커민스 16th Annual Wells Fargo Industrials & Materials Conference
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- Cummins는 새로운 120리터 천연가스 엔진 플랫폼을 도입하여 프라임 파워 시장을 목표로 하고 있다.
- 기존 95리터 디젤 엔진 아키텍처를 연료 무관 방식으로 설계하여 80% 공통 아키텍처를 활용하고, 20% 추가 투자로 가스용으로 맞춤화하는 전략이다.
- 개발 마일스톤은 2027년 하반기에 첫 프로토타입 완성, 2028년 하반기에 제한적 생산, 2029년부터 본격 생산 확대를 목표로 한다.
- 고객 수요는 강력하며, 특히 하이퍼스케일러들이 주요 고객이다.
- 산업은 30% 이상이 프라임 파워, 70%가 백업 파워로 전환 중이며, 2030년 이후 가스 프라임 파워 수요가 본격화될 것으로 예상된다.
- Cummins는 20기가와트 용량을 추가하는 데 약 4억 5천만 달러를 투자하며, 기존 시설 내에서 자본 효율적으로 증설한다.
- 95리터, 78리터, 60리터 엔진을 중심으로 미국, 영국, 인도, 중국, 브라질 등 글로벌 생산 거점에서 용량을 확대한다.
- 2028년까지 주문이 가득 차 있으며, 2029년부터 추가 수요가 예상된다.
- EPA 2027 규제는 35mg NOx 기준과 연장 보증 종료가 핵심이며, 6월 중 명확한 발표가 기대된다.
- 중형 디젤 엔진의 사전 구매는 제한적이며, 공급 제약 상황에서 수요가 점차 증가 중이다.
- Power Systems 부문의 EBITDA 마진은 25% 이상 지속 가능하며, 추가 용량 증설 시 매출총이익에 가까운 증분 마진을 기대한다.
- 배터리 합작 투자 Accelera는 추가 투자 보류 중이며, 배터리 셀은 외부 조달하고 시스템 통합에 집중한다.
- 연료전지 및 전해조 사업 관련 손실은 2026년까지 점진적으로 축소될 전망이다.
- 향후 인수합병은 기존 포트폴리오 보완을 위한 소규모 거래에 집중할 계획이다.
STOCKNOW 인사이트
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스크립트
첫 5개 문단을 발언자별로 확인할 수 있습니다.
여러분, 안녕하세요. 다시 한 번 인사드립니다. 저는 제리 레비치입니다. 커민스에서 투자자 관계 전무이사인 닉 아렌스가 함께해 주셔서 정말 기쁩니다. 또한 여기에는 투자자 관계 수석 애널리스트인 콜린 커티스도 참석해 있습니다. 닉, 저희 컨퍼런스에 참석해 주셔서 대단히 감사합니다.
초대해 주셔서 감사합니다. 정말 감사드립니다.
이번 대화는 파이어사이드 챗 형식으로 진행하겠습니다. 시작점으로, 애널리스트 데이에서 큰 뉴스 중 하나는 커민스가 프라임 파워용으로 120리터급 대형 천연가스 엔진 플랫폼을 새로 선보였다는 점입니다.
개발 과정에 대해 말씀해 주실 수 있나요? 기본적으로 HELM 설계를 다시 활용해서 시장 출시 기간이 이렇게 빠른 건가요, 아니면 그보다 더 복잡한가요?
말씀하신 개념이 정확합니다. 이 엔진 아키텍처를 설계할 때, 기본적으로 80%는 공통 아키텍처라고 말씀드릴 수 있습니다. 우리가 설계하고 시장에 출시한 95리터 디젤 엔진은 대기 전원 백업 분야의 주력 제품입니다. 그 아키텍처를 설계할 때 연료에 구애받지 않는 방식으로 설계하여, 천연가스 프라임 파워 기회가 생길 경우 추가로 20% 투자하여 가스 프라임 애플리케이션에 맞게 맞춤화할 수 있도록 했습니다. 바로 그 점이 지금 진행 중인 내용입니다. 이 덕분에 핵심 아키텍처에 대해 효율적인 추가 투자가 가능해져 더 빨리 시장에 진입할 수 있고, 투자 위험을 고려할 때 많은 부품에 대해 공통 공급망을 활용할 수 있습니다.
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