아레스 매니지먼트 Barclays 24th Annual Global Financial Services Conference

초대해 주셔서 기쁩니다. 제가 지금까지 발언했던 콘퍼런스룸 중 가장 어두운 곳인 것 같습니다.

네, 저희가 보유한 거의 모든 자산에서 기초여건이 계속해서 견조한 모습을 보이고 있습니다. 실물경제를 상당히 잘 나타낸다고 생각하는 미들마켓 기업 포트폴리오를 살펴보면, 지난 분기 보고드린 것처럼 해당 포트폴리오의 전년 대비 EBITDA 성장률은 약 9%입니다. 이자보상배율을 보면 크레딧 지표는 여전히 매우 견조하며, 2배를 크게 웃돌고 있습니다. 대출 대비 담보가치 비율을 기준으로 현재 위치를 살펴보면, 무수익여신과 디폴트는 역사적 평균을 크게 밑돌고 있습니다. 이사회 논의의 분위기도 긍정적입니다. 딜 활동도 회복되고 있어 전반적인 상황은 상당히 양호해 보입니다. 전 세계를 살펴보면, 현재 많은 구조적 순풍이 불고 있다는 것이 현실이라고 생각합니다. 전 세계적으로 나타나고 있는 인공지능 관련 자본적 지출이 그중 하나입니다.

유로존과 캐나다 같은 곳을 보면, 저희가 전략적 자율성이라고 부르는 방향으로 움직이고 있으며, 재무장과 에너지 안보에 대한 투자도 진행되고 있습니다. 따라서 금리 인상 등을 둘러싸고 사람들이 이야기하는 일부 역풍에도 불구하고, 현재 많은 긍정적 요인이 있습니다. 기초여건은 여전히 매우 견조합니다.

네, 저희는 시장에서 가장 큰 직접대출 기관이기 때문에 경쟁 구도를 다른 기관들과는 다르게 경험할 수 있다고 생각합니다. 상황을 설명드리자면, 미국과 유럽에서 핵심 직접대출 사업을 담당하는 투자 인력이 약 350명에 달합니다. 저희가 조달하는 자본 규모와 실제로 운용할 수 있는 자본 규모만 보더라도, 딜 발굴 및 정보 측면에서 상당한 우위를 갖고 있습니다. 따라서 이 질문을 받으실 때마다, 저희는 조달하는 자본을 매우 매력적인 기회에 투자할 수 있는 역량에 대해 상당히 자신감을 갖고 있다고 말씀드리게 될 것입니다. 현재도 마찬가지입니다. 특히 일부 대형 경쟁사들의 리테일 자금 조달이 둔화되면서, 신규 거래의 조건이 상당히 개선됐습니다.

현재 스프레드는 1년 전보다 대략 25~50bp 높습니다. 선취 수수료 또는 최초 발행 할인, 즉 OID는 1년 전보다 약 50~100bp 높습니다. 레버리지 수준은 1년 전보다 대략 0.5~1.0턴 개선됐습니다. 그만큼 중요한 점은, 시장이 차입자 우위에서 대주 우위에 조금 더 가까운 구도로 이동하면서 약정과 계약 문서 측면의 거래 구조도 상당히 개선됐다는 것입니다. 경쟁은 계속해서 정상적인 수준이라고 말씀드릴 수 있습니다. 흥미롭게도 저희가 활동하는 시장의 상단부와 관련해 말씀드리면, 앞서 대화하셨던 것처럼 저희를 차별화하는 요소 중 하나는 규모와 사업 규모, 실적뿐 아니라 실제로 기업 규모의 전 영역에 걸쳐 투자한다는 점입니다.

어느 분기든 저희가 상각전영업이익 50억 달러 규모의 기업부터 어쩌면 20억 달러 규모의 기업까지 자금을 조달하는 모습을 보실 수 있습니다. 상대가치 기회는 시장의 각 영역별로 달라집니다. 현재는 일부 자본 흐름의 변화로 인해 시장 하단부보다 상단부에서 더 나은 상대가치와 더 낮은 경쟁 수준을 확인하고 있습니다. 시장 하단부에는 여전히 자금을 투입하려는 투자자들이 다수 존재하기 때문입니다. 그것이 전적으로 중요한 요소라는 뜻은 아니지만, 자본 흐름과 관련해 저희가 확인하고 있는 상황을 감안하면 분명 눈에 띄는 변화가 있습니다.

다만 자금 투입에 대한 견해를 말씀드리기 전에, 방금 언급하신 내용 중 한 가지에 대해 먼저 말씀드리고 싶습니다.

저희의 자금 투입이 신규 거래 활동에 의존한다는 오해가 있다고 생각합니다.