허드베이 미네랄스 Mining Forum Americas 2026

먼저, 로슨, 오늘 이 자리에 초대해 주셔서 대단히 감사합니다. 제가 짚고 넘어가야 할 질문이 여러 가지 있습니다. 오늘 발표의 핵심은 단기적으로 더 많은 금을 확보하고, 장기적으로도 더 많은 금을 확보했으며, 보유한 매장량과 자원량에서 확인되는 것 외에도 앞으로 훨씬 더 많은 기회가 있다는 것입니다. 오늘 발표한 내용은 본질적으로 매니토바주 스노우 레이크에 있는 광산의 가채 수명 기준 금 자산을 60% 늘린 것입니다. 또한 향후 5년간 매장량 기준으로 연간 약 18만 5,000온스의 안정적인 생산을 이어갈 수 있으며, 그 이후에도 상당 기간 생산이 가능할 것으로 보고 있습니다. 실제로 저희가 추가한 것은 2021년 광산 계획과 비교해 금 15만 온스입니다. 이를 마진과 가치 측면에서 보면, 오늘 저희가 추가한 가치는 거의 10억 캐나다달러에 달합니다.

오늘 발표에 실제로 포함되지는 않았지만 저희가 언급한 내용은 스노우 레이크에서 앞으로 기대되는 몇 가지 기회이며, 그중 하나가 브리타니아 골드 프로젝트입니다. 브리타니아 골드 프로젝트는 여러 광상으로 이루어져 있으며, 당시 뉴 브리타니아 광산이었던 뉴 브리타니아 선광장을 인수하면서 포함된 광상이 중심이 됩니다. 그 아래에 자원량이 있습니다. 금값 때문에 폐쇄된 2000년대 초반까지 채굴이 이루어졌습니다. 해당 자원량을 그와 거의 맞닿아 있는 다른 자원량과 함께 살펴보면, 이 자산들을 실제로 연결하는 단층 구조가 있을 가능성이 있다고 봅니다. 따라서 탐사를 진행해야 합니다.

이 모든 내용은 저희가 발표한 자원량 및 매장량에 추가되는 것입니다. 이것이 허드베이의 장기적인 전망과 포트폴리오에서 금이 차지하는 위치에 어떤 의미가 있는지에 관한 질문에 답변드리겠습니다. 예전에는 금이 포트폴리오에 꼭 필요한 자산이냐는 질문을 늘 받았습니다. 당시 금은 저희에게 경기 역행적 투자 자산이었습니다. 오늘날 금은 거의 구리와 나란히 움직이는 것으로 보입니다. 오늘날 금은 저희에게 매우 상당한 잉여현금흐름을 제공하고 있으며, 이는 저희 사업에 큰 도움이 되고 있습니다. 약 5년 전에 이런 질문을 받았을 때는, "금이 정말 포트폴리오에 꼭 필요한가요? 금은 팔아야 할까요? 적정한 밸류에이션을 받지 못하고 있잖아요.” 저희의 대답은 우선 상승 여력을 일부 확인하고 싶다는 것이었습니다. 저희는 금을 헐값에 넘기고 싶지 않습니다. 지금도 같은 생각입니다.

이 부문에는 상승 여력이 매우 큽니다. 누군가 저희에게 거절하기 어려운 선제적 인수 제안을 하지 않는 한, 이 사업은 계속 현금흐름을 창출할 것입니다. 그 현금흐름은 저희가 사업에 투자하고 주주들에게 지속 가능한 배당을 통해 현금을 돌려드리는 데 도움이 됩니다.

