메인 스트리트 캐피탈 26년 2분기 어닝콜

여러분 안녕하십니까. 메인 스트리트 캐피탈 코퍼레이션의 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 함께해 주셔서 감사합니다. 오늘 사전 준비된 말씀은 드웨인 하이잭 최고경영자(CEO), 데이비드 맥돌 사장 겸 최고투자책임자(CIO), 라이언 넬슨 최고재무책임자(CFO)와 함께 진행하겠습니다. 또한 질의응답 시간에는 메인 스트리트 프라이빗 크레딧 투자 그룹의 매니징 디렉터 겸 총괄인 닉 메서브도 참여합니다. 메인 스트리트는 어제 오후 회사의 2분기 재무 및 영업 실적을 상세히 담은 보도자료를 배포했습니다. 해당 자료는 회사 웹사이트 mainstcapital.com의 투자자 관계(IR) 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 콜의 다시 듣기(replay)는 콜 종료 1시간 후부터 제공되며, 8월 14일까지 이용하실 수 있습니다. 다시 듣기 접속 방법에 대한 안내는 어제 보도자료에 포함되어 있습니다.

또한 본 컨퍼런스 콜은 인터넷을 통해 실시간으로 중계되며 회사 홈페이지에서 접속하실 수 있음을 알려드립니다. 아울러, 본 콜에서 제공되는 정보는 오늘 2026년 8월 7일 기준이며, 따라서 다시 듣기 또는 녹취록을 확인하실 시점에는 시의성이 있는 정보가 더 이상 정확하지 않을 수 있음을 유의해 주시기 바랍니다. 오늘 콜에는 미래예측진술이 포함될 예정입니다. 이러한 미래예측진술은 anticipates, believes, expects, intends, will, should, may 등의 단어 또는 이와 유사한 표현의 사용으로 식별될 수 있습니다. 이러한 진술은 본 콜 일자 기준 경영진의 추정, 가정 및 전망에 근거하며, 향후 성과에 대한 어떠한 보장도 없습니다.

실제 결과는 회사 웹사이트 또는 sec.gov에서 확인 가능한 미 증권거래위원회(SEC) 제출 서류에 기재된 요인들을 포함하되 이에 국한되지 않는 각종 리스크, 불확실성 및 기타 요인에 따라, 이들 진술에 명시되거나 암시된 결과와 실질적으로 달라질 수 있습니다. Main Street는 법률상 요구되는 경우를 제외하고, 이러한 진술 중 어느 것도 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 오늘 콜에서 경영진은 분배가능 순투자이익(Distributable Net Investment Income, DNII)과 세전 DNII를 포함한 비GAAP 재무지표에 대해 논의할 예정입니다. DNII는 미국 일반적으로 인정되는 회계원칙(Generally Accepted Accounting Principles, GAAP)에 따라 산정된 순투자이익(Net Investment Income, NII)에서 비현금성 보상비용의 영향을 제외한 수치입니다. 세전 DNII는 GAAP에 따라 산정된 NII에서 비현금성 보상비용의 영향과 NII에 포함된 모든 세금비용을 제외한 수치입니다.

경영진은 비현금성 보상비용이 결제 시점에 Main Street의 순현금 영향으로 이어지지 않으며, NII에 포함된 세금비용에는 NII에만 전적으로 귀속되지 않는 소비세 비용이 포함될 수 있고 당기에 납부되지 않는 이연법인세가 포함될 수 있기 때문에, DNII와 세전 DNII 및 관련 주당 금액을 제시하는 것이 Main Street Capital Corporation의 재무 성과를 분석하는 데 유용하고 적절한 보완 공시라고 판단하고 있습니다. 이러한 비GAAP 지표를 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 재무지표와 조정한 내역은 어제 배포한 보도자료를 참고해 주시기 바랍니다. 경영진이 이번 콜에서 논의할 추가적인 두 가지 핵심 성과지표는 순자산가치(net asset value, NAV)와 자기자본이익률(return on equity, ROE)입니다. NAV는 총자산에서 총부채를 차감한 값으로 정의되며, 주당 기준으로도 보고됩니다.

Main Street는 ROE를 영업활동으로 인해 발생한 순자산의 순증가액을 분기 평균 NAV로 나눈 값으로 정의합니다. 포트폴리오 기업 관련 정보를 포함해 이번 콜에서 논의되는 일부 정보는 제3자 출처에서 도출된 것이며, 독립적으로 검증되지 않았음을 유의해 주시기 바랍니다. 이제 Main Street CEO 드웨인 하이작에게 콜을 넘기겠습니다.

