그린 브릭 파트너스 26년 3분기 어닝콜

제프, 시작해 주십시오. 안녕하세요. 2026년 9월 30일로 종료된 3분기 그린 브릭 파트너스 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.

오늘 발언이 끝난 후 질의응답 시간을 갖겠습니다. 다시 안내드리면, 오늘 통화는 녹음되며 다시 들으실 수 있습니다. 또한 오늘 웹캐스트에는 발표 자료가 제공되며, 회사 투자자 관계 웹사이트인 investors.greenbrickpartners.com에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 통화에는 공동 창업자 겸 공동 최고경영자 짐 브릭먼, 공동 최고경영자 제드 돌슨, 그리고 저 최고재무책임자 제프 콕스가 참석했습니다. 오늘 통화에서 논의하는 일부 정보는 미래예측진술이며, 여기에는 2026년 이후 회사의 재무 및 영업 전망에 관한 논의가 포함됩니다. 회사는 어제 발표한 보도자료에서 향후 실적이 회사의 예상과 달라질 수 있는 중요한 위험 요인을 상세히 설명했습니다.

회사의 발언은 오늘인 2026년 10월 29일을 기준으로 하며, 회사는 발표할 수 있는 미래예측진술을 업데이트할 의무가 없습니다. 오늘 말씀드리는 내용에는 비일반회계기준 재무지표도 포함됩니다. 이러한 지표에 대한 조정 내역과 규정 G에서 요구하는 기타 정보는 어제 발표된 실적 자료와 함께 제공된 발표 자료에서 확인하실 수 있습니다. 그럼 짐에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 제프. 이번 분기 실적을 논의하기에 앞서 제드 돌슨이 공동 최고경영자로 승진한 것을 축하하고자 합니다. 앞서 발표한 바와 같이 제드는 10월 15일 새로운 직책을 맡았습니다. 제드는 당사가 상장하기 전부터 그린 브릭의 핵심 구성원으로 함께해 왔습니다. 그의 리더십과 핵심 가치에 대한 헌신, 장기적인 가치 창출에 대한 집중은 회사의 성장과 성공에 크게 기여했습니다. 전략을 지속적으로 실행하고, 탄탄한 기반을 더욱 강화하며, 그린 브릭의 차세대 리더십을 육성해 나가는 과정에서 확대된 역할을 맡은 제드와 함께 일하게 되어 기쁩니다. 이번 분기 실적을 말씀드리면, 높은 모기지 금리와 경제적 불확실성으로 많은 잠재적 주택 구매자가 구매 시점을 재검토하는 어려운 주택 시장 환경에서도 우리 팀이 거둔 성과에 만족합니다.

이러한 주택 구매 여력 부담에도 불구하고 978채를 인도해 전년 동기 대비 2.6% 증가했으며, 주택 인도 매출 4억 3,700만 달러와 주택건설 매출총이익률 28%를 기록했습니다. 순이익은 5,900만 달러, 희석주당순이익은 1.35달러를 기록했습니다. 신규 주택 순주문은 926건으로, 2025년 3분기 대비 3.1% 증가했습니다. 분기 중 모기지 금리가 꾸준히 상승했음에도 매월 주문이 증가했습니다. 이러한 실적은 그린 브릭만의 차별화된 운영 모델이 지닌 회복력을 보여줍니다. 많은 생애 첫 주택 구매자가 주택 구매를 위해 여전히 상당한 인센티브를 필요로 하는 상황에서도, 당사는 주문과 인도량을 늘리는 동시에 상장 주택건설업체 동종 기업 중 가장 높은 주택건설 매출총이익률을 유지했습니다. 이번 분기에는 당사 사업의 세 가지 중요한 강점이 부각됐습니다. 높은 마진과 탄탄한 대차대조표, 토지를 직접 보유하고 자체 개발하는 전략, 그리고 핵심 성장 동력인 트로피 시그니처 홈즈의 경쟁력입니다.

