남아 있지만, 매출과 마진, 수익성의 의미 있는 단기 성장을 위해 더 이상 필수적이지 않습니다. 회사의 입상활성탄 시설과 관련한 전략적 최적화 검토는 이제 사실상 마무리됐습니다. 당사는 선호하는 설계안과 예상 비용 및 건설 기간을 파악했으며, 이는 8월 실적 발표 컨퍼런스콜에서 공개한 수치와 변함이 없습니다. 8월에도 말씀드렸듯이 PFAS 정화가 당사의 전략이며 입상활성탄은 여전히 선택지로 남아 있습니다. 실제로 이를 추진할 것으로 예상하지만, 그 시점은 앞으로가 될 것입니다.

현재 당사는 핵심 활성탄 사업의 수익성을 극대화하기 위한 한 축으로 PFAS용 분말활성탄에 집중하고 있습니다. 현재 PFAS용 분말활성탄을 PFAS 정화의 우선순위로 삼는 이유는 간단합니다. 적은 자본적 지출이나 자본적 지출 없이도 입상활성탄과 비슷하거나 더 나은 현금 마진을 달성할 수 있다고 보기 때문입니다. 그보다 복잡하게 생각할 필요는 없습니다. 이제 2027년으로 넘어가겠습니다. 예산 편성은 아직 진행 중이며, 새해 초에 2027년 공식 가이던스를 제공할 예정입니다. 그보다 앞서 나가고 싶지는 않지만, 주요 구성 요소를 어떻게 보고 있는지는 말씀드리고자 합니다. 첫째는 PFAS용 분말활성탄입니다. 방금 설명드린 대로 이는 단기와 장기 모두에서 매력적인 기회입니다. 내년 성장에 의미 있게 기여할 것으로 예상합니다. 둘째는 비용 효율화입니다. 시몬의 최고재무책임자 취임과 신임 최고회계책임자 피터 오위노의 합류로 이미 재무 효율성이 개선되고 있습니다.

여기에는 초과 현금과 운전자본을 확보하고, 매출채권과 매입채무의 균형을 더 잘 맞추며, 월말 결산 기간을 단축하고, 수년간 적극적으로 갱신되지 않았던 장기 계약을 재협상하는 일이 포함됩니다. 이러한 조치를 지속함으로써 2027년에는 판매관리비를 지속적으로 절감하고 효율성 개선에 따른 비용 절감 효과를 거둘 것으로 예상합니다. 셋째는 신용대출 리파이낸싱입니다. 미드캡 파이낸셜 신용대출을 리파이낸싱하는 방안을 검토하고 있습니다. 해당 대출 계약을 체결했을 당시 당사의 연간 조정 EBITDA는 약 700만 달러였습니다. 현재 가이던스 상단은 2,000만 달러입니다. 자본 비용을 낮출 수도 있겠지만, 더 중요한 점은 현재 구조의 보고 부담을 없애고 사실상 비용을 절감하는 한편 보유 자산을 담보로 유동성을 늘릴 수 있는 훨씬 간소한 대출 계약을 확보할 수 있다고 믿는다는 것입니다.