텔레콤 아르헨티나 ADR 26년 2분기 어닝콜

안녕하세요. 텔레콤 아르헨티나를 대표하여 이번 컨퍼런스 콜에 참여해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 오늘 컨퍼런스 콜에 참석한 분들은 최고경영자 로베르토 노빌레, 최근 텔레콤 아르헨티나에 최고재무책임자(CFO)로 합류하여 이번이 첫 실적 발표 컨퍼런스 콜인 마누엘 가르시아 디에즈, 재무이사 페데리코 프라, 그리고 저 인베스터 릴레이션 헤드 루이스 리알 우바고입니다. 이번 콜의 목적은 2026년 6월 30일 종료된 상반기 및 2분기 실적을 공유하는 것입니다. 보도자료나 프레젠테이션을 받지 못하셨다면, 투자자 관계 부서에 연락하시거나 당사 웹사이트 inversores.telecom.com.ar의 투자자 관계 섹션에서 다운로드하실 수 있습니다. 안전항 정보 및 콜 관련 기타 세부사항을 안내드리겠습니다.

컨퍼런스 콜 및 질의응답 시간 동안 텔레콤의 미래 실적, 계획, 전략, 목표에 관한 일부 미래예측성 발언이 있을 수 있음을 알려드립니다. 이러한 발언은 텔레콤의 실제 결과 및 운영이 크게 달라질 수 있는 불확실성에 영향을 받을 수 있습니다. 이러한 불확실성에는 진행 중인 산업 및 경제 규제의 영향, 텔레콤 제품 및 서비스 수요의 변동 가능성, 일반 시장 및 경제 상황과 법률의 잠재적 변화 영향 등이 포함되지만 이에 국한되지 않습니다. 2026년 8월 7일자 보도자료는 SEC에 제출된 Form 6-K에 포함되어 있으며, 이번 콜에서 언급될 수 있는 미래예측성 발언에 영향을 미칠 수 있는 특정 요인을 설명하고 있습니다.

회사는 Comisión Nacional de Valores(CNV)의 결의안 777/18에 따라 채택된 인플레이션 조정 효과를 반영했으며, 이는 2018년 12월 31일을 포함한 연간 재무제표 및 중간·특별 기간에 실질 표현을 적용하도록 규정하고 있습니다. 이에 따라 2026년 상반기 보고 수치는 IAS 29에 따른 인플레이션 회계 도입 효과를 포함하고 있습니다. 본 발표에서는 이해를 돕기 위해 역사적 가치 기준의 수치도 함께 제공할 예정입니다. 당사의 보도자료는 실적 발표 자료와 함께 제공됩니다. 발표 자료 1페이지와 2페이지에 포함된 면책 조항을 반드시 읽어주시기 바랍니다. 오늘은 사업 및 재무 주요 내용을 살펴보고 질의응답 시간으로 마무리하겠습니다. 이제 발표를 시작할 페데리코에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 루이스. 안녕하세요, 모두 환영합니다. 3페이지는 2026년 6월 기준 주요 내용을 요약한 것입니다. 주요 변수 및 재무 하이라이트를 살펴보기 전에, 이번 발표에서는 2025년 2월 24일 인수한 Telefónica Móviles Argentina(TMA)를 포함한 연결 재무제표를 제시하고 있음을 명확히 하고자 합니다. 따라서 이번 발표에서는 상반기 연결 수치(6개월 전체 TMA 기여 포함), 비교 기간인 2025년 상반기 연결 수치(인수 후 4개월 TMA 기여 포함), TMA 기여를 제외한 텔레콤 단독 수치, 그리고 2025년 및 2026년 상반기 TMA 단독 수치를 언급할 예정입니다. 이와 같이, 2026년 상반기 주요 재무 성과는 다음과 같습니다.

텔레콤 연결 매출은 34억 달러를 넘었으며, 2025년 상반기 대비 달러 기준으로 23% 증가했으나, 이는 TMA 실적 4개월분만 포함한 수치입니다. 연결 기준으로 서비스 매출은 페소 기준으로 전년 동기 대비 16% 성장했습니다. 특히, 앞서 강조한 실질 서비스 매출 성장 추세를 이어가며, TMA를 제외한 텔레콤의 서비스 매출은 2026년 상반기에 실질 기준으로 전년 동기 대비 2% 증가했습니다. 또한, 텔레콤의 모바일, 초고속인터넷, 유료 TV 서비스 매출은 가중평균 성장률 5% 이상으로 실질 성장세를 보이고 있습니다. 2026년 상반기 연결 EBITDA 마진은 35.8%에 도달하며 전년 동기 대비 580bp 이상 확대되었습니다. 이 뚜렷한 개선에는 Banco Macro와의 합작법인 설립에 따른 Microsistemas의 연결 제외 효과가 포함되어 있으며, 이는 마진에 긍정적인 1.4%포인트 영향을 미쳤습니다.

