FS KKR 캐피탈 26년 2분기 어닝콜

여러분, 안녕하십니까. FS KKR 캐피탈 코퍼레이션의 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. FSK 경영진의 발언 중에는 여러분의 전화가 청취 전용 모드로 설정됩니다. 회사의 발언이 끝난 후 질의응답 시간이 시작되며, 그때 대기열 참여 방법에 대해 안내해 드리겠습니다. 본 컨퍼런스 콜은 녹음되고 있음을 알려드립니다. 지금부터 투자자 관계 책임자인 안나 클라인헨이 소개를 진행하겠습니다. 클라인헨 씨, 시작해 주시기 바랍니다.

감사합니다. 안녕하십니까, FS KKR 캐피탈 코퍼레이션의 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. FS KKR 캐피탈 코퍼레이션은 이번 콜에서 FSK, 펀드, 또는 회사로 언급될 수 있음을 참고해 주시기 바랍니다. 오늘 컨퍼런스 콜은 녹음 중이며, 통화 오디오 재생은 30일간 제공됩니다. 재생 정보는 오늘 아침 FSK가 발표한 보도자료에 포함되어 있습니다. 또한, FSK는 2026년 6월 30일로 종료된 분기의 포트폴리오 및 재무 성과에 관한 추가 재무 정보를 담은 프레젠테이션을 웹사이트에 게시했습니다. 오늘의 웹캐스트 및 프레젠테이션 링크는 회사 웹사이트의 투자자 섹션 내 이벤트 및 프레젠테이션에서 확인하실 수 있습니다. 본 콜은 FSK의 자산임을 알려드립니다. 무단으로 본 콜을 어떠한 형태로든 재방송하는 것은 엄격히 금지되어 있습니다.

오늘 컨퍼런스 콜에는 과거 사실이 아닌 미래 사건, 미래 실적 또는 재무 상태, 주식 재매입 활동, 배당 수준 및 빈도, 향후 분기 순투자수익 기대치, FSK의 재무 상태, 사업 전략, 경영진의 향후 운영 계획 및 목표에 관한 전망성 발언이 포함되어 있습니다. anticipate, believe, expect, intend, project, future와 같은 단어 또는 유사한 표현은 전망성 발언을 나타냅니다. 모든 전망성 발언에 이러한 단어가 포함된 것은 아닙니다. 이러한 전망성 발언은 성과나 사건을 보장하지 않으며, 당사의 통제를 벗어나 예측하기 어려운 위험, 불확실성 및 기타 요인에 의해 실제 결과나 미래 사건이 전망성 발언과 크게 다를 수 있습니다.

실제 결과나 미래 사건이 이러한 발언과 다를 수 있는 중요한 요인과 위험에 대해서는 FSK가 최근 SEC에 제출한 자료를 참고해 주시기 바랍니다. 본 콜에 포함된 전망성 발언은 오늘 현재 FSK가 보유한 정보와 현재 기대, 예측, 가정을 기반으로 하며, 여러 판단, 위험 및 불확실성을 수반합니다. 연방 증권법에서 요구하는 경우를 제외하고, FSK는 새로운 정보, 미래 사건 또는 기타 사유로 인해 전망성 발언을 업데이트하거나 수정할 의무를 지지 않습니다. 또한, 이번 콜에서는 미국 일반회계기준(GAAP)에 따라 작성되지 않은 일부 비-GAAP 재무 지표가 포함될 예정입니다. 이러한 비-GAAP 재무 지표는 GAAP에 따라 작성된 지표와 일치하지 않으며 대체 수단이 아니며, 다른 회사에서 사용하는 비-GAAP 재무 지표와 다를 수 있습니다.

또한, 이러한 비-GAAP 재무 지표는 어떠한 포괄적인 회계 규칙이나 원칙에 기반하지 않습니다. 이 지표들은 해당 GAAP 지표와 함께 FSK의 영업 실적을 평가하는 데에만 사용되어야 합니다. 비-GAAP 지표에 대한 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표와의 조정 내역은 2026년 8월 6일 SEC에 제출된 FSK의 2분기 실적 발표 자료에서 확인하실 수 있습니다. 회사의 최신 SEC 제출 자료 사본은 FSK 웹사이트에서 확인해 주시기 바랍니다. 오늘 콜에는 마이클 포먼 최고경영자 겸 이사회 의장, 댄 피에트작 최고투자책임자 겸 사장, 스티븐 릴리 최고재무책임자가 참석합니다. 또한 공동 최고운영책임자인 드루 오툴과 라이언 윌슨도 오늘 콜에 함께합니다. 이제 마이클에게 콜을 넘기겠습니다.

