트리플 플래그 프레셔스 메탈스 26년 2분기 어닝콜

트리플 플래그 2026년 2분기 실적에 대해 논의하기 위해 참여해 주셔서 감사합니다. 오늘 아침 통화에는 재무책임자인 에반 바리와 최고운영책임자인 제임스 덴들도 함께하고 있습니다. 이번 분기는 우리 회사에 중요한 이정표가 되는 분기입니다. 트리플 플래그가 두 번째 10년 차에 접어들었습니다. 우리는 역사상 가장 강력한 유기적 성장 프로필과 주주 가치를 복리로 증대시킨 명확한 실적을 바탕으로 이 시기를 맞이하고 있습니다. 상반기는 우리 회사 역사상 가장 강력한 6개월이었습니다. 2분기도 또 한 번 강력한 분기였습니다. 거의 29,000 GEO를 판매했습니다. 1억 1,700만 달러의 조정 EBITDA를 창출했습니다. 주당 영업 현금 흐름은 0.54달러로, 작년 2분기 0.38달러에서 상승했습니다. 이는 주당 현금 흐름이 42% 성장한 것으로, 고마진의 금과 은 가격에 대한 매출 노출이 주당 현금 흐름으로 직접 연결된 결과입니다.

6월은 트리플 플래그에게 중요한 이정표가 된 달이었습니다. 2주 만에 세 가지 중요한 발전 사항을 발표했습니다. 첫째, 스텝 골드와의 모든 미해결 분쟁을 완전히 해결하는 합의 계약을 체결했습니다. 서명 시 모든 채무와 체납금을 받았습니다. 앞으로 10년간 6건의 금 인도를 보장받았으며, ATO 광산의 생산에 대한 장기 노출도 확보했습니다. 초기 투자금 2,800만 달러를 스텝에 투자했으며, 현재까지 6,000만 달러 이상의 수익과 앞으로 10년간 인도될 34,000온스 이상의 금을 받았습니다. 둘째, 호주 퀸즐랜드의 레이븐스우드 금광에 대한 4억 4,000만 달러 규모의 금 스트림 인수를 발표하고 완료했습니다. 이는 대규모, 장수명, 저비용 운영에서 즉각적인 현금 흐름을 제공하는 포트폴리오의 핵심 추가 자산으로, 올해 7월 첫 인도가 이루어졌습니다.

셋째, 이 두 가지 발전을 바탕으로 2026년 GEO 가이드를 10만~11만 온스로 상향 조정했고, 2030년 전망도 15만~16만 GEO로 상향했습니다. 2분기 역시 광산 개발과 광산 수명 연장에 따른 유기적 성장을 입증하는 훌륭한 분기였습니다. 5월에는 아그니코 이글이 호프 베이에서 긍정적인 건설 결정을 발표했으며, 이는 몇 분기 동안 강조해온 이정표로 2030년 이후 성장 전망을 확고히 하는 계기가 되었습니다. 노스파크스에서는 E48 서브레벨 케이브가 가속화되고 있습니다. 연간 1,000만 톤 규모의 제분소 확장 연구를 포함한 성장 계획이 계속 진행 중입니다. 아서에서는 올해 초 발표된 예비 타당성 조사 이후 세계적 수준의 신규 광상에 대한 타당성 조사와 시추 작업이 진행 중입니다. 마지막으로, 자본 배분 전략의 중요한 부분은 주주 환원입니다.

