코어위브 26년 2분기 어닝콜

안녕하십니까. 코어위브의 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 실적에 대해 말씀드리기 위해 마이크 인트라토르 CEO와 니틴 아그라왈 CFO가 함께하고 있습니다. 시작에 앞서, 오늘 말씀에는 미래예측진술이 포함되어 있음을 안내드립니다. 실제 결과는 오늘 실적 보도자료 및 미 증권거래위원회(SEC)에 제출 예정인 10-Q 분기보고서에 기재된 요인들로 인해 이러한 미래예측진술에서 예상한 내용과 중대하게 달라질 수 있습니다. 본 콜에서 당사가 언급하는 모든 미래예측진술은 오늘 현재의 가정에 근거하며, 새로운 정보나 향후 사건의 결과로 이러한 진술을 업데이트할 의무를 부담하지 않습니다. 또한 이번 콜에서는 GAAP 기준과 일부 비GAAP 재무지표를 함께 제시하겠습니다.

GAAP에서 비GAAP 지표로의 조정 내역은 오늘 실적 보도자료에 포함되어 있습니다. 실적 보도자료와 함께 제공되는 투자자 프레젠테이션은 당사 웹사이트 investors.coreweave.com에서 확인하실 수 있습니다. 이번 콜의 다시 듣기 또한 당사 IR 웹사이트에서 제공될 예정입니다. 이제 마이크에게 넘기겠습니다.

여러분, 안녕하십니까. 함께해 주셔서 감사합니다. 2분기는 코어위브에게 매우 탁월한 분기였습니다. 저희는 전반적으로 계획을 상회했으며, 그동안 구축해 온 운영 레버리지 효과가 실적에 뚜렷하게 나타나기 시작했습니다. 전사적인 뛰어난 실행력이 사상 최고 수준의 재무 성과, 빠른 수용능력 확대, 확대되는 고객 수요, 그리고 지속적인 플랫폼 혁신을 이끌었습니다. 저희는 매출 26억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 전년 대비 112% 증가했습니다. 또한 기업 고객의 도입이 빠르게 확대되는 가운데, 매출 백로그를 1,040억 달러로 늘렸습니다. 이 수치에는 3분기 초반 몇 주 동안 추가된 250억 달러가 넘는 순 신규 고객 커밋먼트는 포함되어 있지 않습니다. 저희는 전력 전략을 지속적으로 실행해 활성 전력을 1.5기가와트까지 끌어올렸고, 약 500메가와트를 추가했습니다. 이는 회사 역사상 어느 분기보다 큰 증가폭이며, 전년 대비로는 3배 이상 확대된 수준입니다. 저희는 2030년까지 최소 8기가와트에 도달한다는 목표를 향해 확고히 순항하고 있습니다.

저희는 조정 영업이익을 1억 2,800만 달러로 늘렸으며, 규모가 커질수록 운영 레버리지로 이어지면서 마진도 의미 있게 확대되었습니다. 저희는 기술 스택을 계속 확장하며 새로운 AI 플랫폼 역량 7가지를 제공했고, 고객이 AI를 더 빠르고 더 큰 규모로 구축·배포·운영할 수 있도록 하는 여러 업계 최초 이정표를 달성했습니다. 이러한 놀라운 진전은 전사 구성원 모두의 성과를 보여주는 증거이며, 사업은 갈수록 더 강해지고 있습니다. 2분기에 저희가 체결한 고객 계약은 최근 분기에 추가된 계약들보다 기여마진이 5~10%포인트 더 높을 것으로 기대합니다. 이는 단순한 이정표의 나열이 아닙니다. 이는 저희가 코어위브를 구축할 때 기반으로 삼았던 확신대로 AI 시장이 전개되고 있음을 보여주는 증거입니다. 저희는 AI 시대가 이미 도래했으며, 궁극적으로 글로벌 경제의 모든 영역에 영향을 미칠 것이라고 믿습니다.