감사합니다, 안나. 그리고 모두 안녕하십니까. FSK의 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 2분기 동안 FSK는 주당 0.44달러의 순투자수익과 주당 0.43달러의 조정 순투자수익을 창출했습니다. 분기 동안 주당 순자산가치는 18.83달러에서 18.30달러로 2.8% 하락했습니다. 2분기 주당 순투자수익은 6월 30일 기준 주당 순자산가치를 바탕으로 연환산 수익률 9.6%에 해당하며, 이는 이전에 발표한 8%-9% 가이던스와 비교됩니다. 이사회는 보통주 주주들에게 3분기 배당금으로 주당 0.44달러를 선언했으며, 이는 전 분기 GAAP 기준 순투자수익의 100%를 주당 기준으로 배당하는 배당 정책과 일치합니다.

이전 실적 발표 콜에서 말씀드린 바와 같이, 분기별 배당 수준은 분기별 순투자수익 변동에 따라 변동될 것으로 예상됩니다. 5월 1분기 실적 발표 콜에서 FS/KKR 자문사가 FSK의 재무 및 거래 프로필을 개선하기 위해 수행하는 여러 전략적 조치를 발표했습니다. 그 발표 이후, 우리는 이러한 조치들을 실행하는 데 있어 의미 있는 진전을 이루었다고 믿습니다. 댄이 이번 콜에서 진행할 부분에서 우리의 진척 상황에 대해 자세히 업데이트해 드릴 것입니다. FS KKR 파트너십 전반에 걸쳐 강력한 협력이 계속되고 있으며, 이러한 조치들이 장기적인 가치 창출에 대한 우리의 의지를 반영한다고 믿습니다. 동시에, 투자 포트폴리오를 안정화하고 전략적 조치를 실행하는 과정에서 앞으로도 해야 할 일이 있음을 인식하고 있습니다. 이제 댄에게 콜을 넘기겠습니다.

감사합니다, 마이클. 광범위한 신용 시장은 지정학적 불확실성, 인플레이션 압력, 그리고 급격한 기술 변화의 복합적인 영향으로 계속 영향을 받고 있습니다. 중동 지역의 지속되는 긴장과 에너지 안보 및 공급망 회복력에 대한 광범위한 관심이 거시경제 변동성의 높은 수준에 기여하고 있습니다. 참고로, FSK는 석유나 원자재 관련 기업에 직접 투자하지 않습니다. 인플레이션은 팬데믹 이전 수준보다 여전히 높아 엄격한 심사와 신중한 자본 구조 선택의 중요성을 강화하고 있습니다. 우리는 인플레이션과 지속적인 인플레이션 기간과 관련된 추가 위험을 포트폴리오 기업들과 함께 면밀히 모니터링하고 있습니다. 다만, 많은 포트폴리오 기업들의 규모와 시장 지위를 고려할 때, 이들은 역사적으로 인플레이션 기간 동안 증가한 운영 비용을 고객에게 전가할 수 있는 능력을 보여왔습니다. 이러한 역학은 중견 시장 상위권의 회복력에 대한 우리의 확신을 강화합니다.

AI와 자동화의 발전이 의미 있는 생산성 향상을 이끌고 있지만, 산업이 변화하는 경쟁 환경에 적응함에 따라 기회와 위험을 동시에 만들어내고 있습니다. 이러한 배경에서 우리는 규모, 선별성, 강력한 포트폴리오 구성, 그리고 깊은 스폰서 관계가 사모 신용 분야에서 중요한 차별화 요소로 남아 있다고 믿습니다. 또한 KKR 신용 플랫폼의 폭넓고 깊이 있는 역량과 적극적인 포트폴리오 관리 접근법이 현재 환경을 헤쳐 나가는 데 유리한 위치에 있다고 생각합니다. 마이클이 언급했듯이, 1분기 실적 발표 콜에서 발표한 전략적 조치에 대해 업데이트를 드리고자 하며, 이는 이미 주주들에게 혜택을 제공하고 있다고 믿습니다. KKR의 1억 5천만 달러 규모의 공개 매수는 2026년 6월 11일에 종료되었습니다. 그 결과, KKR의 자회사가 FSK 보통주 약 1억 5천만 달러 어치를 주당 11달러에 매입했습니다.