2021년 상장 이후 다섯 번째 연속 연간 배당금 인상을 발표하게 되어 기쁘며, 현재 연환산 배당금은 주당 0.24달러입니다. 또한, 이번 분기 동안 시장 상황을 활용해 공개 시장에서 2,000만 달러 상당의 자사주를 매입했습니다. 이제 2026년 2분기 재무 실적에 대해 에반에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 셸던. 셸던이 강조한 바와 같이, 우리는 매우 강력한 분기를 보냈으며, 포트폴리오는 2만 8,700 GEO를 생산해 상반기에 거의 5만 9,000 GEO를 기록했습니다. 이로써 트리플 플래그는 상향 조정한 2026년 가이드를 달성할 궤도에 올랐습니다. 전반적으로 조정 주당순이익(EPS)은 62% 증가했고, 조정 EBITDA는 54% 상승했으며, 가장 중요한 현금흐름 주당액은 전년 대비 42% 증가했습니다. 영업 현금흐름 주당액은 시간이 지남에 따라 주주에게 가장 직접적으로 복리 효과를 주는 지표이며, 당사의 견고한 마진은 금속 가격 상승이 주주에게 직접적으로 반영되도록 보장합니다. 이러한 강력한 현금흐름 창출은 모든 자본 배분 우선순위를 지속적으로 지원하고 있습니다. 우리는 점진적으로 증가하는 배당금을 자본 배분 전략의 핵심 요소로 보고 있으며, 이는 모든 금속 가격 수준에서 지속 가능하다고 판단합니다. 당사의 배당금은 연환산 기준으로 0.24달러로 상향 조정되었으며, 이는 이전 배당금보다 4% 증가한 수치입니다.

상장 이후 매년 배당금을 인상해온 점을 자랑스럽게 생각합니다. 자사주 매입과 관련해, 우리는 당사 주식이 저평가되어 있다고 보고 있으며, 이번 분기에 이 관점에 따라 공개 시장에서 2,000만 달러 상당의 주식을 재매입했습니다. NCIB는 주주 환원 전략의 적극적인 일부로 남아 있으며, 앞으로도 기회가 있을 때마다 계속 활용할 것입니다. 마지막으로, 당사의 재무상태표에 대해 말씀드리겠습니다. 레이븐스우드 인수에 4억 4,000만 달러, 정상적인 첫 배당금에 2,000만 달러, 자사주 매입에 2,000만 달러를 투입했음에도 불구하고, 이번 분기 말에 11억 달러 이상의 가용 유동성을 보유하고 있습니다. 레이븐스우드는 현금 보유액과 당사의 회전 신용 시설 차입금으로 자금을 조달했으며, 이번 분기만 해도 1억 달러 이상의 영업 현금흐름을 창출하는 사업의 현금 창출력을 감안할 때, 현재 금속 가격을 기준으로 2027년 내에 이 시설을 신속히 상환할 것으로 예상합니다.

전반적으로 견고한 재무상태표, 강력한 영업 현금흐름, 그리고 11억 달러 이상의 총 유동성은 주주 이익을 위해 미래 성장을 견인할 창의적인 기회에 자본을 계속 투입할 수 있는 기반을 제공합니다. 이상으로, 레이븐스우드, 호프 베이, 그리고 성장 파이프라인에 대해 제임스에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 이반. 먼저 5.5% 금 스트림을 보유한 레이븐스우드부터 시작하겠습니다. 이 광산은 퀸즐랜드에서 가장 큰 금광이며, 광석 매장량 기준으로 호주 상위 10대 금광 중 하나입니다. 이 거래에서 특히 마음에 드는 몇 가지 특성이 있습니다. 첫째, 이곳은 생산 중인 검증된 운영 자산입니다. 레이븐스우드는 1987년부터 지속적으로 생산해왔으며, 발견 이후 400만 온스의 금을 생산했습니다. 업스트림은 즉시 현금흐름을 창출하며, 첫 인도는 3분기에 시작되었습니다. 둘째, 이 자산은 광산 수명과 비용 측면에서 매력적인 규모를 제공합니다. 2023년에 완료된 확장은 연간 생산량을 20만 온스 이상으로 성장시키는 것을 지원하며, 이 운영은 2028년까지 그 수준으로 점진적으로 확대되면서 글로벌 비용 곡선의 하위 절반에 위치합니다. 셋째, 광물 매장량이 풍부하며 탐사가 매우 유망합니다.

2020년 이후 약 80만 온스의 매장량 추가가 60만 온스의 감모를 능가했으며, 버크 리프 웨스트와 사우스필드의 알려진 갱도 인접 지역에 여러 개의 갱내 및 근접 광산 목표가 있습니다. 이제 호프 베이로 넘어가겠습니다. 저희는 누나부트에 위치한 아그니코 이글 프로젝트에 대해 1% NSR 로열티를 보유하고 있습니다. 5월 말, 아그니코 이글은 긍정적인 건설 결정을 발표했습니다. 그들의 회사 연구는 하루 6,000톤 규모의 지하 운영을 고려하며, 초기 11년 광산 수명 동안 연간 40만에서 43만 5천 온스의 금을 생산할 계획입니다. 첫 생산은 2030년으로 예상됩니다. 호프 베이가 특히 흥미로운 이유는 초기 계획에 포함되지 않은 부분들에 있습니다. 11년 광산 수명은 선언된 광물 자원의 약 절반만을 포함하며, 측정 및 표시 자원의 55%, 추정 자원의 48%만을 반영합니다.