감사합니다, 잭. 여러분, 좋은 아침입니다. 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 아침 콜에 참여해 주셔서 감사드리며, 모두 잘 지내고 계시길 바랍니다. 오늘 콜에서는 분기 주요 업데이트를 제공해 드리겠습니다. 그 후에 질문을 받겠습니다. 저희는 2분기 실적에 매우 만족하고 있으며, 이는 강한 분기 영업 실적으로 이어졌습니다. 연환산 자기자본이익률 18.9%, 우호적인 주당 DNII 수준, 주당 NAV의 큰 폭 증가가 그 핵심입니다. 저희는 이러한 결과가 전체 플랫폼의 지속 가능한 강점, 차별화되고 다각화된 투자 전략의 이점, 그리고 포트폴리오 기업들의 지속적인 견조함과 높은 품질을 계속해서 입증한다고 보고 있습니다. 또한 2분기에 자본구조를 한층 더 강화한 점도 기쁘게 생각하며, 이에 대해서는 Ryan이 더 자세히 설명드리겠습니다.

강한 유동성 포지션과 보수적인 레버리지 프로필을 감안할 때, 저희는 당분간 투자 포트폴리오의 성장을 계속해 나가기에 매우 유리한 위치에 있으며, 현재 목격하고 있는 기회들에 대해 기대가 큽니다. 저희는 독보적인 투자, 수익 및 가치 창출 동력이 비용 효율적인 운영과 보수적인 자본구조와 결합되어, 앞으로도 주주 여러분께 우수한 성과를 지속적으로 제공할 수 있을 것이라는 확신을 유지하고 있습니다. 2분기의 견조한 실적과 향후에 대한 지속적인 긍정적 전망이 결합되면서, 최근 배당 발표로 이어졌으며 이에 대해서는 잠시 후 더 자세히 말씀드리겠습니다. 당분기 주당 NAV는 증가했는데, 이는 주로 로어 미들 마켓과 프라이빗 론 투자 포트폴리오 모두에서 상당한 순 공정가치 평가이익이 발생한 영향이며, 로어 미들 마켓 투자 포트폴리오에서 또 한 번의 의미 있는 순 실현이익이 발생한 효과도 포함됩니다.

Ryan Nelson이 주당 NAV 증가에 대해 더 자세히 설명드리겠습니다. 로어 미들 마켓 포트폴리오 기업 대다수의 지속적인 우호적 성과로 인해, 로어 미들 마켓 지분 투자에서 또 한 분기 의미 있는 배당수익 기여와 순 공정가치 상승이 나타났습니다. 지난 콜에서 말씀드린 바와 같이, 성과가 상회하는 기업과 성과가 부진한 기업 간의 변동성이 계속 확대되고 있으며, 이러한 변동성의 영향이 저희 실적에 반영되어 있습니다. 전반적으로, 투자 포트폴리오에 대한 현재의 관점과 포트폴리오 기업 경영진으로부터의 피드백을 바탕으로 볼 때, 로어 미들 마켓 포트폴리오 기업들이 향후 제공할 것으로 예상되는 기여에 대해 저희는 계속해서 긍정적으로 보고 있습니다.

최근 몇 분기 동안의 가이던스와 일관되게, David Magdol이 더 자세히 설명드리겠지만, 저희는 2분기에 성과가 매우 우수한 로어 미들 마켓 포트폴리오 기업인 Centre Technologies에 대한 투자에서 또 한 번 매우 성공적인 엑시트를 포트폴리오 기업 경영진 파트너들과 함께 지원하게 되어 기쁘게 생각합니다. 이번 거래는 4,600만 달러를 상회하는 실현이익과 3월 31일 기준 공정가치 대비 의미 있는 프리미엄을 기록했습니다. Centre에 대한 저희 투자는, 고유한 로어 미들 마켓 투자 전략의 이점을 보여주는 또 하나의 훌륭한 사례입니다. 이 전략은 상당한 배당수익, 공정가치 상승 및 실현이익 등 Main Street와 Centre의 경영진 파트너 모두에게 의미 있는 혜택을 제공했으며, 그 결과 저희 지분 투자에서 동종 최고 수준의 수익률을 달성했습니다. 또한, Centre의 성장 이니셔티브를 주로 후속 Main Street 부채 투자로 자금 지원함으로써 Centre 경영진을 뒷받침할 수 있었던 기회도 있었습니다.