모든 조직이 변화하고 있으며, 그 과정에서 기존 시장을 재창조하고 완전히 새로운 시장을 만들어낼 기회가 생기고 있다고 믿습니다. 그 기회를 붙잡는 선구자들, 즉 최전선의 AI 네이티브 기업들과 기존 대기업 내부의 변화 주도자들이 미래를 이끌 것이라고 믿습니다. 빛의 속도로 학습하고 반복하는 것이 이제 AI 리더십을 위한 필수 요건이라고 믿습니다. 저희는 이러한 선구자들이 AI의 잠재력을 대규모로 실현하기 위해 새로운 형태의 플랫폼이 필요하다고 믿습니다. 이러한 믿음은 저희 전략을 이끄는 운영 가정입니다. 이는 제품 로드맵, 자본 배분, 파트너십, 그리고 궁극적으로 고객을 어떻게 지원할지까지 방향을 제시합니다. 오늘은 저희 비전이 네 가지 영역에서 어떻게 구체적인 성과로 이어지고 있는지 말씀드리고자 합니다. 첫째, 수요 확대와 고객 도입입니다. 둘째, 저희 플랫폼에서 제공하는 지속적 AI 개발 도구입니다. 셋째, AI 네이티브 아키텍처를 통해 구현되는 성능과 경제성입니다.

넷째, 향후 수년간의 성장을 뒷받침할 전력 및 공급망 기반입니다. AI는 모든 조직을 변화시키고 있습니다. AI 클라우드 인프라에 대한 미래 수요를 둘러싼 논의는 앞으로도 계속될 가능성이 큽니다. 확실히 말씀드릴 수 있는 것은 고객들의 행동을 통해 확인됩니다. 산업, 지역, 워크로드, 그리고 GPU 아키텍처 세대 전반으로 시장이 확대되면서 수요는 계속해서 더욱 강해지고 있습니다. AI는 더 이상 최첨단 모델 연구소에만 국한되지 않습니다. AI는 소프트웨어, 산업 시스템, 금융시장, 기업 업무 프로세스, 그리고 국가안보 임무에까지 점점 더 깊이 내재화되고 있습니다. 저희는 이러한 폭넓은 확산을 백로그, 새로 체결한 커밋먼트, 그리고 플랫폼 전반의 사용률과 가격 환경에서 확인하고 있습니다. 블랙웰과 베라 루빈 SKU의 가격과 마진은 새로운 최고치를 기록하고 있으며, 이전 세대 SKU의 가격도 수년 전 수준과 같거나 그 이상입니다. 단기적으로 저희 용량은 사실상 매진 상태를 유지하고 있습니다.

이는 확대되는 고객층으로부터 점점 더 유리한 조건의 서명된 커밋먼트로 이어지고 있으며, CoreWeave가 향후 수년간 시장점유율을 확대할 수 있는 위치를 마련해 주고 있습니다. 모든 조직은 무엇이 가능한지에 대해 재고하라는 도전에 직면해 있습니다. AI는 기존 프로세스를 단순히 가속화하는 데 그치지 않습니다. AI는 기업이 핵심 기능을 재설계하고, 새로운 제품과 서비스를 만들며, 이전에는 존재하지 않았던 시장에 진입할 수 있도록 하고 있습니다. 캐터필러는 이를 보여주는 강력한 사례입니다. 저희는 엔비디아의 베라 루빈 플랫폼을 함께 구축해, 산업 규모에서 캐터필러의 피지컬 AI 학습과 추론을 지원할 것입니다. 캐터필러는 CoreWeave의 AI 클라우드 인프라를 데이터 팩토리로 활용해, 자율 건설 장비의 지능과 생산성을 높이는 특화 모델을 학습할 것입니다. 생명과학 분야는 CoreWeave의 또 다른 중요한 성장 버티컬로 부상하고 있습니다. 세상에서 가장 복잡한 과학적 과제들에 도전하는 조직들이 점점 더 저희 플랫폼으로 몰리고 있기 때문입니다.

