매러선 페트롤리엄 26년 2분기 어닝콜

브라이언, 시작해 주십시오. 마라톤 페트롤리엄 코퍼레이션 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.

이번 콜에 사용된 슬라이드는 당사 웹사이트 marathonpetroleum.com의 투자자 탭에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 콜에는 CEO 메리앤 매넌, CFO 마리아 쿠리, 그리고 기타 경영진이 함께하고 있습니다. 2번 슬라이드에 있는 안전 항구 조항을 읽어보시길 권해드립니다. 오늘은 미래 예측성 발언을 할 예정입니다. 실제 결과는 다를 수 있으며, 그 차이를 초래할 수 있는 요인들은 해당 슬라이드와 SEC 제출 서류에 포함되어 있습니다. 이제 메리앤에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 브라이언. 좋은 아침입니다. 2분기에 조정 EBITDA 85억 달러를 기록했습니다. 안전과 신뢰성은 기본 중의 기본입니다. 이번 성과는 단순한 시장 강세 이상의 의미를 갖습니다. 이는 안전하고 신뢰할 수 있는 운영을 가능하게 하는 당사의 기획, 상업 및 운영 역량을 보여주며, 견고한 소비자 수요에 부응합니다. 이번 결과는 당사 가치 사슬의 차별화된 역량과 최적화 전략 실행의 성과를 반영합니다. 올해 들어 지금까지 당사는 이번 10년간 가장 낮은 수준의 계획되지 않은 가동 중단 시간을 기록했습니다. 미국 걸프 코스트 지역에서는 2분기에 100% 가동률을 달성했습니다. 시스템 전반에 걸쳐 10억 달러가 넘는 R&M 마진 확보를 이루었으며, 이는 절대 기준으로 가장 강력한 성과입니다. 2026년 상반기까지 108%의 마진 확보를 달성했습니다. 경제적으로 유리한 원유를 조달하고, 원료를 최적화하여 청정 제품 수율을 개선하며, 참여하는 모든 시장에서 마진을 증가시키고 있습니다.

우리는 유리한 원유를 가동하고 수율을 최적화하여 소비자 수요를 충족시키는 능력이 핵심 강점으로 남아 있습니다. 광범위한 파이프라인과 물류망을 통해 원유 접근성이 풍부하여, 페르시아만 분쟁으로 더 큰 영향을 받은 브렌트유 가격 노출을 제한하고 있습니다. 2분기에는 수익률이 높은 두 건의 수율 향상 정제 투자도 완료하여 추가 가치를 창출할 수 있는 기반을 마련했습니다. 로빈슨 제품 유연성 투자는 하루 약 1만 배럴의 추가 제트 연료 생산을 가능하게 하여 지역 수요 증가를 지원하며, 엘파소 수율 개선 투자는 주요 시장을 위한 특수 가솔린 생산 능력을 강화합니다. 이러한 엄격한 투자는 목표 수익률 25% 이상에 부합하는 높은 수익을 창출하며, 해당 정제 자산의 경쟁력을 확장합니다. 정제 산업의 거시 환경은 여전히 건설적입니다.

전 세계적으로 계획 및 비계획 정제 용량 가동 중단이 하루 900만 배럴 이상이며, 이는 역사적 평균보다 약 400만 배럴 높은 수준으로, 페르시아만 분쟁과 우크라이나의 러시아 인프라 공격 가속화가 반영된 결과입니다. 이러한 상황 속에서 미국 휘발유 재고는 5년 평균 범위보다 훨씬 낮고, 중유 재고는 5년 평균 범위 하단에 위치해 시장의 지속적인 타이트함을 보여줍니다. 당사 시스템 내에서는 국내외 시장의 지원으로 휘발유, 디젤, 제트 연료에 대한 소비자 수요가 강세를 유지하고 있습니다. 앞으로도 올해 말과 2027년까지 강화된 중간 주기 환경이 지속될 것으로 예상합니다. MPC의 강점은 지속 가능하며, 세 지역에 걸쳐 최적화를 위해 구축된 다양화되고 통합된 미국 정제 시스템으로, 유리한 원유 공급, 저비용 천연가스, 국내외 소비자 수요를 모두 충족할 수 있는 능력을 갖추고 있습니다.

