글로벌 인뎀너티 그룹 26년 2분기 어닝콜

오늘 컨퍼런스 콜은 녹음 중임을 알려드립니다. GBLI의 발언에는 미래 예측성 발언이 포함될 수 있습니다. 미래 예측성 발언은 믿음, 기대, 추정 등과 같은 미래 지향적 단어를 통해 식별할 수 있습니다. 이러한 미래 예측성 발언은 당사가 계획하거나 추정하는 미래 결과가 반드시 실현될 것이라는 보증으로 간주되어서는 안 된다는 점을 유의해 주시기 바랍니다. 당사가 운영하는 사업 환경과 실적에 중대한 영향을 미칠 수 있는 주요 요인에 대해서는 당사의 연례보고서(Form 10-K) 및 SEC 제출 서류를 참고해 주시기 바랍니다. 글로벌 인덴미니티 그룹 LLC는 새로운 정보, 미래 사건 또는 기타 사유로 인해 미래 예측성 발언을 업데이트하거나 변경할 의무가 없으며, 이에 대해 명시적으로 부인합니다.

이제 글로벌 인덴미니티의 최고경영자 제이 브라운에게 마이크를 넘기게 되어 기쁩니다.

감사합니다, 에반. 안녕하십니까, 그리고 GBLI 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘은 GBLI의 최고운영책임자이자 벨몬트 홀딩스 사장인 에반 카체비츠와 최고재무책임자 브라이언 라일리가 함께하고 있습니다. 평소와 같이 이번 분기 실적에 대한 간단한 개요와 제가 주목한 점, 그리고 장기적인 추세에 대해 말씀드리겠습니다. 그 후 브라이언이 주요 재무 하이라이트를 설명할 예정이며, 이후 질의응답 시간을 갖겠습니다. 먼저 주요 내용을 말씀드리겠습니다. 기본적인 보험 운영 추세는 강세를 유지하고 있으며, 지난 몇 년간 보여드린 결과와 일관성을 보이고 있습니다. 이번 분기 사고 연도 결합비율은 94.7로, 인수 이익은 580만 달러를 기록했습니다. 6월까지 사고 연도 결합비율은 94.8%였으며, 인수 이익은 1,120만 달러로 전년 대비 소폭 증가했습니다.

손실 실적이 이번 실적의 가장 강력한 부분으로 남아 있습니다. 재해 경험은 우호적이었고, 비재해 경험과 결과도 강세를 유지하며 일관성을 보였습니다. 비용은 카탈릭스, 칼레이도스코프 및 관련 기술 플랫폼 역량에 대한 투자를 계속하면서 장기 목표 수준보다 약 4.5포인트 높게 유지되고 있습니다. 이러한 투자가 현재 비용 수준을 높이고 있지만, 운영 비용 금액은 2026년 계획과 정확히 일치하고 있습니다. 이러한 이니셔티브가 효율성, AI 지원 의사결정 및 미래 성장을 지원함에 따라 운영 레버리지가 크게 개선될 것입니다. 보험 수익 성장으로 넘어가겠습니다. 벨몬트 코어의 총 서면 보험료는 이번 분기에 1억 1,700만 달러로 전년 대비 7% 증가했습니다. 상반기 기준 벨몬트 코어 총 서면 보험료는 2억 1,400만 달러로 전년 대비 3% 증가했으나, 여전히 목표 성장률에는 미치지 못하고 있습니다. 성장은 79% 증가한 밸리언트 리와 14% 증가한 수집품 부문이 주도했습니다.

펜-아메리카도 두 분기 연속 감소 후 이번 분기에 2% 성장하며, 경쟁이 치열한 E&S 시장 환경 속에서 고무적인 결과를 보였습니다. 광범위한 E&S 시장은 허가된 용량이 확대되고 요율 모멘텀이 완화되면서 경쟁이 심화되고 있습니다. 우리는 수익성을 희생하면서까지 단순히 볼륨을 쫓는 데 집중하지 않고 있습니다. 대신, 우리는 규율을 유지하며 경기 순환적 경쟁 압력에 덜 노출된 포트폴리오 영역인 밸리언트 리, 수집품, 그리고 신규 벤처 파이프라인에 성장의 무게를 두고 있습니다. 우수한 미래 실적은 단순한 말이 아닌 실행 현실이 되는 것에 달려 있습니다. 특수 상품 내에서는 기존 프로그램들도 허가된 보험사와 MGA의 압박을 받고 있습니다. 하지만 우리는 유지하고자 하는 프로그램과 올해 말 출시 예정인 신규 프로그램에서 기회를 계속 보고 있습니다.

