프리비아 헬스 그룹 26년 2분기 어닝콜

저와 함께하는 분들은 CEO 파스 메흐로트와 최고재무책임자 데이비드 마운트캐슬입니다. 이번 콜은 웹캐스트로 진행되며, 오늘 보도자료와 슬라이드 자료는 priviahealth.com의 투자자 관계 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 준비된 발언이 끝난 후 질문을 받겠습니다. 질문은 한 분당 한 개로 제한해 주시고, 추가 질문이 있으시면 다시 대기열에 들어가 주시기 바랍니다. 가능한 많은 질문을 받기 위함입니다. 오늘 발표된 실적은 잠정치이며, 2026년 6월 30일 종료된 2분기 및 6개월 기간에 대한 Form 10-Q가 증권거래위원회에 제출되어야 최종 확정됩니다. 오늘 일부 발언은 2026년 8월 6일 현재의 기대와 사업 전망에 근거한 미래 예측성 발언일 수 있습니다.

미래 재무 및 운영 성과, 사업 계획 및 목표와 관련된 발언은 실제 결과가 크게 달라질 수 있는 위험과 불확실성에 노출되어 있습니다. 이러한 발언은 오늘 보도자료의 주의사항과 최근 SEC 제출 서류에 명시된 위험 요인과 함께 고려되어야 합니다. 마지막으로, 이번 콜에서 비 GAAP 재무 지표를 언급할 수도 있습니다. 이들 지표와 GAAP 지표 간의 조정 내역은 당사 웹사이트에 게시된 보도자료와 슬라이드 자료에 포함되어 있습니다. 이제 CEO 파스 메흐로트에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 로버트. 그리고 모두 좋은 아침입니다. 오늘 저는 당사의 실적과 시장 현황을 요약하고, 데이비드가 재무 결과와 2026년 업데이트 가이던스를 설명한 후 질문을 받겠습니다. 프리비아 헬스는 사업의 모든 측면에서 매우 높은 수준의 실행력을 지속적으로 보여주고 있습니다. 모든 시장에서 강력한 신규 제공자 계약을 체결하여 2026년과 내년까지 우수한 가시성을 확보했습니다. 전년 대비 10.1%의 제공자 성장과 19.2%의 가치 기반 환자 수 증가가 2분기 총 진료 수익 성장 12.4%를 견인했습니다. 조정 EBITDA는 29% 증가했으며, 케어 마진 대비 EBITDA 마진은 전년 대비 310 베이시스 포인트 확대되었습니다.

조직 전반에 걸쳐 다양한 워크플로우에 AI 애플리케이션을 도입하는 여정을 계속하고 있으며, 향후 몇 년간 케어 마진의 30%~35%라는 장기 목표 범위 상단으로 EBITDA 마진을 지속적으로 확대할 것으로 기대합니다. 5월 말에는 뉴저지 주에 진출한다고 발표했으며, 이는 25명의 성인 및 소아 임상의가 있는 버겐 카운티 신경과 그룹과의 파트너십을 통해 이루어졌습니다. 이는 프리비아가 전국적인 1차 진료 중심 전달 네트워크를 구축하는 과정에서 25번째 주 진출을 의미합니다. 상반기 강력한 실적을 바탕으로 진료 수익, 케어 마진, EBITDA 등 주요 재무 지표 전반에 걸쳐 2026년 전망치를 상향 조정했습니다. 가치 기반 환자 수는 이전 가이던스 상단을 상회하고 있습니다. 도입된 제공자 가이던스는 변함이 없습니다. 2026년 가이던스 중간값 기준으로 570명의 제공자를 추가할 예정이며, 이는 2025년 대비 10.6% 성장에 해당합니다.

프리비아 헬스의 지역사회 기반 의료 그룹과 가치 기반 위험 부담 기관의 네트워크는 계속 확장되고 있습니다. 현재 25개 주와 워싱턴 D.C.에서 1,300개 이상의 진료 센터 위치에서 5,644명의 도입된 제공자가 610만 명 이상의 환자를 돌보고 있습니다. 프리비아 운영 모델의 핵심 요소 중 하나는 지난 3년간 평균 98%에 달하는 제공자 총 유지율입니다. 130개 이상의 상업 및 정부 가치 기반 케어 프로그램에서 164만 명 이상의 가치 기반 환자를 관리하고 있습니다. 상업 가치 기반 환자 수는 전년 대비 11.7% 증가하여 94만 2천 명에 달했습니다. CMS 메디케어 프로그램에 귀속된 환자 수는 55% 증가했습니다. 메디케어 어드밴티지와 메디케이드 귀속 환자 수는 각각 12% 이상, 18% 이상 증가했습니다. 프리비아의 가치 기반 케어 계약 다변화는 특정 프로그램에 의존하지 않고도 규모와 수익성을 구축할 수 있다는 자신감을 줍니다. 7번 슬라이드는 프리비아 ACO의 규모와 범위를 보여줍니다.

