VSE 26년 2분기 어닝콜

VSE 코퍼레이션 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 먼저 존 쿠오모 사장 겸 CEO의 발언이 있을 예정이며, 이어서 아담 콘 CFO가 재무 업데이트를 진행할 것입니다. 오늘 공유하는 발표 자료는 당사 웹사이트에 게시되어 있으니 참고해 주시기 바랍니다. 오늘 논의 내용에는 향후 사업 및 재무 전망에 관한 미래 예측성 발언이 포함되어 있습니다. 실제 결과는 SEC에 제출한 정기 보고서에 기재된 다양한 위험과 불확실성으로 인해 오늘의 미래 예측성 발언과 크게 다를 수 있습니다. 법률상 요구되는 경우를 제외하고, 당사는 미래 예측성 발언을 업데이트할 의무가 없습니다. 발표에서는 비-GAAP 재무 지표를 사용하고 있습니다. 가능한 경우, 적절한 GAAP 재무 조정 내역이 발표 자료에 포함되어 있으며 웹사이트에도 게시되어 있습니다. 오늘 논의되는 모든 백분율은 별도 언급이 없는 한 전년 동기 대비 수치를 의미합니다.

시작에 앞서, VSE가 12월 9일 수요일 뉴욕시 커런트 피어 59에서 투자자 설명회를 개최할 예정임을 알려드립니다. 그 자리에서 저희의 전략과 장기 전망에 대해 더 자세히 공유할 수 있기를 기대합니다. 일정 예약 초대장은 이달 말에 발송될 예정이며, 자세한 내용은 9월에 안내해 드리겠습니다. 준비된 발언이 끝난 후에는 질문을 받는 시간을 갖겠습니다. 그럼, 존에게 마이크를 넘기겠습니다.

여러분, 안녕하세요. 오늘 저희와 함께해 주셔서 감사합니다. 3번 슬라이드부터 시작하겠습니다. 2분기 주요 내용을 검토하겠습니다. 이번 2분기는 VSE에게 중요한 도약의 시기였습니다. 저희는 두 건의 전략적 인수를 완료했고, 기록적인 매출과 수익성을 달성했으며, 통합 조정 EBITDA 마진도 사상 최고치를 기록했습니다. 또한 통합 플랫폼 전반에 걸쳐 통합 및 시너지 창출 작업을 시작했습니다. 특히 이번 분기는 저희 핵심 사업의 근본적인 강점과 저희가 구축 중인 플랫폼의 수익 창출 능력을 입증했습니다. 이제 2분기 주요 내용을 자세히 설명드리겠습니다. 우선, VSE 역사상 최대 규모의 거래이자 저희 변혁에 있어 중요한 이정표인 PAG 인수를 완료했습니다. PAG, 노스스타, 그리고 기존 VSE 항공 사업이 함께 차별화된 글로벌 항공 애프터마켓 플랫폼을 구축하여 더 큰 규모, 폭넓은 역량, 그리고 깊은 고객 연관성을 갖추게 되었습니다.

저희는 OEM 중심 전략을 확고히 유지하면서 세계 최고의 독립 항공 애프터마켓 유통 및 수리 서비스 제공업체가 되기 위한 전략을 추진하고 있습니다. 둘째, 플랫폼의 강점은 이미 재무 성과와 진전에서 명확히 나타나고 있습니다. 2분기에 기록적인 매출과 수익성을 달성했으며, 결과는 이전 예상치를 상회했습니다. 유기적 매출은 약 14% 성장했으며, 상업용 엔진 애프터마켓의 강세, 신규 사업 수주, 역량 확장, 시장 점유율 확대, 그리고 고객 내 점유율 증가에 힘입어 수리 및 유통 부문 모두에서 견조한 성과를 보였습니다. 조정 EBITDA는 전년 동기 대비 거의 두 배로 증가하며 매출 성장률을 크게 앞섰고, 조정 EBITDA 마진은 분기 기준 사상 최고치인 19.2%에 도달했습니다. 이 성과는 통합 조정 EBITDA 마진 20% 이상이라는 장기 목표에 의미 있는 진전을 나타내며, 연간 매출과 마진 가이던스를 상향 조정한 결정을 뒷받침합니다.

통합, 실행, 시너지 창출 작업이 진행 중입니다. 저희는 통합 플랫폼 전반에 걸쳐 명확한 사업 계획, 통합 거버넌스, 그리고 경영진 주도의 작업 흐름을 구축했습니다. 통합은 VSE의 핵심 역량이자 중요한 경쟁 차별화 요소입니다. 거래 종결 이후 짧은 시간 동안 저희 팀은 이미 인소싱, 공동 판매 채널 정렬, 운영 효율성 등에서 구체적인 기회를 추진하기 시작했습니다. 아직 초기 단계이지만, 실행 속도와 확인된 기회의 질은 통합 플랫폼의 매출 시너지 및 마진 확대 가능성에 대한 저희의 확신을 강화했습니다. 이제 4번 슬라이드로 넘어가 최근 인수 건을 좀 더 자세히 설명드리겠습니다. 먼저 5월 5일에 종결한 PAG 인수부터 말씀드리겠습니다. 저희는 GenNx360 Capital Partners로부터 약 20억 달러 규모의 현금 및 주식 거래로 인수를 완료했습니다.

