테넌트 Small-Cap Virtual Conference

데이브? 감사합니다, 스티브. 소개해 주셔서 정말 감사드리고, 통화에 참석하신 모든 분들께도 귀중한 시간을 내어 발표에 참석해 주셔서 감사드립니다.

약 30분 정도를 예정하고 있는데, 기술적인 문제로 인해 시작이 조금 늦어졌습니다. 몇 가지 준비한 말씀을 드리면서, 테넌트의 사업과 회사에 대해 처음 접하시는 분들을 위해 전반적인 내용을 설명드리겠습니다. 가능한 범위 내에서 사업과 관련한 최근 동향도 함께 말씀드린 뒤, 정해진 시간 안에 충분한 질의응답 시간을 갖도록 하겠습니다. 먼저 테넌트 컴퍼니의 투자 논리에 대해 전반적으로 말씀드리겠습니다. 회사를 잘 모르시는 분들을 위해 설명드리면, 저희는 바닥 관리 장비, 즉 기계식 바닥 청소 장비를 제조하는 글로벌 선도 기업입니다. 이 시장의 총주소가능시장 규모는 약 90억 달러입니다.

저희는 차별화된 제품 포트폴리오와 폭넓은 제품군을 보유하고 있으며, 다양한 산업별 애플리케이션에 적합한 기계를 제공합니다. 또한 차별화된 서비스, 즉 애프터마켓 서비스도 제공하고 있으며, 이들 장비는 상당한 규모의 후속 애프터마켓 매출을 창출합니다. 가치 제안의 상당 부분은 애프터마켓 서비스와 고객이 장비를 계속 가동할 수 있도록 지원하는 역량에 있습니다. 저희는 사업이 상당히 강력한 순풍, 즉 시장의 메가트렌드에 의해 뒷받침되고 있으며, 이러한 흐름이 저희에게 성장 기회를 제공한다고 생각합니다. 이러한 순풍이 무엇인지, 그리고 이것이 업계와 저희 회사의 성장으로 어떻게 이어진다고 생각하는지, 아울러 이러한 순풍을 활용하기 위해 저희가 어떻게 입지를 구축하고 있는지 설명드리겠습니다.

저희의 세계적 수준의 서비스 모델에 대해서도 조금 더 자세히 말씀드리겠습니다. 이 모델은 독특하고 업계 및 시장 내에서 차별화되어 있으며, 상당한 경쟁 우위와 경쟁 해자를 제공합니다. 전통적인 경쟁업체뿐만 아니라 이 시장에 새로 진입하는 업체들을 고려할 때도 그렇습니다. 저희는 바닥 관리 장비 전반에 걸쳐 혁신적인 기업으로 알려져 왔으며, 업계 최초의 혁신 사례를 다수 보유하고 있고 장비와 관련된 폭넓은 지식재산을 보유하고 있습니다. 최근에는 로보틱스를 업계에 도입하고 있으며, 로보틱스를 지렛대로 활용해 시장점유율을 확대하는 동시에 사업을 성장시키고 있습니다. 파괴적 혁신과 로봇 청소의 미래를 어떻게 이끌어가고 있는지, 해당 사업이 어떻게 발전해 왔고 현재 어느 단계에 있으며 앞으로 어디로 나아갈 것으로 보는지에 대해 조금 말씀드리고 싶습니다.

저희는 대차대조표를 매우 잘 관리해 왔다고 생각합니다. 수익성 있게 성장하고 있는지, 자체적인 성장 여정을 지원할 충분한 재무적 역량과 자금을 확보하고 있는지 확인하는 한편, 경기 하강 국면에서도 사업을 보호하고 주주가치를 창출할 수 있는 독특하고 매력적인 기회를 활용할 수 있도록 해 왔습니다. 이러한 기회에는 자사주 매입이나 전략적 인수도 포함됩니다. 인수 전략에 대해서도 말씀드리겠습니다. 앞서 총주소가능시장 규모가 90억 달러라고 말씀드렸는데, 이를 지역별로 나누어 보면 다음과 같습니다. 저희는 지역별로 사업을 운영하고 실적을 보고하며, 미주 지역, 즉 북미와 남미의 총주소가능시장 규모가 약 40억 달러, 유럽·중동·아프리카 지역이 약 30억 달러이고, 나머지는 아시아태평양 전역에 분포해 있습니다. 저희 사업의 가장 큰 시장점유율은 북미와 중남미, 특히 브라질, 미국, 캐나다에서 확보하고 있습니다.