저희는 최근 아이소모픽 랩스를 신규 고객으로 맞이했으며, 모든 질병을 해결하겠다는 그들의 미션을 지원하게 되어 기대가 큽니다. 금융 서비스 또한 저희에게 여전히 주요 성장 영역입니다. 저희는 최근 체계적(시스템) 트레이딩 기업 고객군이 확대되는 가운데, 플로우 트레이더스와 IMC를 새롭게 추가했습니다. 이들 고객은 CoreWeave를 활용해 퀀트 트레이딩을 위한 차세대 AI 모델을 개발하고 배포하고 있습니다. 이들이 저희 플랫폼을 선택하는 이유는, 해당 애플리케이션에 필요한 속도, 신뢰성, 효율성을 갖춰 고성능 워크로드를 오케스트레이션할 수 있는 역량 때문입니다. 공공 부문에서는 레이도스(Leidos)와의 협력이 CoreWeave Federal의 성장에 있어 중요한 이정표가 되고 있습니다. 저희는 방위, 국가안보, 정보 임무를 위한 보안 AI 역량의 제공을 가속화하기 위해 함께 노력하고 있습니다. AI의 미래는 새로운 부류의 혁신가들이 만들어가고 있습니다. 일부는 최전선에서 활동하는 AI 네이티브 기업들입니다.

또 다른 일부는 기존 대기업 내부에서 현상 유지를 과감히 뒤흔들 의지가 있는 변화 주도자들입니다. CoreWeave는 이 둘 모두를 지원합니다. Decart와 같은 기업들은 저희 플랫폼을 활용해 물리 AI를 위한 최초의 API 접근 가능한 월드 모델인 Oasis 3를 개발하고 있습니다. IBM은 CoreWeave를 활용해 강화학습, 에이전트 도구 활용, 모델 평가를 안전하게 실험하고 있습니다. Monolith를 통해, 저희 전문 필드 엔지니어들이 닛산과 ZF 같은 고객사와 현장에서 직접 협업하며, 엔터프라이즈급으로 바로 적용 가능한 AI 애플리케이션 개발을 가속화하고 있습니다. 이제 수요는 저희 인프라를 넘어서는 영역으로도 확장되고 있습니다. CoreWeave Omni를 통해, 주권(국가) 고객, 엔터프라이즈 고객, 클라우드 고객 모두에서 의미 있는 관심을 확인하고 있습니다. 지난 몇 주 사이 저희는 첫 번째 계약을 체결했으며, 이는 2027년부터 규모가 확대될 예정입니다. 이러한 사례들은 산업과 활용 사례는 서로 다르지만, 패턴은 일관됩니다. AI는 실험 단계를 넘어 핵심 운영으로 이동하고 있으며, 과감하게 실행하는 조직들이 경쟁우위를 만들어내고 있습니다.

배포는 더 이상 결승선이 아닙니다. AI가 프로덕션 환경으로 들어가면서 애플리케이션을 만드는 방식이 바뀌고 있고, 가장 빠르게 학습하고 반복 개선하는 기업이 리더가 될 것입니다. 지난 몇 년간 많은 조직들은 모델을 하나의 납품물처럼 취급해, 학습시키고 배포한 뒤 다음 단계로 넘어가곤 했습니다. 기업들은 이제 더 이상 그런 방식으로 운영하지 않습니다. 이제 학습, 추론, 평가, 개선이 하나의 단일한 연속 루프를 이룹니다. 프로덕션 환경의 모델과 에이전트는 현실 세계의 데이터를 생성합니다. 그 데이터는 평가에 반영되어 새로운 실험을 촉발하고, 그 결과 모델이나 애플리케이션을 개선한 뒤 다시 프로덕션에 재배포하게 됩니다. 이 루프는 반복되며, 역량은 시간이 지날수록 복리로 쌓입니다. 이러한 전환은 AI의 수요 곡선과 경제성 모두를 근본적으로 바꿉니다. 컴퓨팅은 더 이상 모델 수명 초기에 집중되는 일회성 요구사항이 아닙니다. 프로덕션에 올라간 애플리케이션과 개선 사이클이 늘어날수록 커지는, 지속적인 요구사항이 됩니다.