저희는 모든 상업 및 정부 가치 기반 위험 계약 전반에 걸쳐 약 157억 달러의 총 의료비 지출을 관리하고 있습니다. 이 157억 달러 추정치는 수수료 기반 서비스 수익과 비교하여 저희 가치 기반 프로그램의 전체 범위를 포괄합니다. 이는 시간이 지남에 따라 저희 임상진들이 잠재적으로 영향을 미칠 수 있는 총 의료비 지출의 폭을 보다 정확하게 나타냅니다. 저희는 가치 기반 계약에서 귀속 환자 수를 늘리고 긍정적인 기여 마진을 창출하는 데 계속 집중하고 있습니다. 궁극적인 목표는 저희 의사 파트너와 주주들을 위해 일관되고 지속 가능한 수익 성장을 달성하는 것입니다. 이제 데이비드가 최근 재무 실적, 재무 상태의 건전성, 그리고 업데이트된 2026년 가이던스를 자세히 설명드리겠습니다.

감사합니다, 파스. 프리비아 헬스는 2분기에도 강력한 운영 실행력과 성장을 이어갔습니다. 도입된 제공자 수는 1분기 대비 109명 증가하여 6월 30일 기준 5,644명에 달했으며, 이는 전년 대비 10.1% 증가한 수치입니다. 도입된 제공자 수 증가와 강력한 외래 진료 이용 추세, 가치 기반 성과가 결합되어 진료 수익이 전년 대비 12.4% 증가한 9억 7천만 달러에 달했습니다. 부록에 GAAP 순이익과 조정된 EBITDA의 조정 내역이 있으며, 조정된 EBITDA는 전년 동기 대비 29% 증가한 3,740만 달러로, 케어 마진의 28.3%를 차지했습니다.

이는 플랫폼 비용과 일반관리비 모두에서 운영 레버리지를 창출하며 모든 시장에 투자하는 가운데 310 베이시스 포인트의 마진 개선을 이룬 결과입니다. 2026년 상반기 동안 진료 수익은 13.4% 증가한 18억 8천만 달러에 달했습니다. 케어 마진은 18.3% 상승했고, 조정된 EBITDA는 32.5% 증가한 7,410만 달러에 달했습니다. 저희는 2분기 말에 현금 4억 1,200만 달러 이상을 보유하고 부채는 전혀 없었습니다. 앞서 말씀드린 바와 같이, 올해부터 프리비아는 완전한 현금 납세자가 되었습니다. 현금 세금 납부 시기와 제공자 지급 시기를 고려할 때, 연간 조정 EBITDA의 70~80%가 자유 현금 흐름으로 전환될 것으로 예상합니다. 이는 사업 개발을 위한 연중 자본 지출은 포함하지 않으며, 2025년 실적에 대한 공유 절감 현금 지급금의 상당 부분을 연말까지 수령할 것으로 가정한 수치입니다.

지난달 CMS는 2025년 성과 연도에 대해 최종 확정될 경우 소급 적용될 메디케어 공유 절감 프로그램의 일부 제안된 변경 사항을 발표했습니다. 이 변경 사항의 시행을 위해 CMS는 2025년 성과 연도에 대한 최종 정산 결과의 전달을 11월까지 지연할 수 있습니다. 이는 저희 발생액에 미치는 영향은 미미하지만, CMS로부터 현금 정산금을 언제 받느냐와 이후 제공자에 대한 지급 시기에 따라 비정상적인 연말 현금 흐름 상황이 발생할 수 있습니다. 건전한 재무 상태는 현재 시장 환경에서 자본을 투입하고 기회를 활용할 수 있는 상당한 재무 유연성을 계속해서 제공하고 있습니다.

상반기 실적을 바탕으로 2026년 전망을 기존 가이던스 범위 상단을 넘어, 귀속 인원 수는 상단, 진료 수금 및 GAAP 매출은 상단, 그리고 케어 마진, 플랫폼 기여도, EBITDA는 중상단 수준으로 상향 조정할 자신이 있습니다. 실행된 제공자에 대한 가이던스는 변함이 없습니다. 또한 기존 시장 확장과 잠재적 신규 시장 기회에 대한 견고한 파이프라인을 계속 유지하고 있습니다. 참고로, 저희 가이던스는 추가적인 사업 개발 활동을 전제로 하지 않습니다. 지난 9년간 프리비아의 지속적인 성장과 수익성은 일관된 실행력, 차별화된 비즈니스 강점, 그리고 경제 모델의 해마다 누적 효과를 입증하는 궁극적인 증거입니다.

의료 그룹, 위험 부담 기관, 기술 및 서비스 플랫폼을 결합한 통합 모델이 앞으로도 지속 가능한 성장과 수익성을 견인할 것이라고 확신합니다. 프리비아가 전국적으로 대규모 1차 진료 중심 전달 네트워크를 구축해 나가는 가운데, 이러한 성과를 달성할 수 있도록 지속적인 협력과 헌신, 노력을 기울여 주신 모든 임상진과 직원 여러분께 감사드립니다. 운영자님, 이제 질문을 받겠습니다.