TMA를 제외한 텔레콤의 EBITDA 마진은 39.7%를 넘어 2018년 Cablevisión과의 합병 이후 가장 높은 수준 중 하나를 유지했으며, 해당 기간 동안 발생한 높은 퇴직금 비용 영향을 제외한 조정 기준으로는 40%를 약간 상회했을 것입니다. TMA 단독 EBITDA 마진은 2026년 상반기에 29.3%를 기록했으며, 2025년 상반기 22.9%에서 상승했습니다. 2026년 2분기는 텔레콤과 TMA 모두 효율성 향상을 입증하는 시기로, 두 기간 모두 TMA의 전체 분기 기여분을 반영했으며, 매출은 계속 성장하고 수익성은 9%포인트 이상 확대되어 2025년 2분기 27.7%였던 EBITDA 마진이 2026년 2분기에는 36.8%로 전년 대비 상승했습니다. 2026년 6월 종료된 6개월 기간 동안 연결 자본적 지출은 6억 달러를 넘었으며, 이는 매출의 18.6%에 해당하는 투자 강도를 반영합니다.

투자는 고정 및 이동 통신 접속망 확장, 특히 가정용 광섬유 네트워크 및 5G 인프라 구축에 계속 우선순위를 두고 있습니다. 2026년 상반기 순부채 대비 EBITDA 레버리지 비율은 약 1.36배로 2025년 상반기 대비 크게 개선되었으며, 부채 평균 만기도 거의 5년으로 연장되었습니다. 핵심 사업의 견고한 실적에 더해, 당사의 디지털 생태계도 지속적으로 규모를 확대하고 있습니다. Personal Pay는 탑재 고객 수가 610만 명에 달하며 전년 대비 20% 증가했습니다. 마지막으로, 파라과이 지역 사업도 이번 상반기에 강력한 실적을 기록했습니다. 매출은 1억 200만 달러에서 1억 3,200만 달러로 거의 30% 성장했으며, EBITDA는 5,400만 달러에서 7,400만 달러로 37.5% 증가해 EBITDA 마진은 50%를 넘었습니다.

4페이지부터는 사업 실적을 좀 더 자세히 살펴보며, 운영 동향, 상업적 진전, 그리고 최근 인수가 주요 지표에 미친 영향을 강조할 예정입니다. 5페이지에서는 텔레콤과 TMA 모두의 서비스 매출 및 ARPU 추세가 실질 기준으로 긍정적으로 진화한 점을 강조합니다. 또한 텔레콤이 TMA의 가격 정책을 결정하지 않는다는 점도 명확히 할 필요가 있습니다. TMA는 특정 시장 포지셔닝과 운영 우선순위에 맞춰 독립적으로 자체 상업 전략을 계속 정의하고 실행하고 있습니다. 연결 기준으로 2026년 상반기 총 매출은 5조 ARS를 넘었으며, 2025년 상반기 대비 실질 기준 13% 증가해 명목 기준으로는 50% 상승했습니다. 서비스 매출은 거의 33억 달러에 달하며, 페소 고정 기준으로 전년 동기 대비 16% 증가했습니다.

TMA 기여분을 제외하면 총 서비스 매출은 실질 기준으로 전년 동기 대비 거의 2% 성장해 견고한 상업적 실행을 반영합니다. Personal 브랜드 하의 연결성과 엔터테인먼트 제품 전반에서 추세가 계속 견고합니다. 모바일, 광대역, 유료 TV 서비스 매출은 실질 기준으로 가중 평균 5% 이상 성장했으며, TMA 단독 기준으로는 같은 서비스가 전년 동기 대비 약 2%의 가중 평균 실질 성장을 기록했습니다. 전년 동기 대비 비교에 있어 2025년 상반기는 TMA 기여분이 4개월만 포함된 반면, 2026년 상반기는 연결 실적의 전체 학기를 반영한다는 점을 주목할 필요가 있습니다. TMA는 단독 기준으로 2026년 상반기 서비스 매출이 1.2조 ARS를 넘었으며, 전년 대비 실질 기준으로 대체로 안정적이었습니다.

미국 달러 기준으로 ARPU는 세그먼트별로 다양한 성과를 보였습니다. 모바일 ARPU는 TMA를 제외한 텔레콤에서 전년 대비 29%까지 강한 성장을 보였고, TMA는 11% 성장했습니다. 광대역 ARPU는 각각 5%와 10% 성장했으며, 유료 TV ARPU는 대체로 안정적이었고, TMA를 제외한 텔레콤은 9% 상승했으나 TMA는 변동이 없었습니다. 전반적으로 이러한 추세는 포트폴리오 전반에 걸친 가치 관리에 지속적으로 집중하고 있음을 보여줍니다. 6페이지에서는 대부분의 가입자 세그먼트에서 계속 성장하는 제품 변화를 보여줍니다. Personal의 모바일 부문에서 선불 가입자는 2026년 상반기 1,140만 건에 달했으나 전년 동기 대비 10.1% 감소했습니다. 이 감소는 주로 휴면 선불 회선을 비활성화하는 데 필요한 반응 기간이 짧아져 주로 지난해 저트래픽 회선이 해지된 데 따른 것으로, 모바일 서비스 매출에는 영향이 없었습니다.