2분기에 당사의 미드스트림 사업은 천연가스 및 NGL 성장 전략을 계속 추진했습니다. 4월에 MPLX는 시크리터리얼 I 처리 시설을 가동에 들어갔습니다. 7월에는 블랙콤 천연가스 파이프라인이 시운전 활동을 시작했습니다. 합작 투자 파트너들은 계획대로 파이프라인을 진행 중이며, 블랙콤은 4분기에 완전 상업 운전을 달성할 것으로 예상됩니다. 이번 주에 MPLX는 적시 처리 용량 추가 전략에 따라 하먼 크릭 III 처리 시설의 운영을 시작합니다. 이로써 MPLX의 총 처리 용량은 하루 81억 입방피트, 탈에탄화 용량은 하루 80만 배럴 이상으로 증가했습니다.

퍼미안 지역에서는 MPLX가 타이탄 처리 시설의 운영 최적화를 지속하면서 유황가스 처리량이 두 분기 연속 하루 1억 5천만 입방피트를 초과했으며, 연말까지 유황가스 처리 용량이 하루 4억 입방피트 이상으로 확대될 것으로 예상됩니다. 천연가스와 NGL의 기초 여건은 견고하게 유지되어 미국 에너지에 대한 국내외 수요 증가를 지원하는 매력적인 기회를 창출하고 있습니다. 오늘 아침 MPLX는 2026년 자본 성장 지출 전망을 5억 달러 상향 조정하여 29억 달러로 발표했습니다. 이번 증가는 주로 현재 진행 중인 걸프 코스트 분별 프로젝트의 가속화된 실행을 반영하며, MPLX가 이전에 2027년 초에 배치할 예정이었던 자본을 앞당긴 것입니다. 올해 여러 투자가 건설에서 운영으로 전환됨에 따라 MPLX는 2026년에 조정 EBITDA가 중간 한 자릿수 성장할 것으로 예상되며, 이는 하반기에 더 가중될 전망입니다.

이로 인해 MPLX는 2027년에도 강력한 조정 EBITDA 성장을 기대할 수 있습니다. 이러한 투자는 2026년과 2027년에 연간 12.5%의 배당 성장 지원이 예상되며, MPC가 자본 환원 부문을 선도하는 위치를 확보하게 합니다. 2분기 동안 우리는 25억 달러의 자사주 매입을 포함해 총 28억 달러의 자본을 환원했으며, 이는 강력한 현금 창출과 자본 배분 우선순위의 엄격한 실행을 반영합니다. 우리는 자본 환원을 지원하면서도 유연성을 유지할 수 있는 목표 현금 프레임워크로 재무 건전성을 유지하고 있습니다. 우리는 안전하게 실행하고 전략적으로 투자하며 동시에 상당한 현금을 창출할 것입니다. 이제 마리아에게 넘겨서 재무 성과에 대해 설명드리겠습니다.

감사합니다, 메리앤, 그리고 좋은 아침입니다. 2분기 실적은 사업 전반에 걸쳐 강력한 재무 성과를 보여주고 있습니다. 주당순이익은 17.73달러, 조정 EBITDA는 85억 달러를 기록했습니다. 정유 및 마케팅 부문의 조정 EBITDA는 배럴당 24.84달러였습니다. 운영 현금 흐름(운전자본 변동 제외)은 66억 달러였습니다. 그리고 주주들에게 28억 달러를 환원했습니다. 이러한 결과는 시장의 강세와 엄격한 실행을 모두 반영합니다. 다음 슬라이드는 2025년 2분기부터 2026년 2분기까지 조정 EBITDA의 전년 대비 변동을 보여줍니다. 조정 EBITDA는 주로 정제 및 마케팅 부문의 성장에 힘입어 전년 대비 약 52억 달러 증가했습니다. 전반적으로 우리의 결과는 운영 실행이 어떻게 재무 성과로 이어졌는지를 보여줍니다. 부문별 실적으로 넘어가면, 2분기 정제 및 마케팅 부문의 조정 EBITDA가 약 67억 달러였음을 개괄적으로 설명드립니다. 실행이 중요하며, 우리는 이를 달성했습니다.