소매 및 소비자 중심 사업은 올해 현재까지 700건 이상의 소매 대리점 임명을 통해 유통을 계속 확장하고 있습니다. 수집품 부문은 14% 성장했으며 우수한 인수 실적을 지속적으로 기록했습니다. Vacant Express는 어려운 부동산 시장 상황에도 불구하고 5% 성장을 달성했으며, 더 이상 캘리포니아 허가 부동산 상품을 제공하지 않습니다. 노인 서비스와 특수 상해를 포함한 새로운 벤처 사업이 계속해서 진전되고 있습니다. 이러한 신규 상품을 구축하기 위해 매우 유능한 리더들을 팀에 영입했습니다. 두 사업 모두 올해 말까지 상품 개발 작업이 진행 중인 중기 성장의 중요한 기회가 될 것입니다. Valiant Re는 상반기 강력한 성장에 힘입어 올해 목표를 순조롭게 진행 중입니다. 우리는 인수 규율을 유지하면서 새로운 부동산 쿼터 쉐어 관계를 추가하고, 적절한 경우 성과가 부진한 조약에서 철수하는 등 포트폴리오를 신중하게 확장하고 있습니다.

Sayata는 중소기업 보험의 대리점과 보험사를 연결하는 디지털 유통 플랫폼으로, 상반기에 제출 건수가 8.5% 증가하고 보험사 참여가 확대되었으며 Excess Cyber 상품을 출시하는 등 진전을 이루었습니다. 동시에 자동화 이니셔티브로 일일 평균 티켓 수가 22% 이상 감소하는 등 운영 효율성도 계속 향상되고 있습니다. 이러한 생산성 향상과 리더십 팀 강화가 결합되어 플랫폼의 장기적인 운영 레버리지 개선에 기여할 것입니다. 기술 측면에서는 Penn-America Pro 구축이 출시를 앞두고 있으며, 테스트가 거의 완료되었고 9월 가동을 목표로 배포가 진행 중입니다. 더 넓게 보면 Kaleidoscope 플랫폼은 포트폴리오 전반에 걸쳐 확장 준비가 계속되고 있으며, 미래의 확장성, 효율성 및 견고한 파트너 연결성의 핵심 동력으로 남아 있습니다.

Kaleidoscope의 다음 단계 작업은 Vacant Express와 수집품에 집중하며, 2027년에는 신규 벤처 및 파트너 API 연결에 더 광범위하게 적용될 예정입니다. 이는 팀에게 단기적으로 상당한 부담이 되지만, 우리의 운영 모델과 미래 확장성의 기초가 됩니다. 한 걸음 물러서서 보면, 우리는 사업의 근본적인 품질에 대해 여전히 매우 자신감을 가지고 있습니다. 손실률 실적은 여전히 견고합니다. 우리 포트폴리오는 계속 다양화되고 있으며, 더 경쟁이 치열해진 E&S 시장을 규율 있게 헤쳐 나가고 있습니다. 우리는 Belmont Core의 연간 총 보험료가 2025년 수준 대비 약 15% 증가할 것으로 예상하며, 투자 수익은 연말까지 4.9%에 근접하는 포트폴리오 수익률 상승의 혜택을 볼 것으로 기대합니다. 이제 주요 재무 세부 사항을 설명하기 위해 브라이언에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 제이. 2분기 순이익은 1,110만 달러로 2025년 1,030만 달러 대비 8% 증가했습니다. 연간 순이익은 1,530만 달러로, 2025년의 640만 달러와 비교됩니다. 투자 부문부터 시작하겠습니다. 2분기 투자 수익은 1,640만 달러로, 2025년의 1,470만 달러와 비교됩니다. 2026년에는 제한적 파트너십 지분에 대한 시가 평가 조정으로 인한 230만 달러의 수익이 포함되어 있습니다. 제한적 파트너십 수익을 제외하면, 2분기 투자 수익은 1,410만 달러로, 2025년의 1,530만 달러에 비해 감소했으며, 이는 고정 수익 포트폴리오의 미국 국채 할당 비중 증가에 기인합니다. 상반기 순이익은 2,860만 달러로, 2025년의 2,950만 달러와 비교됩니다. 제한적 파트너십 관련 수익 영향을 제외하면, 투자 수익은 2,830만 달러로, 2025년의 3,020만 달러에 비해 감소했으며, 이 역시 미국 국채 할당 비중 증가에 따른 결과입니다. 2026년 6월 30일 기준 고정 수익 포트폴리오의 현재 장부 수익률은 4.42%로, 평균 듀레이션은 1.08년이며, 이는 2025년 12월 31일 기준 4.27% 장부 수익률과 1.01년 듀레이션에서 상승한 수치입니다. 이는 평균 수익률 4.26%였던 1억 7,700만 달러 만기 자산을 5.45% 수익률로 재투자한 결과입니다.