반면 후불 가입자는 전년 동기 대비 2.5% 감소했으나 2026년 1분기 대비 1% 증가해 약 800만 건의 가입자 기반을 기록했습니다. 전체 모바일 가입자 중 후불 가입자 비중은 현재 41%로, 2025년 상반기의 39%에서 상승했습니다. 또한 모바일 부문은 견고한 매출 실적을 지속하고 있으며, TMA를 제외한 Personal의 모바일 매출은 전년 동기 대비 약 8% 성장했습니다. 광대역에서는 주로 FTTH 채택 증가에 힘입어 성장이 관찰되고 있습니다. 가입자 기반은 전년 동기 대비 2.7% 증가해 2026년 상반기 약 420만 건에 달했습니다. FTTH는 현재 Personal의 광섬유 광대역 가입자 기반의 36%를 차지하고 있으며, 광섬유 구축 가속화에 힘입어 150만 건 이상의 접속을 지원하고 있습니다.

유료 TV 부문에서는 Personal Flow 플랫폼이 좋은 실적을 이어가고 있으며, Personal Flow 유료 TV 접속 건수가 전년 대비 증가했습니다. 아르헨티나에서 Personal Flow의 가입자 기반은 전년 동기 대비 6.6% 성장해 340만 건에 달했으며, 이는 주로 월드컵 기간 동안 스포츠 콘텐츠 수요 증가로 구독과 참여가 크게 늘어난 덕분에 순증가가 실질적으로 개선된 결과입니다. 2026년 상반기 동안 Personal Flow의 고유 고객 수는 190만 명에 이르렀으며, 2025년 상반기 같은 기간과 비교해 총 고객 수가 27만 명 이상, 즉 17% 증가했습니다. TMA가 제공한 수치는 특히 모바일과 광대역 핵심 부문에서 견고한 실적을 보여주고 있습니다. 모바일 부문에서는 후불제 고객이 전년 대비 2.8% 증가해 거의 960만 건의 후불제 접속을 기록하며 강한 성장을 보였습니다. 후불제 고객은 TMA 전체 모바일 가입자의 49%를 차지합니다.

기계 간 연결을 포함해 300만 건 이상의 접속이 포함된 이 수치는 2025년 상반기 대비 9% 증가했습니다. 광대역 부문에서 TMA는 지속적인 견고한 확장을 보여주고 있습니다. 광대역 접속 건수는 전년 대비 4.6% 증가해 160만 건을 넘어섰습니다. TMA 광대역 고객 기반의 약 97%가 FTTH 기술을 사용하고 있습니다. 유료 TV 부문은 지속적인 견고한 성장을 기록했으며, 가입자 수가 6.5% 증가해 43만 5천 명을 넘어섰고, FIFA 월드컵 이벤트의 긍정적인 영향도 받았습니다. Telecom과 TMA 가입자 기반의 변화를 합산하면 주요 부문 전반에서 전반적인 성장이 관찰됩니다. 광대역은 3.2%, 유료 TV는 6.6%의 합산 성장률을 보였습니다. 두 사업의 모바일 가입자는 전체적으로 소폭 감소했는데, 이는 주로 선불제 부문이 5.8% 감소한 데 기인하며, 후불제는 0.3%까지 성장을 이어갔습니다.

7번 슬라이드로 넘어가면, 우리는 사업 전반에 걸쳐 강력한 수익성 개선을 계속해서 달성하고 있습니다. 통합 EBITDA 마진은 2026년 상반기에 35.8%로 확대되었으며, 2025년 상반기에는 30%였습니다. TMA를 제외한 Telecom은 2026년 2분기에 40.5%의 EBITDA 마진을 기록했으며, 이는 효율성 제고 이니셔티브의 지속적인 실행을 반영합니다. 동시에 TMA 마진도 개선되어 2026년 2분기에 거의 30%에 도달했습니다. Telecom과 TMA 모두 2026년 2분기에 기록적인 EBITDA 마진 수준을 달성했습니다. 양사가 효율성 제고 이니셔티브를 계속 실행함에 따라, TMA가 점차 Telecom의 수익성 수준에 근접함에 따라 추가적인 가치 창출 기회가 강화되고 있습니다. 8번 슬라이드는 전년 대비 EBITDA의 변화와 매출 및 비용의 다양한 구성 요소가 미친 영향을 보여줍니다.