현재 주택 시장 여건이 어렵다는 점을 잘 알고 있습니다. 동시에 경기 순환적 침체는 기회를 창출한다고 믿습니다. 특히 그린 브릭에는 시장 점유율을 확대하고, 주택 시장이 필연적으로 회복될 때 지속적인 성장을 이어갈 기반을 마련할 기회가 있다고 봅니다. 탄탄한 대차대조표와 낮은 레버리지를 바탕으로 현재 시장 상황에 대응하고 매력적인 기회에 선별적으로 투자할 수 있는 재무적 유연성을 확보하고 있습니다. 주택건설 부채의 총자본 대비 비율은 전년 동기의 15.3%에서 13.1%로 하락했으며, 순주택건설 부채의 총자본 대비 비율은 9.6%로 큰 변동이 없었습니다. 주당 장부가치는 전년 동기 대비 14% 증가한 46.10달러를 기록했습니다. 주당 장부가치의 증가는 시간이 지남에 따라 주주를 위해 창출하는 가치를 보여주는 중요한 지표라고 계속해서 보고 있으며, 여기에 기회가 있을 때 자사주를 매입하고 있습니다.

높은 마진과 상당한 토지 파이프라인 덕분에 자본 배분에서 인내심과 규율을 유지할 수 있습니다. 당사 실적의 기반은 직접 보유하고 자체 개발하는 토지 전략이며, 이 전략은 업계 선도적인 마진을 창출하는 주요 동력으로 자리하고 있습니다. 9월 30일 기준 당사는 4만 869필지를 보유하고 있었고, 추가로 1만 566필지를 계약을 통해 확보해 총 5만 1,435필지의 파이프라인을 갖추고 있었습니다. 토지를 보유하면 필지 비용과 개발 시기, 주택을 시장에 공급하는 속도를 더 효과적으로 통제할 수 있다고 봅니다. 당사의 전체 필지 중 약 3만 8,000필지는 대규모 마스터플랜 커뮤니티에 속하며, 이곳은 5~10년 또는 그 이상의 기간에 걸쳐 여러 단계로 개발될 예정입니다.

주택 인도 시점보다 훨씬 앞서 이 토지를 확보함으로써 필지 취득 원가를 확정하고, 제3자 개발업체로부터 개발이 완료된 필지를 매입할 때 많은 건설업체가 부담하는 비용 인플레이션과 수수료 인상에 대한 노출을 최소화했다고 봅니다. 많은 동종 업체와 당사를 구분 짓는 주요 요인 중 하나는 높은 이자 비용으로 건설업체의 경제적 레버리지와 위험을 왜곡할 수 있고, 토지 금융업체가 건설업체의 필지 매입 시점에 간접적인 통제권을 행사할 수 있는 토지 뱅킹 계약에 의존하지 않는다는 점입니다. 현재와 같은 환경에서 이러한 접근 방식은 특히 가치가 있다고 봅니다. 트로피 시그니처 홈즈는 그린 브릭의 장기 성장 전략을 이끄는 핵심 동력입니다. 부담 가능한 주택 가격에 토지 개발 역량과 효율적인 건설 플랫폼을 결합함으로써, 트로피는 생애 첫 주택 구매자와 첫 주택에서 한 단계 더 나은 주택으로 옮기려는 구매자라는 폭넓은 고객층에 대한 대응력을 확대합니다.

트로피가 댈러스-포트워스 대도시권에서 세 번째로 큰 건설업체로서 규모를 갖추고 있고 오스틴과 휴스턴에서 지속적으로 사업을 확장하고 있어, 향후 몇 년간 주택 인도량을 늘리고 매출 기반을 다각화하며 텍사스 주요 시장에서 입지를 강화할 명확한 성장 경로가 마련되어 있다고 봅니다. 당사는 이러한 성장을 장기적인 주주 가치로 이어지는 매력적인 수익으로 연결하는 데 계속 주력하고 있습니다. 그린 브릭 모기지는 빠른 성장세를 이어가며 3분기 금융 서비스 매출을 1,120만 달러로 52% 늘렸고, 세전이익은 69% 증가한 560만 달러를 기록했습니다. 첫 9개월간 금융 서비스 세전이익은 92% 증가한 1,560만 달러를 기록했습니다. 당사의 모기지, 타이틀 및 보험 사업은 월 납입액이 여전히 구매 결정의 핵심 요소인 시장에서 주택 구매자를 지원하는 데 도움이 됩니다. 당사의 목표는 주주들에게 위험을 조정한 기준으로 매력적인 수익을 꾸준히 제공하는 것입니다.