이번 인수는 VSE의 규모, 글로벌 범위, 독점 콘텐츠 및 상업용 사업, 일반 항공, 회전익 항공기, OEM, 방위 시장 전반에 걸친 수리 역량을 크게 확장합니다. 최근 VSE와 PAG의 리더들을 한자리에 모아 통합 계획과 상업적 협력을 가속화하기 위한 첫 직원 연결 서밋을 개최했습니다. 양 팀은 판매 채널 전략, 시스템 우선순위, 인소싱, 공동 상업 기회에 대해 의견을 일치시켰습니다. 이제 이러한 작업 흐름 전반에 걸쳐 실행이 진행 중입니다. 통합 초기 단계임에도 불구하고 확인된 기회의 폭과 통합 팀의 참여도에 대해 고무적입니다. 동시에 PAG는 뛰어난 인재, 매우 보완적인 역량, 그리고 강력한 고객 중심 문화를 가져왔습니다. 이 조합은 VSE를 전략적, 운영적, 상업적으로 강화하고 있습니다. 다음은 4월 1일에 종결한 NorthStar 인수에 대해 말씀드리겠습니다. 이번 인수는 엔진 관련 MRO, 제3자 물류, 부품 지원 역량을 애프터마켓 서비스에 추가합니다.

NorthStar의 분해, 키팅, 부품 수준 역량은 여러 엔진 플랫폼에 걸쳐 있으며 OEM 애프터마켓 공급망 내에서 저희 역할을 심화시킵니다. 인수 완료 이후 저희는 이미 사업명을 VSE 항공 서비스로 변경하고, 리더십 구조를 정비했으며, 물류 확장, 수리 능력, 엔진 부품 지원 확대를 위한 주요 통합 이니셔티브를 시작했습니다. 현재 항공 애프터마켓 환경에 대해 업데이트해 드리겠습니다. 저희 사업을 뒷받침하는 기본적인 요소들은 여전히 견고하며 장기 수요 환경에 대한 확신을 계속 강화하고 있습니다. 광범위한 거시경제 및 지정학적 환경은 여전히 역동적이며, 에너지 가격 변동성도 포함되어 있습니다. 저희는 이러한 상황을 계속 면밀히 모니터링하며 계획 수립에 있어 엄격한 원칙을 유지하고 있습니다. 업데이트된 가이던스는 현재 사업에서 관찰되는 내용을 반영합니다: 상반기 강력한 실행력, 건강한 고객 수요, 그리고 견고한 프로그램 가시성입니다.

현재까지 최근의 불확실성이 고객 수요나 운영자 행동에 의미 있는 변화를 가져오지는 않았습니다. 고객 활동은 저희 플랫폼 전반에 걸쳐 여전히 건강하며, 관찰되는 수요 신호는 사업의 지속 가능성에 대한 신뢰를 뒷받침합니다. 동시에, 저희는 고객과 긴밀히 소통하며 시장 상황이 변할 경우 신속히 대응할 것입니다. 전 세계 항공 교통량과 항공기 운용률은 견고한 상태를 유지하고 있습니다. 노후화된 설치 기반, 신규 항공기 및 엔진 공급의 지속적인 제약, 그리고 기존 자산의 운용 필요성은 애프터마켓 부품 및 수리 서비스에 대한 수요를 유지시키고 있습니다. 이들은 저희 플랫폼 전반에 걸친 지속 가능한 수요 요인입니다. 비즈니스 및 일반 항공 분야에서도 상황은 변함이 없습니다. 이 고객층의 다양성과 임무 필수적 특성은 애프터마켓 수요를 지지합니다.

이 시장은 상업 항공에서 계속 확인되는 강점과 함께 중요한 보완적 수익원을 제공합니다. 종합하면, 저희 시장, 고객, 역량, 그리고 수익원들의 폭넓음은 하반기 진입 시 사업의 회복력에 대한 확신을 주며, 앞으로의 기회에 대해 낙관적이면서도 실행과 외부 리스크에 대한 엄격한 관리를 유지하도록 합니다. 이제 5번 슬라이드로 넘어가 2026년 2분기 재무 하이라이트를 간략히 설명드리겠습니다. 저희는 기록적인 매출과 수익성을 달성하며 뛰어난 분기를 보냈습니다. 이 성과는 핵심 항공 사업에서의 강력한 실행력, 지속적인 유기적 성장, 그리고 최근 인수합병의 기여를 반영합니다. 매출은 4억 4,900만 달러로 전년 동기 대비 65% 증가했으며, 이 중 14%는 유기적 성장입니다. 매출 성장은 신규 사업 수주, 제품 및 수리 역량 확대, 시장 점유율 증가, 고객 지출 비중 확대, 그리고 최근 인수합병의 기여에 힘입은 결과입니다.

