시스코 시스템즈 26년 4분기 어닝콜

시작해 주시죠. 여러분, 안녕하십니까.

저는 시스코 투자자 관계(IR) 총괄 사미 바드리이며, 오늘은 이사회 의장 겸 CEO인 척 로빈스와 CFO인 마크 패터슨이 함께했습니다. 시스코의 실적 보도자료와 GAAP 대비 비GAAP 조정 내역을 포함한 보충 자료는 당사 투자자 관계 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 콜은 유튜브(YouTube), 링크드인(LinkedIn), X에서도 실시간 스트리밍으로 제공됩니다. 콜 종료 후에는 녹화된 웹캐스트와 슬라이드도 당사 웹사이트에 게시하겠습니다. 오늘 콜 전반에 걸쳐 GAAP 및 비GAAP 재무 실적을 모두 언급하겠습니다. 제품 실적은 매출 기준으로, 지역 및 고객 관련 실적은 제품 주문 기준으로 말씀드리며, 별도 언급이 없는 한 모든 비교는 전년 동기 대비 기준입니다. 또한 오늘 논의에는 2027 회계연도 1분기 및 연간 가이던스를 포함한 미래예측진술이 포함됩니다.

이러한 진술은 SEC 제출 서류에 상세히 기재된 위험 및 불확실성의 영향을 받을 수 있으며, 특히 가장 최근의 10-K 및 10-Q 보고서에는 실제 결과가 미래예측진술에 포함된 내용과 중대하게 달라지게 할 수 있는 중요한 위험 요인이 식별되어 있습니다. 가이던스와 관련해서는, 보다 자세한 내용은 오늘 콜과 함께 제공되는 슬라이드와 보도자료를 참고해 주시기 바랍니다. 시스코는 명시적인 공개 공시를 통해서가 아닌 한, 분기 중에는 재무 가이던스에 대해 언급하지 않습니다. 이제 척에게 넘기겠습니다.

고맙습니다, 사미. 그리고 오늘 함께해 주신 여러분 모두 감사합니다. 우리는 2026 회계연도를 매우 강하게 마무리하며 시스코에 있어 기록적인 한 해를 달성했습니다. 매출은 630억 달러를 상회했고, 전년 대비 12% 성장했습니다. 실제로 2026 회계연도에는 지난 30년 중 가장 높은 매출, 영업이익률, 직원 1인당 이익을 기록했습니다. 이는 우리 팀의 탁월한 실행력을 보여주는 동시에, AI 시대에 우리 기술이 수행하는 역할이 점점 더 중요해지고 있음을 입증합니다. 2027 회계연도에는 가이던스에서 제시한 바와 같이 이러한 모든 지표가 계속 개선될 것으로 예상하며, 뛰어난 생산성과 수익 창출력을 보여줄 것입니다. 우리는 에이전틱 AI의 도입이 가속화되면서 네트워킹 슈퍼사이클을 촉발하고 있다고 보고 있습니다. 고객들이 증가하는 트래픽과 비용을 관리하려는 가운데, 클라우드, 온프레미스, 엣지 환경 전반에서 추론을 수행하기 위해 시스코의 네트워킹 스택에 투자하고 있습니다.

동시에 에이전틱 AI의 부상으로 위협 환경이 확대되면서, 에이전트의 행동을 모니터링하고 진화하는 위협을 완화하는 데 도움이 되는 당사의 보안 및 옵저버빌리티(가시성) 솔루션에 대한 수요가 증가하고 있습니다. 이는 시스코에 독보적인 기회가 되며, 우리는 이 슈퍼사이클이 이제 막 시작 단계에 있다고 믿습니다. 4분기로 넘어가 보면, 당사는 분기 매출 173억 달러로 사상 최고치를 기록했으며 전년 동기 대비 18%라는 인상적인 성장률을 달성했습니다. 제품 매출은 전년 동기 대비 24% 증가했습니다. 사상 최고 수준의 매출 성과에 운영 효율성이 더해지면서, 4분기 비GAAP EPS는 23% 증가했고 연간 기준으로는 14% 성장했습니다. 이는 분기와 연간 모두에서 매출보다 순이익이 더 빠르게 성장한 강한 영업 레버리지를 보여줍니다. 당사 비즈니스의 수익성 있는 성장은 견조한 현금흐름을 지속적으로 창출하고 있으며, 일관된 자본 환원을 제공하겠다는 우리의 약속을 뒷받침하고 있습니다.