모든 지역이 전년 대비 큰 개선에 기여했으며, 이는 주로 더 강한 마진 환경에 힘입은 결과입니다. 1분기 설비 정비 활동 이후 강한 가용성을 반영하여 거의 300만 배럴 일일 처리량을 기록했고, 정유소 가동률은 94%였습니다. 걸프 코스트 지역에서는 100% 가동률을 기록하며 배럴당 27달러의 조정 EBITDA를 달성했는데, 이는 원유 최적화, 제트 연료 수율 증가, 강한 국내외 수요가 차별화 요소였습니다. 미드콘 지역에서는 설비 정비 및 유지보수 활동을 완료하며 87% 가동률을 기록했고, 배럴당 거의 21달러의 조정 EBITDA를 달성했습니다. 웨스트 코스트 지역에서는 93% 가동률을 기록하며 배럴당 27달러 이상의 조정 EBITDA를 달성했으며, 이는 강력한 지역 가치 사슬 최적화에 힘입은 결과입니다. 우리는 운영 신뢰성, 고수익 프로젝트에 대한 투자, 가치 향상 기회 및 포트폴리오 전반에 걸친 지속적 개선을 우선시합니다.

이러한 목표들은 우리가 통제할 수 있고 실제로 통제하는 부분으로, MPC가 경기 변동 속에서도 성과를 낼 수 있도록 위치시킵니다. 7번 슬라이드로 넘어가면, 2분기 캡처율은 112%였습니다. 우리의 결과는 계획, 상업, 운영 실행이 조화를 이루어 배럴 전반에 걸쳐 가치를 포착하는 통합 시스템의 장점을 강조합니다. 이번 분기 캡처는 원유 최적화, DOE로부터 받은 SPR 배럴의 이점, 그리고 가솔린, 디젤, 제트 연료 전반에 걸친 강한 청정 제품 마진에 의해 지원되었습니다. 걸프 코스트 지역에서는 이번 분기에 운용한 이점 원유, 증가한 제트 연료 마진, 1분기 파생상품 손실과 관련된 물리적 상쇄가 마진 캡처에 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 이러한 호재는 2차 제품 가격이 청정 제품 가격 상승을 따라가지 못하면서 시장 주도적인 역풍으로 남아 있는 2차 제품에 의해 부분적으로 상쇄되었습니다.

이 성과는 우리의 통합 가치 사슬의 강점과 배럴당 업계 최고 수준의 수익성 제공에 대한 우리의 의지를 강조합니다. 8번 슬라이드는 이번 분기 중간유통 부문 실적을 보여줍니다. 부문 조정 EBITDA는 2025년 2분기 대비 1억 3,700만 달러 증가했습니다. 증가는 주로 지분 투자사 및 인수로 인한 성장과 함께 더 높은 요율과 처리량에 의해 주도되었으며, 비핵심 집합 및 처리 자산 매각으로 일부 상쇄되었습니다. MPLX는 가치 사슬 확장과 프로젝트를 건설에서 현금 흐름 창출로 전환하는 계획을 실행하는 동시에 기존 자산의 활용도를 극대화하고 운영을 최적화하고 있습니다. MPLX는 연중 지속적인 순차적 성장을 달성할 예정이며, 2026년에는 중간 한 자릿수 조정 EBITDA 성장을 기대하고 있습니다. 9번 슬라이드로 넘어가서, 재생 가능 디젤 실적을 살펴보겠습니다.

1분기 마르티네즈 정비 완료 후 가동률이 95%로 상승하여 강력한 운영 가용성을 반영했습니다. 결과는 원료 최적화와 개선된 규제 신용 가치 상승으로 인해 보다 건설적인 마진 환경에 의해 뒷받침되었습니다. 부문 조정 EBITDA는 전년 대비 약 2억 7,700만 달러 증가했습니다. 앞으로도 운영 최적화, 원료 및 물류 유연성 활용, 시장 상황 대응에 집중할 것입니다. 현재 펀더멘털을 바탕으로 올해 남은 기간 동안 건설적인 환경이 지속될 것으로 예상합니다. 10번 슬라이드는 2분기 연결 현금 위치 변동 요소를 보여줍니다. 운전자본 변동을 제외한 영업 현금 흐름은 약 66억 달러였습니다. 운전자본은 이번 분기 현금 원천으로 38억 달러였으며, 이는 높은 미지급금, 원유 교환 시기 이점, 재고 감소에 기인합니다.