조정 EBITDA는 분기 기준 사상 최고치인 8,600만 달러에 도달해 전년 동기 대비 98% 증가하며 매출 성장률을 크게 상회했습니다. 조정 EBITDA 마진은 약 320 베이시스 포인트 확대되어 분기 기준 사상 최고인 19.2%를 기록했습니다. 이 결과는 유리한 제품 및 수리 믹스, 강력한 운영 실행력, 이전 인수합병에서의 시너지 효과, 그리고 PAG의 기여를 반영합니다. 수익성 수준은 분기 예상치를 초과했으며, 분기별 믹스와 시기 차이로 인해 변동성이 있을 수 있지만 플랫폼의 수익 창출 능력을 입증합니다. 조정 순이익은 5,500만 달러로 101% 증가했으며, 조정 희석 주당순이익은 1.75달러로 전년 동기 대비 33% 증가했습니다. 사상 최고 수익성은 VSE의 장기 수익 잠재력과 시간이 지남에 따라 20% 이상의 통합 조정 EBITDA 마진 달성 경로에 대한 우리의 확신을 강화합니다. 이제 재무 세부 사항을 설명하기 위해 아담에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 존. 컨퍼런스 콜 자료의 6번 슬라이드로 넘어가 2분기 통합 재무 결과를 자세히 설명하겠습니다. 2026년 2분기 매출은 4억 4,900만 달러로 전년 동기 대비 65% 증가했습니다. MRO와 유통 부문 모두 강력한 실적을 기록했으며, MRO 매출은 149%, 유통 매출은 17% 증가했습니다. MRO 매출 149% 증가는 수리 역량 및 용량 확대, 엔진 부품 매출 강한 성장, 시장 점유율 확대, 기존 OEM 파트너와의 지갑 점유율 증가, 그리고 최근 인수한 PAG와 Aero-3의 기여에 힘입은 것입니다. 유통 매출 17% 증가는 신규 사업 수주 실행력, 제품 라인 확장, 시장 점유율 확대, 강한 상업용 엔진 최종 시장 수요, 그리고 Aero-3 인수의 기여에 따른 것입니다.

최근 인수를 제외한 유기적 매출은 전년 동기 대비 약 14% 증가했으며, 이는 강한 기본 수요와 전 사업부의 실행력을 반영합니다. 이 성장률은 5월 5일 종결 이후 VSE와 PAG 간의 내부거래 제거분을 제외한 수치입니다. 통합 조정 EBITDA는 98% 증가한 8,600만 달러를 기록했습니다. 조정 EBITDA 마진은 19.2%로 전년 동기 대비 약 320 베이시스 포인트 상승했습니다. 마진 확대는 주로 고마진 제품 및 수리 활동의 비중 증가, 이전 인수합병에서의 시너지 효과, 그리고 PAG의 기여에 힘입은 결과입니다. 조정 순이익은 5,500만 달러, 조정 희석 주당순이익은 1.75달러였습니다. 현재 및 전년 동기 조정 순이익과 조정 희석 주당순이익은 무형자산 상각비와 주식기준보상을 제외하도록 업데이트되었습니다. 7번 슬라이드와 대차대조표를 살펴보겠습니다.

분기 중 9억 달러 규모의 Term Loan B를 마감했으며, 리볼빙 신용 한도를 5억 달러로 증액했습니다. 이 새로운 금융 시설들은 이전의 Term Loan A와 리볼버 구조를 대체합니다. 이들 금융 구조는 대차대조표를 강화하고 전략적 우선순위 실행에 유연성을 제공합니다. 2분기 말 현재, 신규 Term Loan B와 유형 자본 단위의 부채 부분을 포함한 총 부채 잔액은 9억 6,700만 달러였습니다. 부채 발행 비용은 약 2,000만 달러였으며, 현금 및 현금성 자산은 약 7,500만 달러로 순부채는 약 8억 7,200만 달러였습니다. 최근 증액한 5억 달러 규모의 리볼빙 신용 한도에서는 차입이 전혀 없었습니다. 2분기 동안 약 1,900만 달러의 자유 현금 흐름을 창출했으며, 이는 1분기 및 전년 동기 대비 크게 개선된 수치입니다.