그 밖에 아그니코는 향후 5년간 70만 미터의 시추를 계획 중인 매우 유망한 80킬로미터 그린스톤 벨트 내 90개 이상의 지역 목표를 보유하고 있습니다. 여기에는 현재 예비경제성 평가에 포함되지 않은 보스턴 광상에 대한 시추가 포함되며, 이는 현재 광상에서 남쪽으로 50킬로미터 떨어져 있습니다. 호프 베이는 수십 년에 걸친 광역 규모의 광산 캠프로 발전할 잠재력을 가지고 있습니다. 아그니코의 수십 년간 입증된 북극 운영 경험과 확립된 물류 경로는 이 잠재력을 실현할 이상적인 운영자임을 보여줍니다. 마지막으로, 2030년 전망을 넘어 추가 성장을 견인할 자산들에 대해 말씀드리고자 합니다. 이것은 트리플 플래그의 핵심 수익 자산이 될 자산들에 대해 주주분들께 명확한 시각을 제공할 것입니다. 아서, 케메스, 호프 베이, 그리고 노스파크스는 모두 확립된 광산 관할구역에 위치한 세계적 수준의 장수명 자산입니다.

아서에서는 2월에 예비 타당성 조사가 발표되었으며, 이는 2027년 허가 절차 개시의 기반이 됩니다. 현재 9년의 광산 수명은 훨씬 더 긴 수명의 시작에 불과합니다. 앵글로골드는 이 조사를 빙산의 일각이라고 표현하며, 아서가 2050년대까지 앵글로골드 포트폴리오의 핵심 자산이 될 것이라고 밝혔습니다. 케메스에서는 트리플 플래그가 은 스트림 100%를 보유하고 있습니다. 2026년 예비 경제성 평가(PEA)는 기존의 브라운필드 인프라와 이전 광산 운영 허가를 활용하여 2031년까지 생산에 도달하는 대규모 구리, 금, 은 사업을 뒷받침합니다. PEA 광산 계획은 전체 자원 톤의 47%에 불과하며, 2027년 중반에 예정된 예비 타당성 조사(PFS)에 더 많은 금속량이 포함될 가능성을 제공합니다. 앞서 말씀드린 바와 같이, 우리는 케메스가 2030년에 생산을 시작하고 이후 생산량이 점차 증가할 것으로 예상합니다. 마지막으로, 노스파크스는 트리플 플래그의 가장 큰 자산입니다.

최근 에볼루션 마이닝이 여러 성장 프로젝트를 승인했으며, 이는 E22 블록 케이브, E44 금 노천광산(최소 납품 보장 포함), 그리고 무엇보다도 연간 최소 1,000만 톤 규모의 잠재적인 제련소 확장을 포함한 세계적 수준의 구리 및 금 매장량에서 가치를 창출할 것입니다. 후자의 두 프로젝트는 향후 1년 동안 연구가 진행 중입니다. 우리는 제련소 확장이 현재 총 6억 2,500만 톤의 자원뿐만 아니라 생산 규모와 처리 옵션을 크게 확대할 수 있는 다른 탐사 미개발 대상지에서도 가치를 창출하는 최적의 경로라고 믿습니다. 이 네 자산은 네바다, 브리티시컬럼비아, 누나부트, 호주에 걸친 장수명 광역 시스템으로 다양화되어 있으며, 모두 고품질 운영사에 의해 운영되어 2030년 이후 추가적인 유기적 성장을 위한 기반을 제공합니다. 이제 순에게 다시 넘기겠습니다.

감사합니다, 제임스. 저희 사업 모델은 견고한 현금 흐름을 재투자하여 포트폴리오에 수익성을 더하는 방식으로 주주 가치를 창출합니다.