지난 12개월 동안 미래 성장을 위한 입지를 다지기 위해 토지 취득과 개발에 지속적으로 상당한 투자를 하는 한편, 자사주 매입을 통해 주주들에게 5,700만 달러를 환원했습니다. 토지 비중이 높은 대차대조표와 거시경제 역풍에도 불구하고, 9월 30일로 끝난 12개월간 총자산수익률은 10.6%, 자기자본이익률은 14.5%로, 상장 동종 업체 중에서도 여전히 최고 수준에 속합니다. 상장 주택 건설업체들의 최근 발표된 직전 12개월 기준 총자산수익률 중앙값은 3.9%, 자기자본이익률 중앙값은 6.2%였습니다. 수익률에 초점을 맞춘 당사의 절제된 접근 방식과 풍부한 경험을 갖춘 운영팀은 장기적인 주주 가치를 창출하는 데 유리한 기반이 됩니다. 그럼 이제 제드에게 마이크를 넘겨 현재 구매자 동향과 영업 실적에 대해 말씀드리도록 하겠습니다.

감사합니다, 짐. 공동 최고경영자로서 업무를 시작하게 된 데 대해 이사회와 짐이 보내주신 신뢰에 감사드립니다. 오랜 기간 이 팀과 함께 그린 브릭을 성장시키고 다양한 주택 건설 시장 사이클을 경험한 만큼, 당사의 미래에 기대가 크며 성공을 이끌어 온 절제된 운영 및 자본 배분 원칙을 계속 지켜나가겠습니다. 짐이 말씀드린 것처럼, 3분기 구매자 행동을 좌우한 가장 중요한 요인은 주택 구매 여력이었습니다. 구매자들은 월 상환액과 금리 인하 혜택에 여전히 매우 민감합니다. 특히 생애 최초 주택 구매자에게는 클로징 비용 지원과 적정한 가격 책정이 여전히 중요한 수단입니다. 트로피가 이러한 구매자들의 요구를 충족할 수 있다는 점은 실적에서도 드러났습니다. 이번 분기에는 처음으로 트로피가 회사 전체 신규 주문과 인도 물량에서 각각 60%를 차지했습니다. 이는 트로피의 운영 모델과 경영진의 역량을 보여주는 성과입니다.

신규 순주문은 전년 동기 대비 3.1% 증가한 926건을 기록했으며, 평균 판매 중 커뮤니티 수가 5.8% 늘어난 109곳으로 증가한 것이 이를 뒷받침했습니다. 커뮤니티당 월평균 판매 속도는 2.8건으로, 1년 전의 2.9건보다 낮았습니다. 업계 최고 수준의 매출총이익률을 바탕으로 커뮤니티별 수익성을 균형 있게 고려하면서 가격 및 인센티브를 활용해 수요를 확보할 수 있습니다. 계약 취소율은 8.2%로 지난해의 6.7%보다 높아졌지만, 동종 업체와 비교하면 여전히 상대적으로 낮은 수준입니다. 그린 브릭 모기지는 판매 과정 초기부터 금융 솔루션을 파악해 구매자들이 대출 자격을 갖출 수 있도록 영업팀과 긴밀히 협력하고 있습니다. 그린 브릭 모기지는 이번 분기에 대출 499건을 실행해 전년 동기 대비 42% 증가했습니다. 총 대출 취급 원금은 약 1억 8,500만 달러로 전년 동기 대비 36% 증가했습니다. 평균 피코 점수는 734점, 평균 소득 대비 부채 비율은 41.1%였습니다.

신규 커뮤니티로 사업을 확대하면서 대출 이용이 자리 잡는 데 시간이 걸릴 수 있는 역풍이 있었음에도, 이번 분기 모기지 이용률은 66%를 기록했습니다. 텍사스 커뮤니티에서 모기지 이용률을 높이는 데 계속 주력하고 있습니다. 모기지팀은 효율성을 높이고 고객 서비스를 개선하며 성장과 이용률 확대를 뒷받침하기 위해 기술 관련 과제를 추진하는 한편, 제공 상품을 확대하는 방안도 모색하고 있습니다. 현재 시장 상황을 고려해, 프로비던스 그룹을 지원하기 위해 애틀랜타로 사업을 확장하기에 앞서 텍사스 시장 내 모기지 사업을 계속 세밀하게 조정하고 있습니다. 애틀랜타 진출은 2027년에 이뤄질 수 있습니다. 전속 모기지 사업이 신규 커뮤니티로 계속 확장되면서 이용률이 소폭 하락했습니다. 신규 커뮤니티 중 상당수는 기존에 외부 대출기관과 거래 관계를 맺고 있습니다. 장기적으로 모기지 이용률은 약 70%에 이를 것으로 예상하며, 이는 대출 규모와 매출을 추가로 늘리는 데 기여할 것입니다.