저희 AI 네이티브 플랫폼은 바로 이를 위해 구축되었습니다. 이 플랫폼은 최첨단 클라우드 인프라, 빠르게 성장하는 매니지드 추론 사업, 업계 선도 개발자 도구와 에이전트 솔루션, 그리고 미션 컨트롤(Mission Control)로 구동되는 동급 최고 수준의 오케스트레이션 및 옵저버빌리티 레이어를 아우릅니다. 이러한 역량을 결합해 고객에게 하나의 통합된 환경을 제공합니다. 고객은 저희 모델 또는 서버리스 역량으로 커스터마이징한 모델을 사용해 코어위브(CoreWeave) 인퍼런스를 통해 애플리케이션을 배포합니다. Weights & Biases로 성능을 모니터링하고, 프로덕션에서 애플리케이션을 평가하며, 새로운 모델로 실험하고, 서버리스 강화학습 또는 코어위브 샌드박스(CoreWeave Sandboxes)를 통해 성능을 고도화한 뒤, 품질·성능·비용 측면에서 모든 변경 사항을 검증하고 다시 프로덕션으로 되돌립니다. 저희 AI 리서치 및 반복 개선 에이전트인 코어위브 ARIA는 수천 건의 평가 실행을 분석해 몇 분 만에 인사이트를 도출하고 다음 실험을 추천함으로써 이 과정을 더 가속화합니다. 이를 통해 고객은 아이디어에서 실험, 그리고 프로덕션 개선까지의 시간을 빛의 속도로 압축할 수 있습니다.

2분기에는 7개의 새로운 AI 플랫폼 역량을 공개했고, 업계 최초 성과도 여러 건 달성했습니다. 이러한 혁신은 실제 프로덕션 과제를 해결하기 위해 고객 및 파트너와 함께 구축되었습니다. 그렇기 때문에 이렇게 강한 도입세를 보이고 있습니다. 바로 이번 주에만 해도, 저희 플랫폼에서 추적된 모델 학습 실행 횟수가 10억 건을 넘어섰습니다. 그 수치 뒤에는 수백만 건의 실험, 수천 건의 연구 성과, 그리고 차세대 AI를 구축하는 엔지니어, 연구자, 조직으로 이루어진 성장하는 커뮤니티가 있습니다. 더 높은 마진을 보유한 저희 AI 개발 서비스도 핵심 클라우드보다 더 폭넓은 고객층에서 채택되고 있습니다. 이는 자연스러운 고객 확장 경로로 입증되고 있는데, 오늘 AI 애플리케이션을 만드는 개발자들이 내일의 AI 클라우드 인프라 고객이기 때문입니다. 이들을 초기부터 지원함으로써, AI 워크로드가 확장될수록 자연스럽게 확대되는 관계를 구축하고 있습니다.

출시 이후 몇 달 사이에 저희 매니지드 추론 플랫폼은 폭발적인 성장을 보였으며, 성장의 제약 요인은 단지 단기적인 용량뿐이었습니다. 서버리스 제품군과 전용 배포 전반에서 CoreWeave는 고객이 저희 플랫폼을 소비하는 방식에 유연성을 제공하는 동시에 토큰을 통해 수익화를 하고 있습니다. Grammarly와 you.com 같은 기업들은 실험 단계에서 실제 프로덕션 트래픽으로 전환하고 있으며, AI 코딩 에이전트를 구동하고, 자체 파인튜닝 모델을 제공하며, 오픈 웨이트 모델을 대규모로 배포하고 있습니다. 고객은 속도를 비용과 맞바꿀 필요가 없으며, CoreWeave에서는 실제로 그러지 않습니다. 고객은 총소유비용(TCO), 품질, 서비스 범위, 성능의 조합 때문에 저희 플랫폼을 선택합니다. 이는 Kimi 2.6, Qwen 2.7 Code, GLM 5.2, MiniMax M3를 포함한 오픈소스 모델에 대해 Artificial Analysis와 같은 리더보드에서 토큰당 비용과 첫 토큰까지의 시간(Time to First Token) 모두에서 저희가 일관되게 선두를 유지하고 있다는 점에 반영되어 있습니다.