코어위브 Jefferies Software, Internet & AI Conference
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- 회사는 2024년 3월부터 CFO가 합류하여 성공적인 IPO를 이끌었으며, Google과 Amazon 등에서의 경험을 바탕으로 회사의 성장에 기여하고 있다.
- 현재 매출은 크게 성장하고 있으며, 특히 하반기 매출이 예상보다 빠르게 증가하고 있다.
- 회사는 계약 단위로 매출총이익을 철저히 관리하며, 인프라 세대별로 경제성을 유지하는 데 집중하고 있다.
- 2023년 하반기부터 2024년 3분기 초까지 전력 성장의 변곡점에 도달할 것으로 예상하며, 이 시점부터 영업이익률이 두 자릿수 초반으로 상승할 것으로 기대하고 있다.
- 메모리 가격 상승과 공급망 변화 등 변동 요소를 계약 시점에 반영하거나 고객에게 전가하는 방식으로 리스크를 관리하고 있다.
- 회사는 AI 전용 클라우드를 처음부터 구축하여 기존 하이퍼스케일러들과 차별화하고 있으며, 기술, 운영, 금융 역량을 결합해 경쟁 우위를 확보하고 있다.
- 고객은 AI 추론 워크로드에 대한 수요가 증가하고 있으며, 이는 인프라 수요가 지속 가능함을 보여주는 신호로 해석된다.
- 고객들은 초기 계약 만료 후에도 재계약 및 추가 용량 구매를 통해 높은 충성도를 보이고 있다.
- 소프트웨어 사업은 아직 작지만, 장기적으로는 AWS와 유사한 규모로 성장할 가능성이 있으며, 관리형 소프트웨어와 Core Omni라는 두 가지 축으로 확장 중이다.
- 단기적으로는 급격한 성장에 따른 초기 비용으로 인해 영업이익률이 낮게 나타나지만, 하반기부터 개선될 것으로 전망한다.
- 공급망과 인력 부족, 전력 용량 확보 등이 주요 제약 요소이며, 앞으로 자체 구축 데이터센터 비중을 늘려 운영 통제력과 수익성을 강화할 계획이다.
- 경쟁사들이 증가하고 있으나, 기술력, 운영 능력, 금융 구조의 차별화로 인해 회사가 우위를 유지할 것으로 보고 있다.
STOCKNOW 인사이트
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스크립트
첫 5개 문단을 발언자별로 확인할 수 있습니다.
니틴, 와 주셔서 감사합니다. 니틴은 코어위브의 CFO입니다. 그는 2024년 3월부터 회사에 합류해 매우 성공적인 IPO를 이끄는 데 도움을 주었고, 구글, 아마존 등 여러 훌륭한 회사에서 오랜 기간 근무했습니다. 본인의 이야기와 우리가 함께하고 있는 이 격동의 여정을 공유해 주셔서 감사합니다. 지켜보는 재미가 있었습니다.
초대해 주셔서 정말 감사합니다. 진심으로 감사드립니다. 저희가 상장한 이후로 계속 파트너십을 맺어주셔서 감사합니다.
네. 다루기 정말 좋은 이야기였습니다. 저희 모두가 지금 벌어지는 놀라운 변화를 목격하고 있다고 생각합니다. 지금은 매출에서 이미 그 변화가 나타나고 있고, 이게 얼마나 비용이 많이 들지에 대한 초점이 가장 앞에 와 있는 것 같습니다. 올해 하반기에 대한 관심이 매우 컸던 것으로 알고 있습니다. 매출이 실제로 들어오고 있고, 예약(booking) 지표도 예상치를 훌쩍 넘어가고 계시죠. 매출(톱라인)도 아주 잘 나오고 있습니다. 다들 "메모리 상황도 그렇고 공급망에서 벌어지는 일도 다 보고 있다"는 반응인데요. 이를 어떻게 관리하고 있는지, 그리고 어떤 관점으로 보고 있는지가 투자자들과 얘기할 때 아마도 우리가 받는 가장 큰 질문 하나라고 생각합니다.
네, 맞습니다. 여기에는 몇 가지 구성 요소가 있습니다. 저희 비즈니스를 보실 때, 계약 단위의 공헌이익(contribution margin)을 기반으로 구조화되어 있습니다. 이 부분은 저희가 매우 꼼꼼하게 모니터링하면서, 여러 세대의 인프라에 걸쳐 계약을 체결해 나가는 과정에서도 고객 계약 전반의 수익성이 훼손되지 않도록 관리하고 있습니다. 현재 저희 비즈니스에서 보이는 것은, 작년 하반기와 올해 상반기에 걸쳐 상당한 전력을 온라인으로 투입했다는 점입니다. 그 흐름이 지금도 이어지고 있고, 3분기 초까지 계속될 예정입니다. 저희는 전력 증설 측면에서 변곡점에 도달하고 있으며, 이후에는 GPU를 배치하고 최종 고객에게 이를 제공하는 단계로 넘어가고 있습니다. 이 모든 것은 매우 단기적인(근시일 내의) 상황입니다.
여기에 더해, 해당 계약들의 비용 구조와 매출 구조를 저희가 알고 있고(매출은 장기 확약 계약에서의 고정 수취 형태입니다), 따라서 계약에 기반해 규율 있게 달성해 나갈 기여마진을 저희가 확신하고 있기 때문에, 2분기에서 3분기로 넘어가는 이 변곡점을 맞이하면서 마진도 변곡점을 보일 것이며, 연말을 지나갈 때에는 한 자릿수 후반~두 자릿수 초반(낮은 두 자릿수) 수준에 도달할 것이라고 자신하고 있습니다. 지난해 저희가 배치했던 것의 동학은, 전력이 온라인으로 들어오는 시점이 올해와 다르다는 점을 감안하면, 상당히 다릅니다. 저희가 말씀드린 대로 2분기 말~3분기 초에 달성하게 될 이 변곡점을 통해, 2027년에 훨씬 더 강한 위치에서 진입하게 될 것입니다.
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