2026년 6월 29일, FSK는 KKR 자회사가 매입한 1억 5천만 달러 규모의 누적 전환 영구 우선주 발행을 마감했습니다. 참고로, 전환 우선주는 연 5%의 현금 배당을 분기별로 지급하거나, FSK 선택에 따라 연 7%의 PIK 배당을 지급합니다. 어느 경우든 발행일로부터 5년 반이 되는 기념일부터 매년 1%씩 증가합니다. FSK의 3억 달러 규모 주식 재매입 프로그램은 2026년 6월 29일에 시작되었습니다. 2분기 동안, 우리는 프로그램을 통해 약 377,800주의 FSK 보통주를 약 400만 달러 상당으로 재매입했습니다. 3분기에도 주식 재매입을 계속하고 있습니다.

3분기 시작 이후로, 우리는 330만 주, 약 3,600만 달러 상당의 주식을 재매입했으며, 6월 29일 이후 누적 재매입 금액은 주당 가중평균 매입가 10.73달러로 4,000만 달러에 달합니다. 2026년 2분기부터 KKR은 4분기 연속으로 하위 소득 인센티브 수수료 부분을 면제하기로 합의했습니다. 이 면제는 2분기 순투자수익에 긍정적인 1,100만 달러 영향을 미쳤습니다. 투자 활동으로 넘어가겠습니다. 2분기 동안 우리는 약 5억 9,000만 달러의 신규 투자를 실행했습니다. 이 투자 대부분은 2분기 이전에 체결된 거래나 기존 포트폴리오 회사에 대한 추가 자금 조달과 관련된 것입니다. 앞서 말씀드린 바와 같이, FSK가 주식을 재매입하는 기간 동안에는 펀드의 신규 투자 실행을 계속 줄여나갈 예정입니다.

신규 투자와 합작 투자에 대한 순매각을 포함한 13억 달러의 순매각 및 상환을 감안할 때, 2분기 동안 순 포트폴리오 규모는 7억 3,500만 달러 감소했습니다. 1분기 실적 발표에서 설명드린 바와 같이, 투자 포트폴리오의 전반적인 품질과 다각화를 높이기 위한 광범위한 목표의 일환으로 특정 자산을 순환시키는 데 집중하고 있습니다. 2분기 동안, 기존 투자였던 글로벌 제트가 FSK에 5,000만 달러의 자본을 반환했으며, 이는 우리의 포지션 축소에 활용되었습니다. 또한, FSK는 2분기 동안 약 5억 달러 상당의 투자를 제3자에게 매각했으며, 매각 가격은 1분기 평가액과 일치했습니다.

우리는 주로 EBITDA가 5,000만 달러에서 1억 5,000만 달러 범위인 중상위 시장 기업에 집중하는 투자 전략의 강점을 계속 믿고 있습니다. 6월 30일 기준, 포트폴리오 기업의 가중평균 EBITDA는 2억 4,100만 달러였고, 중앙값 EBITDA는 1억 3,000만 달러였습니다. 포트폴리오 기업들은 2018년 4월 이후 투자한 기업들을 중심으로 연평균 약 6%의 EBITDA 성장률을 보고했습니다. 이자보상배율은 여전히 건전하며, 2분기 중앙값 이자보상배율은 약 1.9배입니다. 2분기 동안 두 건의 투자가 부실채권 상태로 전환되었고, 두 건은 부실채권 상태에서 해제되었습니다. 부실채권인 헤니프 트랜스포테이션 시스템즈와 알라크리티 솔루션 그룹은 투자 포트폴리오에서 총 1억 400만 달러의 원가와 9,100만 달러의 공정가치를 차지합니다.

덴탈 케어 얼라이언스와 어포더블 케어는 2분기 중 구조조정을 거쳐 부실채권 상태에서 해제되었습니다. 6월 30일 기준으로 부실채권은 원가 기준으로 포트폴리오의 7.1%, 공정가치 기준으로는 3.8%를 차지했습니다. 이는 3월 31일 기준 원가 기준 8.1%, 공정가치 기준 4.2%와 비교되는 수치입니다. 요약하자면, FS/KKR 자문사가 취한 전략적 조치와 계속 진행 중인 조치에 대해 만족하고 있습니다. KKR의 공개 매수는 성공적으로 완료되었습니다. KKR의 1억 5,000만 달러 전환 우선주 투자를 통해 FSK의 유동성 상황이 개선되었습니다. 총 레버리지와 순 레버리지 수준이 낮아졌으며, 포트폴리오 회전도 본격적으로 진행되고 있습니다.