여전히 성장할 수 있는 지역들이 있으며, 해당 지역에서 약 25%의 시장점유율을 확보하고 있는 만큼 저희의 기존 핵심 시장인 미주 지역에도 추가적인 성장 여지가 있습니다. 유럽·중동·아프리카 지역의 시장점유율은 상대적으로 낮아 약 10% 수준입니다. 업계의 경쟁 구도를 짚어볼 필요가 있다고 생각합니다. 글로벌 주요 업체는 저희와 닐피스크, 카처 등 세 곳입니다. 닐피스크와 카처는 모두 독일에 기반을 둔 비상장 기업입니다. 간단히 말해, 테넌트 컴퍼니는 미주 지역의 강자이고, 유럽에 기반을 둔 닐피스크와 카처는 홈그라운드인 유럽에서 주요 업체로 활동하고 있다고 볼 수 있습니다. 그런 다음 서로의 안방 시장에서 경쟁하고 있습니다. 아시아태평양 지역에서 저희의 시장점유율은 한 자릿수 수준입니다. 아시아태평양 지역은 경쟁 측면에서 아직 사실상 누구에게나 기회가 열려 있는 시장이라고 말씀드릴 수 있습니다. 앞서 빅3와의 경쟁에 대해 간략히 말씀드렸습니다.

빅3의 합산 시장점유율은 시장의 절반에도 못 미치며, 50% 미만입니다. 시장 나머지 부분은 여러 경쟁업체에 걸쳐 매우 광범위하고 다변화되어 있으며, 이들 업체는 단일 제품군이나 특정 지역 또는 특정 유통 채널을 중심으로 경쟁하고 있습니다. 또한 인수를 통해 성장하고 이러한 소규모 업체들을 통합할 기회도 여전히 존재합니다. 이를 모두 합산하면 테넌트 컴퍼니의 시장점유율은 약 14%입니다. 저희는 지난 1~2년 동안 시장점유율을 대체로 유지해 왔다고 생각합니다. 유럽·중동·아프리카에서는 점유율을 유지했고, 미주에서는 점유율을 높였으며, 아시아태평양에서는 특히 중국과 중국 주변 시장의 후광 효과를 중심으로 일부 점유율을 내주었습니다. 관심이 있으시다면 질의응답에서 이 부분을 조금 더 자세히 말씀드릴 수 있습니다.

저희의 성장을 뒷받침하는 메가트렌드, 즉 성장의 순풍 역할을 하는 요인들에 대해 말씀드렸는데, 이러한 트렌드가 무엇인지 간단히 짚어보겠습니다. 가장 중요한 요인은 자동화입니다. 한 걸음 물러서서 저희가 영위하는 사업을 생각해 보면, 저희는 노동 생산성을 향상시키는 기계화 장비를 제조합니다. 따라서 대걸레와 빗자루, 또는 양동이와 빗자루를 사용해 수작업으로 청소하는 것보다 기계를 사용하는 편이 훨씬 효율적이고 생산적입니다. 이제 로봇공학의 활용이 확대되면서 노동시장에 가해지는 압력으로 인해 저희도 성장하고 있습니다. 이는 단순히 인건비 때문만은 아닙니다. 전 세계적으로, 특히 성숙 시장에서는 인건비가 상승하고 있으며, 이에 따라 고객들이 로봇공학을 포함한 생산성 향상 기술을 도입할 기회와 동기가 커지고 있습니다.

하지만 인력 확보 가능성이라는 문제도 있습니다. 단순히 비용뿐만 아니라 인력의 변동성도 문제입니다. 대부분 지역에서 청소 업무는 사람들이 선택할 수 있는 최후의 직업에 가깝습니다. 청소 업무의 이직률은 높으며, 이러한 인력 변동으로 인해 비용도 발생합니다. 청소에 필요한 인력에 대한 의존도를 낮추는 것은 저희가 서비스를 제공하는 모든 산업군에서 중요한 동인입니다. 특히 소매 환경에서는 그 필요성이 매우 큽니다. 건물 관리 서비스 업체, 병원, 초·중·고등학교 및 고등교육기관에서도 그 필요성이 매우 큽니다. 산업 현장에서도 인력을 구하거나 바닥 청소와 장비 운용에 인력을 배치하는 일은 매우 필요하지만 우선순위는 낮은 업무입니다. 저희는 이러한 산업군의 청소 작업에서 노동 생산성을 높이고 인력의 필요성을 줄이거나 없앨 수 있는 솔루션을 제공할 수 있습니다. 이는 매우 강력한 트렌드입니다. 저희는 인력 부족이 앞으로도 지속될 것이라고 생각합니다.