제이가 언급한 바와 같이, 우리는 이러한 재투자 추세가 계속될 것으로 예상하며, 2026년 12월 31일까지 4.9% 장부 수익률을 목표로 하고 있습니다. 고정 수익 포트폴리오의 평균 신용 등급은 AA- 수준을 유지하고 있습니다. 보험 인수 수익으로 넘어가겠습니다. 2분기 사고 연도 보험 인수 수익은 3% 증가한 580만 달러로, 이는 4%의 보험료 수익 증가와 94.7의 결합 비율에 힘입은 결과입니다. 해당 분기의 손실 비율은 53.8%로 견고한 수준을 유지하고 있습니다. 이는 2025년 대비 1.8포인트 개선된 수치로, 재해 손실 비율의 호조에 기인합니다.

제이가 언급한 바와 같이, 40.9%로 높은 비용 비율은 Katalyx 플랫폼 제품 확장과 관련된 인건비에 의해 발생했습니다. 연간 기준으로도 2분기와 마찬가지로 사고 연도 보험 인수 수익은 3% 증가한 1,120만 달러로, 4%의 보험료 수익 증가와 94.8의 결합 비율에 힘입은 결과입니다. 이 비교는 2025년 수치에서 캘리포니아 산불 영향은 제외한 점 참고하시기 바랍니다. 보험료로 넘어가겠습니다. Belmont Core의 총 인수 보험료는 2분기에 7% 증가한 1억 1,700만 달러, 연간으로는 3% 증가한 2억 1,400만 달러를 기록했습니다. 사업 부문별로 보면, 도매 상업용 Penn-America 사업부터 시작하겠습니다. Main Street 소규모 사업에 집중하는 Penn-America는 2분기에 2% 성장하여 1분기 5% 감소에서 개선되었습니다.

이러한 추세는 경쟁 시장 속에서 가격 및 수익 기준을 유지하는 모습을 반영하며, 제이가 언급한 대로 상반기 전체 요율 변화가 거의 없고 손실 비율이 견고한 점에서 확인됩니다. 우리는 손실 비율을 유지하는 목표 아래 사업 성장을 위해 제품을 지속적으로 조정하고 있습니다. 우리의 인수 재보험 사업인 Valiant Re는 2분기에 79% 증가한 2,150만 달러, 2026년 상반기에는 43% 증가한 3,270만 달러를 기록했습니다. 분기 중 세 건의 새로운 조약이 추가되면서 2026년 6월 30일 기준 유효 조약 수는 22건으로 증가했습니다. Vacant Express는 2분기에 6% 증가한 1,310만 달러, 2026년 상반기에는 5% 증가한 2,450만 달러를 기록했습니다. Collectibles는 2분기에 14% 증가한 480만 달러, 연간으로는 13% 증가한 940만 달러를 기록했습니다.

마지막으로, 전문 상품은 주로 종료된 상품들로 인해 2분기에 36% 감소한 780만 달러, 연간으로는 21% 감소한 1,550만 달러를 기록했습니다. 종료된 사업을 제외하면, 11개의 진행 중인 프로그램의 총 원수보험료는 단 1% 감소에 그쳤습니다. 마지막으로 다섯 가지 주요 사항을 말씀드리겠습니다. 첫째, 총 원수보험료 15% 성장 달성에 순조롭게 진행 중입니다. 둘째, 시장 내 경쟁이 심화되고 있지만, 현재 상품의 포지셔닝과 최근 3년 반의 손실 비율 실적을 고려할 때 향후 인수 실적에 대해 낙관적입니다. 셋째, 투자 포트폴리오는 더 긴 만기와 높은 수익률에 투자할 수 있도록 구성되어 있습니다. 넷째, 장부 준비금은 현재의 보험계리 추정치를 확실히 상회하고 있습니다.