앞으로 펼쳐질 일들이 정말 기대됩니다. 확정타당성조사 결과는 몇 주 안에, 늦어도 3분기 실적 발표 전에는 공개할 예정입니다. 확정타당성조사 결과를 발표할 때 최종 투자 결정도 함께 내릴 예정입니다. 최종 투자 결정은 저희 파트너인 미쓰비시상사와 보조를 맞춰 진행되고 있습니다. 미쓰비시상사도 자체적인 내부 승인 절차를 거쳐야 하며, 저희와 대략 같은 시기에 이를 진행할 예정입니다. 앞으로 몇 주 안에 이뤄질 최종 투자 결정이 분명 핵심적인 주요 일정이 될 것입니다. 그다음에는 상세 설계를 계속 진행할 것입니다. 장기 납기가 필요한 모든 품목을 발주하고 건설에 착수할 것입니다. 건설에는 2년 반이 걸릴 예정입니다. 따라서 2029년 3분기에 프로젝트 건설을 완료하고, 2029년 말까지 생산량을 늘려 2030년에 정상 생산에 도달할 계획입니다.

프로젝트에는 주주들이 관심을 가질 만한 중간 단계별 일정도 항상 있지만, 지금 가장 주목해야 할 것은 최종 투자 결정과 건설 완료입니다.

네. 이 프로젝트를 잘 모르시는 청중을 위해 말씀드리면, 예비타당성조사는 2023년 10월에 발표됐습니다. 당시 자본지출 추정액은 15억 달러였으며, 이 중 2억 달러는 장비 금융 조달분이었습니다. 장비 금융 조달분을 제외하면 13억 달러이고, 헤드라인 수치는 15억 달러입니다. 지난 3년 동안 비용 상승이 있었고, 현재 환경과 관련된 인플레이션도 경험했습니다. 관세도 부과됐는데, 물론 일부 수입 부품의 비용을 높이는 요인이 됐습니다. 철강 비용은 약 두 배 상승했습니다. 이 모든 요인을 종합하면 추정치에 비용 상승과 인플레이션이 반영될 수밖에 없습니다.

그동안 구리 가격이 예비타당성조사 당시 파운드당 3.75달러에서 상승했다는 점도 기억하셔야 합니다. 오늘 정확히 얼마인지는 모르겠지만, 7달러에 육박하고 있습니다. 최종 자본지출 추정치가 얼마가 되든, 이 프로젝트는 2023년보다 사업성이 더 탄탄해졌을 가능성이 높습니다. 아직 확정타당성조사를 발표하지 않았기 때문에 현재로서는 수치를 말씀드릴 수 없지만, 제가 말씀드리는 취지는 이해하실 것이라고 생각합니다. 상당한 수준의 비용 상승이 있을 것이라고 말하는 것이 타당하다고 봅니다. 다만 애널리스트들이 예상하는 수준을 넘어서는 것은 아닙니다. 애널리스트들이 예상하는 수준에 부합한다고 봅니다. 여기에 그동안의 구리 가격 상승을 더하면, 20% 이상의 가치를 창출하고 내부수익률을 달성할 프로젝트가 됩니다.

이 프로젝트는 유니언에서 품위가 가장 높은 구리 프로젝트이며, 적어도 황화물 구리 프로젝트 중에서는 품위가 가장 높다는 점을 기억해 주십시오. 이보다 더 매력적일 게 뭐가 있겠습니까? 1단계의 광산 수명은 20년입니다. 2단계를 통해 광산 수명은 40년으로 늘어납니다. 정확한 비용을 산정할 때 고려해야 할 요소도 있습니다. 향후 5년 이내에 선광장을 확장하는 방안을 검토하고 있기 때문에, 상당한 범위 변경이 발생할 가능성이 있습니다. 몇 가지 이유가 있습니다. 2단계를 진행할 예정이며, 그렇게 하는 것이 합리적입니다. 파트너사인 휘튼 프레셔스 메탈스도 향후 5년 이내에 선광장을 확장하면 7,000만 달러를 지급하기로 합의했습니다. 따라서 그렇게 하는 것이 분명 합리적입니다.

다만 그렇게 하려면, 1단계만 먼저 진행한 뒤 5년 후에 다시 돌아와 확장하는 방식으로는 여러 가지 차질이 발생할 수밖에 없습니다. 따라서 현재 검토 중인 절충안은 선광장의 부지를 조금 확장하고, 콘크리트와 배관 규모 확대를 위한 여유를 두며, 펌프 용량도 일부 확보하는 것입니다. 이로 인해 자본 비용 추정치도 다소 높아질 것은 분명합니다.