4분기에는 자사주 매입과 배당을 통해 주주 여러분께 32억 달러의 자본을 환원했으며, 그 결과 2026 회계연도 총 환원 규모는 127억 달러(가치 기준), 즉 잉여현금흐름의 99%에 달했습니다. 이번 실적은 고객과 쌓아온 신뢰, 그리고 기술 변화가 가속화되는 이 시기에 고객들이 필요로 하는 성과를 제공하겠다는 우리의 약속을 보여주는 증거입니다. 이제 수요에 대해 몇 가지 추가로 말씀드리겠습니다. 전 세계적으로 당사 기술에 대한 강한 모멘텀과 폭넓은 수요를 확인했으며, 4분기 전체 제품 수주는 전년 동기 대비 35% 증가했고 하이퍼스케일 수주는 세 자릿수로 증가했습니다. 하이퍼스케일을 제외하면 제품 수주는 25% 증가했습니다. 엔터프라이즈 제품 수주 증가율은 4분기에 전년 동기 대비 21%로 가속화되었고, 모든 제품 카테고리와 모든 지역에서 두 자릿수 성장을 기록했습니다.

공공 부문 수주 증가율도 전년 동기 대비 30%로 가속화되었으며, EMEA와 APJC에서의 모멘텀이 지속되는 가운데 미 연방 정부 수요에 힘입어 미주 지역의 성장도 가속화되었습니다. 서비스 제공업체 및 클라우드 고객으로부터의 제품 수주는 전년 동기 대비 95% 증가했으며, 상위 하이퍼스케일러 4곳 모두에서 AI 인프라 수주가 각각 세 자릿수로 증가했습니다. 또한 4분기에는 통신사 부문에서도 강세가 확대되면서 수주가 전년 동기 대비 30% 이상 증가했습니다. 이제 제품 수요로 넘어가겠습니다. 네트워킹 제품 수주는 4분기에 40% 증가했으며, 서비스 제공업체 라우팅과 아카시아 광학(Acacia optics)에서 세 자릿수 성장이 나타났고 데이터센터 스위칭, 컴퓨트, 캠퍼스 스위칭, 무선, 엔터프라이즈 라우팅, 산업용 IoT 제품에서 두 자릿수 성장이 있었습니다. 4분기는 당사 네트워킹 포트폴리오 전체가 8개 분기 연속 두 자릿수 성장을 기록한 분기였으며, 이는 우리가 수년간 지속되는 수십억 달러 규모의 네트워킹 슈퍼사이클에 진입해 있다는 우리의 견해를 뒷받침합니다.

또한 당사 고객의 절반 이상이 캠퍼스와 데이터센터 네트워킹 솔루션을 모두 구매하고 있다는 점도 주목할 만합니다. 이는 새로운 기술 투자가 기존 투자의 가치를 복리처럼 누적시키는, 당사의 차별화된 플랫폼 접근 방식을 보여줍니다. 하이퍼스케일러를 위한 AI 인프라로 넘어가겠습니다. 당사는 4분기에 40억 달러의 수주를 기록했으며, 이로써 2026 회계연도 누적 수주는 93억 달러로, 2025 회계연도 총액의 약 4.5배에 달했습니다. 4분기와 2026 회계연도 모두에서 이들 수주의 구성은 대략 실리콘 원(Silicon One) 기반 시스템 60%, 광학(옵틱스) 40%였습니다. 아카시아(Acacia) 사업도 4분기에 10억 달러를 초과하는 수주를 기록하며 또 한 번 매우 강한 분기를 보였습니다. 그리고 현재까지 400기가 코히어런트 플러그형 광학을 85만 개 이상, 800기가 코히어런트 플러그형 광학을 7만5,800개 이상 출하했습니다. AI 워크로드가 클러스터와 시설 전반에 걸쳐 점점 더 분산됨에 따라, 당사는 이 기술에 대한 수요가 견조하게 유지될 것으로 보고 있으며, 이 분야에서의 당사 시장 리더십을 매우 자랑스럽게 생각합니다.

당사는 4분기에 하이퍼스케일러에서 신규 디자인 윈 3건을 확보했습니다. 이 가운데 한 건은 스케일-어크로스(scale-across)를 위한 실리콘 원 P200 기반 시스템으로, 출시 이후 P200의 스케일-어크로스 디자인 윈은 총 3건이 되었고, 각 건은 서로 다른 하이퍼스케일러에서 나온 것입니다. 또한 4분기에 이미 이에 대한 주문도 받았습니다. 당사는 이것이 스케일-어크로스 전개의 시작에 불과하다고 보고 있습니다. AI 모델이 더 복잡해지고 규모가 커짐에 따라, 하이퍼스케일러는 단일 데이터센터의 물리적·전력 제약으로 인해 여러 데이터센터를 연결하거나 스케일-어크로스해야 합니다. 분산된 GPU가 마치 같은 위치에 있는 것처럼 동작하도록 하려면 전력 효율, 신뢰성, 확장성이 핵심입니다. 이러한 요구사항을 고려할 때, 시스코는 P200 기반 시스템, 시장을 선도하는 옵틱스, 오픈 라인 시스템, 그리고 곧 출시될 멀티-레일 광학 시스템을 통해 하이퍼스케일러가 이러한 복잡한 사용 사례에 필요한 기술을 제공할 수 있는 유리한 위치에 있습니다.