넓게 말하면, 이는 늘 초급 수준의 업무이자 이직률이 높은 업무 유형이었습니다. 고객들이 자동화를 필요로 하게 만드는 이러한 인력난이라는 순풍은 장기적으로 지속될 것이라고 생각합니다. 특히 개발도상국에서는 청소 수준을 높이고 사회 내 공용 공간을 더욱 깨끗하고 안전하게 만들기 위해 대걸레와 양동이에서 벗어나 현대화로 전환하려는 움직임이 나타나고 있습니다. 이는 앞으로도 계속될 것으로 예상되는 장기적인 추세입니다. 생활 수준이 높아질수록 사람들은 청결에 대해 더 높은 기대를 갖게 됩니다. 전동화 역시 순풍입니다. 이러한 흐름이 반복적으로 나타나고 있지만, 분명한 것은 세계가 내연기관 기술에 대한 의존도를 낮추는 방향으로 나아가고 있다는 점입니다. 저희는 전동화가 고객들이 휘발유 구동 장비에서 벗어나도록 하는 핵심 동력원 중 하나라고 생각합니다.

저희 제품군 중 주로 산업용 제품에는 아직 내연기관으로 구동되는 장비가 있습니다. 휘발유에서 액화석유가스 구동으로 전환했지만, 다음 단계의 진화는 완전한 배터리 구동으로 전환하는 것입니다. 지속가능성은 전동화뿐만 아니라 물 사용량, 화학물질 사용량, 그리고 제품의 순환경제 전반에 걸친 지속가능성을 의미합니다. 제품이 수명을 다한 후 어디로 가는지는 많은 고객들이 관심을 갖고 있는 주제이며, 산업군과 지역에 따라 그 양상이 다릅니다. 저희는 신중한 지속가능성에 대한 추진력이 저희에게 순풍이자 기회가 될 것이라고 생각합니다. 저희가 다양한 공용 공간에서 사용되고 물과 전기를 사용하는 장비를 제조하고 있기 때문입니다. 저희 고객 중 일부는 이에 관심을 보일 것임을 보여주었습니다.

저는 이 네 가지 주요 메가트렌드가 지속성을 갖고 있다고 생각합니다. 이러한 추세는 앞으로 10년 이상 일정한 속도로, 때로는 강해지고 약해지면서 계속될 것이라고 생각합니다. 저희는 이러한 요인들을 산업과 저희 사업에 대한 순풍으로 활용할 수 있는 독보적인 입지를 갖추고 있다고 생각합니다. 저희의 장기 성장 모델과 관련해, 유기적 기준으로 매출을 3~5% 성장시키고, 상각전영업이익률을 50~100bp 확대하는 장기 계획을 추진하고 있습니다. 이를 위해 매출총이익률 확대와 판매 및 관리비 레버리지의 조합을 활용하고 있습니다. 잉여현금흐름 전환율은 100%를 목표로 하며, 자본 배분에 대해 말씀드릴 때 이 부분을 조금 더 설명드리겠습니다. 비유기적 성장과 인수에 1억 5,000만 달러를 배정하는 잠정적인 계획을 제시했습니다. 인수의 특성상 언제 성사될지는 예측할 수 없습니다.

저희는 현재 육성하고 있는 인수 기회 파이프라인을 보유하고 있으며, 향후 3년을 내다보면서 비유기적 성장 측면에서 추가하고자 하는 규모의 이정표로 1억 5,000만 달러가 적절하다고 판단했습니다. 탄탄한 재무 상태를 유지하고 대차대조표를 잘 관리하며 약속을 이행함으로써, 저희는 성장 여정에 필요한 자금을 조달하고 주주들에게 상당한 가치 창출 기회를 제공할 수 있습니다. 제품 혁신에 대해 좀 더 자세히 말씀드리고, 저희가 어느 분야에서 어떻게 혁신하고 있는지 설명드리겠습니다. 앞서 로보틱스에 대해 조금 말씀드렸습니다. 저희는 로봇 청소의 혁신을 주도하고, 지금까지 대부분 수작업 또는 수작업과 기계가 결합된 방식으로 이루어져 온 분야에 로봇을 도입하고자 합니다. 청소에는 사람의 개입이 상당히 많이 필요합니다. 저희는 지난 7~8년 동안 상업적으로 로보틱스 사업을 영위해 왔습니다.