저희는 여러 로어 미들 마켓 포트폴리오 기업에 대해 잠재 인수자들의 높은 관심이 지속되고 있음을 확인하고 있으며, 이는 향후 몇 분기 동안 추가적인 우호적 실현으로 이어질 것으로 예상합니다. 또한 이는 저희 포트폴리오 기업들의 강점과 품질, 그리고 탁월한 리더십 팀을 한층 더 부각한다고 보고 있습니다. 이제 투자 활동으로 넘어가면, 당분기 로어 미들 마켓 전략에서 진행한 신규 및 후속 투자에 대해 저희는 기대가 큽니다. 다만 이러한 투자는 Centre 엑시트의 영향이 일부 포함된 상환 활동 증가로 상쇄되었고, 그 결과 로어 미들 마켓 투자는 순 기준으로 3,100만 달러 감소했습니다. 2분기에 프라이빗 론 투자 활동은 크게 개선되었지만 상환 규모도 증가하여, 프라이빗 론 투자는 순 기준으로 6,000만 달러 증가했습니다. David Magdol이 투자 활동에 대해 더 자세히 설명드리겠습니다.

또한 자산운용 사업에서도 계속해서 우호적인 성과를 내고 있습니다. 외부 투자운용사를 통해 저희가 자문하는 펀드들은 2분기에도 우호적인 성과를 이어갔고, 그 결과 자산운용 사업에서 의미 있는 인센티브 수수료 수익이 발생했습니다. 이는 반복적인 기본 운용보수와 함께 순투자이익에 크게 기여했습니다. 저희는 운용 중인 외부 펀드에 대한 계획에 대해 여전히 기대가 크며, 각 펀드의 향후 성과와 투자자 기대수익에 대해서도 낙관적으로 보고 있습니다. 또한 내부운용 구조 내에서 자산운용 사업을 성장시키기 위한 전략에 대해서도 계속해서 기대하고 있습니다.

이러한 노력의 일환으로, 저희는 외부 투자운용사가 자문하는 상장 BDC인 MSC Income Fund의 투자 포트폴리오 확대에 계속 집중하고 있으며, 이 펀드는 신규 포트폴리오 기업 투자에 있어 저희 프라이빗 론 투자 전략에만 전념하고 있습니다. 해당 펀드는 향후 의미 있는 성장을 이어갈 수 있는 여력을 계속 유지하고 있습니다. MSC Income의 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜은 추가적인 세부 내용을 원하시는 분들을 위해 오늘 오전 늦게 진행될 예정입니다. 2분기 실적과 향후에 대한 긍정적인 전망을 바탕으로, 이번 주 초 이사회는 9월 지급 예정인 주당 0.30달러의 특별배당을 선언했습니다. 이는 20개 분기 연속 특별배당에 해당하며, 또한 2026년 4분기 정기 월 배당으로 주당 0.265달러를 선언했습니다. 이는 2025년 4분기에 지급한 정기 월 배당 대비 3.9% 증가한 수준입니다.

9월 특별배당은 2분기의 견조한 성과와 최근 몇 분기에 걸친 순실현이익에 따른 것으로, 최근 12개월 기준으로 지급되는 특별배당 총액을 주당 1.20달러로 만들게 됩니다. 이는 정기 월 배당을 초과하여 주주들께 추가로 38%를 지급하는 것에 해당합니다. 현재로서는 세전 DNII(분배가능 순투자소득)가 지급한 정기 월 배당을 크게 상회하거나 순실현이익이 발생하고, 향후 분기에도 주당 NAV가 안정적이거나 개선되는 수준을 유지하는 경우에 한해, 이사회에 향후 특별배당 선언을 권고할 것으로 예상하고 있습니다. 3분기에도 우호적인 성과가 이어질 것이라는 기대를 바탕으로, 현재 2026년 12월 지급 예정인 추가적인 대규모 특별배당을 제안할 것으로 예상하고 있습니다. 이제 현재의 투자 파이프라인으로 넘어가겠습니다. 오늘 기준으로 저희 로어 미들마켓 투자 파이프라인은 평균적인 수준이라고 평가하겠습니다.