4분기의 추가 하이퍼스케일 디자인 윈은 G200 기반 시스템을 활용한 스케일-아웃(scale-out) 사용 사례 1건과, 라인 시스템 기술을 활용해 제3자 장비에서 당사의 디지털 코히어런트 옵틱스를 직접 사용할 수 있게 해주는 관리형 광섬유 네트워크 1건이었습니다. 이 광학 수주는 시스코를 기존 강자 경쟁사에 대한 대체 공급업체로 자리매김하게 한다는 점에서 전략적이며, 관리형 광섬유 네트워크의 전통적인 제공 방식을 뒤흔들 잠재력이 있습니다. 또한 향후 6개월 동안 G300, G200, P200 실리콘 원 칩 설계 전반과 옵틱스에서 여러 건의 AI 디자인 윈이 예상된다는 가시성도 확보하고 있습니다. 이전에 말씀드린 바와 같이, 하이퍼스케일러에서의 당사 성공은 폭넓은 사용 사례와 인프라 설계를 지원하는 업계에서 가장 확장 가능하고 프로그래머블한 아키텍처인 실리콘 원에 기인합니다.

특히 당사는 2029 회계연도까지 고성능 네트워킹 시스템 전반에 실리콘 원을 포괄적으로 확대 적용할 계획이며, 이를 통해 공급망과 혁신 파이프라인에 대한 통제력을 더욱 강화할 수 있습니다. 중요하게도, 실리콘과 시스템 및 소프트웨어에 대한 당사의 통제력은 더 높은 성능과 보안을 갖춘 네트워킹을 개발할 수 있게 해 경쟁 차별화를 강화하고, 시장점유율 확대의 기반을 마련해 줄 것입니다. 전반적으로 당사의 하이퍼스케일 사업은 강한 모멘텀을 지속하고 있으며, 수요 증가와 시장점유율 확대에 힘입어 AI 인프라 매출은 2027 회계연도에 75억 달러까지 성장할 것으로 전망됩니다. 참고로 2026 회계연도에는 하이퍼스케일러 대상 AI 인프라에서 발생한 매출이 당사 전체 매출의 약 6%를 차지했으며, 이는 2025 회계연도 2% 미만에서 증가한 수치입니다. 하이퍼스케일러 수요에 더해, 4분기에는 네오클라우드, 소버린 및 엔터프라이즈 고객으로부터 AI 인프라 주문을 4억 달러 이상 수주하여, 연간 누적 수주액은 10억 달러를 넘어섰습니다.

4분기에는 스케일아웃(Scale-out) 사용 사례를 위한 G200 기반 시스템으로 주요 네오클라우드 사업자에서 신규 디자인 윈(design win)을 확보했습니다. 엔터프라이즈 부문에서는 AI 구축용으로 분류된 넥서스(Nexus) 스위치 주문이 전분기 대비 85% 이상 증가했습니다. 이들 고객이 AI를 경제적으로 확장하려고 하면서 토큰 소비를 관리하고, 각 워크로드에 적합한 모델과 적절한 위치를 선택하는 데 대한 관심이 점점 커지고 있습니다. 당사는 엔터프라이즈 고객들이 AI의 비즈니스 가치와 비용을 모두 최적화하려는 과정에서 온프레미스 AI 인프라가 중요한 선택지로 부상할 것으로 보고 있습니다. 엔터프라이즈 고객들은 온프레미스와 엣지에서 지연 시간이 낮고 대역폭이 높은 네트워킹을 갖춘 GPU 클러스터와, 내장형 보안·가시성(Observability)·자동화가 필요하며, 시스코는 공동 설계된 수직 통합 스택을 통해 이를 모두 제공할 수 있습니다.

고객이 퍼블릭 클라우드든 네오클라우드나 소버린 클라우드든, 온프레미스든 엣지든, 어떤 방식과 어디에서 AI를 구축하든 관계없이, 당사는 포트폴리오의 독보적인 깊이와 폭, 그리고 각 시나리오별 전문성 덕분에 시스코가 수혜를 입을 것이라고 믿습니다. 엔터프라이즈 전반의 수요를 보면, 고객들이 자사 환경 전반에 걸쳐 인프라에 투자하고 있음을 확인할 수 있습니다. 4분기에는 전체 데이터센터 네트워킹 주문이 전년 동기 대비 35% 이상 성장했습니다. 특히 미국의 선도적인 글로벌 은행이 시스코 데이터센터 스마트 스위치 1,000대에 대한 주문을 발주했는데, 주요 네트워킹 경쟁사와 주요 방화벽 경쟁사 제품을 대체하고 시스코만 제공할 수 있는 보안 네트워킹 아키텍처로 전환한 것입니다. 고객들은 업무 환경의 현대화에도 주력하고 있으며, 4분기 제품 주문이 전년 동기 대비 20% 증가하는 등 캠퍼스 네트워킹 솔루션에 대한 견조한 수요가 지속되고 있습니다.